青岛海尔公司盈利质量实证研究

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青岛海尔公司盈利质量实证研究

摘要：在市场经济下，持续盈利是企业生存发展的前提，盈利质量是在传统盈利能力评价的水准上, 以收付实现制为计算基础, 对公司盈利水平的进一步修复和检验, 本文通过对青岛公司盈利质量现状及其盈利质量影响因素的分析，建立盈利质量的相关财务指标发现其盈利质量存在的不问题，并提出相应的解决对策。 关键词：盈利质量 影响因素 解决对策

1. 引言

随着证券市场的不断发展，上市公司的数量不断增多，一些财务丑闻现象不断出现，一些公司为了取得银行或者其他的信用贷款、为了能够上市、为了能从证券市场上筹集到更多的资金或者是为了逃避税款等目的，通过各种手段来粉饰财务报表，使企业的会计盈利达到自己想要的水平，这严重损害了投资者和债权人的经济利益，所以一些投资者在分析企业的会计盈利的好坏时，不是仅仅停留在企业的账面上所反映的会计盈利，而是采取更加谨慎的态度来分析企业会计盈利的质量，看企业的会计盈利是否能够真实客观的反映企业的财务状况、经营成果、现金流量。所以对会计盈利质量进行评价越来越受到投资者或债权人等利益相关者的青睐，也是在整个资本市场需要急需解决的问题，也是研究的目的所在。 通过对盈利质量评价的研究，能够更深刻的了解盈利质量的基本内涵，盈利质量是内在的反映，是企业真实的经营成果、 经济效益及发展能力的体现。 能够了解影响盈利质量的基本因素以及盈利质量的衡量标准，有利于我国盈利质量的理论研究。通过对我国上市公司青岛海尔的盈利质量评价的定性分析和定量分析，有利于进一步构建我国盈利质量评价的单项指标和综合指标以及盈利质量评价体系的完善。

2. 上市公司盈利质量相关理论知识

2.1盈利质量的概念及特征

盈利质量即收益质量。盈利质量是指会计盈利所表达的与企业经济价值有关

信息的可靠程度。盈利既可以指企业会计报表中披露的盈利数据，也可以指企业实际获得的收入和利得。高质量的盈利是指报表盈利对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可靠和可信任的。特征包括以下几点：

（1）持续的、稳健的会计政策，该政策对公司财务状况和净收益的计量是谨慎的。

（2）公司的收益是由经常性的与公司基本业务相关的交易所带来的，而不是一次性的。

（3）会计上反映的销售能迅速转化为现金，企业的债务水平适当，收益趋势是稳定的、可预测的。

（4）在盈利创造过程中使用的固定资产维修良好并保存至今。每股收益质量低的公司具有相反的特点。

2.2盈利质量的作用及要素

盈利质量是衡量公司运营情况的重要指标，起着重要的作用。盈利是指会计期间内经济利益的增加，反映了企业的盈利能力，而报表使用者利用盈利信息的主要目的也是评价企业的盈利状况，预测企业获得盈利的前景。既然盈利是指经济利益的增加，那么就有盈利多少之分，相应地企业的盈利能力也有强弱之别，因此也存在质量问题。所以，盈利质量也应该包含盈利在经济层面上的含义，此时盈利质量是反映企业盈利水平和盈利能力的尺度。

根据盈利质量的定义总结出其四大要素，即盈利的持续稳定性、盈利的成长

性、盈利的现金保障性、盈利的获利性：

（1）盈利的持续稳定性

会计利润是对公司过去的经营成果的总结，从持续经营的角度来看，会计利

润也有为预测公司未来的业绩提供了数据作为参考，因此，盈利的持续性成为了衡量盈利质量高低的关键指标之一。盈利的持续稳定性是企业能持续、长久经营的前提，它受众多因素的影响，能反映出企业综合发展的能力，同时也是投资者

对企业未来业绩进行预测的重要依据，盈利的持续稳定性越好，盈利质量就越高。

（2）盈利的成长性

盈利的成长性是指公司盈利在持续稳定的情况下，也有逐年递增的良好趋势。良好的盈利成长性有助于公司再生产的扩大和资本规模、市场占有率的不断提高。盈利的成长性可以通过公司盈利发展趋势来判断和考察。稳定增长的盈利其成长性相对较好，未来发展前景也相对比较乐观。从长远的观点来看，高质量的盈利不仅表现为较高的盈利增长势头，而且这种高盈利的增长势头是保持一段

