行业上市公司财务绩效评价问题研究

基于主成分分析的汽车行业上市公司

财务绩效评价问题研究

何静

（江汉大学商学院，湖北武汉４３００１５）

【摘要】

文章采用多元统计法和主成分分析法，从上市公司的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四方面

全面选取财务绩效评价指标，并建立绩效评价模型；在此基础上，运用实证分析法，验证了汽车行业上市公司财务绩效水平，结果与事实基本相符。

【关键词】公司财务；绩效评价；主成分分析法

【文章编号】１００４－２７６８（２０１０）０１－０１４５－－０２【中图分类号】Ｆ２７５．５【文献标识码】Ａ企业财务绩效问题一直是学术界关注的热点，关于企业财

务绩效评价方面的学术成果更是不胜枚举，而大部分研究关注

的主要问题有两点：一是指标的选择，二是指标权重的测定。传

统的研究较多地采用主观赋权法设定指标权重，而这种方法不仅评价结果随意性较大，而凡缺乏动态性。本文运用多元统计法，全面科学地选取绩效评价指标，并运用主成分分析法来构建评价模型。经实证检验，评价结果与事实基本相符。

作性。（４）可比性与时效性相结合。指标取得的数据要具有横向与纵向的可比性，同一地区在时间维上或同一时间在空间维上的指标数据要具有可比性，且要符合国际通用的概念、名称、尺度和计算方法，以保证对历史数据的连续适用。

２．指标的选取。这里主要从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力来选定财务指标。其中，盈利能力是关键和

