融资性担保业务风险审查指导意见
融资性担保业务风险审查指导意见
第一节 基本原则
一、风险审查是指调查人员完成尽职调查后对收集的资料进行整理、分析,对项目风险进行评价的过程。因此,本操作指南适用于参与项目审查、评审的所有相关人员和部门,包括业务部门、风险管理部门、法律事务部门、审保委员会等。
二、风险审查坚持“客观独立、公平公证,以事实为基础,以证据为支撑”的原则。不能因个人风险偏好影响了公司业务的发展或放大了公司担保的风险。
三、风险审查实行“回避制度”。即风险管理部(下称“风控部”)审查人员和审保委员会委员与审查或评审的项目有直接或间接的重大利益关系时应实现予以回避,即:不允许独立审查,不参与有效表决,不能影响其他人员对项目的客观判断等。
四、《保前尽职调查报告》、《风险审查报告》的结论和意见要有充分、适当的证据,且同一事项的证据之间要能互相印证。缺乏关键且不可替代性证据时不能出具“同意担保”的意见。
五、风险审查应以《融资担保业务担保条件》为导向,不能盲目的进行。
六、客户经理、风控部审查人员、审保委员会委员应保持并提高专业胜任能力和综合素质。通过内、外部培训和自主学习,掌握法律、金融、经济、审计、财务、企业管理等基础知识;通过行业分析、经验总结,提高风险审查水平。
七、风险审查必须高度重视非财务信息。在财务信息水份过大时,应尽量挖掘企业的非财务信息。对财务信息信赖过度风险导致的不利后果远远大于信赖不足风险。
八、相关人员进行风险审查时思路应开阔,不能仅限于财务报表或某些会计科目,整体风险评价仍然很重要。
九、风险审查人员实行“尽职免责”制,并严格遵守公司廉洁制度规范,接受公司审计监察部门的尽职审查。
十、风险审查原则上实行A、B角“双人审查制”和“资料审查与现场考察相结合”的审查方式。
第二节 整体风险分析与评价
一、整体风险的概念:
是指企业所处行业环境,实际控制人、管理层、经营层的发展战略、管理水平、经营风格,内控制度设计与执行等导致的风险。
对企业的整体风险进行评价,一方面可以对企业形成整体认识;另一方面对整体风险很高的企业可以提前放弃,减少不必要的精力浪费;再者可以为确定现场调查的范围、对象、重点、时间等提供参考。
风险审查人员可通过与实际控制人、管理层、经营层座谈和与员工交流、现场观察等程序了解客户基本情况及环境,结合相关证据,从而评价项目整体风险。
二、对企业整体风险的分析:
(一)、产业政策风险分析:
1、产业政策风险相对较小。因为银行是不可能对不符合国家产
业政策或限制类、淘汰类行业予以大力支持的,更不会对禁止类行业予以支持。但同样需随时关注国家的产业政策变化、行业调整政策等,以规避银行信贷员与企业恶意窜通骗贷的风险。
特殊行业须重点审核其行政许可证或要求、资质证、安检、环评等原件,确保所有证照合法有效。
2、信贷政策与国家产业政策息息相关,风险相对较小。但对于某些不符合信贷支持政策的企业以其他的“壳”申请贷款担保的,须调查对象和审查对象应将实际用款企业作为重点。另外有些行业或企业虽暂时未受信贷政策影响,同样应当给予适当预测和防范。
3、企业的安全措施、环保设施等是否达到国家要求。除现场感观外还要审查其证照或报告的真实、合法、合规、有效性。如果企业曾因安保、环保不合格遭受过行政处罚的,应重点关注整改验收情况和目前的执行情况。若仍存在较严重的问题,可能对威胁到企业的持续经营能力。
(二)、行业风险分析:
1、行业竞争情况:行业竞争程度可分为恶性竞争、激烈竞争、温和竞争、垄断经营等。恶性竞争下大部分中小企业利润波动剧烈,企业的持续经营能力受极大影响。激烈竞争的行业“新陈代谢”过程越快,企业经营风险较大,如家具制造业、商品混凝土行业、制鞋业等。温和竞争、垄断经营行业风险相对较小。
2、供需关系:供需关系决定着产品的销量和价格。产品严重过剩的行业竞争激烈、没有定价主动权,且销售很不稳定,市场竞争机
制必然会淘汰很多不具综合实力的中小、微型企业出局,因此此类行业属高风险行业,不宜介入。投资过热的行业也应谨慎。或许在近期内还没有感受到竞争的洪潮,投资者们依然对这类行业津津乐道,信心满怀,一旦新建的生产线全面开工,产品疯狂涌入市场,远远超过市场的消化能力,必然也会导致很多在建项目“流产”或企业关门破产。因此此类行业属高风险行业,不宜介入。
3、行业周期:起步阶段、成长阶段、成熟阶段、衰退阶段。行业处于起步阶段和衰退阶段失败和转产的中小型企业偏多,风险较大。处于成长阶段和成熟阶段的行业企业相对稳定,盈利能力相对乐观,风险相对较小。如自行车制造业、缝纫机制造业、CRT电视等都因新的替代产品的大力发展和不断创新,使得这些行业处于技术落后、市场萎缩的边缘,面临被逐步淘汰的巨大风险。
4、产品或技术的发展速度:产品更替速度,产品是否有在短期内被淘汰的可能性;行业技术发展速度快慢,企业的技术处于行业前列或是落后,有没有相应的适度的科研投入等。产品更替速度和技术发展速度越快的企业,对其产品创新、技术研究、市场调研能力和资金实力要求越高,因此往往表现为有自己的专业研发团队和与大专院校、科研机构战略合作,研究和推广费用很高。如手机制造行业,产品更新速度相当快,企业研发新功能、新款式、质量升级、市场开拓等的科研投入和市场推广费用占比较大。
5、行业特殊性:如工程、房屋建筑行业,发包人、承包人或施工方、材料供应商三者之间的三角债关系较普遍。也正是这种行业特