稳定的时期的。

（3）盈利的现金保障性

盈利的现金保障性是指盈利的获现能力，指企业所有盈利中现金流量所占的比重的大小，亦称作盈利的获现性，是预测企业未来现金净流量的基础。如果有现金的同步增加，则表明盈利是有现金保障的，盈利质量就高。企业的收入按照是否伴随有现金的流入可以分为两种，一种是收入的增加可以同时带来企业现金流的增加；另一种是收入虽然增加，但不伴随着现金流的增加，即赊销。企业在发展和壮大时，要进行投资和融资，而这两项活动往往一定要有现金流作为支撑，现金流是整个企业财务运作的润滑剂，一旦企业缺乏现金，将会出现财务困难，乃至发生瘫痪。

（4）盈利的获利性

获利性是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力，是指企业各个环节经营活动的具体表现，企业经营的好坏，都会通过获利指标直接在财务报表上表现出来。 获利性强调的是企业获取利润的数量和能力，它以应计制为基础，其表现为税后净收益的大小及有关比值的大小。在进行盈利质量分析时，我们首先评价的前提应该是企业的获利能力，一般来说，企业只有具备良好的获利能力，才能为良好的盈利质量提供前提和保障；反之，如果企业获利能力较差，也势必会影响到企业的盈利质量。

2.3盈利质量财务指标评价体系

盈利数据仅仅反映了企业收益的总水平, 投资者若要透视上市公司真正的盈 利状况, 就需要对公司盈利质量进行分析和评价。由于影响盈利质量的因素很多, 因此盈利质量的分析与评价是一个非常复杂的过程, 不能局限于某一个方面或某 一个指标的分析, 应该对盈利质量进行多角度、全方位综合评价。

在建立盈利质量财务指标评价体系时, 我们要本着科学的态度, 保证待评价对象所具有的特性与所收集的材料之间存在必然的因果关系, 或者存在内在的直接影响，所建立的指标体系应能客观准确地反映实际情况。

3. 青岛海尔公司盈利质量现状分析

3.1 青岛海尔简介

海尔集团创业于1984年。海尔自始至终坚持以用户需求为中心的创新体系驱动企业持续健康发展，从一家资不抵债、濒临倒闭的集体小厂发展成为全球最大的家用电器制造商之一。通过对互联网模式的探索，海尔集团实现了稳步增长。2015年，海尔集团全球营业额实现1887亿元，近10年复合增长率6%；实现利润预计为180亿元，同比增长20%，近10年复合增长率30%，利润复合增长率是收入复合增长率的5倍，根据世界权威市场调查机构欧睿国际(Euromonitor)发布2015年全球大型家用电器品牌零售量数据显示，海尔大型家电品牌零售量第七次蝉联全球第一。

3.2 现金保障性评价指标

（1）销售收入现金比率

销售现金比率=经营现金净流量/营业收入 （营业收入包括销售收入和应向购买者收取的增值税进项税额）

该指标反映企业销售质量的高低，该指标越大说明企业收款能力越强，盈利质量越好。

（2）总资产收益率

总资产收益率=净利润/平均资产总额

该指标集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。在企业资产总额一定的情况下，利用总资产收益率指标可以分析企业盈利的稳定性和持久性，确定企业所面临的风险。

3.3 盈利性评价指标

（1）销售净利润率

销售净利润率=净利润/主营业务收入

净利润=利润总额×（1－所得税率）

该指标表明企业每百元销售收入净额可实现的净利润，该比率越高说明企业的获利能力越强。

（2）总资产报酬率

总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额

该指标表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。

3.4 持续性评价指标

（1）主营业务利润比重

主营业务利润比重=（主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加）/利润总额

该指标反映主营业务利润占利润总额的比重，说明企业主营业务的鲜明程度，是评价企业盈利持续性的重要指标。

（2）非经常性损益率

非经常性损益率=非经常性损益/利润总额

非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。该项指标揭露了企业运用股权转让、固定资产处置、投资收益等非经常性交易获得利润的情况。

3.5 成长性评价指标

（1）销售毛利率

销售毛利率=（销售净收入－产品成本）/销售净收入

该指标是预测企业盈利能力的重要指标, 销售毛利率增长率能说明企业主营业务盈利能力的成长性, 通常该指标越高, 盈利质量越好。

（2）主营业务收入增长率

该指标考察在一定的时间内, 企业的主营业务收入增长率的变化情况以及变 动趋势，其公式如下：

主营业务收入增长率=（当年主营业务收入一上年主营业务收入）/上年主营 业务收入。

3.6青岛海尔公司盈利现状及不足

海尔公司近几年来的营业现状如下表：

表1 海尔2008年-2014年销售情况 单位：亿元

从表中可以看出，青岛海尔股份有限公司的营业成本和营业收入从2008年开始都在逐步增长，在2009年时公司通过利用国家一系列经济刺激政策带来的契机，以变应变实施商业模式与企业模式转型，在三、四级市场全面发力，实现了较好增长，其毛利率明显提升。在2010年至2014年间海尔公司的营业成本和营业收入都呈现出小幅度的增长，2014年也出现了毛利率相比较大的涨幅，对于企业而言经营成本的增加不仅会加重企业的经营负担而且更会减少企业的营业利润，在营业成本增加的情况下企业只有加强对生产销售成本的合理控制，不断加强技术创新降低劳动成本才能实现营业收入的增加。

