中国工程机械行业分析
中国工程机械行业分析
一、行业现状
金融危机以来，我国工程机械行业呈现爆发式增长，四万亿经济刺激计划的实施、基础设施投资力度的加大、房地产行业的快速增长、区域经济振兴的提出等均刺激了工程机机械行业的市场需求。
2011年上半年，基础设施建设稳步进行，工程机械行业需求依然旺盛，但上半年呈现先扬后抑的局面。一季度，2011年春节提前到来，销售旺季有所提前，主要企业采取较为极端的促销手段，工程机械行业市场表现远远好于预期。但进入二季度工程机械行业销量大幅滑坡，超出了市场预期，主要原因有：宏观经济趋缓的形势较为明显，货币政策持续收紧，导致大型工程项目开工不足，部分在建拟建项目缓建甚至停建；公路、铁路等基础设施建设投资增速放缓；一季度企业过度营销和火爆增长透支了后续市场需求；二季度南方洪涝灾害严重，导致部分建设项目不宜开工。
尽管二季度市场销售大幅滑坡，但是工程机械产能扩张的势头依然不减，产量增速的放缓滞后于市场的下滑，企业库存压力加大。一方面，上半年主要企业加快了工程机械产业园与生产基地的布局，行业结构性过剩的问题突出；另一方面，产量的快速增长导致企业库存压力加大，产成品资金占用额处于历史高位。
二、供需分析
1、需求 2011年1-6月主要工程机械产品销量及增速
从销量来看，3月以来主要工程机械产品销量及增速均呈逐月下滑的态势。
（1）货币政策趋紧，银行信贷紧缩，是导致工程机械需求下滑的主要原因
2011年以来，我国货币政策逐步收紧，上半年人民银行连续6此上调存款类金融机构人民币存款准备金率。6月20日上调后，大中型金融机构存款准备金率达到了21%的高位。央行如此密集上调准备金率，意在进一步加强流动性调控，控制银行信贷投放和管理通胀的预期。这对工程机械的销售具有一定的负面作用，信贷紧缩是导致工程机械行业需求下滑的主要原因。
一方面，部分在建工程因信贷紧缩而放缓施工进度，部分开工项目延迟，2011年上半年，全国新开工项目累计16.71万个，比去年同期下降1.31万个；另一方面，一季度工程机械企业为抢占市场份额，纷纷加大促销力度，加大了融资租赁和分期付款的比例，企业经营性现金流比过去几年同期紧张，因此从4月份，部分企业主动收缩了信贷销售的比例。
（2）公路、铁路固定资产投资增速回落，土石方机械需求显著下降
由于资金面比较紧张，上半年公路、铁路项目的建设进程有所放缓，尤其是铁道部债务负担日益沉重，或将退出部分区域铁路的投资建设，2011年铁道部计划投资规模已较去年有所下降，在加上铁道部要求“不得随意压缩建设工期”，投资放缓的态势仍将延续。
受此影响，2季度土石方机械（含挖掘机、推土机、装载机）增速下滑幅度最为明显，6月单月挖掘机、推土机、装载机销量增速已回落至-12.47%、-28.4%和10.23%。
（3）一季度过度营销，投资二季度的部分市场需求
随着越来越多国外企业的进入和本土企业的崛起，中国工程机械行业竞争愈发激烈。为了抢占市场份额，保证销售规模持续增长，一些企业开始采用非理性的促销手段，如“低首付”、“零首付”、“变相降价”等手段被频繁使用，尤其在起重机、挖掘机行业最为突出。一季度，起重机行业实现罕见的快速增长，尤其3月份行业单月销量超过6860台，创历史之最。但其中一部分产品只是离场，并未达到客户手中，未反应市场的真实销量。
由于过度营销，一季度工程机械行业实现疯狂增长，透支了二季度的部分市场需求。4月份，工程机械销售淡季提前到来，巨量库存导致部分厂家资金链紧张，市场环境迅速恶化。非正常的促销手段短期内带动销量增长，但恶性竞争会损害和透支企业的长期发展，扰乱了
销售市场的正常秩序。
2、供给
（1）龙头企业产业园与生产基地加快布局，产能快速扩张
工程机械产能快速扩张，产量增速的放缓滞后于市场的下滑。近年来，随着国家对基础设施建设投资的加大，以及城镇化建设、保障房建设对工程机械需求的增多，工程机械市场规模迅速扩大，主要企业产能扩张的势头较为迅猛。
2011年2月《中国工程机械“十二五”规划》形成，要求努力实现工程机械行业由大变强的发展目标，政策鼓励和支持工程机械优势企业兼并重组，要求重点培养和发展国际工程机械巨头。为获取国家和地方政策支持，并在快速增长的市场中占据更多的市场份额，优势工程机械企业纷纷提出了自己的百亿、千亿目标及发展战略。三一重工、山东重工、徐工集团、中联重科、柳工集团等龙头企业均提出5年内销售收入1000亿的目标。
2011年上半年工程机械产业园建设情况
（2）挖掘机产能严重过剩，工程机械行业结构性过剩问题突出
工程机械低档产品市场技术壁垒绍，行业准入标准低，国内企业生产的产品多集中在中
低档次，同质化严重，竞争异常激烈；而高端市场大部分由国外的大型公司控制，行业呈现明显的结构性过剩特点。此外，由于大部分企业把各自的主要产品延伸到全系列产品，随着产能扩张势头的推进，结构性过剩有不断扩大的趋势。
