作为法治试金石的朱令案

作为法治试金石的朱令案

英国《金融时报》中文网专栏作家 徐瑾 【作者微博】

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“究竟正义是什么呢？难道仅仅有话实说， 有债照还就算正义吗？ 这样做会不会有时是正义 的，而有时却不是正义的呢？打个比方吧！”两千多年前的雅典广场之上，智慧的苏格拉底 面对正义的提问，也不得不借助比方才能阐述其观点，那么正义或公正，到底是什么？我们 需要什么样的正义？ 正义是人类的主要元情感之一， 大概没有更多情感比正义更能激起人们如此之多的本能 热情， 也没有任何力量能够阻碍人们对于公正的最终寻求。 当谈论中国网间热议的朱令案之 前，或许可以回到苏格拉底，从故事说起。 热播剧《冰与火之歌》中，外貌凶狠行事残忍的骑士桑铎•克里冈在战争中被俘，面临 他杀死无辜的屠夫小弟等指控。熟悉本书的观众想必知道这属事实，桑铎并非善类，杀人如 麻，甚至有“猎狗”的外号；且对方人多势众，而且有人证，桑铎无法否认指控，形势对他很 是不利，于是桑铎要求比武审判。 比武审判往往是在双方各执一词但事实又无法被证明的情况下发生， 双方通过比武来寻 求正义，可以是当事人也可以是由当事人指定的代理人。结果如何？“猎狗”胜出，又一次脱 险。 《冰与火之歌》虽然是小说，却在栩栩如生地展示了人类历史的诸多细节，比如上文提 及比武审判在中世纪确实存在。

不过，上述故事对国人而言或许比剧情更魔幻，什么？！对于阶下之囚还需要审判？明 明杀人的坏人为什么可以不偿命？为什么对坏人还要讲规则？恶人逍遥不是正义的缺失 么？恰恰相反，原因在于“公正”，即使战争也不应该使得正义的天平倾斜。比武审判的规则 确定，胜者意味着清白，对方认为“我是个公正的领主。若能用剑证明清白，你就可以自由 离开。” 还是回到朱令案吧，这是一个令人伤感的往事，甚至如果不是因为近期复旦投毒案，或 许也无法引起如此之多的关注。朱令，一个被同学回忆为“优秀是自外及内”的北京女孩， 1992年考入清华大学，却在校期间遭遇铊中毒的症状，导致这位曾经的花季美少女身体健 康遭到极大的伤害，至今她与家人都生活在往日阴霾之中。虽然当时警方调查认定是投毒， 但案件至今尚无明确结果。 案件几经浮沉之后，在复旦投毒案后再度发酵，借助微博等传播力量再见天日，成为近 期最为热门的公共事件， 嫌疑人的家庭背景更是引发热心网友诸多猜测与愤慨。 而案件关键 词一度被屏蔽， 更使得人心背离， 近期更有网友在白宫网站发起对该

案嫌疑人调查和驱逐的 请愿书，据说数天很快达到所需十万签名。

对于朱令案情，专业人士自有看法，一方面朱令遭遇令人同情，网友的热心举动令人感 动， 另一方面则令人反思， 民间自发寻求正义的边界何在？诸多网友用脚投票的方式令人感 动，毕竟这是弱者的最后的博弈武器，大家都希望为朱令或为公正做点什么，但其中人肉搜 索、有罪推定等因素也令人不安。对于朱令案，当前不仅不应该屏蔽，而是应该引入更多公 共讨论，寻求所有的人得到公正对待的做法，即使嫌疑人也应该在内，最可行的方式在符合 法治逻辑之下，回应民间呼声，重新进入司法程序审理。 123››下一页余下全文全文

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谁纵容了万福生科造假？

万福生科业绩造假案裁决出炉， 区区30万元的罚金仅相当于其募资总额的1/1416， 让投 资者大失所望。 更让万福生科长舒一口气的是， 证监会宣布其并不触及终止上市的条件而逃 出生天。这个处罚是否公正？能否对今后试图造假者产生震慑作用？„[评论]

