上市公司财务分析报告
上市公司财务分析课程考试报告
XXXX 财务报表分析
系 班 学
别 级 号
学 生 姓 名 指 导 教 师
XXXX 年 X 月 XX 日
题目:XXXX 财务报表分析
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目录
一、企业简介
………………………………………………… 3
二、报告结构分析和垂直分析……………………………………… 4 三、比率分析…………………………………………………… 6 四、结论 ……………………………………………………… 25
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一、 企业简介: 股权结构: 名次 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 管理层: 历届高管成员 姓 名 向盈 向盈 陈莉 陈莉 王占君 陈莉 周和平 王宏晖 王宏晖 向盈 陈莉 向克双 王占君 康树峰 王宏晖 马葵 俞飞 王志勇 法人代表:周和平 主营业务: 辐射改性热缩材料、冷缩材料的研发、生产与销售;及系列电子、电力新产品和新设备的研 发、制造和销售,是电子、电力等行业的基础材料和产品供应商。 职 务 董事会秘书 董事会秘书 董事会秘书 董事会秘书 董事会秘书 总经理 总经理 总经理 副总经理 副总裁 副总经理 副总经理 副总经理 副总经理 财务总监 财务总监 内部审计部门负责人 副总工程师 任职日期 2010/9/27 2009/3/28 2008/1/2 2005/11/1 2011/4/21 2009/3/28 2004/9/1 2012/2/27 2010/9/27 2009/3/28 2005/11/1 2010/9/27 2011/4/21 2004/9/1 2006/5/20 2012/2/27 2010/2/25 2004/9/1 离职日期 2011/4/21 2010/9/19 2009/3/28 2007/11/14 -2012/2/7 2009/3/28 -2012/2/27 2011/4/21 2009/3/28 ---2012/2/27 ---股东名称 周和平 周文河 胡春芳 彭雄心 周红旗 康树峰 王志勇 李胜华 陈莉 张巨成 股份类型 流通 A 股,流通受限股份 流通 A 股 流通 A 股 流通 A 股,流通受限股份 流通 A 股 流通 A 股,流通受限股份 流通 A 股,流通受限股份 流通 A 股 流通 A 股,流通受限股份 流通 A 股,流通受限股份 持股数(股) 149,077,483 3,697,041 1,842,451 1,682,025 692,064 681,534 540,000 440,182 405,000 405,000 持股比例 51.25% 1.27% 0.63% 0.58% 0.24% 0.23% 0.19% 0.15% 0.14% 0.14% 增减(股) 不变 不变 新进 不变 不变 不变 不变 -80,000 不变 不变
二、报告结构分析和垂直分析
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2011 年资产负债表 报告期 流动资产 货币资金 应收账款净额 其他应收款净额 存货净额 流动资产合计 长期投资 长期股权投资 固定资产净值 在建工程净额 固定资产合计 无形资产及其他资产 无形资产 长期待摊费用 无形资产及其他 资产合计 资产总计 65152483 1934490 67086974 1231606460 5.29% 0.16% 5.45% 100.00% 27021027 259477698 124490302 383968000 2.19% 21.07% 10.11% 31.18% 2011/12/31 742320420 374076233 132617414 18482618 132954208 742320420 60.27% 30.37% 10.77% 1.50% 10.80% 60.27% 负债及股东权益 应付帐款 预收帐款 其他应付款 应付工资 应交税金 流动负债合 计 长期负债 长期负债合
计 负债合计 少数股东权 益 股东权益 资本公积金 盈余公积金 未分配利润 股东权益合 计 负债及股东 权益总计 280821376 36222980 266378481 874309183 1231606460 22.80% 2.94% 21.63% 70.99% 100.00% 21422861 341027256 16270021 1.74% 27.69% 1.32% 45461891 5797228 20387421 7598733 13566981 319604396 3.69% 0.47% 1.66% 0.62% 1.10% 25.95%
