国内商业银行绩效的外部影响因素分析_朱宏泉

国内商业银行绩效的外部影响因素分析

汪娜

（西南交通大学经济管理学院，成都610031）

摘要：商业银行的绩效是否与其类型和所在地域的市场环境相关？本文以2007年至2010年国

内115家商业银行为样本，探讨商业银行间的绩效差异及其影响因素，并重点分析国有与非国有、上市与非上市性质，以及所在地区的金融市场化程度对银行绩效的影响。结果表明：国有和上市性质对银行的总利润指标和各分利润指标，如利息净收入、手续费及佣金净收入，均产生显著的正面影响，且国有性质较上市性质的影响更大；商业银行，特别是城市和地区商业银行，所在地的市场化水平、金融市场化水平的提高对银行绩效的改进有显著促进作用；银行规模的扩大，虽然能带来手续费及佣金净收入的增加，但会对银行的利息净收入等产生负面影响。关键词：银行绩效；国有；上市；金融市场化水平

朱宏泉

张凌雪

引言

商业银行作为中国金融体系的最重要组成部分，对国民经济发展起着不可替代的作用。银行绩效的高低不仅会影响社会资源的优化配置，而且还关系到宏观经济政策的传导与实施。随着经济全球化以及中国加入世贸组织，国内金融业面临着前所未有的挑战，利率的频繁调整、技术创新的不断加快和服务方式的多样化发展，使得存贷利差不再是商业银行竞争的唯一手段。同时，金融体制改革的深入和金融业的逐步开放也使得12家非国有股商业银行赖以生存的环境正在发生深刻变化。截至2007年底，我国已有4家国有商业银行、份制商业银行和112家城市商业银行。继4家国有商业银行完成股份改制并成功上市后，一些中小型股份制商业银行、甚至城市或地区商业银行，也纷纷开始将其业务领域全国化、甚至向境外拓展，并寻求上市。银行业的这种发展趋势，是利大于弊？还是适得其反？这既是政府、监管部门和广大从业者高度关注的话题，也是本文的主要研究问题。

关于商业银行的绩效及其影响因素，国内外学者做了大量的理论与实证分析。Hanson 和Ｒocha发现银

Kunt 和Huizinga ［2］通过对全世界80个发展中国家和发达国家银行业的Demirguc-行利润与通货膨胀正相关，

绩效分析，验证了这一结论。并同时发现在发展中国家，政府的金融监管体系，如法律制度、金融结构性差异

［3］

法律体系和所等对银行绩效的影响较发达国家更大；Barros 等采用Logit 回归模型证实了银行所在的位置、

Moerman ［4］发现小规模、有权的重要性；Bushman 和Wittenberg-高杠杆率的银行有更高的盈利能力，同时期限

［5］

发现银行较长的贷款有利于银行盈利能力的提高；Berger 和Bouwman 探讨了银行资本及其对绩效的影响，

收稿日期：2012－11－02

基金项目：国家自然科学基金项目（71171170；71273040；71090402）；高等学校博士学科点专项科研基金项目（2012018-4110021）。

作者简介：朱宏泉，西南交通大学经济管理学院教授，博士生导师，博士；张凌雪，西南交通大学经济管理学院硕士研究生；汪娜，

西南交通大学经济管理学院硕士研究生。

［1］

资本既是银行稳定发展的基础，同时也会对银行绩效产生正面影响，这一结论对小规模银行、或处于金融危机期内的大、中型银行，特别重要。这些研究结果表明，影响商业银行绩效的因素可划分为内生与外生两大因素。其中，内因更多地涉及银行特征和管理水平，而外因则是银行自身所无法控制的，只有被动地适应

［6］

。

具体地，这些影响因素主要包括：宏观经济因素、社会制度（制度环境、政府监管力度）、行业因素（金融结构、市场竞争性等）和银行业的基本特征（资产质量、资产规模、人力资本和管理者水平等）。虽然国内商业银行的发展起步较晚，市场化程度也相对较低，但针对商业银行的绩效及其影响因素，一些