殊性,导致承包人或施工方、材料供应商的工程款、材料款结算拖得太长,资金链极易绷紧。如果发包人支付能力不强或出现问题,承包人或施工方、材料商被“拖死”的可能性增大。为这类行业的中小、微型企业和个人担保的风险很大。再者,如勘探行业,没有固定的营业场所,工作地随时变动,主要的机器设备也随地而动,很难监控其经营状况、资产状况,风险较大。制鞋、服装类行业,因我国绝大多数自有的品牌影响力不够,价值不高,又是劳动密集型,贴牌生产或代加工模式比较普遍,企业自有的资金投入、技术投入较少,企业缺乏成长性,违约成本较低,担保风险也较大。季节性也是某些行业特有的属性,如野生菌、泡菜、药材种植、粮食收购等。
政策风险和行业风险更多是宏观层面的风险,多数企业无法控制,因此对政策、行业具有较多不确定性的行业和企业或行业准入与退出成本较低的企业应提高准入门槛、严格担保条件或不予担保。
(三)、组织形式风险分析:
1、所有权结构:国有企业、民营企业、外资企业、合资企业、联营企业、合伙企业、个体工商户。民营企业中的个人独资企业、合伙企业、个体工商户除自身发展空间受限制外,抗风险能力普遍偏弱,且公私财产不易分别,原则上不接受此类客户的担保申请,特殊情况必须提供超值的实物资产抵押登记。
2、关联企业:相对企业和实际控制人来说,关联关系包括母公司、子公司、分公司,不具有股权关联的关联企业。如果企业或实际控制人关联产业多且基本都正常经营并盈利,产生“协同效应”,风
险相对较小。如果正常经营的很少,或其中有高风险行业,则可能给银行等一种盲目扩张、无力经营、心存投机的感觉,并且这种格局本身就存在贷款用途不明确、威胁整个企业持续经营能力和实际控制人个人资金实力的风险。因此,原则上应不予担保或严格控制担保额度和担保条件。
(四)、经营活动风险分析:
1、成立时间。从理论上说,成立时间或从事相关行业年限越长,企业的经营管理经验越丰富、各项管理制度越完善、越可能培育出长期稳定合作的上下游关系、抗风险能力越强。新成立的公司或刚入行的,一是各方面规章制度不健全,人员配备不足,投资初期,经营管理思路还在摸索;二是与上游、下游,产品与市场都处于双向选择阶段,能否实现预期目标存在诸多不确定性,容易事与愿违而仅仅成为过客。
2、企业股东构成、股东背景、注册变更情况。企业股东结构一般可分为家族型、朋友型、社会型。家族型企业一般结构较稳定,但职业经理人起的作用不大,且大多数公司都公私财产不分,不易核实其企业的销售水平、现金流等。朋友型企业不太稳定,但职业经理人起的作用较大,公私财产较分明。社会型企业一般是无关联关系的两家以上的法人单位共同出资设立,管理较规范,公私分明,对于到期债务,股东的分解能力较强。
绝大多数企业的思想和行为都是由股东决定的,因此,股东背景在很大程度上决定了企业的经营管理水平、发展思路和后援实力。显
然,股东财务实力雄厚、诚信度高、从业经验越丰富、融资能力越强的企业风险相对要小得多。
企业的变更也暗示着某些风险。名称变更往往与经营范围变更有直接关系。如果经营范围不变,名称变更越来越大气,有向社会彰显其实力和发展壮大雄心的作用;如果因经营范围变更而更名,很可能表明企业在经营上缺乏经验和能力,进入一个行业感觉不行又马上撤退,这种企业持续经营能力太弱。不能容忍注册资本减少的行为;注册资本金增加,给人感觉是臻臻日上,有发展壮大的决心。
股东变更有几种情况。朋友型、社会型企业有一个股东不变,其余股东变更多次,往往是股东之间不和造成的,或无法达到其他股东的预期,导致其退出;当然也有可能是该股东实力雄厚了,将另外的股东剔除,那么后进股东有可能只是名义或自己家人,实质上变成了个人或家族型企业;如果企业几经易主,这种企业基本上就谈不上生产与销售方面的根基,顶多就是有土地、房产和部分机器设备,被人接盘之后要么是同行做同业,要么是作为别人的融资“壳”,或者是圈地行为。这类型的企业要特别关注现任股东的真实实力和接盘该企业的真实动因。
3、主营业务的性质。首先企业的经营范围不能超出营业执照核准的范围。其次必须认识清楚企业主营业务所属行业和经营模式。如一家节能照明科技公司营业执照显示为制造型企业,但从实地考察和财务报表分析,其实就是代理公司。制造型企业和中介服务型企业的抗风险能力和风险审查思路肯定是有较大区别的。
4、业务的开展情况。例如,业务分公司的设立、经销商的加盟,业务扩张是否具有科学性、可靠性、效益性。盲目的业务扩张和产业扩张,都可能使企业长期承受资金问题和债务到期的困扰,此类项目风险较大,担保合作时机不成熟。
5、地区与行业分布。如果企业的产品具有一定知名度,需要到省外拓展市场,那么跨地区经营是应当支持和肯定的。相反,就有可能是编造的故事,或在为转产作准备,介入风险较大。
6、客户构成。如销售对象是少量的大客户还是大量的小客户,是否有存在高度依赖的特定客户,是否有造成高回收性风险的若干客户或客户类别(如正处在一个衰退市场中的客户)。销售客户为少量的大客户和大量的小客户构成,且出现2-3家长期合作的客户,基本表明企业的销售网络基本成型,风险较小。相反,如果产品销售仅限于一两家客户,极易出现因经济纠纷或客户财务状况变化导致货款回收困难和产品销售萎缩。否则必须要有充分证据证明下游客户的实力雄厚、与之合作条件苛刻,并且已合作数年,货款回收正常,未出现过任何产品质量等问题。
