统计套利的个人认识
配对交易策略就是统计套利,其基本原理是基于两个相关性较高的股票或者其他证券,如果在未来时期保持着良好的相关性,一旦两者之间出现了背离的走势,且这种背离在未来是会得到纠正的,那么就通过建立多空组合产生套利的机会。
主要获利途径有:
(1) 价差扩大时配对捕捉均衡关系的破坏,该方法适用于特殊事件,单只股票脱离
行业的走势。
(2) 价差收敛时配对捕捉均衡关系的延续
配对交易的特点是排除行业和宏观经济走势对组合收益的影响,即排除系统风险。对采用第二种交易策略,进行对冲可以获取两个资产的Alpha收益。
应用配对交易有两个步骤:
第一步是配对股票的选择;配对的股票应该是主营业务相似、规模相近、股价驱动因素相似。选择股票是应从定性和定量两个角度来看。
配对股票的选择主要有三种方法,分别是最小化偏差平方和法则,协整理论方法和随机价差模型方法。
1. 最小化偏差平方和方法,有时称距离法,是一种简单易操作的配对交易的方法,这
种方法的优点以及缺陷,可以归纳为如下,首先是优点,这种方法是一种纯统计的方法,不依赖于经济模型,不存在所谓的经济模型的设定误差和参数的估计误差。但是,这种特性使得这种方法缺乏对平仓时机和期望的持仓时间的预测能力,更为严重的一个缺陷是这个价格水平偏差的距离是静态的,
2. 协整方法也是配对交易中常用选股的方法。计量经济学中的协整概念和误差修正模
型很好地体现了两时间序列之间的长期均衡和短期的非均衡。通过协整和误差修正模型,可以更好地确定我们的配对组合,以及配对组合的投资比例。
3. 随机价差法是通过对价差建立线性状态空间模型来选股。
第二步配对建仓的方式。配对建仓的方式有两种,分别是资金中性和系数中性。系数中性能保证价差收敛时盈利,但是有净头寸暴露。资金中性的情况恰好相反。
第三步交易准则的确定。交易准则中风险控制体系是统计套利必需的配套体系,主要作用是将风险控制在统计套利者可以承受的范围,并且在风险演变成真实的亏损的时候令亏损不至于对套利资金的增长造成严重破坏。
下面简介一下协整方法。
所谓协整关系可理解为两变量间具有长期稳定关系。
基本的操作步骤:
第一步对各只股票的数据进行对数化处理后,计算两两相关矩阵。选取相关性大于 0195的股票对进入备选交易对。
第二步对每个进入备选交易对的股票数据进行单位根检验。如果含有单位根, 则做一阶差分处理, 并再次检验。
第三步对入选的各股票对两两进行协整检验对于存在协整关系的股票对进一步做最小二乘回归, 得到配对系数。
第四步确定套利区间,可使用ARMA模型方法。或者使用其他交易策略。一般会设置门限值,高于门限值就应建仓。
第五步样本套利外收益检验。