Berger 等［7］探讨了银行业务的集中与分散化程度同银行绩效的学者仍做了有益的分析。关于银行业的绩效，

［8］

相关性，研究发现，业务分散化程度越高，绩效越差、成本越大；宋增基等基于4家国有商业银行和10家非

分析得到国有商业银行的绩效总体上低于非国有股份制商业银行的绩国有商业银行的数据，利用DEA 方法，

效；朱宏泉等

［9］

以12家商业银行2000年至2007年的数据为样本，探讨了商业银行非利息收入的构成及其影

响因素，研究发现：银行的规模、管理水平（内因）和银行的国有与非国有性质（外因）均会对商业银行非利息

收入的总量及其构成带来显著的影响；虽然8家非国有商业银行的净资产收益率高于4家国有商业银行，但其非利息收入远低于后者。

关于商业银行绩效的影响因素，姚树洁等

［10］

基于22家银行1995－2001年的数据，利用随机前沿生产函

［11］

数分析方法，得到面临硬预算约束的银行，其绩效比国家和地方政府投入大量资本的银行好；周辉等通过

对国内8家银行1996－2003年的竞争力分析，认为内生性优势（规模、品牌等）、竞争策略（治理结构、管理效

［12］

以及外部环境均与银行的绩效相关；Berger 等探讨了国内商业银行股份制改革对银行率和服务创新等），

［13］

Jia ［14］、Lin 和Zhang ［15］也绩效的影响，得到引入并增大外资持股能增加银行的预期效率；Fu 和Heffernan 、

得到了类似的结论。

关于商业银行绩效及其影响因素的研究，国内现有的工作主要都是围绕4家国有商业银行和12家非国

［7］［16］

有上市商业银行而展开的，虽然Berger 等、但分析的重张健华的分析对象扩展到了部分城市商业银行，点是银行自身的特性（内部因素）对银行绩效的影响。与这些工作不同的是，本文的重点是探讨银行的外部属性，如国有与非国有、上市与非上市，以及银行所在地区的经济、金融市场化水平，对其绩效的可能影响。就作者所知，与此相关的工作还未曾有过。另外，本文的分析对象是国内115家商业银行2007年至2010年的数据，样本中既有4家国有和所有非国有上市商业银行，同时还囊括了所有城市和地区商业银行，避免了小样本可能带来的偏差，因而结果更具可靠性和准确性。

关于商业银行绩效的外部影响因素，一方面，国有商业银行由于经常面临来自中央和地方政府的干预，如向其偏爱的部门和企业发放贷款、行使政策性贷款，会降低利润率并推高不良贷款率。随着股份制商业银行和城市商业银行的建立，打破了四大国有商业银行的垄断、增加了利用资本市场进行融资的渠道，为中国的银行业注入了活力；但同时，也引入了新的竞争源、加大银行间的竞争。由于股份制商业银行以纯商业活动为基

［17］

四大国有银行经历了从规础，目标是扩大市场份额、利润最大化。刘宗华和范文燕发现在1994－2001年，模不经济到规模经济、再到规模不经济的过程，而其他商业银行则逐步显示了规模经济的趋势；姚树洁等蔡跃洲和郭梅军

［18］

［10］

、

的研究结果验证了银行所有制结构的差异等因素，会对银行的绩效产生影响。因此，国有

与非国有、上市与非上市，以及市场经营环境等外部因素，会对商业银行的绩效产生重大的影响。

商业银行通过股份改制而上市，理论上能优化银行的治理结构，扩大经营范围，增加利用资本市场进行融资的渠道，有助于新的竞争源的形成，以及银行体系竞争力和银行效率的强化（姚树洁等郭梅军

［18］

［10］

），同时，蔡跃洲和

以11家主要上市商业银行2004－2008年的投入产出数据，对上市商业银行的全要素生产率进行

［19］

测算和分解，也验证了股份制改造有助于商业银行经营效率的提高；张清和陈宏民发现随着银行业的改革

全行业的整体表现发生了质的变化，特别是股份制商业银行在实和发展，在1996－1998年和1999－2001年，

现规模经济方面展现出了更大的优势。但另一方面，随着银行的规模和市场竞争环境的变化，经济形势的日益严峻、本土同业和外资银行对资本市场的激烈争夺，使得国内银行业监管形势和上市商业银行经营态势空前严峻。因此，上市与非上市、市场经营环境等外部因素，会对商业银行的绩效产生重大的影响。

本文研究发现：一方面，虽然银行的绩效与其自身管理水平显著正相关，但上市与国有性质、所在地区的

一方面，银行规模的扩大虽能带来单位手续费及佣金净收入的增加，但同时也会对单位利息净收入等利润指标带来负面影响，较高的资产负债率会对银行的单位利息净收入、手续费及佣金净收入等产生不利影响。这些结论，无疑对政府、监管部门和商业银行自身均具有重要的参考和决策支持价值。本文下面部分的构成是，第二部分在量化银行绩效和可能的影响因素分析基础上，提出理论假设、构建多元线性回归模型，第三部分为样本选取和变量的基本统计分析，实证结果分析与有效性检验分别在第四和第五部分给出，最后是本文的结论和对策建议。

商业银行绩效与实证模型

商业银行经营管理的目标是银行价值最大化，具体目标则是利润。利润反映了银行的盈利能力，是衡量绩效的重要指标。因此，本文重点针对银行的各类利润指标进行分析。与其它类型公司的利润构成相似，商业银行的利润总额由营业利润与营业外净收支构成，而利息净收入和手续费及佣金净收入是营业利润的主要来源。为此，在本文中，我们定义以下五个利润指标度量银行的经营绩效。它们分别是：利润总额、净利润、利息净收入、手续费及佣金净收入和营业外净收支。为了消除规模效应，均除以同期银行的总资产。商业银行的绩效既取决于商业银行自身的管理水平和发展战略，也与市场发育程度、政府监管状况等相关。基于国内商业银行业的发展现状，一方面考察上市性质和国有性质对商业银行绩效的影响及其程度大小，同时，对于城市或地区商业银行，探讨各省市、自治区的经济发展水平、金融市场发展水平对商业银行绩效的可能影响。具体定义如下：