1)从资产负债表中,可以看出流动资产占资产的比重很大,说明资金的流动性很强,资金 周转速度较快,由于热缩材料、冷缩材料、阻燃材料、绝缘材料、耐高温耐腐蚀新型材料、 套管、电缆附件、电缆分支箱、热缩材料电子线和电源连接线、环保高温辐射线缆、有机硅 线缆、有机氟线缆、热缩材料生产辅助设备等需要技术开发、生产和购销。高科技企业自身 所具有的特性,它的资金需求量大,需求频率高。尤其是在企业的成长阶段其资金需求量较 大,同时,由于技术更新快,高科技企业需要持续不断地投入资金进行研发活动和购置高科 技术含量的设备,以保持持续创新的动力和能力。 2)固定资产占资产的比重也比较大,固定资产指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理 而持有的,使用寿命超过一个会计年度的有形资产。固定资产以实际成本进行初始计量。当 与该固定资产有关的经济利益很可能流入企业, 且该固定资产资产的成本能够可靠地计量时, 确认固定资产。 房屋及建筑物 、 电梯设备 机器设备、运输设备 、办公设备 、模具设备 、 实验设备、 食堂设备 ,因此,固定资产比重较大。 3)无形资产期末余额为 6,515.25 万元,较上年期末增长 57.27%,主要是年度内新增公司之全 资子公司金坛市沃尔新材料有限公司购置位于金坛市经八路东侧, 南二环南侧,宗地编号为 [***********]0 地块的土地使用权,土地面积为 99998 平方米土地用途为工业用地,土 地出让成本合计为 21,011,580.00 元,已付清并取得土地产权证坛国用(2011)第 997 号. 4)从负债总额占负债及股东权益总计看出,公司资金流动性较好,短期偿债能力较强;,公司
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总体偿债能力较强. 5) 报告期内归属于上市公司股东的所有者权益比重较大,主要是由于报告期内公司实施配股 方案增加了资本公积以及年度内增加未分配利润所致. 2011 年公司完成了配股工作,发行新 股 46,311,345 股,募集资金总额 332,515,457.10 元, 募集资金净额 317,250,520.50 元.该募集资 金主要用于营业收入 减:营业成本 营业税金及 附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损 失 投资收益 二、营业利润 加:营业外收 入 减:营业外支 出 其中:非流动 资产处置净 损失 三、利润总额 减:所得税 四、净利润 归属于母公 司所有者的 净利润 少数股东损 益 五、每股收益 (一)基本每 股收益 (二)稀释每 股收益 0.3 0.3 0.31 0.31 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 2011/12/31 648029299 428463655.1 3862786.66 65985010.38 48975407.33 10992800.35 5547135.74 3918852.61 88121355.96 5816340.32 391839.81 2010/12/31 520948609.6 323947983.2 1646068.52 52907019.53 51731769.57 7497979.87 5722979.73 977012.22 78471821.42 6840511.24 3597967.64 2011/12/31 100.00% 66.12% 0.60% 10.18% 7.56% 1.70% 0.86% 0.60% 13.60% 0.90% 0.06% 2010/12/31 100.00% 62.18% 0.32% 10.16% 9.93% 1.44% 1.10% 0.19% 15.06% 1.31% 0.69% 差额 0.00% 3.93% 0.28% 0.03% -2.37% 0.26% -0.24% 0.42% -1.46% -0.42% -0.63%
257204.07 93545856.47 9901199.31 83644657.16 83158450.35
3398766.02 81714365.02 5196823.39 76517541.63 76334927.94
0.04% 14.44% 1.53% 12.91% 12.83%
0.65% 15.69% 1.00% 14.69% 14.65%
-0.61% -1.25% 0.53% -1.78% -1.82%
486206.81
182613.69
0.08%
0.04%
0.04% 0.00% 0.00% 0.00%
1)对利润表进行垂直分析,2011 销售费用率较去年同期增长 0.03%, 主要是由于年度内公 司销售规模扩大,销售费用率相应增加所致.2011 财务费用较去年同期增长 0.26%, 主要是由
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于本年度短期贷款金额增加以及贷款利息增加所致. 2)2011 营业成本较去年同期增长 3.39%主要产品价格有所上调; 主要化工类原材料价格受 国际原油价格的影响,年度平均价格较上年同比增长 25%左右. 3) 2011 年公司营业总收入较上年同期增长 24.39%,主营业务来源仍集中于电子,电力产品, 分 别占营业收入的 67.02%和 27.55%,其中电子产品市场需求增长,营业收入同比增长 20.39%,市 场份额进一步加大;本报告内由于公司在电力系统加大投标力度,电力产品销售收入同比增长 40.21%;线路保护产品收入。虽然仅占营业总收入的 4.32%,但毛利率达到 46.28%,依然呈现出 良好的发展前景.本报告期主营业务综合毛利率为 33.88%, 较去年同期下降 3.94%,从产品分 类来看,受国际原油价格上涨的影响,电子类产品主要原材料 EVA 价格同比增长达 25%左右, 使电子类产品毛利率同比减少 6.85%;电力产品毛利率为 45.27%,较去年基本持平,保持着较好 的盈利能力;线路保护高科技产品毛利率达到 46.28%,与去年同期相比增长 2.99%,显现出稳定 而良好的盈利水平. 但是通过利润表垂直分析后,其营业利润率相对于上期来说,下降了 1.46%。因此,沃尔核 材企业在 2011 年的营业利润比 2010 要少。
三、比率分析 沃尔核材 流动比率 报告日期 流动比率 2011/12/31 2.3226 2010/12/31 1.4993 2009/12/31 1.
