公司债券市场流动性有效衡量及实证检验
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公司债券市场流动性有效衡量及实证检验 作者：吕双江
来源：《金融发展研究》2013年第11期
摘 要：公司债券的流动性问题越来越受到研究者的关注，而且随着理论研究扩展和实践的加深，流动性出现了很多不同的度量指标。本文在对公司债券市场流动性测量方法进行总结的基础上，实证检验了我国公司债券的流动性状况，分析了当前公司债券市场流动性存在的问题，并提出改革公司债券流动性的相关建议。
关键词：公司债券；流动性；衡量
Abstract：The liquidity of corporate bond wins more and more attention of researchers，and there are different measurement indexes of liquidity with the expansion of theory and depth of practices. Reviewing and summarizing the measurement indexes of the liquidity of corporate bond market ，this paper conducts empirical examination on the liquidity of corporate bonds in China，and points out the problem existing in the liquidity of corporate bond. Lastly，the paper puts forward the corresponding policy recommendations to improve the liquidity of corporate bonds
Key Words：corporate bonds，liquidity ，measurement
中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2013）11-0071-05 收稿日期：2013-10-15
作者简介：吕双江（1976-），男，山东烟台人，供职于中国人民银行烟台市中心支行，经济师。
一、引言
我国对“公司债券”的定义与美国不同，美国的公司债券是指股份有限公司发行的债券，是除了国债（Treasure Bond）和市政债券（Municipal Bond）之外的另一主要债券形式。由于美国企业主要是股份制企业，因此公司债券又被称为“企业债券”。在我国，公司债券与企业债券是两个不同的概念。尽管在我国公司债和企业债有着明显的区别，但从法律角度看，其实质仍为企业法人发行的债券。为便于比较分析，本文所指的公司债券涵盖了企业债券。
随着金融市场的快速发展，流动性问题逐渐被关注，并得到了广泛的研究。一个市场富有流动性，不仅可以顺利完成交易，而且可以为市场的正常运转提供保证，促进资源的有效配置；如果一个市场缺乏流动性，金融产品就无法及时转让流通，投资者可能要蒙受损失，筹资者也难以实现融资需求，交易很难完成。对于公司债券市场发展而言，流动性度量这一难题是影响其发展的重要因素，本文重点对公司债券市场流动性的测量方法进行总结，然后通过对我