（1）银行属性。在我国现有的商业银行中，既有四大国有商业银行（工商银行、农业银行、中国银行和建设银行），又有股份制上市商业银行（如交通银行、招商银行等），还有一大批城市或地区商业银行（如天津银行、重庆三峡银行）。为了探讨不同体制、不同结构对银行绩效的影响，按照银行是否上市、是否国有，分别设置上市0－1变量LISTED 和国有0－1变量STATE 。若是上市商业银行，则LISTED =1，否则LISTED =0；若是国有商业银行，则STATE =1，否则STATE =0。在四大国有商业银行中，虽然农业银行于2010年7月才上市，但从2007年即开始启动股份制改造，且经营范围遍布国内各个地区，因此，在本文中仍划分为上市银行。

（2）市场化程度。对于城市和地区商业银行，所在地区的市场经济环境和金融市场化水平的差异，会显

［20］

《中国市场化指数》著地影响到银行的经营绩效。樊纲的对各省市、自治区的市场化相对进程进行了横向

比较研究，从政府与市场的关系、非国有经济的发展、产品市场的发育程度、要素市场的发育程度、市场中介组

织的发育和法律制度环境五个单项指标，测度各省市、自治区的市场化程度。本文选取市场总得分和金融业的市场化来衡量不同经济发展水平、金融业的市场化程度对银行绩效的影响。

［9，21］

。在本同时，商业银行自身的规模、资产负债率以及管理者水平，均是影响银行绩效的重要内在因素

［22］

考虑到不同时段经济发展水平文中，分别以总资产、资产负债率和净资产收益率作为三者的度量。另外，

的影响，加入时间0－1变量以控制各年度的差异。变量的定义如表1所示。

表1

变量名ＲOAt ，i PＲOFITt ，i

因变量

INTEＲESTt ，i FEE t ，i

NON －OPE t ，i LISTED t ，i

自变量

STATE t ，i MAＲKETt ，i FINANCE t ，i

利润总额占总资产的比率利息净收入占总资产的比率

手续费及佣金净收入占总资产的比率营业外净收支占总资产的比率

上市0－1变量国有0－1变量总市场化程度金融业市场化程度变量定义

变量描述

资产收益率（净利润占总资产的比率）

（续表）

变量名ＲOEt ，i SIZE t ，i

LEVEＲAGEt ，i YEAＲt

变量描述

净资产收益率（净利润占所有者权益的比率）

8

缩小了10倍）规模（总资产的对数，

资产负债率（总负债与总资产之比）时间0－1变量

控制变量

［20］

《中国市场化指数》注：依据一书中各省市、自治区在2007年至2010年的市场总得分和金融市场化得分，分别计算其五年的平均值然后取自

然对数，即得到变量MAＲKETt ，i 和FINANCE t ，i 的取值。

y t ，i

基于上述分析，构造如下多变量模型，探讨国内商业银行绩效的影响因素及其程度差异。

=β0+β1LISTED t ，i +β2STATE t ，i +β3MAＲKETt ，i +β4ＲOEt ，i +β5SIZE t ，i +β6LEVEＲAGEt ，i +β7YEAＲt +εt ，i

t =1，2，…，i =1，2，…，表示第t 年。y t ，分别用净其中，表示第i 个银行，i 为第i 个银行第t 年的经营绩效，

利润、利润总额、利息净收入、手续费及佣金净收入和营业外净收支占总资产的比例来度量。

样本及其基本统计特征

考虑到我国银行业的发展和样本数据的可获取性，本文选取2007年至2010年115家商业银行作为

研究对象。其中包括16家上市商业银行和99家非上市商业银行。在上市商业银行中，有工商银行、农业银行、中国银行和建设银行4家国有商业银行，以及交通银行、招商银行等12家非国有上市商业银行。非上市商业银行以城市或地区商业银行为主，如天津银行、重庆三峡银行等。本文所用到的数据主要是商业银行年度合并报表中的财务指标，包括资产总额、负债总额、利润总额、净利润以及各项净收入。由于个别城市或地区银行的财务报告未公布，无四年的完整数据，剔除缺失数据后共计378组样本观测值。所有与PＲOFITt ，INTEＲESTt ，银行相关的数据均取自于WIND 数据库①。另外，为了描述上的方便，变量ＲOAt ，i 、i 、i 、FEE t ，NON －OPE t ，i 、i 均放大了100倍。表2给出了所有商业银行和分类别商业银行的经营绩效与控制变量的基本统计特征。

表2

ＲOA

全样本W 是否上市L

均值

中值标准差均值中值标准差

0. 93590. 95050. 24550. 96920. 97540. 4479－0. 591. 01561. 04110. 1630. 90940. 92060. 2634－1. 61