背景

绿大地造假上市，上市前虚增收入不到3亿，证监会对其处以60万的罚款，但是对比之下，万福生科 上市前虚增收入达4.6亿，为绿大地的1.53倍，而罚金却不及绿大地的50%。 目前，我国对于上市公司的处罚是以证券法的相关规定为依据，但这一法规多年没有修订，已跟不上 形势的变化。

万福生科被轻罚30万元引强烈 质疑 2013-05-18 第857期分享到：

高管身家暴增10亿 30万处罚金被指过轻

无论是平安证券3亿元补偿基金，还是万福生科30万处罚，都难令投资者满意。

半年查证之后， 立志要把大米做成茅台价的万福生科董事长兼总经理龚永福痛快地承认 了“财务作假”，可是证监会的处罚大网撒过来时，网住的“大鱼”却不是他。“这次的处 罚太轻了”，一位不愿具名的律师对腾讯证券表示。 5月10日，证监会通报了万福生科造假案的处罚结果，拟对平安证券、中磊会计师事务 所、博鳌律师事务所分别罚没7650万元、414万元、210万元，对万福生科罚款30万元，但不 触及终止上市条件。 对于万福生科30万的处罚金被业内普遍认为过轻。 对比各项数据来看， 此次万福生科案

中，平安证券被罚没7659万，是万福生科30万的罚金相比的225倍。根据万福生科的自查报 告，其从2008年到2012年的5年半里总共

虚增营业收入2.13亿，为30万罚金的712倍；其一年 半之前上市时募资总额4.25亿，为30万的1416倍。 而这一数据是否得当也引发关注。根据证券法第189条规定，发行人不符合发行条件， 以欺骗手段骗取发行核准，已经发行证券的，处以非法所募资金金额1%以上5%以下的罚款。 即使与同行对比，万福生科也是好运的一位，此前，绿大地造假上市，上市前虚增收入 不到3亿，证监会对其处以60万的罚款，但是对比之下，万福生科上市前虚增收入达4.6亿， 为绿大地的1.53倍，而罚金却不及绿大地的50%。 此外，对于高管的30万罚金也备受诟病。数据显示，2008年之前龚永福、杨荣华投入万 福生科的注册资本为2000万元（2005年增资） ，但上市之后，两人合计持有万福生科4019万 股，身家超过10.05亿，身家暴增10亿，相当于30万罚金的3000多倍。 除了罚金外，证监会公布，此案涉及刑事处罚部分的，已于今年4月份将万福生科及两 名涉嫌犯罪的人员移送公安机关处理， 而对龚永福以及万福生科原财务总监覃学军采取终身 证券市场禁入措施。

造假反而不退市被强烈质疑

万福生科作假，保荐方平安证券也难辞其咎。

如果说高管及公司的处罚为“利好”的话， 最让万福生科心中的石头落地的， 恐怕还是 证监会相关负责人明确表示的“万福生科不触及终止上市”。 这一结果令不少投资者们感到愤怒， 这次与以往对绿大地、 银广夏之类造假前辈的处理 方式并无本质上不同，都是对欺诈上市法外容情、法外超生的典范之作，“不是绿大地，胜 似绿大地”。 而香港市场公司若是被查出欺诈上市，一般都以退市而告终。 欧亚农业因涉嫌业绩造假， 于2004年5月10日， 香港高等法院对欧亚农业颁布了清盘令， 5月20日欧亚农业退市；东大照明也因遭到香港证监会调查，股票自2004年停牌，一停就接 近10年； 美化招股书寻求上市的洪良国际也因造假被勒令停盘， 而且港交所委员会目前仍维 持 “取消上市地位”裁决。 值得注意的是， 在洪良国际被查出造假之后， 香港证监会判决洪良国际以略低于发行价 2.15港元的2.06港元， 向二级市场7700名中小投资者悉数回购股份， 这使得涉及回购资金总 额高达10.3亿港元，甚至超过上市募资净额9.97亿港元。