以挖掘机为例，目前除斗山重工、卡特彼勒、日立建机、神钢、沃尔沃等海外投资商之外，还有厦工、三一重机、柳工、徐工、中联重科及山东临工等企业生产挖掘机。而在巨大的市场需求及高额利润驱使下，许多外来企业也将产业链扩展到挖掘机行业，当前挖掘机产能仍在不断扩大。实际上，今年一季度国内挖掘机产能已超过30万台，而去年全年我国挖掘机销量约为16.5万台，也就是在各企业不扩充产能的前提下，今年挖掘机销量需要增长近一倍才能消化这些产能。
目前我国挖掘机的产能及后期产能扩张以及远远超过市场需求，而未来经济刺激政策的逐步退出、商品房市场投资前景的不明朗以及国际出口市场的不确定性，都不利于挖掘机国内需求的快速增长，可以预见未来市场将面临全面价格战以及利润大幅下滑的情况。
（3）产品产量增长较快，6月份产量增速开始下滑，滞后于市场反应
由于产能扩张较快，加上一季度工程机械市场销售异常火爆，4-5月工程机械产品产量依然维持快速增长的势头，直到6月产量增速才有名下下滑，相对于市场销售，企业生产对市场的反应有所滞后，库存压力明显加大。
2011年1-6月主要工程机械月度产量及增速
三、市场格局
1、挖掘机：国产优势品牌市场份额不断提升，市场需求向产品吨位转移
2011年上半年，中国境内25家主要挖掘机制造商销售挖掘机12.76万台，同比增长31.98%。其中，国内市场销售量12.55万台，同比增长31.35%；出口销量2080台，同比增长66.4%，增幅较大。
从市场格局来看，国产优秀品牌发展势头迅猛，逐步抢占日韩品牌的市场份额。2011年上半年，国产品牌市场份额提升至37.7%，外资品牌市场份额降至62.3%。国产挖掘机中，三一、玉柴、柳工、山重建机、厦工市场占有率较高。
2、装载机：市场集中度进一步向优势品牌集中，市场需求向全吨位产品扩散
2011年上半年，我国装载机累计销售14.09万台，同比增长19.07%，其中国内市场销售12.81万台，同比增长14.95%。
从市场格局来看，市场集中度进一步向优势品牌集中。在一线品牌中，龙工、厦工、临工、柳工的装载机销量均超过2万台；在二线品牌中，徐工、山工、常林和山东德工增幅较大。
3、推土机：山推稳居市场龙头地位，大马力推土机需求增长强劲
2011年上半年，我国推土机企业累计销售推土机8800多台，同比增长12.40%；其中国内市场累计销售7000台，同比增长3.77%。
从市场格局来看，山推稳居市场龙头地位，且市场份额继续提高。2011年上半年，山推销量超过5700台，占全部市场份额的65.31%；排名第二的宣工，销售706台，与山推距离继续拉大；移山以605台的销量排名第三。山推、彭浦、柳工发展势头强劲，增速高于行业平均水平。
四、经营情况
1、要素成本持续上升，行业营业收入和利润增幅逐月下降
2011年上半年，在国际国内大宗商品和原材料价格上涨、CPI屡创新高、人力成本不断提升的形势下，工程机械行业生产成本持续上升。尽管生产成本持续上升，但是工程机械销价格相对稳定，主要产品价格涨幅远低于成本涨幅；再加上二季度产品销量大幅下滑，导致行业营业收入和利润总额增速逐月下滑，且利润增速降幅大于收入增速降幅。
2、促销手段升级，行业应收账款不断上升，信用风险加大
由于市场竞争异常激烈，企业促销手段不断升级，信用销售增长剧烈，部分企业甚至采取了“零首付”的促销手段，导致行业应收账款不断上升，信用风险加大。1-5月，行业应
收账款同比增长60.56%。由于企业有意识地调整销售手段，以降低信用风险，6月开始行业应收账款有所下降。
3、销量下降，行业产品库存增幅持续扩大
2011年以来，工程机械行业的产能快速扩张，产品产量快速增长，但二季度以来销量已明显下降，导致行业产成品库存压力大幅增加，产成品资金占用达到历史高位。
五、行业展望
1、2015年工程机械行业销售规模将达到9000亿元
随着中国工程机械行业“十二五”发展规划的实施，按照结构调整，转变增长方式的发展思路，到2015年，我国工程机械行业的销售收入和出口额均比2010年翻一番以上，销售规模将达到9000亿元，年平均增长率大约为17%，出口260亿美元左右。
基础设施建设和社会固定资产投资依然是工程机械行业增长的重要驱动力。其中，水里建设、保障房、公路、机场建设等方面的发展，都将会使我国基础设施建设继续保持一定的投资强度，从而直接拉到工程机械产品的需求。
2、在水里和保障房建设的拉到下，下半年行业需求有望回暖
尽管二季度工程机械需求大幅回落，但展望下半年，水利建设和保障房建设将推动行业需求的回暖，带动产品销量维持较高增速。
“十二五”期间国家计划投入4万亿兴建水利，从根本上扭转水利建设明显滞后的局面。随着下半年水利项目的开工，与之相关的工程机械有望逐步收益，并形成中长期利好。