由于在多个家电领域扩张，导致精力分散，使得海尔公司中许多家电产品的利润额并不理想，不如冰箱、空调，甚至会赔本，这样引起了过度竞争。海尔要抓住一个度，要学会放弃，而且近些年美的、格力等家电品牌的营业额也在逐步上升，给海尔公司一定的冲击。在另一方面，海尔这些年发展得实在是太快了，信息化进行得如火如荼，内部的信息化还好说，外部的信息化，尤其是与国内供应商、分销商的电子数据交换，却一直处于两难境地，采购和分销成本的降低仍然难以彻底实现。海尔的愿望是好的，它希望它的供应商和分销商的信息化水平都能够跟上它自己，但实际情况与预计却是大相径庭，没有人能跟得上海尔的步伐，海尔最终是孤掌难鸣。试问有哪些家能够真正与海尔实现网上订单？国情所限，方法必须变通，结果仍然是回到原来的电话、传真订货流程去，“信息化”徒劳无功。外部环境的不配套、不同步，是导致海尔外部信息化不成功的重要原因，这也许是海尔始料未及的。

4. 影响公司盈利质量的因素

4.1公司治理结构方面

公司治理结构的基本含义是指一整套控制和管理公司的制度安排，它是关于公司内部各种权利的一种约束和制衡机制。公司治理结构对盈利质量的影响主要表现在：治理结构的不完善可能使经营者为了自己的利益虚构经营业务或者滥用

会计政策，对盈利进行操纵；而好的治理结构能够有效地约束经营者，使其与股东的目标一致，从而抑制经营者降低盈利质量的行为。因此，完善的公司治理结构有助于企业会计盈利质量的提高。

4.2业务盈利能力方面

一方面，公司的盈利质量与公司高层管理人员的决策有关，另一方面，与国家相关的政策措施有关，在治理公司时进行的决策过程时，应全面考虑各种因素，相应国家号召和政策，对可行的方案进行分析、选择出最佳实施方案，尽可能提决策的科学性和正确性。因为营业利润是企业在一定期间内获得利润的最主要、最稳定的来源，营业利润主要由企业的主营业务产生，由主营业务产生的营业利润具有相对的稳定性、持续性，公司应突出主营业务。

4.3资产管理制度方面

企业资产状况的好坏会直接影响到盈利的质量。资产的本质是“预期会给企业带来未来的经济利益”，如果一项资产不具备这项特征，那么它便是一项劣质资产，最终会转作费用或损失，导致企业盈利减少，从而降低盈利的质量。比如，大量无法收回的应收账款最终会降低企业的未来盈利，而这些应收账款的产生可能正是以前收入虚增的结果；再比如，资产负债表中大金额的待摊及递延、准备项目，均会降低未来的盈利，同时这些项目的产生也可能正是当期盈利高估的结果。所以对资产的管理应做到理性投资，确保资金的流畅和充足。

4.3外部环境因素方面

公司的外部经营环境包括政治、经济等环境, 也会影响到公司的盈利质量。这些因素是管理者所无法控制的，所以外部环境变化有可能给企业带来机会，也有可能给企业带来威胁。如果一家公司设立在经济和政治因素不稳定的国家内, 它的盈利可能被列为低质量。下面从两个方面举例说明外部环境对公司盈利质量的影响：

（1）物价变动的影响

物价变动状况对上市公司的盈利质量也有重要影响。通货膨胀严重的时期, 高的会计盈利要剔除很大一部分的通货膨胀所带来的水分而通货紧缩的时期, 由于同样的货币代表相对较高的购买力, 对企业往后的持续经营有保障, 因此代表较高的

盈利质量。

（2）会计准则的影响

会计准则对会计盈利的确定起指导作用，它对盈利的影响是直接且显而易见的。例如，我国对债务重组准则进行修订以后，将债务重组盈利计入资本公积，防止上市公司利用债务重组来蓄意操纵盈余，从而提高了我国上市公司的盈利质量，会计准则的完善有助于从根本上提高会计盈利的质量。