6628 2008/12/31 2007/12/31 1.6787 2.1741
流动比率
2.5 2 1.5 1 0.5 0
流动比率
广汽长丰汽车股份有限公司 报告日期 流动比率 2011/12/31 2.1292 2010/12/31 2.3265 2009/12/31 2.6992 2008/12/31 2.0671 2007/12/31 1.7128
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流动比率
3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 流动比率
1) 流动比率 流动比率是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可 以变为现金用于偿还负债的能力。流动比率 (current ratio,CR) 金流动性的,即企业短期债务偿还能力的数值,基准值是 2。 沃尔核材,2007 年流动比率为 2.1741,2008 年流动比率比上期略有增长,2009 年报告期末 流动比率与上年末基本持平。2010 年报告期末流动比率虽较上年末有所下降,但仍体现出 公司资金流动性较好,短期偿债能力较强; 2011 期末流动比率增长 54.67%,主要原因是 报告期内增加了募集资金所致。 如果剔除募集资金余额的影响, 本年期末流动比率为 1.63, 仍体现出公司资金流动性较好,短期偿债能力较强; 广汽长丰汽车股份有限公司,2007 年流动比率为 1.7128,2008 年流动比率比上一年略有增 长,2009 年达到 2.6992,虽然在 2010 和 2011 略有下降,但是显示着该公司的资金流动性 强,短期偿债能力强。 速动比率 沃尔核材 报告日期 速动比率 2011/12/31 1.9066 2010/12/31 1.049 2009/12/31 1.2685 2008/12/31 2007/12/31 1.041 1.468 指流动资产总额和流 动负债总额之比。流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100%流动比率用来表示资
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速动比率
2.5 2 1.5 1 0.5 0 2007-1-1 2008-1-1 2009-1-1 2010-1-1 2011-1-1 速动比率
广汽长丰汽车股份有限公司 报告日期 速动比率 2011/12/31 1.131 2010/12/31 1.268 2009/12/31 2.0656 2008/12/31 2007/12/31 1.4341 1.2128
速动比率
2.5 2 1.5 1 0.5 0 速动比率
2) 速动比率 速动比率,又称“酸性测验比率” (Acid-test Ratio),是指速动资产对流动负债的比率。 它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。计算公式:速动比率= 速动资产/流动负债。速动比率都是用来表示资金流动性的,即企业短期债务偿还能 力的数值,基准值为 1。 沃尔核材,2007 年速动比率为 1.468,2008 年下降较多,短期偿债能力减弱, 2009 年,速动比率较上年末有所提高,短期偿债能力增强;2010 年报告期末速动比率虽较上年末 有所下降,但仍体现出公司资金流动性较好,短期偿债能力较强;2011 期末速动比率上年 末增长 54.67%和 81.90%, 主要原因是报告期内增加了募集资金所致。 如果剔除募集资金余
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额的影响, 本年期末速动比率为 1.21; 仍体现出公司资金流动性较好, 短期偿债能力较强; 公司总体偿债能力较强。 广汽长丰汽车股份有限公司,2007
年速动比率为 1.2128,2008 年速动比率比上一年略有上 升,说明企业短期偿债能力增强,2009 年持续走高,2010 及 2011 年略有下降,公司偿债能 力减弱,但是资金流动性还是比较好。
沃尔核材 报告日期 资产负债率(%)
2011/12/31 27.6896
2010/12/31 34.1037
2009/12/31 31.1247
2008/12/31 2007/12/31 26.7137 28.0542
资产负债率(%)
40 35 30 25 20 15 10 5 0
资产负债率(%)
广汽长丰汽车股份有限公司 报告日期 资产负债率(%) 2011/12/31 33.7462 2010/12/31 30.2866 2009/12/31 29.8192 2008/12/31 39.6939 2007/12/31 43.9189
资产负债率(%)
50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2007-1-1 2008-1-1 2009-1-1 2010-1-1 2011-1-1
资产负债率(%)
3) 资产负债率 资产负债率(Debt Asset ratio)是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。表示公司
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总资产中有多少是通过负债筹集的,该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也 是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标,也反映债权人发放贷款的 安全程度。 如果资产负债比率达到 100%或超过 100%说明公司已经没有净资产或资 不抵债!计算公式为: 资产负债率=负债总额/资产总额×100% 沃尔核材,2007 年,母公司资产负债率为 28.0542,2008 年较 2007 年资产负债率略有 下降,2009 年母公司资产负债率 31.1247%,公司总体偿债能力较强。2010 年报告期末母 公司资产负债率为 34.1037, 公司总体偿债能力较强。 2011 年母公司资产负债率为 27.6896, 公司总体偿债能力较强。 广汽长丰股份有限公司,2007 年,公司资产负债率为 43.9189%,2008 年略有下降,说 明公司负债总额比较少,2009 年持续下降,2010 与上一期基本持平,2011 年略有提 升,但是还没超过 50%,说明公司偿债能力比较强。 沃尔核材 报告日期 产权比率(%)