1. 22751. 26680. 30211. 30381. 31850. 599－0. 871. 35001. 43030. 25541. 18671. 17440. 3078

＊

－2. 36＊

2. 34932. 33450. 34462. 56612. 42540. 8743－1. 90*2. 42052. 34250. 3772. 32562. 28650. 3339－0. 85

0. 29780. 26180. 14940. 09560. 07260. 0989

＊＊

－9. 84＊0. 47810. 47130. 06970. 23770. 23040. 1167

＊＊

－5. 33＊

0. 00670. 00560. 01290. 01060. 00290. 1668－1. 020. 0090. 00880. 00690. 0060. 00420. 0144－1. 74*

0. 16540. 16300. 05110. 16560. 15750. 0822－0. 860. 15880. 17610. 06220. 16760. 16020. 0474－0. 36

0. 35940. 27861. 3580－3. 4300－3. 51561. 1478

＊＊

－12. 11＊2. 15272. 17670. 2571－0. 2383－0. 03620. 9956

＊＊

－5. 95＊

0. 94520. 94360. 03160. 93750. 94020. 0208

＊

－1. 99＊0. 95240. 93790. 05020. 94270. 94550. 0226－1. 38

均值中值标准差

0. 96360. 97110. 4205

1. 29091. 29630. 5604

2. 52942. 41780. 8131

0. 12990. 09370. 1327

0. 01100. 00340. 1521

0. 16560. 15990. 0778

－2. 7884－3. 28321. 8512

0. 93880. 94080. 0232

商业银行的绩效与控制变量的基本统计特征

INTEＲEST

FEE

NON-OPE

ＲOE

SIZE

LEVEＲAGE

PＲOFIT

NL L ─NL 是否国有S

NS S ─NS

均值中值标准差均值中值标准差

L 代表上市商业银行（Listed ），NL 代表非上市商业银行（Non-listed ），S 代表国有上市商业银行（State-注：样本W 代表所有商业银行（Whole ），

owned ），NS 代表非国有上市商业银行（Non-state-owned ），L ─NL 、S ─NS 分别代表对上市和非上市、国有上市和非国有上市商业银行进行两独

＊＊＊＊

0. 05和0. 01的显著性水平（双侧）下显著。和＊分别表示Wilcoxon 秩和检验在0. 1、立样本的Wilcoxon 秩和检验对应的Z 值；*、

①作者朱宏泉于2011年夏天在香港大学访问，部分工作（如数据的收集、分析等）在此时间完成。

异不大（标准差为0. 4205%）。在银行的总利润中，利息净收入仍是主要的利润来源。利息净收入与总资产之比的均值为2. 5294%，是手续费及佣金收入与总资产之比（均值为0. 1299%）的20倍，是营业外净收支与总资产之比（均值为0. 011%）的230倍。同时，各银行间的手续费及佣金净收入占总资产的比率、营业外净收支占总资产的比率差异较大，标准差分别为0. 1327%和0. 1521%；另外，各银行间净资产收益率、资产负债率的差异较小，但规模却相差很大，总资产最大值与最小值相差约6400倍。在上市与非上市两组商业银行之间，利息净收入和手续费及佣金净收入所占比率均存在显著的差异，银行的规模、资产负债率的差异也显著。总体上，上市银行每单位资产的利息净收入低于非上市银行，但手续费16家上市银行总及佣金收入却远大于非上市银行，这与上市银行的规模远大于非上市商业银行相关。其中，

［9］

资产的均值为14324. 70亿元，约是非上市银行总资产均值（323. 87亿元）的44倍。这一结果，与朱宏泉等相似。

同样，对于国有商业银行，其规模、利润总额和手续费及佣金净收入所占比例均显著大于非国有商业银行，国有商业银行的平均总资产为86080. 69亿元，是非国有商业银行总资产（7879. 66亿元）的11倍。另外，各年度商业银行的总资产收益率、净资产收益率、利润总额和利息净收入与总资产的比率变化幅度很小，但规模、手续费及佣金收入和营业外净收益与总资产的比率的变化幅度却很大；而资产负债率除了在2007年外，变化幅度也小。2007年国有商业银行过高的资产负债率，应与2007年末政府实施的刺激经济计划相关（这部分数据未在此列出，但可向作者索取）。

实证结果与分析

表3给出了各变量间的Pearson 相关系数。从表中可知，在商业银行的5个绩效度量指标中，总资产收益率、利润总额和利息净收入占总资产的比率与银行的经营管理水平、银行所在地区的总市场化程度显著正相关，与银行的规模和资产负债率显著负相关；商业银行的手续费及佣金净收入占总资产的比率与经营管理水平、银行的规模显著正相关，而营业外净收支占总资产的比率仅与银行的经营管理水平显著相关。各自变量间，虽然存在一定的相关性，但相关系数均不大（最大值为正的0. 275）。因此，变量间的共线性不会对回归结果产生影响。表4给出了商业银行绩效影响因素的回归结果。从表中可知：

