电大金融市场小抄

一、 解词：（每个5分，共20分）

１、货币头寸：是指商业银行每日收支相抵后，资金不足或过剩的数量。

２、金边债券：在金融市场上，人们通常把价格稳定、信誉优良的债券称为金边债券。

３、自由外汇：指那些无需经过发行国同意，即可在外汇市场上自由买卖、、自由兑换的货币。 ４、套汇交易：是指利用两个或两个以上的外汇市场上某些货币的汇率差异进行外汇买卖，从中套取差价利润的交易方式。 1．贴现债券：是指债券发行时依照规定的贴现率，以低于债券面额的价格发行，到期按债券面额兑付而不另付利息的债券。

2．重复保险：是指投保人对同一保险标的、同一保险利益、同一保险事故分别与两个以上的保险人签订保险合同的保险。

3．封闭型投资基金：开放型投资基金的对称，是指基金规模在发行前便已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。 1．回购协议：是指在出售证券时，与证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易方式。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。（5分）

2．投资基金：是指通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券、或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。（5分）

3．金融互换：是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定现金流的金融合约。金融互换主要包括利率互换和货币互换（含同时具备利率互换和货币互换特征的交叉货币互换）。（5分） 1．完美市场：是指在这个市场上进行交易的成本

接近或等于零，所有的市场参与者都是价格的接受者。在这个市场上，任何力量都不对金融工具的交易及其价格进行干预和控制，任由交易双方通过自由竞争决定交易的所有条件。（5分） 2．套利交易：又称利息套汇方式，是指利用不同国家和地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放，从中获取利息差额收益。(4分)套利与套汇一样，是外汇市场上重要的交易活动。（1分） 3．票据：是指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。（3分）票据是国际通用的信用和结算工具，有汇票、本票和支票之分。（2分） 1．公司债券：是指企业为筹集长期资本，以债务人身份承诺在一定时期内支付利息、偿还本金而发行的债券。(5分)

3·违约风险：又称倒帐风险，是指债券发行公司于债券到期前无法支付利息或到期时无法偿还本金的可能性。(3分)通常政府发行的债券无违约风险，这种风险只存在于公司债券中。

１、汇票：是由出票人签发，要求付款人在约定的付款期限，对指定的收款人无条件支付一定金额的票据。

２、永久债券：是指由国家发行的、不规定还本日期、仅按期支付利息的公债。

３、经纪人：是指市场上为买卖双方成交撮合并从中收取佣金的商人或商号。

４、第三市场：是指在证券交易所外专门买卖上市公司股票的一种场外交易形式。

3．封闭型投资基金：开放型投资基金的对称，是指基金规模在发行前便已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。(5：分)

1．基金证券：又称投资基金证券，是指由投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持份额享有资产所有权、资产收益权和剩余财产分配权的有价证券。(5分)

二、判断正误并说明原因(每小题6分。共24分) 1．债券市场上资金供求双方是一种借贷关系。 答：错误。 本质上是一种公平、平等、公开竞争的买卖关系。 2．债券价格与债券的收益率之间有着极为密切的关系，当债券价格下跌时，收益率也会 同时下降。

答：错误。 债券价格与债券的收益率之间是反比关系。当债券价格下跌时，意味着买者可以较低的价格购进该债券，从而提高其收益率。 3．一般而言，买卖封闭型基金的费用要低于开放式基金。

答：错误。 一般而言，买卖封闭型基金的费用要高于买卖开放型基金的费用。投资者在买卖封闭型基金时，要在价格之外支付一定的交易税和手续费。 4．利率期货交易利用了利率下降变动导致债券类产品价格下降这一原理。

答：错误。 利率变动和债券类产品价格变动之间呈反向关系，即利率下降或上升会导致债券类产品价格上升或下降。

1．金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制，是金融市场的深刻内涵和自然发展，其中最核心的是供求机制。( )

1．答：错误。 最核心的是价格机制。 2．利率预期假说不能解释不同期限债券的利率往往是共同变动的这一经验事实。

答；错误。 市场分离假说不能解释不同期限债券的利率往往是共同变动的这一经验事实。 3．保险代理人以自己独立的名义进行中介活动，其行为后果由自己承担。( )

3．答：错误。 保险经纪人以自己独立的名义进行中介活动，其行为后果由自己承担。（6分） 1．公司债券只是公司证券的一部分。( ) ． 1．答：正确。（2分） 公司证券除了公司债券，还包括股票。（6分） 2．安全性是指金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。( ) 2．答：错误。（2分） 这个定义是指流动性。安全性又称风险性，是指投资于金融工具的本金和收益能够安全收回而不遭受损失的可能性。（6分） 3．一般而言，买卖封闭型基金的费用要低于开放式基金。( ) 3．答：错误。（2分） 一般而言，买卖封闭型基金的费用要高于买卖开放型基金的费用。投资者在买卖封闭型基金时，要在价格之外支付一定的交易税和手续费。（6分）

2．在投资基金发展的初级阶段，应该更注重开放型基金的发展。

2．答：错误。(2分) 应该更注重封闭型基金的发展。由于市场发展的初级阶段开放程度和抗风险程度都比较低，注重开放型基金容易使市场失控而造成冲击。 3．资本市场是指以期限在～年以上的金融工具为交易对象的长期金融市场。

3．答：正确。(2分) 资本市场通常包括两个部分：一是银行中长期存贷款市场；；是有价证券市场。不管是那个市场，交易对象的期限都比较长，都要经过资本的循环和周转，所起的作用也是资本的作用。(4分)