2011/12/31 35.8873
2010/12/31 49.2749
2009/12/31 42.0259
2008/12/31 2007/12/31 33.9844 35.9818
产权比率(%)
60 50 40 30 产权比率(%) 20 10 0 2007-1-1 2008-1-1 2009-1-1 2010-1-1 2011-1-1
广汽长丰汽车股份有限公司 报告日期 产权比率(%) 2011/12/31 49.9025 2010/12/31 41.9976 2009/12/31 42.489 2008/12/31 65.8207 2007/12/31 78.3133
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产权比率(%)
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2007-1-1 2008-1-1 2009-1-1 2010-1-1 2011-1-1 产权比率(%)
4)产权比率 产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率,是为评估资金结构合理性的一种指标。一般 来说,产权比率可反映股东所持股权是否过多,或者是尚不够充分等情况,从另一个 侧面表明企业借款经营的程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。它是 企业财务结构稳健与否的重要标志。该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资 金来源的相对关系,反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率越低表
明企业自有资 本占总资产的比重越大,从而其资产结构越合理,长期偿债能力越强。公式:产权比 率= 负债总额/股东权益×100% 企业设置的标准值:1.2 反映债权人与股东提供的资本的相对比例。 反映企业的资本结构是否合理、 稳定。 同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。 沃尔核材,2007 年的产权比率为 35.9818%,2008 年相对有所下降,说明企业自有资产占 总资产比重大,长期偿债能力较强,2009,2010 年略有上升,2011 有所下降,产权比率的 下降,一方面说明公司财务风险较小,长期偿债能力增强,另一面也说明公司的经营理念趋 向保守,没有充分发挥负债的财务杠杆作用。产权比率越高,说明企业偿还长期债务的 能力越弱;产权比率越低,说明企业偿还长期债务的能力越强。 广汽长丰股份有限公司,2007 年产权比率为 78.3133%,2008 年相对有所下降,说明企 业自有资产占总资产比重大, 长期偿债能力较强, 2009, 2010 年略有下降, 2011 有所上升, 一 般说来,产权比率高是高风险、高报酬的财务结构,产权比率低,是低风险、低 报酬的财务结构。从股东来说,在通货膨胀时期,企业举债,可以将损失和风险转移 给债权人;在经济繁荣时期,举债经营可以获得额外的利润;在经济萎缩时期,少借 债可以减少利息负担和财务风险。
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沃尔核材 报告日期 应收账款周转率 (次)
2011/12/31 5.9539
2010/12/31 6.9654
2009/12/31 7.3482
2008/12/31 2007/12/31 9.1662 9.1227
应收账款周转率(次)
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0
应收账款周转率(次)
广汽长丰股份有限公司 报告日期 2011/12/31 应收账款周转率 (次) 10.2506
2010/12/31 12.9448
2009/12/31 7.613
2008/12/31 5.1612
2007/12/31 5.111
应收账款周转率(次)
14 12 10 8 6 4 2 0 应收账款周转率(次)
5)应收账款周转率 应收账款周转率 公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账
款如能及时收回,公司的资金使用效率便能大幅提高。应收账款周转率就是反映公司 应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。应 收账款周转率公式有理论和运用之分: 1.理论公式:
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赊销收入净额 应收账款周转率= 应收账款平均余额 当期销售净收入 - 当期现销收入 = (期初应收账款余额 + 期末应收账款余额)/2 365 应收账款周转天数= 应收账款周转率 2.运用公式:
当期销售净收入 应收账款周转率= (期初应收账款余额 + 期末应收账款余额)/ 2 360 应收账款周转天数= 应收账款周转率
沃尔核材,2007 年应收账款周转率 9.1227%,2008 年与上一期基本持平,2009 年略有 下降, 2010 年公司本年度应