表3

ＲOA

ＲOAPＲOFITINTEＲESTFEE NON-OPE MAＲKETＲOESIZE LEVEＲAGE

＊＊＊＊

0. 05和0. 01的显著性水平（双侧）上是统计显著的。注：*、和＊分别表示在0. 1、

各个变量间的Pearson 相关系数

FEE

＊＊

0. 182＊＊＊

0. 152＊－0. 007

PＲOFIT

＊＊

0. 964＊

1

INTEＲEST

＊＊

0. 495＊＊＊

0. 585＊

1

NON-OPE

＊＊

0. 217＊＊＊

0. 186＊－0. 019

MAＲKET

＊

0. 115＊＊

0. 107＊＊

0. 105＊－0. 016

ＲOE

＊＊

0. 717＊＊＊

0. 704＊＊＊

0. 318＊＊

0. 119＊＊

0. 131＊

SIZE

＊

－0. 104＊＊＊

－0. 150＊＊＊

－0. 261＊＊＊

0. 648＊0. 035

LEVEＲAGE

＊＊

－0. 211＊＊＊

－0. 180＊＊

－0. 127＊0. 025

1

10. 0161

－0. 0071

－0. 038－0. 008

＊＊

0. 275＊＊＊

0. 235＊

1

0. 1021

＊＊

－0. 0030. 0061

（1）无论是单变量回归还是多变量回归，银行是否上市和是否国有的性质均会对银行的经营绩效（ＲOA、PＲOFIT、INTEＲEST和FEE ）产生显著的正面影响。究其原因，4家国有商业银行和12家非国有上

市股份制商业银行，利用自身的声誉和与客户长期以来建立的良好关系，加之因众多的营业网点而给客户提供的便利性，使得其在业务开展上较城市或地区商业银行更具优势。而对于城市或地区商业银行，由于其成立的时间晚、规模小，无论是在声誉和与客户的关系上，还是在为客户提供的服务等方面，均次于国有商业银行和股份制上市银行。因此，在已有的市场格局下，城市或地区商业银行要想进入市场并参与竞争，在利润（如利息收入）上对客户做出让步是最直接、最有效的途径之一。在银行绩效的5个度量指标

中，是否上市、是否国有性质对利息净收入占总资产的比率的影响最大。进一步，由于利息收入仍是我国商业银行利润的主要来源，因此，银行是否上市、是否国有通过影响商业银行的利息收入而影响到银行的

［9］

整体绩效。同时，银行上市和国有性质对其手续费及佣金收入的影响显著为正，这与朱宏泉等的结论相一致，但对银行的营业外净收入占总资产的比率没有显著的影响。这些结果表明，在现阶段银行的外部属性，是影响商业银行绩效的重要因素。

（2）在控制变量中，银行的经营管理水平对其绩效有显著的正面影响，且是所有控制变量中影响最大的内在因素。提高银行经营管理水平，是提升商业银行经营绩效的最重要手段。而商业银行的规模、资产负债率与其总资产收益率、利润总额和利息净收入占总资产的比率显著负相关，表明银行的规模越大、资产负债率越高，银行的经营绩效越差，这一结果在一定程度上与我国商业银行的现状相一致。规模越大的银行，承担的社会责任也越多，加之管理者水平不高，导致其经营绩效低下。但银行规模与手续费及佣金收入占总资产比率显著正相关，这与表1和表2中的数据相一致。究其原因，规模越大的银行，越能得到客户的认可与信任，加之众多的营业网点，方便其通过个性化服务向存款人推销收费服务业务甚至收取更高的服务费用，提高手续费收入。由于手续费及佣金收入对银行总利润的贡献与利息收入相比较小，因此，银行规模的扩大，会对其总绩效产生负面影响。另外，银行的资产负债率越高，需要向存款人支付的利息也越多，从而导致经营利润减小。

另外，从表4中可知，在多变量回归中，银行所在地区的市场化水平对银行的资产负债率、利润总额与利息净收入占总资产的比率有显著的正向影响，但在单变量回归中虽然系数均为正，但不显著。这一结果，应与回归分析时样本的选取相关，具体的原因分析在下面的有效性检验中展开。