4．外汇期货的套期保值交易，主要通过空头和多头两种交易方式进行。这里所谓的空头是指外汇交易者在现货市场上抛售外汇的行为。

4．答：错误。 外汇期货套期保值交易中的空头，不同于股票交易中的空头，是指外汇交易者在现货市场上买进外汇，在期货市场上卖出同等数额的同种货币，以防止或抵消因汇率变化带来损失的行为。(4分)

1．即使在金融市场发达国家，次级市场流通的证券也只占整个金融工具的2／3，说明次级市场的重要性不如初级市场。

1．答：错误。(2分) 虽然进入次级市场的证券只是证券总量的一部分，但由于只有次级市场才赋予证券以流动性，它使货币管理当局得以开展公开市场业务，并成为经济发展的“晴雨表”。因而其重要性比初级市场有过之而无不及。它的规模大小是一国金融发达与否的重要标志。(4分)

2．债券价格与债券的收益率之间有着极为密切的关系，当债券价格下跌时，收益率也会同时下降。

2．答：错误。(2分) 债券价格与债券的收益率之间是反比关系。当债券价格下跌时，意味着买者可以较低的价格购进该债券，从而提高其收益率。(4分)

3．缅甸元和越南盾属于外国货币，因而是外汇的组成部分。

3．答：错误。(2分) 缅甸元、越南盾均为非自由兑换货币，而不能兑换成其他国家货币的外国货币不能视为外汇。(4分)

4．外汇期货的套期保值交易，主要通过空头和多头两种交易方式进行。这里所谓的空头 是指外汇交易者在现货市场上抛售外汇的行为。 4．答：错误。(2分) 外汇期货套期保值交易中的空头．，不同于股票交易中的空头，是指外汇交易者在现货市场上买进外汇，在期货市场上卖出同等数额的同种货币，以防止或抵消因汇率变化带来损失的行为。(4分)

1．票据虽有本票、汇票和支票之分，但需要承兑的只有汇票一种。

1．答：正确。(2分) 支票是见票即付；本票的出票人即为付款人，因而无需承兑。

2．在投资基金发展的初级阶段，应该更注重开放型基金的发展。

2．答：错误。(2分) 应该更注重封闭型基金的发展。由于市场发展的初级阶段开放程度和抗风险程度都比较低，注重开放型基金容易使市场失控而造成冲击。(4分) 3．人身保险和人寿保险是相同业务的两种不同说法。

3．答：错误。(2分) 人寿保险以人的寿命为保险标的，人身保险则以人的身体、生命、健康为保险标的，人寿保险只是人身保险的一个组成部分。(4分) 4．利率期货交易利用了利率下降变动导致债券类产品价格下降这一原理。

4．答：错误。(2分) 利率变动和债券类产品价格变动之间呈反向关系，即利率下降或上升会导致债券类产品价格上升或下降。 三、单项选择题

1．金融期权交易最早始于(A．股票期权)。 2．从学术角度探讨，( C．远期和期权 )是衍生金融工具的两个基本构件。

3．财产保险是以财产及其有关利益为( D．保险标的 )的保险。

4．按照( B．经营目标 )不同，投资基金可以分为成长型基金和收入型基金。

5．金融市场的主体是指( A．金融市场的交易者 )。

6．下列不属于投资基金特点的项目是( B．集中投资 )。

7．下列( A．利率 )对股价变动的影响最大，也最直接。

8．最早开发大额可转让定期存单的银行是( B．花旗银行 )。

9．基金证券体现当事人之间的(C．信托关系)。 10．一般来说，(D．本票)的出票人就是付款人。

四、多项选择题

1．衍生金融市场形成的条件有( ABCD )。 A．风险推动金融创新 B．金融管制放松C．技术进步 D．证券化的兴起

2．金融期货市场的规则主要包括以下几个方面( ABCDE )

A．规范的期货合约 B．保证金制度 C．期货价格制度

D．交割期制度 E．期货交易时间制度和佣金制度

3．有效市场的假设条件有( ABCDE )。

A．完全竞争市场 B．理性投资者主导市场 C．投资者可以无成本地得到信息

D．交易无费用 E．资金可以在资本市场上自由流动

4．开放型基金与封闭型基金的主要区别( ABCD )。

A．基金规模的可变性不同 B．基金单位的买卖方式不同

C．基金单位的买卖价格形成方式不同 D．基金的投资策略不同 5．债券的实际收益率水平主要决定于( BCE )。 A．债券的供求关系 B．债券的票面利率 C．债券的偿还期限

D．债券的发行发式 E．债券的发行价格 6．能够规避债券投资风险的投资策略包括( BCD )。 B．投资种类分散化 C．投资期限短期化 D：投资期限梯型化

7．从风险产生的根源来看，股票投资风险可以区分为( ABCE )。

A．企业风险 B．货币市场风险 C．市场价格风险 E．购买力风险

8．同家庭部门相比，机构投资者具有以下特点( ADE )。

A．投资管理专业化 D．投资行为规范化 E．投资结构组合化

9．在证券交易中，经纪人同客户之间形成下列关系( ABDE )。

A．委托代理关系 B．债权债务关系 D．买卖关系 E．信任关系

10．下列影响汇率变动的因素有( ABCDE )。 A．国民经济发展状况 B．国际收支状况 C．通货状况

D．外汇投机及人们心理预期的影响 E．各国汇率政策的影响

1．按( D．交易对象 )可将金融市场划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市 2．商业银行在投资过程当中，多将( D．安今件 )放在首位。

3．(A．利率)对股价变动影响最大，也最直接。 4．下列( C可以通过分散投资来化解 )不是市场风险的特征。 5．同传统的定期存款相比，( D．可提前支取 )是大额可转让定期存单的根本特征。

