人民币升值
案例十一:人民币升值
问题:你认为人民币是否应该升值?货币币值的形成依据是什么?请阐述人民币升值和贬值对国家、企业和居民带来的影响?
一、人民币是否应该升值?
结合本案例有关人民币升值的背景分析,到人民币升值的正面作用和负面作用剖析以及结合目前国际货币市场现状可以得知人民币是否应该升值的问题,
首先,在国际经济领域,各国政府对货币政策的态度不重要,重要的是,中国政府有没有让欧美政府就人民币货币政策给我闭嘴的能力,如果没有这个能力,那么就实行缓慢增值,可以采用:一拖、二装、三讨论、四开会、五大家再讨价还价,这样下来也要两年。慢慢升值的好处,就是欧美不会图穷匕见。
其次,人民币的缓慢升值只有对我们的国民有好处,我们行走天下四方,我们的钱可以买到更多性价比更有优势的欧美商品,有什么不好?老是怕欧美的竞争压制了我们的民族产业,这实在是太狭隘的民族主义。用封锁来达到的保护,事实上就是一种没落的倒退。把眼光放得长远一点,要相信我们国人的智慧和能力 第三,就逆差的产品来说,欧美就算拿回去自己造,也不会解决多少问题。贸易战是一种转移失业率视线的借口,没有中国逆差那么多的廉价商品,欧美自己做?我不相信有多少欧美人能够这样来制作牙刷和皮靴。
第四,人民币应该加速升值。
中金首席经济学家哈继铭指出,“升值有利于降低一个国家的通胀”。比如说,可以通过许多不同的渠道直接、间接地降低产品的价格,比如降低进口产品的价格等等,这些传导机制是很明确的。
中国发展研究基金会副秘书长汤敏指出,一旦热钱快速流入中国,这对于发展中国家而言将是非常危险的,非常容易导致金融危机的出现。
“我觉得可能升值速度快一些在目前通胀高的情况下是比较好的选择,”哈继铭指出,我们通胀比贸易伙伴要高,所以实际汇率是升值的,这才是真正影
响一国出口竞争力的。我们可以做出两种选择,要么你愿意让升值幅度快一些,要么让升值速度慢一些,最终用通货膨胀的形式来实现实际汇率的升值。
“在讨论汇率改革的时候要看远看大,”中国银行副行长朱民则强调,汇率水平不是政策能够改变的。在完全自由浮动的市场上,汇率水平是市场改革、政策改革决定的。在中国这样的情况下,汇率也只是半个政策变量。 “我们还有更重要的事情去做。”
事实上,人民币汇率问题是个结构性问题,并不是简单兑美元,还要面对欧元和日元。比如过去一段时间,人民币兑美元升值,兑欧元却是贬值的。
“人民币汇率变动不可能有一个底线,”朱民强调指出,必须注意到制度的变化,研究所金融发展室主任易宪容在接受媒体采访汇率结构,现行制度是有一揽子的管理,需要根据贸易的结构和资本的结构来不断调整的。
他强调,“汇率一定不是主要的宏观调控,如果把所有的宏观调控放在汇率上面来调的话,肯定是不行的。”
纽约大学教授鲁里埃尔?鲁比尼认为,“中国需要更多的汇率政策的灵活性”。尽管中国金融体系已经开始市场化的进程,但是一些经济活动还是由政府来控制的。比如说资源配置扭曲的问题,是导致人民币被低估的重要因素。此外,中国目前实际利率为负值,这对房地产市场、其他的市场都会有负面影响。
摩根士丹利亚洲区主席史蒂芬?罗奇则认为,中国可以采取一些措施,去释放这些多余的流动性,比如开放资本市场。中国市场需要对货币、资本项目等进行市场化改革。否则,这种热钱流入流出的情况还会持续下去,而且变得更加严重。 由此可见,从长期看,人民币升值是大势所趋。升值在短期内,会对中国经济形成冲击,因此大幅剧烈的汇率重估不可取,应实行渐进式的调整,并需要通过恰当政策组合来减少升值带来的代价。
二、货币币值的形成依据是什么?