关联交易的特别考虑:如果企业存在频繁的、不寻常的关联交易,且长期挂账,极有可能是企业的产品对外销售不畅,从而通过内部交易实现虚假销售。如果企业是由独立的关联的公司承担产业链各个环节的产品生产,出现频繁的关联交易属正常行为,但要特别注意整个企业最终对外的销售规模。
7、供应商构成。例如,是否签订长期供应合同,原材料供应的
可靠性和稳定性,付款条件,以及原材料是否受重大价格波动的影响。如果企业重要的原材料或关键辅料来源于几家供应商,且出现2-3家长期合作方,价格确定合理,可以认为企业的原辅料采购基本有保障。相反,如果重要的原材料或关键辅料仅来源于一两家供应商,极易出现因经济纠纷或客户生产状况变化导致原辅料采购困难,影响企业正常生产。除非有充足理由相信供应商的产能稳定和实力雄厚,并且已合作数年,原辅料供应正常,未出现过任何产品质量、经济纠纷等问题。
关联交易的特别考虑,参考“客户构成”进行分析。
8、劳动用工情况。员工素质能适应企业经营需要,员工队伍稳定,才能实现公司的长远发展,否则公司会因为人的原因导致产销极不稳定,甚至威胁到可持续经营能力。
9、新产品研究与开发活动及其支出。新产品的研发应该是走在市场的前端才能取得高额回报并应对市场变化。普遍中小、微型企业缺乏这方面的意识的投入。
(五)、投资活动风险分析:
1、如果有产品知名度和市场基础作保障,适当的扩能是正常的。但盲目乐观的扩张或投资建设期较长的项目则可能会加大企业的财务成本和资金压力,影响正常生产和还本付息。
2、高度关注企业是否参与高风险项目投资或投机行为,如参与民间借贷、炒股炒房、投资期货等。此类企业即使短时间内盈利能力很可观,但风险也是巨大的,完全有可能在极短的时间就走向灭亡。
3、企业的投资活动除了对外投资外,还包括处置固定资产、转让公司股权、出售子公司等。如果企业有异常的处置长期资产行为,尤其是经营性资产,基本表明企业已经面临严重的资金问题和严峻的生死考验。对于此类项目,介入担保风险巨大,应坚决不予担保。
(六)、筹资活动风险分析:
1、能对企业的持续经营能力造成影响的负债主要是银行借款、民间借贷。企业要发展壮大,使用适当的银行借款是正常的,临时使用适当的民间借贷也是正常的。但大幅超出生产经营正常的资金需求有可能是长期挪用银行借款;长期使用民间借贷很有可能是企业在从事其他高风险高收益的行业,这种行为会对企业的持续经营能力产生巨大威胁,担保风险很高。
2、根据我公司要求,原则上企业包含本笔贷款额度在内的静态资产负债率不得超过60%,或不得高于行业平均水平的10%。此外,包含本次贷款的信用透支比率≤30%。
(七)、实际控制人个人情况分析:
1、实际控制人家庭成员情况:实际控制人的人品德行、生活习性、个人爱好等只有家庭成员最清楚。我们可以通过其家庭稳定性了解一些信息。比如夫妻恩爱,婚姻稳定,子女成长,家庭合谐;再加上邻里、公司员工、甚至得到政府、银行的好评,那么这种老板在诚信度上问题较小。如果子女都在企业工作,并刻意培养为接班人,那么企业在主观上继续做大做强的决心和持续经营能力是很强的。相反,几经离异(因选择错误离过1、2次左右在当今社会较普遍),无
子无女,家庭责任感太差,很可能在社会责任感、诚信度等方面也不会太好。正所谓“做企业做的就是人品”,故而企业想做大做强、“走”好远不太现实。另外,要特别关注配偶、子女的国籍问题。如果仅此人留在国内做企业,其余家庭成员都侨迁他国,一是配偶承担保证责任不易操作,二是转移财产不易追回,三是企业出现重大风险后老板“跑路”可能性很高。
2、关注实际控制人身体状况、个人爱好:因绝大部分中小、微型企业的生死存亡是由实际控制人个人决定的,所以实际控制人的身体状况、个人爱好和品行是风险审查必须关注的内容。如果此人身体状况较差,出现重大病变或死亡,或因毒、黑被判刑,都可能对企业带来灭顶之灾。如果长期大额赌博,则容易抽空企业;对年逾50岁的老人来说,长期赌博还容易出现突发疾病致死致残的情况。
3、实际控制人对当前宏观形势、产业政策、监管环境的认识:企业和实际控制人必须对宏观经济形势、产业政策、市场风险等有较清晰的认识和较强的预判能力,并且能够提前做好应对准备或临时调整经营管理策略以分享行业盛晏或度过行业寒冬。
(八)、合作的银行、担保公司数量,合作年限:
与银行、担保公司长期有合作,企业的还款能力、还款意愿至少在过去得到了事实证明。同时企业也比较熟悉银行、担保公司的流程和要求,深谙征信和还款的重要性,如提前计划并准备还款资金,甚至提前归还债务等。从来没有与银行、担保公司合作过的企业一种可能是实际控制人缺乏这方面的意识,根本没打算靠银行借款来发展;
二是想通过银行融资但不够格(如企业或实际控制人社会口碑太差、还款能力太弱、经营管理风险过大等)。此外这类型企业还容易出现对到期按时还本掉以轻心,或者不能有效利用银行再贷款与民间借贷的“组合拳”。
对于已经利用银行贷款多年的企业,但没有与任何一家银行、担保公司建立至少两年的合作关系,除非是企业出于融资成本的考虑,否则有可能是其他银行、担保公司误入企业、艰难退身后不再合作,暗示企业存在潜在的较大风险。因为几乎任何一家通过银行扶持发展壮大的企业,都有合作多年的银行和银行方面的人脉关系。
(九)、贷款真实动因、资金需求量:
贷款真实动因与贷款和担保风险有很大关系。如果企业确有符合规定的资金需求,应关注其资金需求量、解决方式(自筹、借款等)。如果在我公司介入时还可能存在较大资金缺口,那么实现企业贷款真实动因就会增添变数,从而使担保公司显得很被动,影响担保贷款安全。比如企业因扩大产能已取得土地,正筹资解决厂房修建和设备订购,需项目贷款3000万元,建设期1年。资金计划是企业自筹1000万元(往往在确定项目贷款总额时有水分,企业真正的自筹是部分可能远远低于1000万元),贷款2000万元,期限2年。如果通过其他判断认为担保2000万元风险不大,则最好全额担保,如果没有很大的把握,只是解决其部分资金需求,如解决其中1000万元。企业有了这1000万元或许可以启动项目,但如果出现点状况,导致后续1000万元长时间不能落实,企业的工期只能被延长,正式扩产期被迫延后,
还款能力受到较大影响。此外,还可能会因扩产期的延后导致错失商机,影响投资回报率,也会对担保贷款的安全造成负面影响。因此,这种情况解决部分资金不如不介入。同样以该企业为例,如果是2000万元贷款中1000万元由银行直接抵押贷款,另1000万元由担保公司补充担保,这种风险就比前种情况要低。
三、整体风险评价:
1、实际控制人个人素质高,工作经历丰富,对宏观形势和行业环境有较深刻的认识,对企业发展有客观、合理的发展规划,员工口碑很好。无不良嗜好,无犯罪记录,无法律诉讼,无不良信用记录。艰苦创业并在业内打拼数十年,全部精力和财力用于守业、壮业。其家庭稳定,子女要么均在本企业工作,要么均已成才。符合以上条件的项目整体风险较小,反之,不符合上述条件越多,整体风险越大。
2、企业是有限责任公司,关键管理层素质高、能力强,在企业工作较长时间。企业从成立至今已数年之久,每一年均有新的、好的发展变化。企业部门设置健全,各施其职;员工稳定,精神面貌好,业务熟练,工作纪律性强,有主人翁意识和归属感、自豪感。企业文化活动丰富多彩。企业产业链完整,上下游客户构成合理,并且出现长期合作客户。企业有长期合作的银行和担保公司,有较强的社会责任感,无不良信用记录、无法律诉讼或纠纷,无执行案件。资金需求明确且解决方案基本落实。符合以上条件的项目整体风险较小,反之,不符合上述条件越多,整体风险越大。
3、行业准入门槛高,退出成本大,已处于成长和成熟发展期,
市场监管规范,竞争温和,供需基本稳定,产品更新换代速度适中,不存在较大的行业特殊性风险。符合以上条件的项目整体风险较小,反之,不符合上述条件越多,整体风险越大。
第三节 企业成长性风险分析与评价
一、企业成长性的概念和表现形式:
企业的成长性,也叫发展潜力,是指企业由小变大、由弱变强的成长能力,成长性以企业的持续经营能力为前提。就好比一个人的综合能力与身体状况之间的关系一样。有了好的身体才能谈发展,有了好的综合素质,事业才能可做得更大更好。企业的成长性不仅可以反映企业未来的经济效益和发展状况,更能为企业制定未来战略规划提供参考信息,因此也成为企业管理者、投资者、银行、担保公司等相关利益方关注的重点。
企业的成长性可以表现在企业的技术诀窍、创新能力、管理模式、市场网络、品牌形象、顾客服务等方面是否具有“生长”的基础和动力。但通常情况下,企业的主营业务的前景和企业所处的发展阶段是决定企业是否有发展潜力的主要因素。高成长的公司通常表现为公司产业与所属行业具有发展性,产品前景广阔,公司规模逐年扩张、经营效益不断增长等。
二、成长性的定性描述:
(一)、企业主营所属行业立足于朝阳行业或新兴产业。
从企业的持续经营能力分析,主营所属行业处于起步阶段和衰退阶段企业经营风险较大,持续经营能力有很多不确定性因素。处于成
长阶段和成熟阶段的行业企业相对稳定,盈利能力相对乐观,风险相对较小。但从成长性分析,真正具有高成长的企业往往都是属于朝阳行业或新兴产业,以及处于成长阶段的行业。为平衡这两个矛盾,可从以下两方面考虑:
1、针对短期担保行为,应尽量选择处于成长阶段和成熟阶段的企业;
2、若要寻求长期合作,最好是选择在朝阳行业或新兴产业已经发展三年以上的企业;或是成熟行业中在其他方面具有明显竞争优势的企业。
(二)、行业竞争不宜过于激烈,最好是温和竞争、垄断经营。 恶性竞争下大部分中小企业利润波动剧烈,企业的持续经营能力受极大影响,这种环境中基本不存在具有多高成长性的小微企业。激烈竞争的行业虽“新陈代谢”过程越快,企业经营风险较大,但优胜劣汰必然隐藏着具有高成长性的企业,表现在企业的资产、销售规模在扩大,抗风险在增强,并且伴随着新产品、新思路的诞生。温和竞争、垄断经营行业风险相对较小,一般不存在持续经营风险。只要有市场需求,企业就能在较长一段时间范围内自然成长,如果利用银行借款扩大生产规模,加强营销力度,这种企业就能抢占先机,早登制高点,发展潜力巨大。
(三)、具有强大的技术开发和科研转化能力。
企业的主导产品是否具有较高的科技含量,已成为衡量企业是否具有可持续发展能力的标准。对成长性企业而言,技术是其核心资本。
丧失了技术优势也就丧失了企业存在的基础。如果缺乏较强的持续技术创新能力,没有较强的产品研发组织,企业的发展也只能是昙花一现。另外,成长性企业还应具有较强的科技转化能力。在对市场进行充分调研的基础上,开发出具有市场前景、科技含量高的产品,迅速占领市场。
(四)、具有强大的市场开发能力。
市场开发能力是成长性企业的内在要求。市场经济条件下,市场是被众多企业“瓜分”的固定资产,因而市场占有率也就成为衡量一个企业业绩的重要指标。市场开发能力是提高市场占有率的唯一途径和重要源泉。只有拥有稳定并不断提高的市场份额,企业的产品才能被不断的造出并消化,实现销售规模和利润的不断扩大,从而又反作用于企业的发展壮大。