6．同其它货币市场信用工具相比，政府短期债券的市场特征是( C．面额较大 )。

7．以(B．外汇银行)为主体形成的外汇供求，已成为决定市场汇率的主要力量。

8．财产保险是以财产及其有关利益为( D．保险

标的 )的保险。 9．利率期货的基础资产为价格随市场利率波动的( B．债券产品 )。 10．下列( D．股票市场没有交易成本 )是有效市场的充分条件。 四、多项选择题 1．金融市场的微观经济功能包括( ABCE )。 A．聚敛功能 B．财富功能 C．流动性功能 D．分配功能 E．交易功能 2．保险公司的业务按保障范围可分为( ABCD )。 A．财产保险 B．人身保险 c．责任保险 D．保证保险 3．股票一般具有以下特点( ABC )。 A.无偿还期限 B．代表股东权利 C．风险性较强 D．流动性差 4．回购利率的决定因素有( ABCD )。 A．用于回购的证券的质地 B．回购期限的长短 C．交割的条件 D．货币市场其它子市场的利率水平 5．证券投资基金根据其组织形式不同，可以分为( CD )。 C．契约型基金 D．公司型基金 6．对一个国家或地区来讲，其外汇供给主要形成于( ACD ) A．商品和劳务的出口收入 C．国外单方面转移收入 D．国际资本的流入 7．影响汇率变动的因素有( ABCDE )。 A．国际收支状况 B．通货膨胀率差异 C．利率差异 D．政府干预 E．心理预期 8．财产保险通常包括( ABD )。 A．财产损失保险 B．责任保险 D．信用保证保险 9．远期合约的缺点主要有( ABD )。 A．市场效率较低 B．流动性较差 D．违约风险相对较高 10．在现实中，为方便起见，人们常将( AD )当作无风险资产。 A．1年期的国库券 D．货币市场基金 1．按( D．交易对象 )可将金融市场划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。 2．金融市场的宏观经济功能不包括( B．财富功能 )。

3．( A．佣金经纪人)是证券市场上数量最多、最为活跃的经纪人。 4．回购协议中所交易的证券主要是( C：政府债券 )。 5．金融市场的客体是指( B．交易对象 )。 6．股票买卖双方之间直接达成交易的市场称为( D．第四市场 )。 7．下列( C．股价变动 )不是影响债券基金价格波动的主要因素。 8．以( D．跨国公司 )为主体形成的外汇供求，已成为决定市场汇率的主要力量。 9．财产保险是以财产及其有关利益为( B．保险责任 )的保险。 10.票据是一种无因债权证券，这里的“因”是指( A.产生票据权利义务关系的原因 )。 四、多项选择题 1-下列属于资本市场交易工具的是( CDE )。 A．货币头寸 B．票据C．政府债券 D．股票E．公司债券 2．在经济体系运作中，市场的基本类型有( ACD )。 A.要素市场 B．服务市场C．产品市场 D．金融市场E．钱币市场

3．金融市场某些因素的作用使各个子市场紧密联结在一起，这些因素主要是( ACDE )

A．信贷 C．完美而有效的市场 D．不完美与不对称的市场E．投机与套利

4．债券因筹资主体的不同而有许多品种，它们都包含( ACD )基本要素。

A．债券面值 C．债券利率 D．债券偿还期限

5．同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下特点( ABCE )。

A．存单不记名 B．存单金额大且固定

C．存单既可固定利率也可浮动利率 E．存单不可以提前支取

6．影响债券转让价格的主要因素有( BCDE )。

B．经济发展情况 C．物价水平 D．中央银行的公开市场操作E．汇率

7．从风险与收益的关系来看，股票投资风险可以区分为( CD )。

C．市场风险 D．非市场风险

8．根据《中华人民共和国外汇管理条例》，外汇是指( ABCDE )。

A．外国货币 B．外币支付凭证C．外币有价证券 D．特别提款权E．其他外汇资产

9．在保险理赔中，赔偿金额的确定原则是( ABCD )。

A．以市场价值为限 B．以保险金额为限 C．以保险价值为限 D．若三者不一致时，以最小者为限

10.在我国金融市场中，属于自律性的监管机构包括( BE )

B．中国证券业协会 E．上海和深圳证券交易所 、

1．金融市场上最重要的主体是( C．企业 ) 2·(B．蓝筹股)是指那些规模庞大、经营良好、收益革厚的大公司发行的股票。

3．基金证券体现当事人之间的(C信托关系 )。 4．下列存单中，利率较高的是( B。欧洲美元存单 )。

5·债券投资者投资风险中的非系统性风险是( D．信用风险 )。

6·在我国，封闭型基金在规定的发行时间里，发行总额未被认购蓟基金总额的( A．50％ )，该基金不能成立。

7·影响证券投资基金价格波动的最基本因素是( A·基金资产净值 )。 8．按承保方式不同，保险可以分为( C原保险和再保险 )。

9·根据国际清算银行(BIS)的统计，2005年末，在全球场外衍生产品交易市场上，( B．利率互换 )是交易最活跃的衍生工具。

10．金融期权交易最早始于( D．股票期权．)。 四、多项选择题

1．下列属于货币市场交易工具的是( AB )。 A．货币头寸 B．票据C．政府债券 D．股票E．公司债券

2．金融市场的微观经济功能包括( ABCD )。 A．聚敛功能 B．财富功能C．流动性功能D．分配功能E．交易功能

3．同家庭部门相比，机构投资者具有以下特点( ADE )。

A．投资管理专业化 D．投资行为规范化E．投资结构组合化

4．下列属于证券公司职能的是( ACD )。

A．充当证券市场中介人 C．充当证券市场重要的投资人D．提高证券市场运行效率

5．债券按筹集资金的方法可分为( DE )。 D．公募债券 E．私募债券

6．同其它货币市场信用工具相比，政府短期债券的市场特征表现在( ADE )。 A．违约风险小 D．收入免税 E．流动性强

7·下列( ABCDE )属于债券投资者的投资风险形式。

A．利率风险 B．购买力风险C．信用风险 D．税收风险 E．政策风险

8·开放型基金与封闭型基金的主要区别( ABCD )。

‘A．基金规模的可变性不同 B．基金单位的买卖方式不同

C基金单位的买卖价格形成方式不同D‘基金的投资策略不同

9·对一个国家或地区来讲，其外汇供给主要形成于( ACD )