(一)货币的形成
货币是商品经济发展到一定阶段的产物,它经历了四个发展阶段,第一阶段:偶然的物物交换,第二阶段:扩大的物物交换,一般等价物,当一般等价物固定到金,银充当一般等价物时,就产生了货币。
(二)货币币值的形成依据
根据自己的国力,经济水平,出口情况决定。具体情况如下:
金本位已于1970年终结。目前没有任何国家发行的货币是以黄金储备为准备金。二战后各大国在美国的布雷顿森林召开了一次货币会议,会议决定以美元和黄金为基础的金汇兑本位制。其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系,基本内容包括美元与黄金挂钩、其他国家的货币与美元挂钩以及实行固定汇率制度。也就是其他货币只能兑换美圆,不得兑换黄金,而只有美圆才能兑换黄金。但到了20世纪60~70年代,美国深陷越南战争的泥潭,财政赤字巨大,国际收入情况恶化,大量资本出逃,各国纷纷抛售自己手中的美元,抢购黄金,使美国黄金储备急剧减少。为了减少黄金储备流失,美国联合英国、瑞士、法国、西德、意大利、荷兰、比利时八个国家于1961年10月建立了黄金总库,八国央行共拿出2。7亿美元的黄金,由英格兰银行为黄金总库的代理机关,并采取各种手段阻止外国政府持美元外汇向美国兑换黄金。1968年3月的半个月中,美国黄金储备流出了14亿多美元,3月14日一天,伦敦黄金市场的成交量达到了350~400吨的破记录数字。美国没有了维持黄金官价的能力,经与黄金总库成员协商后,宣布不再按每盎司35美元官价向市场供应黄金,市场金价自由浮动。美圆对黄金价格自由浮动,意味着美圆的发行不再以黄金的储备为依据。布雷顿森林体系的金本位宣告结束。自此以后各国货币发行不再遵循挂钩美圆间接挂钩黄金的做法。
目前各国货币体系主要有两种方式。实际上都以发行人或则政府信用作为担保体现的信用货币体系。
1、联系汇率。仍然维持挂钩美圆,以美圆外汇储备为准备金发行自己的货币,换句话说,就是有多少美圆发行多少货币。实行联系汇率的国家大多为不发达或则发展中新兴国家,由于国力弱,无法保证货币信用,从而挂钩美圆起到维持信用的作用。(毕竟美国仍然是世界第一强国,无论政治,经济,文化都还是这个星球上最强的。还有一点美圆虽然脱离了金本位,但美圆仍然是计价黄金或则其他大宗商品的货币,特别是石油,只有美圆才能购买石油。并且国际贸易大都使用美圆。)实行联系汇率的货币,被称为美圆货币,固定与美圆比价。香港地区与2005年前的中国大陆地区就是典型的联系汇率货币。
2、浮动汇率。以市场的供需为货币发行依据。主要是建立在国家信用之上。
实行国家主要为发达与国力强大地区。英镑,欧元,日圆是典型代表。2005年后人民币也实行浮动汇率。这些货币统称为非美货币。
三、人民币升值和贬值对国家、企业和居民带来的影响?
人民币升值给中国带来的影响是双重的,有积极方面也有消极方面:
(一)人民币升值的积极影响
1、人民币升值对本国贸易收支的影响。
人民币升值会使进口品价格下降,出口品价格上升,削弱本国出口商品在国际市场的竞争力,缩减外国进口商对本国出口商品的需求,从而刺激进口,抑制出口,减少国际贸易顺差甚至出现逆差,特别是可能造成部分农产品进口的增加,影响农民收入。从而削弱中国商品在国际市场上的竞争能力,引发国内经济衰退。中国商品以“价廉”大占优势,有不少中国商品如服装等进军世界市场,主要依靠的是廉价的生产成本。因此,人民币升值必然影响中国新产品的出口以及其在国际市场上的竞争能力。
2、对本国非贸易收支的影响
本币升值后会增加我国个人的财富效应,随着经济不断发展和人民生活水平的不断提高,越来越多的人喜欢国外度假、旅游或接受教育。人民币升值后;出国留学或旅游,将会花比以前更少的钱;或者说,花同样的钱,能够办更多的事。20世纪80年代的阿根廷人,就是在比索升值后游遍了世界各地,因为他们变成了“南方国家中的富人”。
3、对我国资本流动的影响。