(五)、具有明确的发展方向,主营业务突出。
企业是一个有机整体,主营业务犹如企业的肝脏,为企业发展壮大补充血液,丧失了主营业务也就丧失了造血机能,迷失了发展方向。企业的经营战略、技术开发、市场开拓都是围绕着企业的发展目标,在主营业务或与主营业务相近、相关业务领域进行的。主营业务不突出,或所涉足行业遍地开花,往往很难集中精力做大做强某一产业。
(六)、企业所处的发展阶段为修正期,激进一点的可以为成长初期。
企业的发展阶段分为创业期、成长初期、修正期、成长后期、成熟期、衰退期(解释详见附录)。从一个时期到另一个时期都可以说
是企业的一道鸿沟。但相比较而言,进入修正期的企业生存基础基本牢固,并且具有较强的成长暴发力。在之前谈企业的成长性都还具有太多不确定性因素。进入成长初期的企业具备持续经营基础,如果此时介入担保面临着企业能否经历修正期的风险,但如果成功,合作的收益也会比较乐观。
二、成长性的定量分析:
对企业的发展潜力进行从低到高的阶梯式评估可以发现企业发展的改进路径,评估发展潜力可以有财务指标对比、管理指标对比,采用标杆管理、现金流量表、经济增加值等来衡量企业的发展尺度。对这些指标的采用都离不开企业对象的发展阶段、企业所处的行业背景和竞争对手的状态。
企业发展潜力的大小与企业活动的投入产出能力有密切的关系,各项活动中的资源投入具有准确性、可比性和直观性,是对一家企业的发展潜力进行评估的必用方法。其中核心潜力是对企业资金的流出速度与流入速度的比例进行衡量。这包括企业投入产出潜力、盈利潜力、资产营运潜力、偿债潜力,具体有以下指标:
(一)、偿债潜力分析
1、短期偿债潜力分析:
流动比率=流动资产/流动负债;速动比率=(流动资产-存货)/流动负债。
2、长期偿债潜力分析:
资产负债率=总负债/总资产;产权比率=总负债/股东权益;权益
比率=长期负债/股东权益;利息偿还次数=税前利润/利息。
(二)、营运潜力分析:
1、总资产周转率=销售收入/总资产;总资产周转天数=360/总资产周转率;
2、存货周转率=销售成本/存货;存货周转天数=360/存货周转率;
3、应收帐款周转率=销售收入/应收帐款;应收帐款周转天数=360/应收帐款周转率;
4、应付帐款周转率=销售成本/应付帐款;应付帐款周转天数=360/应付帐款周转率;
5、流动资金周转期=存货天数+应收帐款天数-应付款天数。
(三)、盈利潜力分析:
1、毛利率=毛利额/销售收入;
2、销售利润率=税前利润/销售收入;
3、息税前利润率=净利润+所得税+利息支出/销售收入;
4、销售净利率=税后利润/销售收入;
5、股东回报率=税后利润/股东权益。
第四节 持续经营能力风险分析与评价
持续经营假设是指企业在编制财务报表时,假定其经营活动在可预见的将来会继续下去,不拟也不必终止经营或破产清算,可以在正常的经营过程中变现资产、清偿债务。持续经营能力是指企业在未来的某个时间段内除主观意愿外,具有持续经营的条件或不具备导致企业提前解散、破产清算、关被迫关闭等重大事项。担保公司为企业提
供担保,也必须满足企业具有持续经营能力。如果一个企业在担保期限内都不能持续经营,那么做的就不再是融资担保业务企业,而是为了达到其他目的的合作,如债务重组,变相收购公司或部分资产等。我公司要求被担保人在担保时和担保后不能出现影响企业持续经营能力的重大事项。
企业的持续经营能力受诸多因素的影响,这些因素单独或连同其他事项或情况可能会对企业的持续经营能力产生重大威胁。主要包括财务因素、经营因素、主观意愿和其他非财务因素。
一、财务方面:
1、债务违约,包括无法偿还到期债务、无法偿还即将到期且难以展期的借款以及存在大额的逾期未缴税金。债务清偿诉讼或国家税务机关强制追缴,企业仍无力偿还,则有可能导致破产倒闭。
2、无法继续履行重大借款合同中的有关条款,如银行为保证贷款的安全,可能在借款合同中约定诸如流动资金保持量、资本支出的限制条款等。一旦企业无法履行这些条款,银行很可能保全其债权提前要求偿还贷款,从而导致企业资金周转出现困难。
3、累计经营性亏损数额巨大。巨额亏损意味着企业丧失盈利能力,威胁持续经营能力。
4、过度依赖短期借款筹资。企业长期面临巨大的短期偿债压力,如果无法及时偿还到期债务,或不能“借新还旧”,企业将陷入严重的财务困境。
5、无法获得供应商的正常商业信用,即不能以赊购方式取得生
产经营必需的原材料或其他物资,现金偿付压力巨大。一旦资金短缺,生产经营很可能中断。如果企业的销售回款较快、利润率高、股东实力雄厚且现款现货购买原材料符合行业特点则对企业的持续经营能力影响不大。
6、难以获得开发必要新产品或进行必要投资所需资金。当现有产品失去竞争力,而又没有更具优势和盈利前景的项目和产品,企业的盈利能力受到巨大影响,转产、破产可能性较大。
7、资不抵债。为取得银行贷款,现有可抵押、质押资产已全部抵、质押,且信用透支过度。
8、现金流量困难。企业的营运资金和经营活动产生的现金流量净额出现负数,表明企业现金流量不能有效的维持正常的生产经营,从而影响企业的盈利能力和偿债能力,降低其在市场竞争中的信用等级,最终导致资金周转困难而破产。
9、重要子公司无法持续经营且未进行处理。因重要子公司对母公司的业绩贡献巨大,如其无法持续经营,导致母公司长期股权投资无法收回,影响母公司持续经营能力。