A．商品和劳务的出口收入 C．国外单方面转移收入D．国际资本的流人

10·农业保险按保险标的划分为( CD )。 A·自愿保险 B．强制保险

C·种植业保险 D．养殖业保险E土地保险

四、多项选择题

1．衍生金融市场形成的条件有( ABCD )。 A．风险推动金融创新 B．金融管制放松C．技术进步 D．证券化的兴起

2．金融期货市场的规则主要包括以下几个方面( ABCDE )。

A．规范的期货合约 B．保证金制度 C．期货价格制度

D．交割期制度 E．期货交易时间制度和佣金制度

3．有效市场的假设条件有( ABCDE )。 A．完全竞争市场B．理性投资者主导市场 C．投资者可以无成本地得到信息

D．交易无费用 E．资金可以在资本市场中

自由流动

4．开放型基金与封闭型基金的主要区别( ABCD )。

A．基金规模的可变性不同 B．基金单位的买卖方式不同

C．基金单位的买卖价格形成方式不同 D．基金的投资策略不同 5．债券的实际收益率水平主要决定于( BCE )。 B．债券的票面利率 C．债券的偿还期限 E．债券的发行价格 ．

6．能够规避债券投资风险的投资策略包括( BCD )。 B．投资种类分散化C．投资期限短期化 D．投资期限梯型化

7．从风险产生的根源来看，股票投资风险可以区分为( ABCE )

A．企业风险 B．货币市场风险C．市场价格风险 E．购买力风险

8．同家庭部门相比，机构投资者具有以下特点( ADE )。

A．投资管理专业化 D．投资行为规范化 E．投资结构组合化

9．在证券交易中，经纪人同客户之间形成下列关系( ABDE )。

A．委托代理关系 B．债权债务关系 D．买卖关系 E．信任关系

10．下列影响汇率变动的因素有( ABCDE )。 A．国民经济发展状况 B．国际收支状况 C．通货状况

D．外汇投机及人们心理预期的影响 E．各国汇率政策的影响

五、简答题(每小题8分，共16分)

1．影响股票价格变动的宏观经济因素有哪些? 1．(1)经济增长。(2)经济周期和经济景气循环。(3)利率。(4)货币供应量。

(5)财政收支因素。(6)投资与消费因素。(7)物价

因素。 (8)国际收支因素。

(9)汇率因素。(答出一条给1分，全部答出给8分)

2．简述证券公司的主要职能与业务。 2．证券公司的主要职能表现在：(4分) a)充当证券市场中介人。 b)充当证券市场重要的投资人。 c)提高证券市场运行效率。 证券公司的主要业务有：(4分)

(1)承销业务。(2)代理买卖业务。(3)自营买卖业务。(4)投资咨询业务。 二、问答：（每题10分，共40分）

１、金融市场监督管理的必要性有哪些？ １、金融市场监督管理的必要性

（１）金融市场的参与者成份复杂，动机多样，为了维护公开、公正、公平的原则，保持健康的市场秩序，防止出现可能的欺诈、垄断和内幕交易，保护投资者的合法权益，排除与抵御市场波动风险。

（２）金融市场本身带有一定的自发性与盲目性，政府必须加以适当监管。

（３）金融市场的监管也是政府调节与管理国民经济的重要内容之一。 ２、股票与债券有哪些区别？

２、股票与债券的主要区别有哪些？

（１）性质不同。股票表示的是一种所有权或股权，债券则代表债权债务关系。

（２）发行者不同。股票只有股份公司才能发行；债券原则上是任何有预期收益的机构和单位都有权发行，其发行者的范围显然比股票要广泛得多。

（３）期限不同。股票只能转让与买卖，不能退股，因而是无期的。债券则有固定的期限，到期必须偿还。

（４）风险与收益不同。股票的风险大大高于债券，其收益也可能大大高于债券。

（５）责任与权利不同。股票的持有人有权参与公司的经营决策，并享有监管权；债券的持

有者则没有这种权力，只能定期收取利息和到期收回红利。股票的收益不固定，债券的利息是固定的。

３、试述私募发行的利与弊。 利： （１）不必向证券管理机关办理申报注册，手续简便，可以节省时间，简化发行过程，节省注册申请费用。

（２）不必由专门中个机构协助发行承销，从而可以节省发行推销费用。

（３）不必向社会公布发行者的内部财务状况等重要信息，从而可以免去社会会计事务所、审计师事务所及律师事务所所进行 的公证、信息咨询等重要环节，从而节省一大笔费用。 （４）不必进行全面的资格或条件审查，从而可以在财务条件较差，不具备公募发行资格的条件下通过发行债券筹集到所需的资金。

（５）不必考虑各种类别与层次的投资者的需要，而只针对特定投资者的选择偏好来确定其发行条件。

弊： （１）不利于提高发行者的知名度和信用度，不利于开拓筹资市场。

（２）筹资范围有限，所筹资金的规模也受到限制。

（３）所发债券一般不能上市交易或在一定时期内不能转让，从而限制了债券的流动性与吸引力。

（４）投资者往往提出一些特定的要求或条件，从而使发行者处于被动和不利和地位 ４、证券投资基金有什么优势？ ４、证券投资基金有什么优势？

（１）小额投资，费用低廉。与直接投资于股市相比，这是证券投资基金的最大优点，从而解决了中小投资者参与证券市场的资金限制问题。

（２）组合投资，分散风险。投资基金的基

本投资原则是把一定量的资金按不同比例分别投资于不同的有价证券和行业，从而在总体上把风险减到最低限度。而一般个人投资者是很难作到这一点的，通过投资基金，普通投资者都能享受低风险的投资。