首先.人民币升值将对我国资本与金融账户收支产生有利影响。升值后外国资本为了防止外币贬值的损失就会大量抛出贬值货币购进升值货币从而使资金从国外流向国内。其次,人民币升值将对来自国外的直接投资产生双重影响。一方面,人民币升值将导致对外资吸引力的下降.减少外商对中国的直接投资。另一方面.本币升值.有利于投资人将投资所得的利润折成外币汇回。人民币升值后减轻了外债还本付息的压力。所以人民币升值后将有利于我国短期资本流动。
4、对我国国内进出口企业的影响
中国一直实行人民币盯住美元的汇率制度.如果人民币升值则会加大企业的外汇风险管理成本。汇率的变动引起进口材料、外销商品相对价格的变动,从而必然影响企业在市场的竞争力。从财务角度来看,主要是指对受险资产和负债进行调整,改变风险净头寸的强度和币种,从而实现对外汇风险的管理。如果现在人民币升值使其对美元这种硬通货的汇率发生变动,那么将会给许多进出口企业带来额外的负担和慌张,势必带来外汇风险成本的加大。
5、对我国就业和国民收入的影响
近两年我国就业情况和国民收入均处于下降阶段,而这正是因为人民币升值会使出口减少,进口增加,而出口的减少进口的增加必然减少空余的生产要素,进而导致就业和国民收入的下降,而且本币升值不利于我国中长期的资本流动,也就不会创造更多的国民收入。
6、对国际经济关系的影响
作为一个大国.中国应该承担应有的国际责任应该倾听来自于贸易伙伴国际社会各方面的意见。在经济全球化的背景下.一个更能反映市场需求的货币.不
仅能帮助全球经济取得一种平衡也能够缓和比较紧张的国际压力。
7、制约外商直接投资的增加。
人民币升值将使外商直接投资成本上升,对外商直接投资产生一定不利影响,从而制约外商直接投资的增加。另一方面来说,将恶化当前就业形势,间接引发就业压力。毕竟当前中国,外商投资企业对吸引国内劳动力是一个重要渠道。
(二)人民币升值的消极影响
1。给中国的传统外贸出口商品、基础产业的发展造成极大的伤害。
人民币升值后,使我国出口商品的相对价格提高,出口企业成本相应提高。在国际市场价格保持不变的情况下,出口利润的下降将严重影响出口企业的积极性。原料类产品和劳动密集型产品、国内的基础产业特别是农业是我国出口的传统优势产品和产业。它们的出口主要依赖于低廉的价格,对汇率有较强的依赖性。人民币升值将导致中国产品出口价格大幅提高.中国传统产品将失去价格竞争力,这会影响传统产品及企业乃至行业的发展,而随着国外农产品大量进入我国市场,国内农产品将受到进口农产品低价格的强烈竞争,农业生产受到前所未有的冲击。如果出口企业为维持一定利润而提高价格,则会削弱出口企业产品的国际竞争力,不利于出口的持续扩大和产品在国际市场上占有率的提高。同时它将会导致进口增加,从而可能出现贸易逆差,并影响国内企业竞争力。
2。削弱中国民族企业竞争力。
人民币升值将对我国大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争力造成伤害,我国企业竞争力大部分依赖的是劳动力成本低,而不是技术、品牌、资本实力、企业家能力等等,进口的大幅度增加,出口产品、生产、国民收入的大幅度减少,最终会使国内企业竞争力大大受损,使国内企业的风险加大,加大外汇风险管理成本,影响企业在市场的竞争力,降低中国企业的利润率。
3。人民币汇率升值会降低中国企业的利润率,增大就业压力。
一方面,据统计截至2010年6月,我国外汇储备余额已达24542。75亿美元(数据来源于国家外汇管理局中国外汇储备——2010年),由于外汇储备中的绝大部分是美元资产,因此人民币的大幅升值与美元的大幅贬值就使国家的外汇储备损失巨大。巨额的外汇储备面对人民币不断升值的趋势而缩水,从而使我国长期经济发展积累的成果受到侵蚀和剥夺加工出口行业的兴旺解决了中国的劳动力剩余问题,但是出口加工企业利润率的下降,企业不得不进一步降低人工成本,或者采取转移制造厂到劳动力低廉的国家或地区,或者裁员,会影响中国劳动力就业状况。并且,近几年来,净出口对我国总需求的拉动作用一直很大。短期内,在我国消费率较低的情况下。总需求必定受到抑制,随着总需求的变动,经济增长速度放慢,失业会增加、就业会减少,再加上我国出口劳动密集型产品受到抑制,就业问题将会随着人民币升值而越来越突出,很可能引发一系列经济、社会和政治问题。