10、存在大量长期未作处理的不良资产。表明企业资产质量恶化,资产变现能力差,可用于偿债的资产变现净值大幅减少。
11、存在因对外巨额担保等或者事项引发的或有负债。
12、长期从民间借高息债务。表明企业的银行融资渠道不畅,且民间资源也在不断消耗,加上长期背负较重的财务负担,持续经营能力受到较大影响。
二、经营方面:
1、实际控制人或关键管理人员出现人身意外或离职且无人代替。通常,实际控制人或关键管理人员对企业的生产经营产生重大影响,如果出现此类情况,企业的生产经营活动较受到巨大影响,增加持续经营的重大不确定性。
2、主导产品不符合国家产业政策,意味着企业将停产或转产。
3、失去主要市场、特许权或主要供应商,表明企业在销售、经营和采购方面面临极大困境,从而影响其持续经营能力。
4、人力资源或重要原材料短缺。一些企业的生产经营高度依赖于科技研发人员、技术熟练工人、重要原材料等,如果企业缺乏这些对持续经营具有决定性影响的资源,将可能无法持续经营。
5、经营管理方式与规模的快速扩张不相适应,或对并购企业缺乏管理经验,未实施有效的监控,这很可能使公司整体管理陷入瘫痪,影响持续经营能力。
三、主观因素方面:
1、实际控制人或股东对企业存在的问题不作为或低估这些问题对企业的影响,而采取不恰当或不得力的措施解决。
2、实际控制人或股东目光短浅,对企业没有长远打算,感觉是走一步看一步。
3、企业或实际控制人的主要资金和精力均放在其他产业和公司上,而该公司仅仅只会解决部门员工的就业、生计问题存在。
4、企业经营期限即将届满、证照年检与续期等不做为。
5、超过承债能力的大量举债,却不愿意提供个人资产和家庭成员担保。
6、认缴的注册资本迟迟不到位或超过认缴时间。
四、其他方面:
1、严重违反有关法律法规或政策,则有可能被有关部门撤销或责令关闭,或被处以较大数额的罚款。
2、异常原因导致停工、停产。有季节性的行业一段时间的停工、停产是正常的,但如果因某些原因被有关部门要求停产整顿,如产品质量问题、安全措施不过关、卫生条件不符标准、环保不达标、工艺或流程不合规定等被迫停产整改,则属于异常原因导致停工、停产。
3、有关法律法规或政策的变化可能造成重大不利影响。如提高行业准入条件,限制或禁止某类产品的生产,对行业进行融合,实施更加严格的国家标准或行业标准等。
4、因自然灾害、战争等不可抗力因素遭受严重损失。
5、股东之间产生纠纷、股权转让频繁等情形,可能意味着企业的经营业务达不到股东的预期,从而导致股东对企业失去信心。
第五节 还款能力风险分析与评价
企业的还款能力是指企业能调动多种来源的资金用于归还到期银行借款的能力。企业还款资金来源可以有多种,包括自有资金、银行再融资、民间借贷、股东借款或投入、债权兑现、变卖资产等。不同的还款来源在使用条件、准备时间、操作方式、财务成本、风险大小、运用频率等方面都有较大差距。为提高企业如期还款的保障力度,
我公司要求被担保人必须生产经营状况,产品有销路,利润有保障,不存在威胁企业持续经营能力的重大事项。
一、依靠自有资金归还银行借款
本操作指南所指的自有资金是指企业通过正常的生产、销售,获得的经营现金净流量和利润积累或通过早收晚付实现的销售收入。自有资金还款通常情况下最理想,但持续经营的企业都处于购、产、销的循环当中,资金也必然循环使用。因此,绝大多数中小、微型企业都没有也不会完全依靠自有资金归还银行借款的能力和打算。通过自有资金还贷,一般提前半个月就须确保现有资金余额能够不被使用或根据回款周期合理确定在什么时候开始加速回款、迟缓付款。此种还款方式对企业的盈利水平、现金流与应收账款管理要求极高。
二、通过银行再融资(借新还旧)还款
作为生产经营状况良好、具有稳定的赢利能力和持续经营能力,未有银行不良信贷记录的企业,一般情况都会选择并且能够通过银行再融资方式归还即将到期债务。以银行再融资方式还贷财务成本低,但时间长且存在借款不成功的风险。如果企业生产经营状况稳定或稳中有升,且与银行合作良好,原合作银行通常是愿意再贷款给企业的,除非是银行额度或更换银行负责人等非企业因素以及企业寻找到了财务成本更低的银行可能导致原合作关系暂时中断。相反,如果银行有额度且并未更换银行负责人,也具有成本优势,却不愿给企业再贷款,则要引起高度关注。
因此,在考虑企业的银行融资能力时应重点关注企业的银行征
信、与银行的合作关系、资产结构、资产负债率、持续经营能力等。此外,银行再融资一般需提前2-3个月启动银行借款程序。
三、股东借款或再投入到企业用于还款
此种方式通常不符合企业管理的基本原则,因为股东委托职业经理人经营企业的目的是实现财富的最大化,而不是企业还不了借款时由股东借钱或再投入来“解套”。但家族型企业或资金由集团统一调配的企业通常会由实际控制人(章程上可能是股东也可能不是股东)或关联企业(母公司、子公司、兄弟公司)调拨资金予以还贷。这种方式要求股东或实际控制人较具实力,能随时靠个人或关联企业抽调资金。因此,在风险审查时,对家族型企业除了考察企业职业经理人的管理水平、融资能力外,还要特别关注股东或实际控制人的实力。对集团内企业要特别关注企业的母、子、兄弟公司的经营状况、知名度、投融资能力。
四、债权兑现还款
