[企业怎么估值?]方法一:可比公司法及案例分析 | TechMe
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Mayorcheng 3 天以前
【企业怎么估值？】方法一：可比公司法及案例分析
可比公司法和可比交易法的关键之处就在于用一组类似的公司或类似的交易作为购并企业估价的基础。由这些相似公司的价值变量估算出购并企业的价值或者由类似的交易估算出购并企业的价值。
下面举例说明可比公司和可比交易法。
一、可比公司法
为了使公司具有可比性，可比公司法将考虑公司规模、公司的相似性、公司已经营的年限，最近的变化趋势，以及其他的一些变量。
假定有A、B、C三个公司满足绝大多数可比性要求。
可比公司比率（W公司与A、B、C公司比较）
公司A 公司B 公司C 平均
权益资本市价/销售额 1.2X 1.0X 0.8X 1.0X
权益资本市价/帐面价值 1.3X 1.2X 2.0X 1.5X
权益资本市价/净收入=市盈率 20X 15X 25X 20X
X表示倍数。注意我们选择的这几个公司的数据都很接近，因为如果这个数据相差很大的话，得出的平均值对我们的分析没有太大的价值。
用价值比评估W公司的价值
W公司最近的真实数据 市场平均比率由计算得 权益资本价值
销售额=$10000万 1.0X 10000万
权益资本帐面价值=$6000万 1.5X 9000万
净收入=$500万 20X 10000万
平均=$9700万
可比公司法的优点在于可以用来确定一个股票不公开交易的公司的价值。
它原来是用于评估上市公司价值的一种方法，除可用于评估非上市的目标公司外，还可用来评估主并公司的价值。
要评估购并价值是因为收购企业和被收购企业都想确定收购价格是否合理。
二、可比交易法
前面表的数据也能用来展示可比交易法。这时表中的数据就表示有过同类并购交易活动的公司的数据。在购并交易中，有一点要澄清的是：当我们使用“市场价值”这一术语时，并不是指并购宣布前该公司普通股的市价，而是指最近的市场交易价。一般来说，并购会引起股价比并购消息释放出来以前上升30-40% 。
下面把前面的表换成下面的表，由于股价上升，所以表中的数据有所增大
可比交易比率（W公司与TA、TB、TC公司比较）
公司A 公司B 公司C 平均
权益资本市价/销售额 1.4X 1.2X 1.0X 1.2X
权益资本市价/帐面价值 1.5X 1.4X 2.3X 1.7X
权益资本市价/净收入=市盈率 25X 20X 27X 24X
用价值比评估W公司的价值
市场平均比率 由计算得到权益资本价值
销售额=$10000 1.2X $12000万
权益资本帐面价值=$6000 1.7X $10200万
净收入=$500 24X $12000万
平均 $11400万
表中的大是因为并购使被收购公司股价上升。W公司的股价现在为$1.14亿，比表5.1中的$0.97亿高了17.5%。当W公司将被收购时而以前没有类似的交易发生，这时无法用可比交易法，只能用可比公司法。
这几张表展示了可比公司或可比交易法。使用的比率是权益资本市价对销售额的比率、权益资本市价对帐面价值的比率及市盈率。在其他情况下，也可使用其他比率。例如：每个雇员的销售额或收益，每个雇员的净收入，每一元的销售额或收益所需投入的资产额。这些比率提供了有关公司绩效的一些补充信息。它们可用来调整由可比公司或可比交易法得出的平均数。在实际评估活动中，投资银行既使用可比公司法，又使用可比交易法，并且辅以其他可比方法。
据《2012中国投资与天使孵化研究报告》