4。金融市场风险加剧,制造资产泡沫。。
目前我国的金融市场尚不完善,用来应对风险的金融工具较少;而同时国内金融机构不良资产巨大,金融体系抵御冲击的能力脆弱。而人民币升值,会带来更大的升值预期,吸引更多资本的流入,制造更大的外部不平衡,甚至会制造虚假繁荣和泡沫。误导经济向非理性方向发展。而资本市场上活跃的多为国际游资,这部分资金规模大,流动快,趋利性强,是造成金融市场动荡的潜在因素。大量短期资本通过各种渠道流入资本市场的逐利行为,易引发货币和金融危机,导致中国经济增长率急剧下降。游资进入我国发展迅速的热点行业,例如股市、房地
产业等,引发短期的逐利行为,影响了这些行业的健康发展,加剧了资产泡沫的产生。
三、对人民币升值影响建议
在我国对外依存度不断提高的前提下,分享人民币升值给我国内外部经济运行带来积极作用的同时。必须充分认识它的消极作用。国际货币基金协定认可浮动汇率制,成员国可以自由选择其汇率政策。但须受国际货币基金协定的约束,同时须接受基金组织对成员国汇率政策的监督。我们应不断完善现有的经济法律政策,建立健全相关机制。以便有针对性地对人民币升值带来的消极影响加以解决和防范,维护国家经济安全运行。
(一)政府引导企业积极发展科学技术,发展企业经济以增加就业
我国目前的出口产品主要以初级产品和劳动密集型加工产品为主,高技术、高附加值产品较少,特别是以来料加工为主的三资企业处于全球产业链末端,利润率低,自身增值能力不足。外资企业在中国投资设厂看重的是中国的人力资源丰富且价格低廉。人民币升值以后,无疑会抵消一部分人力资本所带来的成本优势,中国的产品出口将会出现较大幅度下滑。
在这样的形势下,企业积极发展科学技术,大力引进外国的先进技术,或者自主研发,提高产品的附加值对企业的经济发展更为有利而进一步促进我国就业。由于人民币的升值对于引进技术相当于降低了成本,企业应当抓住当前的机遇并一定程度解决我国就业问题。
(二)政府鼓励企业创新,创立品牌,减少贸易摩擦。
由于具有劳动力成本低的优势,中国在全球制造业占居主导地位。但目前绝大多数中国企业从事的是贴牌生产,为世界知名品牌提供各种产品,从日用消费品到家电。贴牌生产利润微薄,不利于企业长期发展和品牌战略的实施,是权宜之计。由于人民币升值,我国原有的出口产品低价格优势将不复存在,这将导致我国产品的竞争优势进一步削弱。
国家应鼓励企业进行技术创新,逐渐由生产制造型出口向生产制造和服务结合型出口转变,促进企业和行业进行技术创新、产业升级、结构优化。一方面增强国际市场竞争能力,有效地降低价格竞争带来的风险。另一方面,在提高劳动生产率和产品附加值的同时,争取发达国家降低对我国出口的技术壁垒,减少与主要贸易伙伴的顺差以及由此带来的贸易摩擦。
(三)政府应该放宽外汇管制,促进金融市场发展。
外汇管制是一国货币法的重要内容,但国际货币基金协定协助建立成员国之间的经常性交易的多边支付体系,并致力于取消阻碍国际贸易发展的外汇限制。我们也应不断提高对外开放度。在民族工业发展、国家收支状况以及国际储备水平可以承受的许可范围内。在一定限度上放宽外汇管制,完善外汇市场风险计量和风险分担机制;创新金融产品,拓宽投资渠道等等。从战略的高度审视我国资本市场的发展,完善证券市场监管机制,健康稳定发展资本市场。
人民币升值是国内外双重因素作用的结果.在促进我国经济发展的同时。也带来了一些问题。面对这把双刃剑,我国政府必须积极应对,完善宏观调控政策,按照本国经济的需要,适时调整控制汇率,才能实现我国经济又好又快地发展,真正将本国经济纳入国际经济发展的轨道,适应经济国际化发展的必然趋势,顺应历史潮流。