基础环节，偿债能力是卜市公司财务安全的莺要保障，营运能

一、样本及指标的选取

（一）样本的选取

我们以２００８年度净资产排名前十的Ａ股汽车类板块上市公司为例进行具体说明．公司基本情况见表１。

表１Ａ股净资产排名前＋的汽车类上市公司基本情况表

代码６∞１０４

６００７４Ｉ

力反映企业效率，发展能力体现企业的可持续发展能力。具体

如表２所示。

表２上市公司财务绩效评价指标

指标

类型

指标名称净资产收益率

代码

ＸｌＸ２Ｘ３Ｘ４Ｘ５Ｘ６Ｘ７

计算公式

净利润，期耒净资产＊１０１３％

指标

方向

偷称上海汽车华域汽车箍禁动力长安＾牟＝一汽轿车东风汽车扛铃＾车江潜汽车福田汽车一汽星刹

总股奉“乙股１

６５

５１０３

排名

（亿元）

Ｉ２１２３５４ｌｌ７１０６

３９７．６７６９１１９．２００７ｔ０４．４’３１８３．７００４６９．【１２７ｌ５３４８３５４５６０３５４２．４１１３３２１２５７３３．４３４４

总资产

排名

ｌ２３４５６７８９１０

净利润（亿元）

３９．７３９２吼８３１４２３．９２１５８４１４６８９９３７２．５６０９７．６８９４２．５５５９＆９８０７０．６９３７

排名

ｌ３２５４１０６ｌｌ７２ｌ

净蜚产收益率０ｔ）

９９９∞

８２５００２２名１００１０由５００

排名

１２１４ｌｌｌ７２６６１９３３５

总资产利润率

藿

力

资产报酬率主营业务利润率成本赞ｆｆＩ和Ｊ澜宰

利橱，＆柳资产平均总额＊１００％净利澜树资产平均总额・１００％

主营业务利啊，主营业务收＾・１００％利润总额，战舡费用总额＋１００ｑｂ

净利橱，期求总股奉

２５８｛２０８３３０５２３．３４０２１６２７５０

劬∞３｛ｉ

０００６２５

每肋Ｉ芟益（两

流动比率

∞嘴∞

６０Ⅱ１１１６

１３山加０

流动资产总额，流动负债总额・１００％适度指标

２ｎＣ０∞

８６３２１１２．８８７４鱼１６４ｌ１５．９５１７

４．７啪

１６￥６００６∞３００

加（１５５０

６００４１８６００１６６

１８￥咖

２肌∞

雾

羹

能力

速动比率总资产负债宰现金流动负债比率

股夯．权益比

）‘８

Ｘ９Ｘ１０Ｘｌｌ

逮冻资产总柳流动负债总额・ｌ【腑

负愤总瓠，资产总额＊１０ｔＹ％口

年经营现金净渐年流动负ｆ费－１０∞ｂ股东ｆ￡盈总ｊ卿总资产净额＋１Ｉ】ｔ助主营业务收入净柳平均资产总额・１００％主营业务收＾净柳应收账款平均余额・ｌ∞％

适赝指橱Ｐ适腰指枋Ｐ适度ｔｉ＃尹

适度指标。

∞呻刀总资产胃转杈次）应收账款周转率（次）

存货周转率（次）营业费用比率管理赞用比率主营业务收＾增长

毫

Ｘ１２Ｘ１３Ｘ１４

Ｘ１５Ｘ１６

（二）指标的选取

１．指标选取的原则。指标的选择需遵从相应原则：（１）伞面

铸售成本，甲均存货余额＋ｌ蚴ｂ

营业赞甩，丰营业务收人＊１００％管理费辟ｐ主营业ｊ｝收人・ｌｏｏ％

（报告期主营业务收＾，基期主营业务收～一１）

‘１０Ｄ％

性和简明性相结合。所取指标既需具有足够的涵盖面，又要尽量

减少指标数量，力求用较少指标全面评价卜市公司绩效；（２）导向

Ｘ１７

性与目的性相结合。指标的设置应符合企业的战略主导思想，

并有利于企业核心竞争力的培养和发展，因此要针对性地选择

净资产增长宰

Ｘ１８Ｘ１９