造假猖獗 处罚却跟不上形势变化

新任证监会主席肖钢对欺诈上市的态度引人注目

IPO 造假猖獗，造假成本的低廉是关键因素，此前，皮海洲曾指出：“而让欺诈上市者 欣喜的是，即便他们获得10倍甚至更高的利润，也不必冒绞首的危险。因为 A 股市场对欺诈 上市者极其包容。” 包容的背后是什么？目前， 我国对于上市公司的

处罚是以证券法的相关规定为依据， 但 这一法规多年没有修订，已跟不上形势的变化。 证券法第189条规定中这样提及，发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准， 尚未发行证券的，处以30万元以上60万元以下的罚款；已经发行证券的，处以非法所募资金 金额1%以上5%以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员处以3万元以上30万 元以下的罚款。 这样的罚款与现在的高管的身家相比，显得非常渺小。数据显示，在创业板指数站上千 点大关之后， 10亿级别的创业板自然人股东已经上升到了86人， 而亿元级别的创业板自然人 股东也达到了723人。 而业内对于修改证券法， 要求提高处罚上限、 增加上市公司及高管违规成本的呼吁一直 没停过，鉴于屡屡出现财务造假的案例，中国人民大学法学院教授刘俊海等多位专家建议， 及时修订完善证券法，提高失信主体的失信成本，切实降低违法收益，建立罚款额度与融资 比例挂钩机制。

结语

对于财务造假市场已经日益重视， 从此次对万福生科和平安证券的处罚中可见一斑。 但 怎样才能达到最好的效果， 对类似造假行为起到杀一儆百的威慑力， 监管层恐怕还需再下重 手。

关键字解释

万福生科财务造假

万福生科最先被发现的造假行为是2012年半年报。在2012年半年度报告中，该公司虚增营业收入1.88 亿元，虚增营业成本1.46亿元、虚增净利润4023.16万元，前述数据金额较大，且导致该公司2012年上半年 财务报告盈亏方向发生变化，情节严重。因此万福生科被湖南省证监局立案调查，并在2012年11月23日被 深交所公开谴责。 随着监管部门调查的深入，万福生科以往的“恶行”终于被揭露出来。万福生科3月2日公告称，经公 司自查发现2008年至2011年定期报告财务数据存在虚假记载，初步自查结果如下：2008年至2011年累计虚 增收入7.4亿元左右，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右。据万福生科招股说明书及2011 年年报，2008~2011年，该公司净利润分别是2565.82万元、3956.39万元、5555.4万元和6026.86万元，四 年内净利润总数为1.81亿元。可是其中有1.6亿元净利润是虚构的，实际上四年合计净利润数只有2000万元 左右，近九成为“造假”所得。

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微博观点

陈兴动：对这种造假恶意的处罚严厉程度是否有足够的震慑力以防止造假，仍值得探讨。过往证券会对违 规违法的处罚之剑总是高高举起，轻轻放下。

郭艳城:IPO 改革会触动太多的利益，治本的方案几乎不用考虑。治标的形式倒是必需要的，毕竟这一直是 市场关注的焦点。管理层急于摆脱类似“万福生科”的困扰，重树市场形象与信心。

左安龙:这样行政性的处罚显然是避重就轻，姑息养奸，对期待着雄起中国股市的投资人带来巨大的伤害， 信心无从恢复。如此明目张胆的欺诈已造成严重危害社会的刑事犯罪行为，必须追究刑事责任依法从重判 刑。

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中国铁道部降级并入交通部的消息，让它一下子颜面无存。以前，中国铁道部是“铁老大”， 铁路职工人数超过200万，铁路公安和司法系统自成一体，铁道部一个部门的负债几乎相当 于一个俄罗斯政府的负债。 2011年初，时任铁道部部长刘志军被控腐败，预示着中国政府准备缩减铁道部的权力。 2011年7月那场死伤惨重的动车追尾事故，加速了铁道部的整改进程。