（３）专家理财，省心省事。证券投资基金的代理机构，一般都聘有证券专家和投资分析专家，通过他们专业化的投资知识和经验，动作投资基金取得最大的收益。投资者投资于投资基金，相当于聘请专家代理自己进行投资。

（４）流动性高，变现性强。 证券投资基金的股份或收益凭证可以流通或变现。

（５）种类繁多，选择范围广。证券投资基金的种类极多，投资者可以根据自己的需要任意选择。

1．概括说明金融工具的特征及其相互关系。 1．(1)金融工具具有期限性、收益性、流动性和安全性等特征。

期限性是指债务人在特定期限之内必须清偿特定金融工具的债务余额的约定。收益性是 指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来价值增值的特性。流动性是指金融工具转变为 现金而不遭受损失的能力。安全性或风险性是指投资于金融工具的本金和收益能够安全收回 而不遭受损失的可能性。任何金融工具都是以上四种特性的组合，也是四种特性相互之间矛 盾的平衡体。（4分）

(2)-般来说，期限性与收益性正向相关，即期限越长，收益越高，反之亦然。（1分）

流动性、安全性则与收益性成反向相关，安全性、流动性越高的金融工具其收益性越低。 反过来也一样，收益性高的金融工具其流动性和安全性就相对要差一些。（2分）

正是期限性、流动性、安全性和收益性相互

间的不同组合导致了金融工具的丰富性和多样性，使之能够满足多元化的资金需求和对“四性”的不同偏好。（1分） 2．利率偏好停留假说的基本命题和前提假设是什么？

2．利率偏好停留假说的基本命题是：长期债券的利率水平等于在整个期限内预计出现的所有短期利率的平均数，再加上由债券供给与需求决定的时间溢价。（3分）

该假说中隐含着这样几个前提假设： (1)期限不同的债券之间是互相替代的，一种债券的预期收益率确实会影响其他不同期限债券的利率水平。 (2)投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。如果某个投资者对某种期限的债券具有

特殊偏好，那么，该投资者可能更愿意停留在该债券的市场上，表明他对这种债券具有偏好停留。（1分）

(3)投资者的决策依据是债券的预期收益率，而不是他偏好的某种债券的期限。（1分）

(4)不同期限债券的预期收益率不会相差太多。因此在大多数情况下，投资人存在喜短厌长的倾向。（1分）

(5)投资人只有能获得一个正的时间溢价，才愿意转而持有长期债券。（1分）

1．影响股票价格变动的公司自身因素主要有哪些？

1．(1)公司利润因素。

(2)股息、红利因素。(3)股票的分割因素。(4)股票是否为初次上市因素。

(5)重大人事变动因素。(6)投资者因素。 2．何谓掉期交易？它有哪些积极作用？

2．(1)掉期交易是指在外汇市场上，同时买进或卖出金额相等但到期日不同的同种货币的一种外汇交易方式。

(2)掉期交易的作用主要表现在：一是可以改变外汇的币种，避开汇率变动的危险。二是有利于进出口商进行套期保值。三是有利于银行消除与客户进行单独远期交易所承受的汇率风险。 2．简述金融工具的特征及其相互关系。

2．(1)金融工具都具有期限性、收益性、流动性和安全性。期限性是指债务人在特定期限之内必须清偿特定金融工具的债务余额的约定。收益性是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来价值增值的特性。流动性是指金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。安全性或风险性是指投资于金融工具的本金和收益能够安全收回而不遭受损失的可能性。(4分)(2)任何金融工具都是以上四种特性的组合，也是四种特性相互之间矛盾的平衡体。一般来说，期限性与收益性正向相关，即期限越长，收益越高，反之亦然。流动性、安全性则与收益性成反向相关，安全性、流动性越高的金融工具其收益性越低。反过来也一样，收益性高的金融工具其流动性和安全性就相对要差一些。正是期限性、流动性、安全性和收益性相互问的不同组合导致了金融工具的丰富性和多样性，使之能够满足多元化的资拿需求和对“四性”的不同偏好。(4分)．

1、试述影响汇率的主要因素。 （１）国民经济发展情况。

这是影响汇率的最根本的因素。如果一国经济发展较快，财政收支状况良好，进出口均衡增长，物价稳定，则该国货币汇率上升，反之则下降。

（２）国际收支状况。

如果一国持续出现国际收支顺差，则该国货币的需求增加，从而导致货币汇率上升。相反，如果一国国际收支出现持续逆差，对该国的货币需求减少，从而导致货币汇率下降。 （３）各国政治局势的影响。

政局稳定是货币汇率稳定的基础，若一国政局不稳，则货币汇率必然下降。 （４）通货状况。 若一国发生通货膨胀，货币管理当局采取放松银根有政策，导致利率下降，则会导致货币汇率下降。相反，则会导致货币汇率上升。 （５）外汇投机及人们心理预期的影响。 投机是造成汇率波动的重要因素。人们的心理预期也能决定一段时间内汇率的趋向。