表4

因变量

常量

＊＊

7. 029＊（12. 66）＊＊

7. 137＊（13. 45）＊＊

7. 204＊（12. 90）＊＊

6. 393＊（11. 25）＊＊

9. 101＊（11. 52）＊＊

9. 206＊（12. 22）＊＊

9. 332＊（11. 75）＊＊

8. 255＊（10. 20）＊＊

7. 627＊（4. 54）＊＊

8. 218＊（5. 02）＊＊

8. 026＊（4. 75）＊＊

5. 602＊（3. 21）

＊＊

0. 567＊（3. 41）

＊＊

0. 725＊（3. 35）

＊＊

0. 210＊（2. 73）＊

0. 394＊（2. 50）

＊＊

0. 656＊（3. 00）＊＊

0. 504＊（5. 02）

＊＊

0. 165＊（3. 06）＊

0. 152＊（2. 06）

＊＊

0. 479＊（4. 77）＊＊

0. 348＊（4. 94）

上市和国有性质对商业银行绩效的影响分析STATE

MAＲKET

ＲOE

＊＊

4. 459＊（27. 41）

＊＊

0. 330＊（4. 65）

＊＊

4. 484＊（28. 18）

LISTED

＊

0. 120＊（2. 30）

SIZE

＊

－0. 025＊（－2. 26）＊＊

－0. 027＊（－3. 24）

LEVEＲAGE

＊＊

－7. 412＊（－12. 79）＊＊

－7. 528＊（－13. 44）＊＊

－7. 611＊（－13. 23）＊＊

－7. 176＊（－12. 75）＊＊

－9. 43＊（－11. 44）＊＊

－9. 558＊（－12. 03）＊＊

－9. 683＊（－11. 84）＊＊

－9. 111＊（－11. 37）＊＊

－6. 477＊（－3. 69）＊＊

－6. 988＊（－4. 05）＊＊

－7. 106＊（－4. 08）＊＊

－5. 772＊（－3. 34）

Adj-Ｒ20. 6950. 7080. 6920. 7160. 6520. 6690. 6490. 6750. 2370. 2430. 2290. 269

ＲOA

0. 051（0. 89）

＊

0. 150＊（2. 55）

＊＊

4. 457＊（27. 12）＊＊

4. 424＊（27. 95）＊＊

5. 812＊（25. 11）＊＊

5. 847＊（25. 89）

－0. 005（－0. 73）

＊＊

－0. 056＊（－4. 53）＊＊

－0. 041＊（－2. 60）＊＊

－0. 047＊（－4. 04）

PＲOFIT

0. 061（0. 76）

＊

0. 193＊（2. 30）

＊＊

5. 811＊（24. 87）＊＊

5. 770＊（25. 61）＊＊

3. 666＊（7. 44）＊＊

3. 734＊（7. 61）

－0. 016（－1. 59）

＊＊

－0. 084＊（－4. 80）＊＊

－0. 150＊（－4. 43）＊＊

－0. 126＊（－5. 00）＊＊

－0. 084＊（－3. 98）＊＊

－0. 227＊（－6. 00）

INTEＲEST

0. 246（1. 44）

＊＊

0. 541＊（3. 00）

＊＊

3. 639＊（7. 31）＊＊

3. 520＊（7. 25）

因变量

常量

＊＊

0. 993＊（4. 28）＊＊

1. 044＊（4. 80）＊＊

1. 193＊（5. 08）＊＊

0. 818＊（3. 51）

＊＊

0. 070＊（3. 13）

＊＊

0. 191＊（6. 60）

LISTED

＊＊

0. 064＊（2. 93）

STATE MAＲKETＲOE

＊＊

0. 262＊（3. 85）

SIZE

＊＊

0. 038＊（8. 16）＊＊

0. 037＊（10. 95）＊＊

0. 049＊（16. 80）＊＊

0. 025＊（4. 90）

LEVEＲAGE

＊＊

－0. 882＊（－3. 64）＊＊

－0. 940＊（－4. 098）＊＊

－1. 003＊（－4. 15）＊＊

－0. 806＊（－3. 49）

Adj-Ｒ20. 4670. 5110. 4560. 5210. 0340. 0320. 0330. 030

FEE

＊＊

0. 189＊（6. 52）＊＊

0. 276＊（4. 24）

－0. 021（－0. 87）0. 026（1. 06）

＊＊

0. 275＊（3. 98）＊＊

0. 261＊（4. 02）＊＊

0. 302＊（2. 87）

0. 395（1. 10）

NON-OPE

0. 335（0. 96）0. 368（1. 03）0. 506（1. 33）

－0. 027（－0. 81）

－0. 009（－0. 195）

－0. 017（－0. 473）

－0. 039（－1. 06）

－0. 013（－0. 28）

－0. 034（－0. 86）

0. 007（1. 00）0. 003（0. 60）0. 003（0. 60）0. 010（1. 22）

－0. 477（－1. 27）－0. 431（－1. 16）－0. 434（－1. 17）－0. 512（－1. 36）

＊＊

0. 299＊（2. 84）＊＊

0. 304＊（2. 88）＊＊

0. 312＊（2. 94）

它们在绝大部分回归中均显著；括号中的数据是回归系数显著性检验中t 统计量的观注：出于篇幅的考虑，表中末列出时间0－1变量的估计值，

*＊＊＊

、＊0. 05和0. 01的显著性水平（双侧）上是统计显著的。和＊分别表示在0. 1、测值，

实证结果的有效性检验

对于一家银行，特别是城市或地区商业银行，其经营绩效除了受所在地区市场的总体发展水平影响外，还应与其金融化水平直接相关。如果一个地区的金融化水平高，除了银行外，资金供给者可供选择的投资机会、投资渠道会增加。同时，资金需求者也会有更多的融资渠道。为此，我们以省市、自治区的金融市场化水平，替代市场化总水平，重复前面的回归分析。结果如表5所示。