（舰柬净资产，规自脖资产一１）＊１００％

（舰采总资产，规ｑ总资产一１）＊１００％Ｉ报告胡总剌橱基胡总申Ｊ捅一¨’ｍ）％（报告职丰营业务总利澜，基期主营业务总利润

－１）＊１００％

耋

能

总资产增长辜

净利澜增长率

Ｘ∞

）【２Ｉ

ｘ２２

上市公司绩效评价指标；（３）科学规范性与町操作性相结合。所取指标的定义、分类、适用范嗣、数据来源、计算方法及权重

确定等都要真实、规范、有科学依据。这样才能使评价结果真实

力

主营业务利橱增长

生

每股净资产增长辜每股收益增长率

（期末每股净资阿靴Ⅱ每腔净资产一Ｉ）＊１００％

（期末每睃啦甜期衲每股收益，Ｉ，＊１００％

Ｘ嚣

客观，另外还要注意所选指标的稳定性、相关性和数据的叮操

【收稿日期】２００９—１０－１０

【作者简介】何静（１９７５－），女（满族），湖北荆州人，江汉大学商学院会计系讲师、财务教研室主任，研究方面：企业风险管理。

二、模型构建及实证分析

《一）建模方法

一方面，指标数镀较多，必然存在多重相关性。且各指标权重难以确定；另一方面，各公司的绩效评价和比较排名需建立

在综合得分基础之上二因此。这里选用主成分分析法，一方面可

泌．

上海＾车华域＾车照肇动力长安汽车一汽鞴车东风汽车扛铃汽车扛檀＾车得田｝气车～＾夏刊

表４汽车类上市公司财务绩效得分及排名

ｔ＂ｌ

ｔ＂２

Ｆ３

Ｆ４

巧

１３５１２２Ｉ．１５０名６ｌｊ４Ｉ．１８０．９８１４Ｉ１２／４Ｉ．１５

综舍得分

４６３４．４６３．８４

排名

２３６１０ｌＳ９４７８

３．１２２．９４２１７１．１９３３２２４２１．８Ｓ２ｊ２２．０４２．１４

—０．１４０３２Ｏ２９Ｏ上ｌ０．１３０３８Ｏ工９０２６０』２Ｏ．２４０．２８

１．１８１．１ｌ０．９８１．１９１３２ＩｊＩ０．８９

—０∞

—０２９—０６８—００９一ｎ２５一０３７—０３７—０．５６—０．４６

２．嘶

５．７５４．０３２．８２４．３２３．１７３．１５

以尽可能减少指标数量和他们之间的相关性影响；另一方面，

能够客观得出各指标的权重，使得得分尽叮能科学合理。在运

用主成分分析法之前，要对收集到的数据进行预处理，主要包括线性处理、指标的正向处理以及标准化处理。

（二）主成分分析过程

１肌

Ｉｊ９ｌ０４

运用ＳＰＳＳｌ５．０软件对预处理后的数据进行主成分分析，

得分析结果如表３所示。

表３主成分分析结果表

（三）结果分析

由表４得出的绩效得分及排名表可见，一汽轿车排名处于

第一，经实际数据验证可知．一汽轿车公司的财务盈利能力、偿

共同性

４

５

ｌ０９８０９７０．９６０９９０．９７

：【、～：

资产报酬率ｘｌ总负产利髑窜ｘ２净资产收益窜ｘ３成韦费用纠相率ｘ４土营业磬刿润辜ｘ，每股收益ｆ云Ⅸ６净列谰增长阜Ｘ７

主成分

Ｉｎ９７０９５０９３Ｏ．９２ｎ９４０．９ｌｎ８５一ｎ７３０７ｌ０．５８

０．４２ｎ４１

０３２－ｔｔ５６０．３２

．－０８９０８７—ｎ８ｎ７９ｎ７５ｏｌ孵

债能力和营运能力处于最高水平．其资广：报酬率、速动比率、流

２３

动比率以及应收账款周转率都处于较高水平，其客车和小型车

的销量近几年来始终处于闰内前三的佗鼍。因此使得一汽轿车总体得分居于第一名。而仅次于一汽轿车的就是上海汽车、华域汽车和江淮汽车，上汽的主营业务收入和利润率水平近几年