（６）各国汇率政策的影响。

２、确定债券的发行利率的主要依据有哪些？ （１）债券的期限。

债券的期限越长，发行利率就越高，反之利率就低引起些。

（２）债券的信用等级。

债券的等级高就可相应地降低债券的利率，反之，就要相应提高债券的利率水平。 （３）有无可靠的抵押和担保。

在其他条件下，有抵押和担保，投资的风险就小一些，债券的利率就可低一些。反之，投资的风险大，债券的利率就得高一些。

（４）当前市场银根的松紧、市场利率水平及变动趋势，同类证券及其他金融的利率水平等。 （５）债券利息的支付方式。

一般地讲，单利计息的债券，其票面利率应高于复利计息和贴现计息债券的利率。

（６）金融管理当局对利率的管制结构。

３、简述外汇管制的利与弊。 利：

（１）可以防止资本外逃，有助于资本项目的外汇收支平衡。 （２）因为外汇管制可以控制外汇流到国外，所以在一国外汇短缺的情况下可以控制外汇资财，节约外汇支出，从而稳定本国货币的汇率。 （３）在一国实行外汇管理的同时，通常在

实行官方汇率的同时还实行限入奖出的贸易法算定汇率，这种双重汇率有利于克服国内价格的扭曲，便于外贸部门的成本核算，促进本国出口。 （４）通过采取核批进口用汇的政策，可以保护本国市场。 弊：

（１）实行外汇管制与经济国际化趋势背道而驰，会阻碍国际贸易的发展，而且会引起与他国的贸易摩擦。

（２）在实行外汇管制的情况下，市场机制不起作用，整个经济很难在外汇供求平衡、汇率与利率自由浮动的条件下实现均衡。

（３）外汇管制限制了资本的国际化趋势，对发展中国家来说，限制外国资金进入不利于利用国际先进技术。对发达国家来说，由于资本过剩，会对本国货币供应量有一定的影响。 ４、开放型基金与封闭型基金的主要区别？ （１）基金规模的可变性不同。 封闭型基金有明确的封闭期限，在此期限内，已发行持基金单位不能被赎回，而且一般情况下也不可扩募，因此，其规模是固定的。而开放式基金发行的基金单位是可以赎回的，而且投资者在基金的存续期内可以随意地申购基金单位，导致基金的资金总额随时都在变化。 （２）基金单位的买卖方式不同。

封闭型基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购，当其上市后可在证券交易所按市价购买。而投资于开放型基金时则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。 （３）基金单位价格形成的方式不同。 封闭型基金的价格受交易所内供求关系的影响较大，其价格往往偏离其净值。而开放式基金的价格是以其净值为基础计算的，所以更接近于其净值。

（４）基金的投资策略不同。

由于封闭式基金不能被赎回，其募集资金可以用于长期投资，而开放式基金必须保留一部分现金以备投资者购回，不能尽数用于长期投资，所以一般投资于变现能力强的资产。从其表现来看，开放式基金比封闭式基金更活跃。 三、理解与分析（20分）

票据市场发展中存在的问题与发展趋向

主要分以下析因素：盈利能力：每股收益、主营收入、资金流量。

风险：财务风险、经营风险。

投资分析：市盈率、股本结构、机构持仓情况。

票据市场发展中存在的问题 不规范操作行为增多。不规范操作行为的主要表现，一是承兑申请人和贴现申请人系同一法人或为同一集团子公司。二是对商业汇票的真实贸易背景不作认真判断。三是承兑日和贴现日间隔时间短。四是滚动签发承兑汇票进行长期融资。五是保证金科目的使用不规范。

严格的授权管理制约票据市场发展。各商业银行对承兑行的授权过于集中，县级支行只能办理额度小和风险小的全额保证金的银行承兑汇票业务，差额承兑必须逐笔报批，贴现受到额度的严格制约。同时，各商业银行将承兑业务视同贷款管理，并推行责任追究制度。这一方面阻碍了县级票据市场的发展，另一方面直接导致了汇票业务向少数优质行业和企业高度集中。 票据市场工具单一。在单一银行承兑汇票的情况下，票据业务发展完全依赖于银行信用，既不利于商业银行防范票据风险，也不利于企业扩大票据融资。

不正当竞争现象较为严重。随着商业银行对票据业务积极性的提高，各商业银行争相开办票据贴现及转贴现，同业之间的竞争日益激烈，相互之间以降低贴现利率的方式争揽客户，票据贴现与再贴现业务形成的利差逐步缩小，银行收益逐渐降低。

企业票据总量缺乏有效约束。骨干企业和优势企业有时被多个金融企业选为重点客户，多个

金融企业同时根据企业的经营状况等条件进行授信，造成某一企业的授信总额膨胀，形成隐性风险。

过高的门槛将众多中小企业挡在票据市场门外。一是保证金比例过高。二是严格的贴现规定，让企业和银行都无能为力。 央行调控力度被削弱，货币政策意图不能得到有效贯彻。主要表现是再贴现利率水平偏高，既不利于引导和促进票据市场的发展，也不利于再贴现利率准确传导央行的货币政策意图。 促进票据市场发展的建议与对策

建立有效的外部监管和内部控制制度，进一步规范和支持票据市场发展。首先，央行通过对票据市场参与主体实施有效的外部监管，完善汇票业务管理机制，整顿市场秩序，加大对违规操作的处罚力度，改善市场环境，防止金融机构以降低利率等为条件的不正当竞争；其次，商业银行要加强内控，严把承兑关，保证票据的真实贸易背景，防范融资风险；同时，规范操作和管理票据业务，在防范风险的前提下，适当降低企业办理承兑的条件，降低保证金比例，对符合条件的企业敞开银行承兑之门，增强企业运用票据进行结算的主动性。

扩大对县辖商业银行的授权，加强县域票据市场建设。结合实际，对中小企业尤其是民营企业给予适当的优惠政策。商业银行要结合县域中小企业尤其是民营企业的实际，制定基层行办理银行承兑汇票的弹性规定，在防范票据风险前提下，达到大力为中小企业融资和增加自身中间业务收入的双重目的。