今年3月，经过缜密的筹划，中国政府宣布，将铁道部并入交通运输部。 几个月后，铁道部人员缩减的幅度明朗化：中国政府宣布，新成立的国家铁路局行政编 制为130人，不到原铁道部的0.01%。

编制大幅裁减是否意味着，中国的铁路梦也已缩水？答案很简单——并非如此。 事实上，改组反倒应该是件好事。改组能够保证中国以更高的效率、更廉洁的过程实现 铁路梦。 巴克莱资本(Barclays Capital)的分析师 Patrick Xu 表示，铁路梦的目标是“让中国的铁 路业从计划经济转向市场经济，这最终将促使铁路业加强对安全、效率

和盈利性的关注。” 在仔细衡量铁道部重组的实际影响之前，重要的是，我们应回想一下大背景：中国需要 更多（比现在多得多的）铁路。 尽管过去10年来中国对铁路投入巨大，但中国的铁路网仍运力不足。根据汇丰(HSBC)

的数据，中国用全球6%的运力，承担着全球24%的货运量。美国铁路网虽然很难算得上高 效的典范，但其规模为中国的两倍。 至于客运量，中国铁路去年平均每公里输送旅客1100万人，是发达世界平均水平的5 倍多，仅略低于印度。 地铁和通勤铁路运力不足的情况更为严重。经合组织(OECD)估计，中国大城市的铁路 平均密度在全球标准的四分之一左右。 经合组织认为，中国最大的10个城市要想达到全球平均水平，还需要修建5000公里的 地铁——这还没有考虑其他100多个人口超过100万的城市。

经合组织在2013年中国经济调查的报告中写道：“运力严重不足的问题有待解决。” 尽管看上去有些令人费解，但撤销铁道部的决定是解决运力不足问题的一项关键措施。 诚然，国家铁路局的规模大大不如原来的铁道部，但该局远非代替原铁道部的主要实体。 替代原铁道部的另一个更为重要的实体是中国铁路总公司， 这家新成立的公司将成为中 国主要的国有铁路运营商。 将原铁道路的职权一分为二 （国家铁路局主要负责项目审批和安 全标准） ，将解放中国铁路总公司，让其能够专心做好铁路的规划和融资。 随着时间的流逝， 将有一些其他的铁路运营商加入中国铁路总公司， 为该行业注入更多 市场因素。 中国铁道科学研究院工程咨询有限公司副总经理孙宁表示， 政府并不会一下子允 许无序的企业竞争出现，而是会逐渐形成一种有序的市场化竞争局面。 让国家铁路局行使监督职能，部分缓解了外界对安全问题的担忧。2011年的动车追尾 事故导致40人死亡。这一惨剧暴露了过去十年来中国铁路热潮中存在的问题。前铁道部部 长刘志军曾主张“跨越式发展”，命令动车以超出安全车速的速度行驶。现在中国的火车已降 速。 至于原铁道部的遗留债务，以及有关中国铁路总公司将如何管理2.8万亿元人民币（合 4560亿美元）负债的问题，已暂告一段落。官方已宣布对铁路债务提供完全的信用支持， 从而让铁路债务变得与国债一样可靠。 这为中国铁路总公司发行新债以及扩大支出扫清了道路。 今年第一季度， 铁路基础设施 建设投资达到545亿元人民币，同比增长28%。 中国政府支持铁路定价（特别是货运定价）体系更多地向市场导向型转变，这也提振了

中国铁路总公司的支出能力。中国政府今年批准铁路货运价格上调13%。 铁道部被摘

牌时， 许多人蜂拥至铁道部门口拍照， 以纪念这个曾对中国人的生活产生巨 大影响的部门。但如果重组成功，铁路未来将在中国发挥更大的作用。 译者/梁艳裳

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