收账款周转率有小幅下降,期末应收账款有所增长,主 要是产品销售结构的变化所致。 由于 2010 年度电子行业景气度提升, 释放需求强劲, 使得与之相关联的电子产品、线路保护产品营业收入增幅较大。除销售增长带来的应 收账款自然增长外,控股子公司深圳市特种线缆有限公司本年度销售电子线缆产品增 长较快,由于其所处行业账期普遍较长,新增应收账款 971.87 万元,增长幅度达到 164.95%,对公司应收账款周转率形成一定影响。 2011 年公司本年度应收账款周转率 有所下降,期末应收账款有所增长,主要是由于除了销售增长带来的应收账款自然增 长外,产品销售结构的变化也导致了公司整体账期的延长。由于 2011 年度公司加大 电力系统投标力度,电力产品销售规模扩大,电力产品销售收入同比增长 40.21%电 力产品由于受行业特性影响,账期较长对公司应收账款周转率形成一定影响。 广汽长丰股份有限公司,2007 年应收账款周转率 5.111%,2008 年与上一期基本持平, 2009 年略有上升, 2010 年公司本年度应收账款周转率有大幅上升,说明公司周转率 快,收账迅速,2011 年略有下降。一般情况下,应收账款周转率越高越好,周转率 高,表明收账迅速,账龄较短;资产流动性强,短期偿债能力强;可以减少坏账损失 等。
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沃尔核材 报告日期 总资产周转率(次)
2011/12/31 0.6559
2010/12/31 0.7468
2009/12/31 0.6729
2008/12/31 2007/12/31 0.6858 0.7532
总资产周转率(次)
0.78 0.76 0.74 0.72 0.7 0.68 0.66 0.64 0.62 0.6
总资产周转率(次)
广汽长丰股份有限公司 报告日期 2011/12/31 总资产周转率(次) 0.6572
2010/12/31 0.6203
2009/12/31 0.6205
2008/12/31 1.0342
2007/12/31 0.7178
总资产周转率(次)
1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 总资产周转率(次)
6)总资产周转率 总资产周转率(Total Assets Turnover)是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产 总额的比率。总资产周转率(次)=营业收入净额/平均资产总额 总资产周转天数=360÷总资产周转率(次) 公式中: 营业收入净额是减去销售折扣及折让等后的净额。平均资产总额是指企业资产总额年 初数与年末数的平均值。 其计算公式为:平均资产总额=(资产总额年初数+资产总
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额年末数)/2 总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标,体现了企业经营期间全部 资产从投入到产出的流转速度,反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该 指标的对比分析,可以反映企业本年度以 及以前年度总资产的运营效率和变化,发现 企业与同类企业在资产利用上的差距,促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场 占有率、提高资产利用效率、
一般情况下,该数值越高,表明企业总资产周转速度越 快。销售能力越强,资产利用效率越高。 沃尔核材, 2007 年总资产周转率为 0.7532, 2008 年有所下降, 2009 年比上一年期略有下降, 2010 年上升较大,说明公司的总资产周转速度越快,销售能力越强,资产利用效率越 高。 2011 年又有所下降,说明公司周转速度减慢。 广汽长丰股份有限公司,,2007 年总资产周转率为 0.7178,2008 年有所上升,说明公司的 总资产周转速度越快, 销售能力越强, 资产利用效率越高 2009 年比上一年期大幅下降, 2010 年与 2011 年基本持平,说明公司周转速度减慢,资产利用效率越低。 沃尔核材 报告日期 存货周转率(次)
2011/12/31 3.544
2010/12/31 3.5381
2009/12/31 3.1112
2008/12/31 2007/12/31 2.8781 2.7665
存货周转率(次)
4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0
存货周转率(次)
广汽长丰股份有限公司 报告日期 2011/12/31 存货周转率(次) 1.6887
2010/12/31 1.8622
2009/12/31 2.2674
2008/12/31 3.229
2007/12/31 2.8373
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存货周转率(次)
3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 存货周转率(次)
7)存货周转率 存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周 转速度,即存货的流动性及存货资金占用量是否合理,促使企业在保证生产经营连续 性的同时,提高资金的使用效率,增强企业的短期偿债能力。 存货周转率是企业营 运能力分析的重要指标之一,在企业管理决策中被广泛地使用。存货周转率不仅可以 用来衡量企业生产经营各环节中存货运营效率,而且还被用来评价企业的经营业绩, 反映企业的绩效。 存货周转率(次数)=销货成本/平均存货余额 (还有一种是存货周转率(次数) =营业收入/存货平均余额,该式主要用于获利能力分析) 其中:平均存货余额 =(期初存货+期末存货)÷2 存货周转天数=计算期天数/存货周转率(次数) 存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低,它影响到企业的短期偿债能力, 是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越 低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此,提高存货周转率可 以提高企业的变现能力。 沃尔核材,2007 年存货周转率为 2.7665 2008 年略有上升,2009 年比上一期略有上升, 2010 本报告期末存货周转率较上年有所提升,主要是公司继续将控制计划、生产、 物料周转作为本年度管理重点工作,提高了存货营运水平。2011 本报告期末存货周 转率较上年基本持平。 广汽长丰股份有限公司,2007 年存货周转率为 2.8373, 2008 年略有上升,存货周转 速度越快,存货的占用水平越低,流动性越