此种方式使用最多的是建筑、工程类企业或个人。因建筑、工程类企业或个人在外的债权(主要是工程款、材料款)一般金额大、期限长,往往会被一些小型建筑、工程类企业或个人寄予还贷厚望。但毕竟钱还在人家手里,不可控因素太多,尤其是债务人极具强势,如政府部门、大型总包商、大型业主更是如此。虽债权很稳当,但兑现时间往往自己无法控制。因此不能过高指望工程款回笼来还债,尤其是有固定到期日的债务,如银行借款、民间借贷。鉴于此,对建筑、工程类企业进行风险审查时,一定要关注企业自身的规模、实力,上
家(总包商或业主)的性质、规模、实力。首先是规模小、实力弱的建筑、工程类企业不担保;其次是与上家规模、实力相差悬殊的建筑、工程类企业最好不担保。
五、变卖资产还款
通过变卖资产取得资金用于还贷也是企业的还款来源之一。但资产变现的多少、速度等受资产性质影响极大。且对于一个要持续经营的企业,是不会也不能出卖经营性资产的。企业的绝大部分资产变现都需要较长时间。因此,通过资产变卖来归贷往往在时间上不能满足企业的需求。但股票、基金、银行股金、国债、黄金等短期投资产品以及大宗商品因其交易市场活跃、交易简单,可在短时间内变现。风险审查时可关注企业的投资产品和非经营性资产,但必须调查清楚企业投资的真正目的和非经营性资产有无法律和权利瑕疵。利用过多资金用于投机行为的企业和非经营性资产占总资产比重过大的企业不能担保。
六、民间借贷
民间借贷虽最快捷,但相对其他几种方式,通常情况下抵押物要求最严格,财务成本最高,逾期后果最严重。因此理论上说是通过民间借贷还银行债务的方式是最下策的选择。一般只有在因经验不足未能在银行借款到期前准备足够的还款资产或银行再融资程序未完全或银行信贷指标的原因导致未能在银行借款到期前取得贷款,但只是时间问题而已。现实生活中,选择民间借贷周转还款的中小、微型企业居多,主要是因为其快捷的优势。这也反映出企业有持续经营的强
烈意愿。对于长期过度依赖民间借贷进行“车贷”的企业最好不要介入,因这种企业除了通过民间借贷根本就没有其他办法,年复一年。一旦遇到生产经营出点状况,银行“骗”回贷款后不再续贷,企业的持续经营能力将受到重大威胁。因此风险审查时,应尽量多地了解企业或股东或实际控制人的财产状况,民间借贷历史,但并不主张将了解到的财产都用作反担保。对一个具有可持续经营能力的企业应为其留有一定的融资空间。
第六节 还款意愿风险分析与评价
还款意愿是指企业和实际控制人的诚信意识和行为,是如期还款的主观意愿和态度。持续经营能力、还款能力等只能说明企业具有一定的还款条件,但最终是否如期归还除受客观风险影响外,主要还是取决于企业和实际控制人的诚信度。风险审查时应特别关注企业和实际控制人的信誉问题。
一、企业无性质严重的不良信贷记录。包括金融欺诈、贷款逾期、赖账不还、多次欠缴利息等。
二、实际控制人或主要股东、关键管理人不存在不良信用记录、经济犯罪行为;不存在曾经领导的企业因经营管理不善导致破产关闭负主要责任经历;个人债务正常。
三、具有较强的社会责任感,即对员工客观公正、刚中带柔,充分肯定员工的奉献;安全措施到位,环保防范得当,未曾出现过严重的安全、环保事故并因此受到严厉的行政处罚。
四、实际控制人婚姻家庭关系良好,具有较强的家庭责任感。
五、现场调查和资料审查时,客户积极配合本公司人员进行现场调查,能够及时提供本公司人员要求的有关凭证、数据、文件和证件等。未发现企业存在严重的弄虚作假等欺骗行为。
六、妥善经营企业,在担保过程中出现的问题能与担保公司坦诚沟通,积极协商解决方案。出现代偿时高度紧张并积极配合担保公司的追偿工作。
第七节 违约成本风险分析与评价
一、违约成本的分析:
违约成本是指企业违反借款合同,不归还贷款本息造成的损失。与之对应的是守信成本,即遵守合同的支出。违约成本和守信成本可能是货币表现形式,也可是非货币表现形式。
1、违约成本的具体内容:已投入资金的损失、丧失融资渠道、司法制裁及为逃避司法制裁而发生的支出、信用形象受损、企业为实施赖账而发生的支出、失信对今后做企业带来的重大不利影响等。
2、守信成本具体内容:提供资料、配合银行和担保公司贷后或保后检查、支付利息和归还本金等。不过守信成本有抵减项,即获得良好信用,实际控制人和企业在以后的发展过程中仍然可以利用银行贷款购房买车或用于企业发展。
二、违约成本的评价:
1、当违约成本大于守信成本时,在“理性人”的假设前提下,企业一般会选择遵守借款合同,如期还本付息。如企业提供市场价值2000万元的抵押物办理登记手续,取得借款1000万元。如果企业违
约,损失的资产价值及其他无形损失将超过2000万元,而守信成本仅1000万元的本息甚至可能获得更长远的发展。显然,违约是极其不划算的,企业在主观上一般会选择还贷。
2、当违约成本小于守信成本时,企业则具有了违约的诱因。如企业提供市场价值500万元的抵押物办理登记手续,及夫妻双方的连带保证,取得借款1000万元。如果企业违约,损失的资产价值及其他无形损失在实际控制人看来也就500万元,而遵守合同则需支付1000万元的本息。显然,从表面看违约是很划算的,因此企业在主观上有可能选择违约。
三、违约成本对担保决策的影响:
在还款能力方面,无论是银行还是担保公司都有相当多的技术去衡量和测算,比如个人财富、工资收入、企业的营业收入、利润率、资产负债情况等,但对于还款意愿,却只能依靠一些“软信息”来衡量,而很难直接判断出来。比如银行经常依靠查询个人或企业的征信记录、通过对个人或企业的诚实、守信、是否在意自己的名誉、是否遵纪守法等融资“历史表现”来推断。