来在闰内汽车行业一直处于一个较高的位置．而华域汽车整体

运作水平比较稳定，江淮汽车盈利能力和偿债能力都处于前

０．９４

每股收益增长率瑚

土营业著州饵增长率Ｘ９净贸产增长宰ｘ１０主营业务收～增长率ＸＩ股东投益比ｘ１２

总资产周转率ｆ次）Ｘ１３现金维动负债比率Ｘ１４暂珲费＿｝ｆｉ比率ｘ１５营此费崩比率Ｘ１６总资产增长率Ｘ１７燕动比率ｘ１８旒勃比率Ｘ１９

应收蟛款周转帛ｆ次）Ｘ２０每殷７葶资产增Ｋ牢Ｘ２１存货周转率ｆ次，Ｘ２２总资产负债牢ｘ嚣特栅值饵释变异量％累计簖释变异量％

ＥｘｔｒａＩ－ｔｉｎｎ

Ｉ

－０琳

０９７０９６０８６

列，尤其近几年来，几个汽车厂家在新能源技术研发Ｉ：投入都

较大，极大引起了投资者的青睐。而排名处于最后的长安汽车，由于其规模较小，加上经济危机的影响，２００８年度总体利润额

ｎ４７

吨２８

Ｏ卫３０９４０９１０８７Ｏ盘３０８３

—ｎ４３

０７９

ｎ４８

０８２０９２０９１

一ｎ７２

０９７０９４０９ｌ

０．６９

２１５８．１５８５，２６

ｌ１２４３８８９

６４

０９８２１．２６

和盈利水平较低，因此其绩效排名处于最后。经验证，各公司财务绩效评价结果与公司实际情况基本符合，这里不再一一说明。

三、结论

本文运用多元统计法和主成分分析法，科学选取指标并构

建绩效评价模型。经验证，绩效评价的结果与公列实际情况基

０．３２ｎ７８

本相符。财务绩效评价结果，可以为公司管理层了解公司在行

业中的地位，以提高公司整体业绩水平提供决策依据，同时为监管部门加强市场监管、投资者慎重选择投资对象提供强有力的技术支持。

【参考文献】

【１】１高健．浅谈企业财务绩效评价【Ｊ】．山西财经大学学报，２００７，２９（１）．

ｎ５５

—ｎ５４旺５７

８．７４３９１２３９１２

６０７２６２３６５３５

３１８

０．６０

ｎ酷

ｌＩ．７６

７７．１ｌ

Ｍｅｔｈｏｄ：Ｐｆｉｎｅｉ叫Ｃｏｍｐｏｎｅｎｌ

ＡｎａＪｙＨｉｌｌ．

羟？嚣登票ｌ酣女蒙蠡舞ｊ来转轴闪子矩阵

从表３可见，前５个主成分累计方差贡献率为８９．６４％，已经超过８５％，已覆盖了绝大部分的信息跫。指标已经从先前的

ｆ２ｊ２李庆东．卜市公司财务绩效评价与聚类分析【Ｊ】．工业技术经济，

２００５．２４（８）：１４６＿１４８．

【３１３张诚君，董文．委托代理环境下的财务绩效评价【ＪＪ．财会研究，２０００，

（６）：２８—２９．

２３个缩减为５个主成分，大大降低了工作量，而且消除了指标

之间的多重相关性。

从ＳＰＳＳ分析结果可求出变最在各丰成分下的特征向量

【４１谢晓霞．我国上市公司资本结构与绩效的实证研究［Ｄ】．中国优秀博

硕Ｉ：学位沦文全文数据库，２００４．

值，将变避在各丰成分下的特征向量与各对应指标变量相乘并求和，即町得各主成分得分，如第个主成分的表达形式即为Ｅ＝

．Ｌ

【５】郝清民．煤炭上市公司绩效评价理论与方法及其实证研究【Ｄ】．中国

博ｌ：学位论文全文数据库，２００４．

【６】刘小安．以绩效评价为荩础分析财务状况硼．常州工学院学报，２００５，１８

（４）：７５—８７．

艺‰ｘｉ，其中‰为第ｊ个变量在第ｉ个主成分下的对应特征向

ｊ；Ｉ‘。

量，ｘ；指第ｊ个变餐。为变量个数．共２３个变量。经计算可知．各上市公司财务绩效得分和排名见表４。

【７】王忠．我阚企业绩效评价指标体系构成研究ｆＪ】．北京工商大学学报（社会科学版）．２００５，２０（４）：３５—３７．【８】８刘晨琶．财务绩效、财务政策及财务战略分析『Ｄ１．中国硕士学位论文全文数据库，２００９．（责任编辑：Ｘ校对：Ｗ）

①流动比率（ＰＭｒｒｅｎｔｒａｔｉｏ．ｃＲ），速动比率（ｑｕｉｃｋｒａｔｉｏ，ＱＲ）。一般地ＣＲ＞２

般，ＣＲ＜ＩａｎｄＱＲ＜Ｏ．５资金流动性差。

ａｎｄ

ＱＲ＞Ｉ资金流动性好，１．５＜ＣＲ＜２ａｎｄＩ＞ＱＲ＞Ｏ．７５资金流动性一

②根据《围有资本金效绩评价指标解释》的要求．营运良好的企业．其资产负债率一般不高于即资产负债率的适度值为５０％。

③一般该指标大于ｌ，表示企业流动负债的偿还有町靠保证。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿

还到期债务．ｆＨ也并不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。

④股东权益比应当适中。如果权益比过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力；而权益比率过大。意味着企业没有积极

地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。

基于主成分分析的汽车行业上市公司财务绩效评价问题研究

作者：作者单位：刊名：英文刊名：年，卷(期)：被引用次数：

何静

江汉大学商学院,湖北,武汉,430015生产力研究

PRODUCTIVITY RESEARCH2010(1)1次

参考文献(8条)

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引证文献(1条)

1.郭慧兰 饮料制造业上市公司财务绩效评价问题研究——基于深市A股上市公司的数据[期刊论文]-现代商业2010(24)

本文链接：http://d.wanfangdata.com.cn/Periodical_sclyj201001054.aspx