强,存货转换为现金或应收账款的速度越 快。2009 年比上一期大幅下降,2010 和 2011 年持续下降。
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沃尔核材 报告日期 毛利率(%)
2011/12/31 33.8821
2010/12/31 37.8158
2009/12/31 37.7381
2008/12/31 2007/12/31 28.4653 31.8263
毛利率(%)
40 35 30 25 20 15 10 5 0 2007-1-1 2008-1-1 2009-1-1 2010-1-1 2011-1-1 毛利率(%)
广汽长丰股份有限公司 报告日期 2011/12/31 毛利率(%) 17.6115
2010/12/31 24.0354
2009/12/31 25.0014
2008/12/31 26.0063
2007/12/31 25.4035
毛利率(%)
30 25 20 15 毛利率(%) 10 5 0 2007-1-1 2008-1-1 2009-1-1 2010-1-1 2011-1-1
8)毛利率 毛利率(gross profit margin)是毛利与销售收入(或营业收入)的百分比,其中毛利是收入 和与收入相对应的营业成本之间的差额,用公式表示:毛利率=毛利/营业收入×100%=(营 业收入-营业成本)/营业收入×100%毛利率大小通常取决于以下因素: 一产品的市场竞争激烈化程度 所谓物以稀为贵,如果市场上没有这类产品,或这类产品很少,或这类产品相比 市场上的同类产品,其质量、功能价值要占有优势,那么产品的价格自然是采用高价 策略,反之如果是经营大路产品或夕阳产业,市场比较饱和,那么只能是取得随大流
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的销售价格,取得平均的销售毛利。 二企业的营销目的 是为了扩大市场占有率还是有其他别的原因考虑,如是为了扩大市场占有率,则 可能采取先以较低价格打开市场,待市场占稳后再根据市场认同度重新调整定价策略, 如果是为了尽快地收回投资, 企业可能以较高的价格打入市场, 再进行逐渐渗透之策, 市场对成熟产品通常是实行价高量小,价小量大的回报方式,如何在价格与销量之间 进行平衡,以求得利润最大化,是企业进行营销策划所必须面对,而不能回避的一个 重要问题。 三企业开发产品投入的研发成本的大小 现代经济的一个特点是产品更新换代很快,如能更快更好地开发出具有新兴功能 的新产品,而产品在功能、使用价值及价格上存在优势,谁就能占领市场的最高点, 企业的研发投入量大,通常其取得的发明创造成就多,受到专利保护所取得的利益就 多,新兴产品在成本、功效上就有极大的优势,其产品毛利也大。 四企业的品牌效应 如企业有知名度,比方说其产品具有驰名商标或地方知名品牌商标,其产品质量 得到市场的认可,那么这类产品的毛利通常也会比较高,反之对于杂牌商品,就算其 质量很好,由于没有知名度,其产品毛利率通常不如具有较高品牌价值的产品毛利率 高,当然也不能一概而论,有些知名品牌产品毛利属于中等水准,主要是靠较高的销 售数量来赚取利润,而有些杂牌商品由于不支出广
告投入费用,主要靠柜台以及人力 拓展,由于其价格中广告成本不大,其毛利率反而很高。 五企业投入的固定成本的大小 沃尔核材,2007 年毛利率为 31.8263,2008 年略有下降,2009 有所上升,2010 年与上一年 基本持平,2011 年略有下降。2011 毛利率为 33.88%,较去年同期下降 3.94%,从产品分类来 看,受国际原油价格上涨的影响, 电子类产品主要原材料 EVA 价格同比增长达 25%左右,使 电子类产品毛利率同比减少 6.85%;电力产品毛利率为 45.27 %,较去年基本持平,保持着 较好的盈利能力;线路保护高科技产品毛利率达到 46.28 %,与去年同期相比增长 2.99%, 显现出稳定而良好的盈利水平。 广汽长丰股份有限公司,2007 年毛利率为 25.4035,2008 年略有上升,2009 有所上升,一 般来说,毛利率越高越好,毛利是企业经营获利的基础,企业要经营盈利,首先要获得 足够的毛利。2010 年与上一年基本持平,2011 年大幅下降。 沃尔核材 报告日期 销售净利率
2011/12/31 12.9075
2010/12/31 14.6881
2009/12/31 13.4633
2008/12/31 7.2979
2007/12/31 16.5357
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销售净利率
18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2007-1-1 2008-1-1 2009-1-1 2010-1-1 2011-1-1 销售净利率
广汽长丰股份有限公司 报告日期 2011/12/31 销售净利率 8.4639
2010/12/31 12.7135
2009/12/31 13.8118
2008/12/31 15.1088
2007/12/31 260.8419
销售净利率
300 250 200 150 销售净利率 100 50 0 2007-1-1 2008-1-1 2009-1-1 2010-1-1 2011-1-1
9)销售净利率 是指企业实现净利润与销售收入的对比关系,用以衡量企业在一定时期的销售收入获 取的能力。该指标费用能够取得多少营业利润。 销售净利率,又称销售净利润率,是净利润占销售收入的百分比。 该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少,表示销售收入的收益水平。 它与 净利润成正比关系,与销售收入成反比关系,企业在增加销售收入额的同时,必须相 应地获得更多的净利润,才能使销售净利率保持不变或有所提高。 销售净利率的计算公式为: 销售净利率=(净利润/销售收入)×100%