表5

因变量ＲOA

常量

＊＊

7. 145＊（12. 83）＊＊

6. 418＊（11. 41）＊＊

9. 168＊（11. 60）＊＊

8. 163＊（10. 24）＊＊

7. 196＊（4. 33）＊＊

4. 712＊（2. 79）＊＊

1. 157＊（4. 93）＊＊

0. 809＊（3. 51）

＊＊

0. 069＊（3. 21）

＊＊

0. 190＊（6. 61）

＊＊

0. 643＊（4. 00）

＊＊

0. 731＊（3. 47）

＊＊

0. 212＊（2. 83）

＊＊

0. 498＊（5. 01）

＊＊

0. 158＊（2. 99）

＊＊

0. 341＊（4. 86）

金融市场化水平对商业银行绩效的影响STATE

FINANCE 0. 078（1. 40）

＊＊

0. 150＊（2. 68）

LISTED ＲOE

＊＊

4. 459＊（27. 27）＊＊

4. 443＊（28. 23）＊＊

5. 807＊（25. 02）＊＊

5. 787＊（25. 92）＊＊

3. 609＊（7. 40）＊＊

3. 527＊（7. 47）＊＊

0. 270＊（3. 91）＊＊

0. 264＊（4. 08）＊＊

0. 292＊（2. 781）＊＊

0. 295＊（2. 80）

SIZE －0. 004（－0. 621）

＊＊

－0. 053＊（－4. 40）

LEVEＲAGE

＊＊

－7. 609＊（－13. 25）＊＊

－7. 205＊（－12. 84）＊＊

－9. 670＊（－11. 86）＊＊

－9. 115＊（－11. 45）＊＊

－7. 038＊（－4. 11）＊＊

－5. 618＊（－3. 34）＊＊

－0. 998＊（－4. 12）＊＊

－0. 807＊（－3. 50）

Adj-Ｒ20. 6930. 7160. 6510. 6780. 2530. 3020. 4550. 5220. 0350. 031

PＲOFIT

0. 135*（1. 72）

＊＊

0. 235＊（2. 96）＊＊

0. 623＊（3. 76）＊＊

0. 874＊（5. 19）

－0. 014（－1. 46）

＊＊

－0. 082＊（－4. 84）＊＊

－0. 078＊（－3. 74）＊＊

－0. 230＊（－6. 43）＊＊

0. 049＊（16. 72）＊＊

0. 025＊（5. 14）

INTEＲEST

FEE

－0. 004（－0. 19）0. 030（1. 31）0. 041（1. 14）

－0. 017（－0. 48）

－0. 005（－0. 10）

－0. 035（－0. 04）

NON-OPE

0. 240（0. 67）0. 297（0. 79）

0. 003（0. 68）0. 006（0. 07）

－0. 419*（－1. 13）－0. 452（－1. 20）

*＊＊＊

0. 05和0. 01的显著性水平（双侧）上是统计显著的。、＊注：括号中的数据是回归系数显著性检验中t 统计量的观测值，和＊分别表示在0. 1、

从表5中可知，商业银行所在地区的金融市场化水平，对其利润总额和利息净收入有显著的正面影响。银行所在地区的金融市场化水平每提高1%，商业银行的利润总额、利息净收入占总资产的比率分别增加0. 135%和0. 623%（单变量回归结果）。其它情况，与市场化总水平结果相似。

另外，由于4大国有商业银行和12家股份制上市商业银行，其经营范围遍布国内所有地区，因此，其经营绩效与各省市、自治区的金融市场化水平无关。为此，去除这16家商业银行，重复前面的回归分析。结果如表6所示。

从表6中的数据可知，无论是商业银行所在地的总市场化水平、还是金融市场化水平，均对城市或地区商业银行的总资产收益率、利润总额和利息净收入占总资产的比率产生显著的正面影响，且金融市场化水平的影响更大。例如，一个地区的总市场化水平每提高1%，可增加地区内商业银行的利息净收入占总资产的比率0. 522%，而金融市场化水平每提高1%，地区内商业银行的利息净收入与总资产的比率可增加0. 857%。同样，地区的总市场化水平、金融市场化水平，对城市或地区商业银行的手续费及佣金净收入、营业外净收入的影响不显著。这些结果均表明，一个地区的市场化水平、金融市场化水平，是影响本地商业银行绩效的重要指标。