违约成本也影响企业和实际控制人的还款意愿,它的信息来源于目前,并充分考虑了未来,因此是必须掌握并灵活运用的一种新技术。
具体到我公司,在选择企业或设置反担保措施时,首先应尽量选择诚信度高、事业心强,具有成长性的企业;其次尽量寻求企业违约成本与守信成本的平衡点,既不增加企业过度的负担,也不能让企业轻易违约。如充分了解企业和实际控制人最“怕”的事物;抓住企业
最挣钱的核心资产;在考虑反担保资产的价值时以市场价值为基础,在确定担保额时以反担保资产的折后价值为依据;除应当承担连带保证责任的实际控制人夫妇、股东外,还可追加非关联的第三方保证等。
第八节 反担保措施风险分析与评价
一、不同的项目反担保措施的设定、风险评判等有差异。如同样是林产、应收账款、在建工程等,或许这个项目可以接受,而另一个项目却不接受。因此,不要单独、单纯的评价某一项反担保措施行与不行。
二、反担保措施的整体风险与企业实际控制人、诚信度、第一还款能力等有关。一个不诚信的企业和老板,不排除其提供的抵押物有某些不为人知的法律问题或不可告人的其他动机的可能性;对一个还款能力有较大不确定性的企业,应尽量不予担保,特别情况可严格反担保措施,以增加其违约成本和降低代偿损失。
三、反担保措施的法律风险往往由资产性质决定。资产剩余价值抵押公证风险来自于普通债权和企业用该剩余价值重复抵押公证给其他单位;省外的房地产抵押登记的风险来自于对资产状况不清,变现能力不确定等;应收账款质押风险来自于对债务人的履约能力判断不清和应收账款本身的真实性不清,如是否存在企业与下游买家就产品质量、结算金额有分歧导致不能执行而长期挂账;机器设备、存货质押风险来自于其流动性强易于处置、不易监管、没有发票不能确定真实的所有权、重复质押、减值等;在建工程抵押的风险来自于烂尾、净价值不确定、重复抵押等„„
四、保证人的风险来自于保证人保证能力的不确定性。
五、抵押物风险的识别:
1、所有权、价值的确定:通过“经营风险、财务风险识别与评估”一节的程序进行审查和中价机构进行产权证的识别。如机器设备、在建工程、存货、应收收款等。
2、重复抵押:可通过抵押登记进行规避,通过征信查询了解企业银行负债并逐一审查每笔贷款的反担保措施等方式识别,但不能识别表外负债的反担保措施。如资产剩余价值、在建工程、存货等。
3、变现风险:可通过对抵押品的属性分析判断。如房地产所处位置及性质(住宅还是商铺、农村还是城市等)、机器设备性质(普通还是特种、单独还是整体、进口还是国产、损耗快慢等)、产品销售情况(是否滞销、是否有替代品、是否已转行不再生产此类产品等)、采矿权或专利技术及批文有无受让权利限制等。
附录:
企业的发展阶段分为创业期、成长初期、修正期、成长后期、成熟期、衰退期。
创业期的企业一方面各项规章制度不健全,人员配备不足,经营管理思路还在摸索;另一方面处于投资初期,产品的市场不明朗;即与上游、下游客户,产品与市场都处于双向选择阶段,能否实现预期目标存在诸多不确定性。企业成立的前1-2年属创业期。
处于成长初期的企业表现在规章制度基本健全,人员配备基本充足,发展方向基本明确,固定资产投资基本完成,能从上游及时采购到所需原材料,产品销售出现“回头客”等,企业具备了稳定向上发展的基础,但成长性还不明确。企业发展的第2-3年属成长初期。
企业向前发展,人员在增多,市场在变化,资金需求量在增大,原有的经营思路和管理基础会暴露诸多问题,制约企业的发展,因此,企业必须经历修正期。修正期内,主要是对内控制度、经营思路、市场定位、上下游客户等进行调整,并总结经验,发展自身的竞争优势,为企业的进一步腾飞奠定坚实的基础。企业发展的第3-4年属修正期。(之所以我国的中小企业平均寿命只有3年左右,就是因为企业没有经验,不能正确的预见、识别、防范发展过程中的问题,并及时做出调整,草率的盲目的追求规模效益。最终因发展目标定位失误、管理基础不牢固、缺乏抗风险能力而被迫出局。)
修正期巩固了成长初期的发展成果,并为进一步的稳健发展打下了基石,处于此阶段的企业一般具有较强的持续经营能力。一般情况
下企业发展的第4-8年属于成长后期,有些企业可能会更长。成长后期的表现是真正的现代公司化运作,部门设置更加健全,规章制度更加科学完备,职业经理人的作用越来越明显;上下游的老客户合作期限越来越长,并且不断出现新客户;产品质量与售后服务看得很重要;得到银行的高度认可;销售网络发达,销售规模高速增长,财务杠杆作用明显,利润率比较稳定,经营管理费用控制在合理水平;固定资产投资加大,产能上升;竞争优势日趋明显并为企业的发展壮大发挥作用;产品知名度提高等。
企业发展了七、八年,市场基本被定式分割,市场占有率基本稳定,年增长率和利润率开始下降,想扩大销售规模和维持盈利预期所花的代价将比以往更大。因此,企业实际控制人将经营基本上都交给了董事会和经营层,而将心思放在了寻求更高利润点和发展空间的行业上,如整合上下游资源或开拓其他产业等。此时企业的银行资源和社会关系较广,取得的银行借款增量部分大部分是用在了企业外。如果企业扩张成功,又将进行进行修正期和成长后期,如果企业扩张失败,则要不了多久就将进行衰退期。
企业进入衰退期的表现是实际控制人不再向企业注入新的资金和精力,员工变动频繁且人员越来越少,产品销售逐年下滑,利润率波动较大,生产冷清,经常出现停工或半停产状态。公司出现了问题却积极不作为。而同期同行的其他企业却生产红火,干劲十足。