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沃尔核材,2007 年的销售利润率为 16.5357,2008 年大幅下降,2009 年有所提升,2010 与上一年基本持平, 2011 年有所下降。从图中看出,沃尔核材的销售净利润算较为平稳。 广汽长丰股份有限公司,2007 年的销售利润率为 260.8419, 每一元销售收入带来的净 利润很大,2008 年大幅下降,2009, 2010,2011 基本持平。
沃尔核材 报告日期 总资产收益率
2011/12/31 36.98%
2010/12/31 172.80%
2009/12/31 114.27%
2008/12/31 -442.75%
2007/12/31 34.51%
总资产收益率
300.00% 200.00% 100.00% 0.00% -100.00% -200.00% -300.00% -400.00% -500.00% 总资产收益率
广汽长丰股份有限公司 报告日期 2011/12/31 总
资产收益率 5.70%
2010/12/31 7.90%
2009/12/31 7.92%
2008/12/31 15.77%
2007/12/31 430.48%
总资产收益率
500.00% 450.00% 400.00% 350.00% 300.00% 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00%
总资产收益率
10)总资产收益率
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总资产收益率(ROA)是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量 企业收益能力的指标。在考核企业利润目标的实现情况时,投资者往往关注与投入资 产相关的报酬实现效果,并经常结合每股收益(EPS)及净资产收益率(ROE)等指标 来进行判断。实际上,总资产收益率(ROA)是一个更为有效的指标。 总资产收益 率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重 要依据。 总资产收益率与净资产收益率(净利润/股东权益×100%)一起分析,可以根据两 者的差距来说明公司经营的风险程度;对于净资产所剩无几的公司来说,虽然它们的 指标数值相对较高,但仍不能说明它们的风险程度较小;而净资产收益率作为配股的 必要条件之一,是公司调整利润的重要参考指标。 总额(年初资产总额+年末资产总额)/2×100% 沃尔核材,2007 年总资产收益率为 34. 51%,2008 年下降至为负数,2009 年大幅度 上升至正比率,反映了公司的竞争实力和发展能力强,也是决定公司不是应举债经营, 2010 继续上升,2011 年有略微下降。 广汽长丰股份有限公司, 2007 年总资产收益率为 430.48%, 2008 年下降为剩两位数, 2009-2011 年基本持平。 总资产收益率=净利润÷平均资产
沃尔核材 报告日期 每股收益(元)
2011/12/31 0.3
2010/12/31 0.31
2009/12/31 0.33
2008/12/31 2007/12/31 0.11 0.22
每股收益(元)
0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 每股收益(元)
广汽长丰股份有限公司 报告日期 2011/12/31 每股收益(元) 0.36
2010/12/31 0.45
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2009/12/31 0.35
2008/12/31 0.37
2007/12/31 5.21
每股收益(元)
6 5 4 3 每股收益(元) 2 1 0 2007-1-1 2008-1-1 2009-1-1 2010-1-1 2011-1-1
11)每股收益 每股收益(Earning Per Share,简称 EPS) ,又称每股税后利润、每股盈余,指税后利润 与股本总数的比率。 它是测定股票投资价值的重要指标之一, 是分析每股价值的一个基础性 指标,是综合反映公司获利能力的重要指标,它是公司某一时期净收益与股份数的比率。 基本每股收益的计算公式如下: 基 本 每 股 收益 =归 属于 普通 股 股 东 的当 期 净 利润 ÷当 期 发行 在 外 普通 股的 加 权 平均数 沃尔核材,2007 的每股收益为 0.22,2008 年大幅下降,到 2009 年上升幅度较大,而 比率反映了每股创造的税后利润、比率越高,表明所创造的利润越多。 2010 年略有 下降,2011 年与 2010 基本持平。 广汽长丰股份有限公司,2007 年
的每股收益为 5.21,收益非常之高,说明利润很大, 但是 2008-2011 年下降得非常厉害,只有 0.36 左右。 沃尔核材 报告日期 销售增长率
2011/12/31 24.39%
2010/12/31 28.66%
2009/12/31 9.96%
2008/12/31 6.94%
2007/12/31 43.94%
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销售增长率
50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00%
销售增长率
广汽长丰股份有限公司 报告日期 2011/12/31 销售增长率 20.25%
2010/12/31 57.09%
2009/12/31 26.07%
2008/12/31 29.38%
2007/12/31 75.54%
销售增长率
80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00%
销售增长率
12)销售增长率 销售增长率是指企业本年销售增长额与上年销售额之间的比率,反映销售的增减变动 情况,是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。其计算公式为: A:销售增长率=本年销售增长额÷上年销售额 =(本年销售额-上年销售额)÷上年销售额 B:销售增长率=本年销售额/上年销售额-1 (此公式为 A 公式的化简结果) 沃尔核材,2007 年的销售增长率为 43.94%,2008 年大幅下降,但仍然为正数,2009 年 有所上升,2010 比 2009 年上升幅度要大,2011 有所下降。 广汽长丰股份有限公司。2007 年的销售增长率为 75.54%,2008 年有所下降,2009 年与 08