5. 提高海尔公司盈利质量的对策

5.1持续改善公司治理结构

想要提高上市公司盈利质量，需改善公司治理结构，提高公司的现金保障制度，优化公司管理制度。我国上市公司虽然资产负债表和利润表账面上有较高的利润，但是上市公司现金实际流入量往往小于企业实现利润带来的收入，上市公司缺乏现金流的保障制度。通过对青岛海尔公司盈利质量的研究和分析可以知道，当上市公司的主营业务收入现金的比率越大，说明上市公司的盈利质量越高。 而且公司应严格按照相关法律法规和企业制度要求，完善董事会、股东大会、监事会制度，发挥董事会和股东们在公司治理上的积极作用，监事会从旁监督公司决策，使各机构、各部门的权责分明、协调运行，有效防止公司管理层的决策失误或盈利操纵。

5.2发展高盈利能力的业务

加快盈利性业务发展是投资者对经营者的基本要求，是践行科学发展的基本选择，是提高公司综合实力、改善员工待遇的基本条件，是对员工、客户、股东负责的基本体现。只有主营业务才可能形成上市公司的核心竞争力，由于资源有限、规模有限, 好的公司大都是握紧拳头、走专业化道路、真正依靠公司自身凝聚的核心竞争力来做成公司大业。因此, 上市公司要提高盈余质量, 必须加快发展盈利性的主业务，而且公司也要组建好盈利性业务的销售团队，配合好高盈利性业务的发展。

5.3健全资产管理机制

公司资产分为流动性资产跟固定性资产，流动资产包括货币资金、应收账款和存货等；企业对流动资产进行管理的核心在于确定一个流动资金的持有水平，

在这个水平上，既能保证企业正常生产，又能给企业带来经济附加值。货币资金是企业中变现能力最强的资产，充足的货币资金才能保证企业生产经营的顺利，但是货币资金本身不具备盈利能力，因此对货币资金管理的核心在于满足企业日常所需同时，避免持有过多的货币资金。对于资金的管理者，应建立健全资产管理机制，明确财务人员的职责，形成相互制衡的约束机制，有关资金的调动事项必须按照规定程序进行，在固定资产构建或更换中，也必须按公司投资计划和预算执行，防止舞弊现象的发生。

5.4利用环境扫描调整战略

对于不断变化的外部环境，战略将面临不断的调整和修改, 因此战略改革就显得十分重要。竞争环境扫描可以通过对环境的连续扫描、分析和预测, 把握其变化规律及趋势，减少环境的不确定性, 帮助企业制定相应的战略, 降低外部环境对企业带来的财务风险，保持其竞争优势, 在激烈的市场竞争中立于不败之地。

6. 结论

虽然青岛海尔公司盈利质量在不断的提高，但是想要在日益激烈多大竞争中立于不败之地，还需继续进行企业改革，可以从以下几点入手：

（1）强化经营管理，提高经营绩效

盈利能力分析是企业进行经营管理创新和推动自身不断发展的重要措施，它是企业经营管理绩效的集中体现，是对企业经营管理活动最终结果的评价。快速变化的市场环境使企业经常面临巨大的竞争压力，在管理活动中，企业经营者和管理者通过准确的盈利能力分析，才能把握利润信息；对企业经营管理活动进行客观评价，及时提出解决问题的措施，最终提高经营管理水平和企业竞争力。

（2）维护和保障投资者债权人的权益

具体地说，作为公司的投资者和债权人，他们最关心投资企业盈利能力评估、安全形势和投资资金的回报，只有企业盈利能力有保证，投资者和债主的权益才会得到保障。投资者和债权人对企业的经营管理活动结果进行盈利能力分析，其目的是为确保投入资金在增值，企业只有进行合理的财务分析与财务控制，才能在激烈的行业竞争中具备盈利能力优势，保障公司的财务目标得以实现，实现投资者和债权人的目标。

（3）实现企业的可持续发展

可持续发展是企业生存与发展的前提条件。因短期利益而忽略长期目标的企业，必定会被市场所淘汰，可持续发展才能确保企业在市场中的竞争优势。企业经营目标的实现，离不开企业经营活动的长期稳定，不仅需要长期保持在领先领域的竞争力，更要不断提高企业的市场份额，扩大经营范围和规模，始终保持盈利能力的持续增长和经营能力。从可持续发展角度来看，企业的可持续发展能力是企业做大、做强的重要保证。企业的获利能力是其生存与发展的保障，是企业增强声誉的来源。

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