南京银行VS宁波银行:两个城市的攻防意见

十五年前，城市商业银行在风险丛生中诞生，体验了风险处置的阵痛，经历了体制、机制的蜕变，它们努力寻找自己的生存发展空间。十五年后，我们惊喜地发现，在新的市场环境之下，在四大银行、股份制商业银行，外资银行的夹缝之中，起步晚、底子薄的它们不仅顽强活了下来，且呈现磅礴喷发之势。截至2009年5月，由中国人民银行管理、中国银监会监管的在册城市商业银行有136家，作为当时我国金融体制改革的试验品，它们之中大多数成功地证明了自己的存在。北京银行、南京银行、宁波银行已经成功上市，以杭州银行、上海银行、重庆银行等为代表的未上市者也陆续进入最后冲刺阶段。在全国上百家城市商业银行中，南京银行与宁波银行是天生的一对儿，它们均位于经济发达的华东地区，在仅有的三家上市城市商业银行中占据两席，巧的是它们挂牌上市的“好日子”都在同一天——2007年7月19日。两者的经营方针虽都秉承城市商业银行“服务地方经济、服务中小企业、服务城市居民”的理念，但是由于所处城市环境不同，也决定其经营风格不同，专注点不同，以至于未来发展的路径也会有所不同。在城市商业银行上市重启的前夜，悄然成长的地方商业银行们都想搭乘上市的快车。比较南京银行与宁波银行的上市表现，或许可以给那些争先恐后欲“鲤跃龙门”者一些借鉴。率先修成正果我国银行业金融机构主要分为六类，一是四大银行；二是股份制商业银行；三是城市商业银行；四是城市信用合作社；五是农村信用合作社；六是外资商业银行。从总资产和存、贷款余额来看，四大银行占银行业的半壁江山，股份制银行约占六分之一，而城市商业银行约占二十分之一；611家城市信用合作社和211家外资商业银行分别占千分之六；近3.3万家农村合作信用社约占十分之一。城市商业银行前身是兴起于上世纪80年代中期的城市信用社，投资主体是当地财政、企事业单位和自然人。它们成立的初衷是为本地集体企业、个体商户提供金融服务。工、中、建等国有大银行坏账铺天盖地，而规模小、资金成本高、股权结构不合理、内控体制不健全、管理水平更为低下的城市信用社烂得一塌糊涂，挪用资金、私放高利贷甚至直接携款逃走，当时某城市信用联社的不良贷款比例竟然占存款余额的三分之一。但地方政府舍不得治下的“金融机构”——信用社多少还有些价值，况且涉及到一大批人员。所以自1995年起，城市信用社陆续被改制为“城市合作”，1998年又命名为“城市商业银行”。“改制”的资本需求，主要靠职工入股和向本地企业募集。职工当初入股，多半是为了保住在“银行”的饭碗，有的还是向亲属借贷所得。而入股的企业在相当程度上也是碍于地方政府的面子而“友情赞助”。城市商业银行创立初期，即逢亚洲金融危机爆发，引发了原城市信用社积累的历史风险，总体不良贷款率按当时四级分类曾高达35%，个别银行甚至出现支付危机。当时诸多银行采用资产置换等重组措施，剥离不良资产，消化财务损失，通过清产核资、增资扩股的方式，初步摆脱了困境。2001年起，城商行迎来增资潮，2005年又开始纷纷改制为股份有限公司，为上市公募做好组织准备。2007年，宁波银行（SZ002142）、南京银行（SH601009）、北京银行（SH601169）三家终于“修成正果”，但其他城商行则没有那么幸运。一方面是城商行还有这样那样的“遗留问题”要处理，其中最棘手的是职工持股清理及原始股东成本过低这两个老大难问题。例如，与宁波银行差不多时间申请上市的杭州银行，依然被挡在门外。另一方面，监管部门及资本市场也需要对三个先行者进行充分的审视。其实，虽然全国共有100多家城市商业银行，但它们的资产加起来还不到全国银行总资产的6%。按本外币贷款金额计算，南京银行在本地的份额为5.33%（2006年数据）。相比之下，宁波银行在当地的份额为7.2%。法人持股VS自然人持股 南京市淮海路50号，一座白色的小楼并不气派，南京银行的总部就坐落于此。从1996年2月成立至今已有十多个年头，它是继深圳、上海、北京后的第四家城市商业银行。南京银行是在原39家城市信用合作社及信用联社基础上组建的。在最初的3.5亿股本中，39家信用社股东（953户法人股东和6099户自然人股东）占1.43亿、35家法人单位增资1.02亿，市区两级财政局（8家）入股1.05亿。2000年，南京银行按每10股转增3股、配售16股的方案增资扩股到10.2亿元，其中到位的配售资金为5.7亿。2002年2月，国际金融公司出资2.19亿认购了1.81亿股，总股本增到12.07亿。