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年持平,2010 年有所上升,2011 年又下降。 广汽长丰股份有限公司,2007 年的销售增长率为 75.54%,2008 年大幅下降,2009 年 有所上升,2010 年再次上升,2011 年又有所下降。 沃尔核材 报告日期 利润增长率
2011/12/31 12.30%
2010/12/31 34.48%
2009/12/31 124.48%
2008/12/31 -42.24%
2007/12/31 21.64%
利润增长率
140.00% 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% 利润增长率
广汽长丰股份有限公司 报告日期 2011/12/31 利润增长率 -32.04%
2010/12/31 62.39%
2009/12/31 -1.48%
2008/12/31 -54.26%
2007/12/31 -1598.54%
利润增长率
200.00% 0.00% -200.00% -400.00% -600.00% -800.00% -1000.00% -1200.00% -1400.00% -1600.00% -1800.00% 利润增长率
13)利润增长率
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营业利润增长率又称销售利润增长率,是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总 额的比率,反映企业营业利润的增减变动情况。 营业利润增长率(销售利润增长率)=本年营业利润增长额/上年营业利润总额× 100% 其中:本年营业利润增长额=本年营业利润总额-上年营业利润总额 营业利润率越高,说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多,企业的盈利 能力越强;反之,此比率越低,说明企业盈利能力越弱。 沃尔核材,2007 年的利润增长率为 21.64%,2008 年下降幅度大,变成负数,2009 年上 升到 124.48%, 说明公司的盈利能力很强, 2010 年有所下降, 2011 年又比上一年略微下降。 整体上说,波动比率较大,盈利时
高时低。 广汽长丰股份有限公司,2007 年的利润增长率为-1598.54%,2008 年有所上升,但仍然为负 数,2009 年为-1.48%,2010 年上升幅度较大,变成正比率,2011 年又有所下降。整体看, 该公司的利润增长率幅度波动较大。
四、结论: 1、公司所处行业的发展趋势 (1)行业发展趋势 辐射化工产业与电子、 电力、 通信、 交通、 石油化工等诸多国民经济重要领域发展息息相关。 在国家的宏观方针指导下,我国相关重点行业未来发展的趋势为辐射化工提供了新的机遇,新 能源产业、高铁与轨道交通、造船业、航空航天、电子信息等行业的迅速发展为辐射改性新 材料产品的应用提供了广阔的市场空间。 国家“十二五”规划的基本思路是:结构调整、平稳高速、低碳经济、关注民生。如果辐射加 工行业技术创新能力有所突破,在对产业升级、低碳技术、社会急需等方面有所建树,市场需 求会不断增长,随着我国经济增长模式转变、产业结构升级和环保意识增强,辐射化工作为一 种高效、节能、无污染、易控制的绿色环保产业将受到普遍关注。产业所主导的电子和电力 类产品将在清洁能源建设、 节能环保产业、 国家电网建设和铁路电气化改造等方面应用突出。 (2)面临的市场竞争格局 近年来,辐射加工已成为一个世界性的产业,国际市场上,美国辐射化工产业规模占了国民生 产总值一定比例,在辐射加工方面产业形成“军民结合、军转民用”的鲜明特色。日本辐射加 工技术及产品与日本的产业结构优化升级密切相关,如为电子信息产业提供高性能线缆、电 子器件等。许多新兴国家也正以极大的热情和切实的步骤发展本国的辐射加工产业,例如印 度、泰国等。国内市场上,经过近十几年的不断努力,我国辐射加工产业已经形成了一定的生 产能力,产业规模有较大增长,产业结构逐步优化,技术创新成果显著。公司经过十多年持续稳 步发展,综合竞争能力不断提升,已成为国内细分行业的龙头企业。公司拥有全部核心自主知 识产权,拥有国内规格最齐全、 数量最多的电子加速器,体现了较强的市场竞争能力,已初步形 成 “沃尔品牌”效应。
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2、公司未来发展规划 面对辐射化工行业的发展趋势和竞争格局给公司未来发展带来的机遇和挑战,公司高度 注重战略发展规划,通过对宏观环境、行业环境、自身的资源能力以及相应的优劣势进行缜 密分析,制定了科学的发展规划,为公司在正确的趋势上发展奠定坚实的基础。公司在未来的 发展过程中,将充分发挥公司具备的技术优势、规模优势、市场优势、文化优势和管理基础, 开拓经营思路、巩固市场定位、强化竞争优势,进一
步加大技术创新力度,扩大产业规模,加快 全球化市场进程。公司发展目标:以向社会提供优质环保产品为主旨,聚焦核辐射改性新材料 领域,并向该领域相关产品拓展,构建起以核辐射改性材料为基础,以自主创新为核心支撑,贯 穿上下游、协同发展的核辐射改性材料产业体系,实现全球化经营的集团企业,创一流品牌, 成为行业世界第一。 所以,002130 沃尔核材在国家已明确核电是将来发展的绿色环保主方向后,将来很有可 能成为两市当中最牛的股票,逢低吸纳长期持有。中国是一个能源需求越来越紧张的国家, 煤炭储量极为有限,持续不断的煤价让发电企业苦不堪言,进口煤又不能稳定供给,今后再 利用大量消耗资源、 污染环境为代价确保经济增长的时代会被清洁能源所代替。 然而, 风能、 太阳能发展有一定局限性,成本比煤电还高出数倍,不可能大量发展,最后只能大量发展核 能,成本远远低于任何一种发电式形,低廉的成本和对环境的零排放、零污染首当成为将来 电力供应的主力军。
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