票据市场信用的价值比票据融资额度更宝贵 发展票据市场的出发点和基本目标,是要为企业融资创造一个优良的环境,使绝大多数企业直接从市场中得到低成本、高时效、多方位的融资便利。这几年的票据市场实践中,许多企业深切地感觉到票据融资的成本,低于银行借款成本、低于债券成本、低于发行股票的成本、更大大低于民间借贷成本。据调查,有些大企业全年节约的融资成本达几千万元到过亿元。据资料反映,全国由于三角债的牵累,每年形成的损失有3000亿元之

巨。可见,发展和完善票据市场的社会价值是无可估量的。

在最近几年中的票据市场发展过程中,企业关心的是自己的票据到银行能不能贴现,银行关心的是办理贴现票据有没有可靠的承兑和担保,管理决策部门担心的是票据市场搞大了会不会出现大规模的挤兑风险,等等。因此,目前的票据市场出了孤岛效应。一是票据类型孤岛:敢于接收的票据,只有银行承兑汇票,商业承兑汇票大多排除在外。第二个是企业类型孤岛:银行愿意为资金势力雄厚的大企业提供票据贴现,中小企业就受到冷落。第三个是地域孤岛:经济发达地区票据融资比较活跃,欠发达地区就无所表现。其实票据市场,并不是大企业的专利,也不是对发达地区的优惠政策,更不是由银行承兑汇票来唱独角戏。

目前的现实是:没有银行承兑的汇票,中小企业签发的商业票据,欠发达地区的票据,能不能提高信用度?如何提高信用度?从商业银行办理贴现的风险管理来说,有没有办法识别和预防风险?如果只是因为信用差,就拒绝开办这项业务,不见得是上策。理由是:存在的信用重于信用的存在。前者指在企业群体中,必定有少数企业十分珍重自己的企业信用,这些企业就是培养信用环境的种籽队,要使这些种籽队在票据融资中得到真实的利益,成为社会信用中的典范,然后逐渐扩大,使这种籽队的信用逐步扩张与升华,成为全社会的信用价值观,形成为公共规则。后者认为,现在几乎不存在任何信用,处处是骗子,认为目前无信用可言,显然是过于悲观的估计。现时整体信用状况不佳,只能说明建立现代信用制度是长期的任务,也是发展票据市场的长期价值这所在。从融资来说,银行办理10000亿元的贷款业务与办理10000亿元的票据贴现,于企业和银行在融资总量上并无区别,但对培育信用环境来说,后者的价值就大大高于前者。因为前者,只是原来的制度框架和管理理念之下的简单融资方式的重复,后者则孕育着新的融资理念和市场行为标准更新。从金融业发展的意义上说,发展票据市场导致的体制改革意义也远大于扩大融资规模的意义。从企业成长

来说,树立企业良好信用形象的价值,可能几倍于融进几笔资金所包含的价值。 保险市场有哪些主要功能

(1)经济保障功能。 (2)聚集社会资金功能。 (3)促进社会稳定功能。 ‘(4)促进创新发展功能。(每条2分)

我国债券市场目前存在的主要问题和未来发展方向。

债券市场在发展中存在的主要问题是：发行主体依然单一；虽然较好地实现了与货币市场的有机结合，尚未能与资本市场实现平衡发展；子市场间存在分割；市场投资者还不够成熟；流动性作为市场发育状况的综合反映仍然不足。未来债券市场发展的基本取向记

者：连接资本市场与货币市场的债券市场是现代金融体系的基础性机制，缺乏一个完善的债券市场，不仅资本市场走不了很远，货币市场的流动性、广泛性与安全性也将大打折扣。

未来债券市场发展的基本取向主要有以下几个方面。1、继续保持适度的国债发行规模。我国目前国债余额1.8万亿元，债务负担率18％左右，低于许多西方国家的水平，但若考虑或有债务，该指标则显偏高。今后几年应一方面降低经常性收支缺口债务规模，一方面按照基本保持国债余额与GDP同步增长的策略，继续安排每年1500亿元左右的建设国债。中国国债市场的应债潜能巨大，我国居民、机构具有直接参与国债投资的传统和较强的认购能力，商业银行系统对国债的需求则更加巨大，15万亿元的商业银行资产，按照资产负债比例管理和流动性管理的要求，其中至少应有15－20％的债券资产。一定意义上讲，目前商业银行体系的国债需求还未完全满足，未来几年，

同时应继续培育政策性银行及其它高信用等级的

发行主体。2、实现债市与股市的平衡发展。和许多新兴市场一样，我国也是股市发展在前，债市发展滞后。中国直接融资渠道正在拓宽，但债券发行体比较单一，企业缺乏正常的债券融资机制，股票融资市场压力过大，资本市场总体效率偏低。在债券二级市场，尽管债券短期回购交易约占整个市场交易量的80%，所实现的短期资金融通又占整个货币市场交易量的80%，以债券为工具的货币市场已成为中国货币市场的主导运行方式，但市场参与者范围及参与深度都还有相当大的局限性。从二级市场的角度而言，债市与股市的平衡发展问题实际上是一个货币市场与资本市场平衡发展的问题。平衡发展是现代金融运行的客观需要，无论是商业银行还是其它投资人，无论是参与资本市场中的中长期信贷市场，还是参与资本市场中的股权融资市场，都不能缺少资产负债管理、流动性管理和风险管理的工具与途径，资本市场越是要发展，对货币市场的要求也就越高，货币市场不应只是银行的“俱乐部”，而应为所有资本市场参与者服务。应当在解决债市发展的策略中充分考虑规范的股市融资机制的建设问题。只有解决债市与股市的平衡发展问题，正确处理货币市场与资本市场的关系，中国资本市场才有可能走上持续健康稳定发展的轨道。3、体现财政政策与货币政策的协调配合。政府作为发行人，其发行政策必然会对债券市场产生重大影响，中央银行通过公开市场业务参与二级市场，也会对市场产生政策效应，在债券市场的应用和管理上，最能集中体现财政、货币两大政策的协调程度。今后几年，两大政策在市场培育和管理上应当进一步体现协调与配合。 简述外汇市场上的汇率机制