2006年末总资产、净资产分别为580亿和26亿元。与广大城市商业银行初期“自耕家里一亩田”一样，南京商业银行的业务范围只局限于南京地区，后来业务拓展到泰州，在泰州设有一家异地分行。不过，由于60家分支机构全部聚集于南京，网点密度还是比较高。南京银行公开发行之前，南京市国资委和巴黎银行分别持有总股本的19.8%和19.2%，差距微小。此外，南京高科和国际金融公司分别持有17%和5%。公募及国资委部分股权划归社保后，巴黎银行（2006年末资产规模为1.44万亿欧元、年度净利润73亿欧元）成为第一大股东。到上市前，南京银行股东人数为6692户，其中法人502户、自然人6190户。离南京四百里以外的浙江宁波，宁波银行与南京银行比肩而立。宁波银行成立于1997年4月，以22家城市信用合作机构为基础，由市财政及地方企业注资组建。注册资本为2.38亿元，有364家机构及法人股东和2421名自然人股东。2001年、2004年、2006年分别增资1.8亿元、13.8亿元、2.5亿元，到上市前注册资本达到20.5亿元，其中2006年增资系取华侨银行注资5.7亿元，换取12.2%股权。到2006年末，宁波银行总资产为565.5亿元，存、贷余额分别为462亿元和278亿元。在宁波有68个分支机构，2007年在上海设立了分行。上市前，第一大股东宁波市财政局持有13.17%，新加坡华侨银行（2006年末总资产折合7701亿元）持有12.2%，杉杉、雅戈尔、宁波富邦、宁波电力和华茂集团分别持有8.73%（均为1790万股）；3028名自然人股东持有总股本的20%；其余股本由107家法人持有。从赢利能力、资产质量、资本充足率、拨备覆盖率等方面来讲，宁波银行都明显优于南京银行。特别是405%的拨备覆盖率，远远高于A股上市银行平均110%的水平。相应地，资本市场也给了宁波银行较高的估值。宁波银行管理层持有732万股，占上市后总股本的1.88%。董事长陆华裕持股700万，其他9名高管持有209万到600万股。以上诸公均未作出自愿延长锁定期的承诺。上市前，宁波银行70%以上的员工持有股票，持股份额达到17.3%。相比之下，南京银行高管持股有些微不足道：十位董事中有七人持股，合计不到88万股！2006年7月19日那天，两家城商行分别在沪、深两市登陆。首日，南京银行（601099.SH）市盈率达59.315，但比起宁波银行（002142.SZ）超过80倍的市盈率还是逊色许多。宁波银行的管理人员持股从50万股到700万股不等，董事长陆华裕持有700万股，行长俞凤英持有600万股，副行长洪立峰持有600万股……按上市当日22元的收盘价计算，几人均已成为亿万富翁。自然人大量持股成为宁波银行一大卖点，在此前的国有银行、股份制银行里，高管团队拥有的股权都微不足道。大客户VS小客户资本市场给予宁波银行较高于南京银行的估值是有理可循的。由于规模与工、中、建、交等大行差距很大，创立之初的城市商业银行们另辟蹊径，探索具有自身特色的经营管理模式。“三个坚持”（服务地方经济、服务中小企业、服务城市居民）曾是城市商业银行的共同定位，但对于生长在不同土壤中的南京银行与宁波银行来说，其客户策略又大相径庭：南京银行将更多精力放在大企业挖掘上，而宁波银行仍坚守中小企业阵地。南京是华东工业重镇，大型企业林立，相对来讲私营个体经济的比重要小得多。2009年，南京市私营个体经济占全市GDP的比重为35.9%。直到2010年，南京私营和个体商户总和才超过30万。而宁波在改革开放以后，民营经济发展迅猛，私营企业及个体工商户合计超过35万户，对GDP的贡献率达80%以上。宁波市所辖六县均进入全国百强，2004~2006年三年间，人民币存款总额的年复合增长率为23.4%。2006年存、贷款总额分别为4708亿元和3876亿元。可以说，虽同为地方商业银行，宁波银行与南京银行生长在完全不同的土壤之中。在上市前的2006年，南京银行十大客户的贷款余额占资本净额的比例近65%，而监管指标是小于50%。更特别的是，十大客户中有五家是高等院校，合计货款额占资本金的33.4%。在教育产业化热潮下，高校借钱大拆大建，财务风险不可小视。中长期贷款比例138%，比监管指标高18个百分点。而宁波银行同期的十大客户贷款额占资本净额的49%。2006年末，宁波银行的中小企业授信客户达到3778家，实际贷款余额为186亿元，占全部贷款余额67%。而上述贷款的不良率仅为0.37%。