表6

因变量ＲOAPＲOFITINTEＲESTFEE NON-OPE 因变量ＲOAPＲOFITINTEＲESTFEE NON-OPE

常量

＊＊

9. 921＊（16. 41）＊＊

13. 568＊（15. 70）＊＊

10. 369＊（4. 49）＊＊

1. 047＊（3. 62）

金融市场化水平对非上市商业银行绩效的影响市场化水平、

MAＲKET0. 098*

（1. 95）0. 128*（1. 78）

＊＊

0. 522＊（2. 72）

ＲOE

＊＊

5. 100＊（34. 86）＊＊

6. 736＊（32. 22）＊＊

4. 285＊（7. 66）＊＊

0. 295＊（4. 22）＊＊

0. 399＊（3. 163）

SIZE

＊＊

－0. 032＊（－2. 87）＊＊

－0. 056＊（－3. 49）＊＊

－0. 224＊（－5. 22）＊＊

0. 022＊（4. 18）

LEVEＲAGE

＊＊

－10. 856＊（－17. 85）＊＊

－14. 692＊（－16. 90）＊＊

－10. 939＊（－4. 70）＊＊

－1. 071＊（－3. 69）

Adj-Ｒ20. 8210. 7950. 2990. 1650. 047Adj-Ｒ20. 8220. 7980. 3320. 1670. 045

0. 029（1. 20）－0. 042（－0. 970）FINANCE

＊＊

0. 114＊（2. 395）＊＊

0. 190＊（2. 800）＊＊

0. 857＊（4. 810）

0. 894（1. 714）常量

＊＊

9. 896＊（16. 607）＊＊

13. 399＊（15. 804）＊＊

9. 395＊（4. 215）＊＊

1. 046＊（3. 663）

0. 014（1. 423）SIZE

＊＊

－0. 031＊（－2. 835）＊＊

－0. 056＊（－3. 647）＊＊

－0. 229＊（－5. 664）＊＊

0. 023＊（4. 451）

－0. 916（－1. 746）LEVEＲAGE

＊＊

－10. 867＊（－17. 984）＊＊

－14. 658＊（－17. 048）＊＊

－10. 698＊（－4. 732）＊＊

－1. 077＊（－3. 720）

ＲOE

＊＊

5. 112＊（35. 301）＊＊

6. 741＊（32. 716）＊＊

4. 278＊（7. 897）＊＊

0. 299＊（4. 313）＊＊

0. 373＊（2. 973）

0. 032（1. 387）－0. 030（0. 726）

0. 637（1. 235）0. 009（0. 956）－0. 815（－1. 558）

*＊＊＊

0. 05和0. 01的显著性水平（双侧）上是统计显著的。、＊注：括号中的数据是回归系数显著性检验中t 统计量的观测值，和＊分别表示在0. 1、

结论

探讨了国内商业银行绩效及其影响因素，并重点考本文以2007年至2010年间115家商业银行为样本，

察了国有和上市性质，以及经济和金融市场化水平对绩效的影响及其程度大小。结果发现：第一，商业银行是否国有、是否上市的特征对其总利润指标和分利润指标均产生显著的正面影响，且国有性质较上市性质的影响更大；第二，商业银行，特别是城市和地区商业银行，所在地的市场化水平、金融市场化水平的提高对银行经营绩效的改进有显著促进作用；第三，商业银行经营管理水平的提高，能显著地促进银行经营绩效的改进，银行规模的扩大，虽然能带来手续费及佣金净收入的增加，但会对银行的利息净收入等带来负面影响，而过高的资产负债率，一方面会增大银行的经营风险，同时也会对银行的经营绩效产生

一家商业银行是否为国有银行，决定权不在银行自身，但是否能成为上市银行，则完全取决于银行自己的努力。通过股份改制并争取上市，是商业银行做大、做强的最常规和最有效的方式与途径。商业银行通过股份改制而上市，一方面，能优化银行的治理结构、扩大经营范围，同时还可增加通过资本市场进行融资的渠道；但另一方面，银行规模的扩大，虽然能增加手续费及佣金的收入，但同时也会减少利息收入。进一步，经营范围全国化，管理者需要面对更加复杂、多变的市场环境和竞争压力，银行的风险水平也随之增大，利润点也面临着更大的不确定性。因此，对商业银行来讲，上市是一把双刃剑，有利也有弊。但无论怎样，提高银行经营管理者的管理水平与能力，则能极大地促进银行的绩效。

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The External Determinants of Commercial Banks ’Performance in China

Zhu Hongquan ，Zhang Lingxue and Wang Na

（School of Economics and Management ，Southwest Jiaotong University ，Chengdu 610031）

Abstract ：Is the performance of a commercial bank related to its type and market environment ？Based on 115domestic commercial banks in China ，this paper explores the performance differences between commercial banks and the influencing factors ，with focus on the im-pact from both the banks ’listing and state-owned background and the economic and financial development of local area．The results show that the listed and state －owned nature of commercial banks has significantly positive impact on their performance．The impact from the state-owned nature is stronger than the listing background．Furthermore ，the higher degree of total marketization and financial mar-ketization ，the better performance of commercial banks ，particularly for the city or local commercial banks mainly operating in that re-gion．At last ，the size of a bank can increase its ’net fee and commission income．However ，it brings a negative impact on profit items ，such as net interest income．

Key words ：bank performance ，listed characteristics ，state －owned characteristics ，degree of financial marketization