1．(1)}[率机制是指外汇市场交易中汇率升降同外汇供求关系变化的联系及相互作用。外汇

汇率的变化能够引起夕bfF_供求关系的变化，而供求关系的变化又会引起外汇汇率的变化。(4分)(2)过高的汇率(这里采用直接标价法，下同)意味着购买外汇成本过高，由此导致对外汇需求减少，外汇供给相对过多从而促使汇率趋于跌落；当汇率跌落到均衡点或均衡点以下时，对外汇的需求会迅速增加，外汇供给会大大下降，这时外汇汇率又会上升。因为过低的汇率意味着购买外汇成本过低，从而导致对外汇需求过旺，供给相对不足，由此将推动汇率的回升。 四、分析题（20分）

以下是A股上市公司东方航空（600115）的资料，目前价位在7.70元左右，请用基本面分析法分析其投资价值。 表一：财务报表 表二：公司概况

主要分以下析因素：盈利能力：每股收益、主营收入、资金流量。

风险：财务风险、经营风险。

投资分析：市盈率、股本结构、机构持仓情况。

结论是在目前的基本面情况下，可以分阶段进入。 六、案例分析题(15分)

国际收支顺差加剧了境内外对人民币升值的预期，致使大量资金包括热钱持续流人中国，短期外债的比重也上升至比较高的水平。 要求：

(1)认真研读所给材料并根据国际收支教学内容，写一份案例分析材料。

(2)分析材料应完整准确阐述案例中涉及的基本原理、存在的主要问题及解决此类问题的思路或建议。 解题思路：(1)解释国际收支顺差和逆差。(1—3分) (2)从国际收支顺差的副作用角度分析。(2—4分)

(3)从热钱流人对中国经济的影响角度分析(2—4分)

(4)说明加息难的理由：(2～4分)

投资基金起源于英国，盛行于美国。美国是当今全球投资基金发展最发达、规模最大、基金运作最规范、法律监管制度最完善的国家。 根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问题：．

1．证券投资基金价格的主要决定因素是什么？

2．开放型基金和封闭型基金的主要区别何在？ 3．我国对投资基金的政策扶持主要体现在哪几个方面？ 1．(1)基金资产净值。(2)基金市场供求关系。(3)股票市场走势。(4)封闭期长短。(5) 政府有关基金政策。（5分）

2．(1)基金规模的可变性不同。(2)基金单位的买卖方式不同。(3)基金单位的买卖价格 形成方式不同。(4)基金的投资策略不同。（5分） 3．我国对基金的政策扶持，主要体现在税收和费用两个方面。

从国内基金税收情况看，我国现行税收政策只对基金管理公司征收所得税和营业税，不对基金和基金投资人征税，不存在重复征税的问题。在印花税上，投资者买卖基金免征印花税。从未

来发展情况看，基金的税收政策发展方向是，使基金投资者通过基金管理公司买卖证券的实际税负不高于投资者直接投资于证券的税负。

从国内基金的有关费用方面看，对基金实行优惠政策，尽量减少基金和基金管理公司的负担。（5分）

请将下列金融交易进行分类，判断它们是否属于①货币或资本市场；②初级或次级市场；③公开或议价市场。注意下列交易适合于上述市场分类中1种以上的类别，答案要选出每一种交易适合的所有的适当的市场类型。这些金融交易包括： (1)你在附近银行购买了10000元的国库券，今天交割；

(2)某A股普通股票价格上涨，为此你电话指示经纪人买入5000股该种股票；(3)你获得了一笔收入，和当地一家基金公司联系，买入18000元证券投资基金。

答案要点：(1)货币市场。初级市场。公开市场。（5分）(2)资本市场。次级市场。公开市场。 (3)资本市场。初级市场。议价市场。（5分）

中航油事件

在新加坡上市的中航油，这个一度有希望成为中国石油三巨头之外的第四股力量的明星企业，成了国际衍生品市场上最新的一个牺牲者。 要求：

(1)认真研读所给“中航油事件”材料并根据金融期权的教学内容，写一份案例分析材料。(2)分析材料应完整准确阐述案例中涉及的基本

原理、存在的主要问题及解决此类问题的思路或建议。

解题思路：(1)解释看涨期权和看跌期权。(1—3分)

(2)从期权的收益损失角度分析。(2—4分)(3)从过度投机角度进行分析(2—4分)

(4)从国家的金融监管体制不健全角度进行分析。(2—4分)

国际收支顺差加剧了境内外对人民币升值的预期j致使大量资金包括热钱持续流人中国，短期外债的比重也上升至比较高的水平。

——摘自柴青山：国际收支顺差让加息陷入两难困境要求：

(1)认真研读所给材料并根据国际收支教学内容，写一份案例分析材料。

(2)分析材料应完整准确阐述案例中涉及的基本原理、存在’的主要问题及解决此类问题的思路或建议。

解题思路：(1)解释国际收支顺差和逆差。(1—3分)(2)从国际收支顺差的副作用角度分析。(2—4分)(3)从热钱流人对中国经济的影响角度分析。(2—4分) (4)说明加息难的理由。(2—4分)