人民币贬值对我国经济的影响:
(一)有利影响
1。有利于加快人民币汇率市场化的步伐
人民币汇率中间价是我国外汇市场的基准汇率,其形成方式是:中国外汇交易中心在每日银行间外汇市场开盘前,向所有做市商(通常是各大商业银行)询价,去掉最高和最低报价后,将剩余的报价进行计算,得到当日人民币兑美元汇率中间价。它对引导市场预期、稳定市场汇率具有重要作用。
人民币汇率中间价报价机制改变后,做市商的报价与根据外汇市场供求确定的人民币交易价格之间的磨合需要一段时间,这导致的人民币汇率中间价短暂较大的波动都是合理的,等过了这段时期,人民币汇率的波动会日趋平稳与合理。 同时,人民币的大幅贬值,将对包括股票、债券等在内的资产价格产生巨大影响。人民币汇率形成机制逐渐“市场化”,在美欧等国利率上行的情况下,国内股票、债券等资产价格将面临重估。
2。短期内有利于中国宏观经济的向好
(1)出口方面
人民币贬值,使我国的出口产品的价格相比可替代国家的产品有了比较优势,这回扩大我国出口企业的出口总额,缓解2008年来次贷危机带来的颓势和人民币持续升值带来的压力,从而有助于提高中国外贸企业的出口量,尤其是在今年我国进行全方位改革、经济下行压力不断增大,经济增长率破“7”可能性越来越大的情况下,出口的小幅向好也会提振相关企业的信息,为国家金融改革赢取一定的缓冲空间。同时,出口企业应抓住这个机遇,实现新的突破。
(2)人民币贬值带来的财富效应
财富效应又称实际余额效应,是指由于金融资产价格上涨(下跌),导致金融资产持有人财富的增长(减少),进而促进(抑制)消费增长,影响短期边际消费倾向(MPC),促进(或抑制)经济增长的效应。
从财富效应的角度来看,人民币的贬值,外币在国内的购买力相对增加,国外投资者的财富也会相应增加。同时,以外币计价的我国生产成本下降,使国外投资者的利润也相应增加,这样可以进一步使得外国投资者的财富增加,因此人民币的一次性贬值会增加国外投资者对我国的投资。
(3)短期内抑制了国外热钱流入,缓解国内通胀风险
人民币贬值会使人民币相对于其他国家的货币的吸引力下降,降低国外投机者持有人民币的动机,在一定程度上抑制热钱流入,这会使国内商品价格不会受热钱大幅流入而大幅上涨,缓解国内的通货膨胀风险。
(二)不利影响
1。不利于我国的人民币离岸金融市场的发展,影响人民币国际化进程
首先,人民币贬值降低了境外企业和个人对人民币的潜在需求。在人民币贬值的预期下,持有人民币的境外企业会减少跨境贸易结算中人民币的使用,减少人民币贬值带来的损失;其次,人民币贬值缩小了进口结算规模,在进口贸易中采用人民币进行结算不易被境外企业接受。 所以,人民币作为国际储备货币的地位直接影响人民币国际化的程度。近年来,随着人民币国际化进程的加速,人民币开始被人们作为储备货币。2014年,英国首发人民币主权债券,标志着人民币的储备功能开始得到西方国家的认可。截止2015年初,全球已有40多个国家或地区以不同的方式将人民币作为储备货币。数据显示,人民币成为继美元、欧元、日元、英镑、加元和澳元之后,全球第七大储备货币。别国将人民币作为储备货币主要是用作储备财富,显而易见,人民币贬值将会对以人民币作为储备货币的国家带来经济损失,而人民币升值则与这些国家的利益相符合,才会带来别国人民币储备量持续增长。
2。加速我国资本外逃,引起国际收支不平衡
今年来,美国经济增长逐渐向好,各界对美联储加息的预期越来越大,强大的加息预期导致了近年来美元一路走强,由于人民币盯住美元,除人民币外,其他新兴市场国家货币都出现了大幅贬值,资本外流迹象愈发加剧。
我们看到,在人民币贬值的情况下,不仅外资持有美元的动机强烈,许多国内的机构和个人投资者也开始购买美元,并且选择在国外购置资产,大家一致看空人民币的预期一旦形成,必将促使中国的外汇储备急剧减少。