只不过，宁波银行的本地股东也在一定程度上将其当作“ATM机”。2006年末，杉杉、雅戈尔、富邦等关联方贷款余额合计达4.93亿元。在公司客户的选择上，南京银行偏重于大客户；在公司与私人业务的配置上，南京银行则偏重于前者。而宁波银行则没有如此明显的区隔。从以上两张示意图可以看到，南京银行在净利息收入及资产配置方面都侧重于公司客户，而宁波银行则不尽然。其背景是，宁波市人均收入高、个体经济发达，也为个人业务创造了条件。2006年末，宁波银行个人客户约为270万户，贷款余额逾80亿，占全部贷款余额的18.6%。也就是说，宁波银行86%的款都贷给了民营企业或个人。同期，南京银行的个人客户仅为150万户。2009年最新数据，宁波市人均GDP为5.96万元，而南京则为5.57万元，看来在个人银行业务方面，宁波银行的优势还将持续下去。只不过，两家城商行都存在“短融长投”的问题。宁波银行客户存款的72%为活期或3个月内到期，而贷款期限相对较长。“存款活期化”现象是柄双刃剑，一方面短活期存款利率远低于中长期贷款，银行可坐享巨大的息差；另一方面，如果活期存款余额下降或相当一部分存款客户到期不再续存，银行流动性将出现巨大问题。表外业务也潜藏着信用风险。2006年末，宁波银行各类承诺和担保金额为104.5亿元；南京银行表外授信业务的规模只有57.1亿，风险小了但收益也相应下降。速度VS质量仅从2009年财报来看，南京银行业务增速快于宁波银行。2009年末，宁波银行存款总额1107.5亿元，增幅45.30％；贷款总额818.64亿元，增幅66.54％。而南京银行存、贷款规模分别同比增长了62.8％和67.98％。但从增长的质量来看，宁波银行要优于南京银行。因为前者面向的是中小企业，不良率低、利率议价能力高。倾向于向大企业贷款的南京银行，资本金消耗速度远较宁波银行高。2009年，南京银行的核心资本充足率从年初的12.77%降到了7.91%。而宁波银行的核心资本充足率一直保持在10%以上。中间业务方面也是南京银行以速度占先，宁波银行以质量取胜的局面。2009年，南京银行为公司客户提供中间业务的收入已经占到营业净收入的9%。而宁波银行在2009年手续费和佣金收入达到5.2亿元。从2007年上市至今，宁波银行累计为5.3万余户中小放贷380亿元，平均每单71.7万元，贷款不良率仅为0.2%。而南京银行服务中小企业的数量仅以三位数计，2009年约为500多家提供近20亿融资，平均每单400万元。宁波银行公布的2010年中报显示,上半年宁波银行实现营业收入26.97亿元,同比增长45.78%;实现净利润12.63亿元,同比增长78.81%,实现基本每股收益0.51元。上半年其总资产规模达到2097.61亿元,同比增长61.51%，其中贷款余额为924.17亿元，同比增长45.82%；负债总规模达到1992.25亿元，同比增长64.83%,其中存款余额为1283.75亿元,同比增长32.31%。南京银行以大客户的“快速疗效”暂时领先宁波银行，但宁波银行却用客户的质量而保障了未来的收益。小结：核心竞争力都是服务地方商业银行上市从来都不仅是一个单纯的经济现象，而更多地反应了政治和政策语境。已上市的三家就很清楚地表现此点，现在上市呼声日盛的几家银行，不论是总部位于辽宁沈阳的盛京银行，还是位于西部地区的重庆银行，皆与振兴东北老工业基地以及打造西部金融中心的战略不无关系。最初定位为当地中小企业服务的城市商业银行，在先天优势不足，后天竞争激烈的现实下，除了要抓住政策外，也要在产品和服务上创新。客户需求日益多元化，银行部分产品已从卖方市场转入买方市场。目前手持多家银行账户的客户越来越多，哪家银行形象更好、效率更高、条件更佳，客户就会选择它，并形成一个潜在的市场。城市商业银行们由于所在地的商业环境不一，是学南京银行专注大客户并横向扩张至全球主要的经济区域，还是学宁波银行在“服务中小”的领域里坚持深度挖掘长三角，这都得从长远来做个选择。银行都是“嫌贫爱富的”，因为一笔10亿元的贷款与一笔10万元的贷款的审核流程差不多，面向大企业还是面向小企业，银行方面的成本却有天壤之别，即使中小企业贷款利率上浮也无法填平，所以银行都爱做大单子。但是，一家只有中石油、中石化、中移动三个客户的银行与另一家有3000个客户的银行相比，谁更有价值呢？无疑是后者。对于城市商业银行来讲，对每单信贷业务的处理能力及与每位客户建立的合作互信关系才是他们真正的财富！