上海商学院2015版金融投资实验报告3

流通现代化实验教学中心------金融投资实践

ai 实验三

证券投资分析

实验报告

实验时间： 2015 年 11 月 19 日星期一四 系别： 市场营销 专业班级： 市销 132 班 号： [1**********] 【实验目的】 姓名： 周伟 成 绩：

学

通过对个股的基本分析和技术分析，让学生掌握证券投资分析的整个流程，掌握基本的选 择有价证券的方法，进而提高学生投资的判断力、时机的把握力和风险的承受力。对学生将来 从事各证券领域的真正交易有着重要的指导意义，投资分析报告与总结的撰写。 【知识准备】 熟悉股票基本分析和技术分析。 【实验环境】 微机：每人 1 台； 软件：钱龙高校金融教学系统，大智慧证券交易系统 【实验要求】 从《钱龙证券行情软件系统》及互联网的证券信息官方网站查询信息，分别从宏观政治经 济形势、行业发展、企业经营管理、财务报告、K 线分析、图形分析、指标分析等一系列的因 素分析判断市场与个股的表现及趋势，撰写简单的个股投资分析报告。 【实验内容】 根据证券信息系统提供资料，分析影响宏观经济、行业和企业的基本因素以及技术分析， 在此基础上对个股作出综合判断。 【实验方案与进度】 本次实验 9 学时，递交实验报告。 1.掌握证券投资分析的整个流程，包括宏观市场的分析、行业趋势分析、企业竞争优势分 析、财务分析和技术分析； 2．熟练对大盘基本面和技术面进行分析，进行热点剖析； 3． 选择一个行业， 对本行业中的主要公司的股票进行分析， 包括宏观经济对本行业的影响， 本行业的市场结构，本行业内主要竞争对手的市场情况，行业内主要企业的赢利模式，各个公 司在本行业中的竞争地位，各个公司的基本情况，包括：总股本与流通股、每股净资产、每股 收益、净资产收益率、主营业务收益和市盈率；

流通现代化实验教学中心------金融投资实践 4． 对本行业中自己关注的股票进行技术分析，在大盘走势的背景下分析 K 线图、移 动平均线、成交量及其他相关技术指标，进一步确定买卖的时机。 5． 综合研究，掌握投资报告的撰写。 【实验过程】 步骤 1：对整个分析流程结构进行把握 在证券市场上，获取较好回报的关键是确定适当的证券和选择较好的入场和离场时机。因 此，使用正确的分析流程是非常必要的。国际上普遍使用的是摩根士丹利（Morgan Stanley ） 的从上往下的分析方法。分析的流程如下：

步骤 2：选择一个行业，对本行业中的主要公司股票进行筛选 1. 行业分类依据中国证券监督管理委员会公布的上市公司行业分类指引结构与代码进行。 A 农林牧渔业 B 采掘业 C 制造

业 C0 食品饮料 C1 纺织服装皮毛 C2 木材家具 C3 造纸印刷 C4 石油化学塑胶塑料 C5 电子

流通现代化实验教学中心------金融投资实践 C6 金属非金属 C7 机械设备仪表 C8 医药生物制品 C9 其他制造业 D 电力煤气及水的生产和供应业 E 建筑业 F 交通运输仓储业 G 信息技术业 H 批发和零售贸易 I 金融保险业 J 房地产业 K 社会服务业 L 传播与文化产业 M 综合类 2. 选择行业中主要的公司进行分析， 考虑到行业特征与分析效率， 一般选择行业内的 3-10 家公司进行分析。

步骤 3：对本行业中的主要公司的股票进行分析，包括宏观经济对本行业的影响，本行业 的市场结构，本行业内主要竞争对手的市场情况，行业内主要企业的赢利模式，各个公司在本 行业中的竞争地位，各个公司的财务情况。 1. 宏观经济变化的征兆（如国内生产总值、就业、通货膨胀、利率、预算赤字、心理因素） 2. 政府政策（如财政政策、货币政策） 3. 宏观经济的变化和政府政策对行业的影响 4. 本行业的市场结构 5. 各个公司在本行业中的竞争地位 6. 对各个公司的财务情况进行分析

步骤 4：对本行业中的主要公司的股票进行技术分析 1. 市场走势情况市场走势情况通过各个大盘指标来反映，因为个股都会受到大盘的影响， 所以在进行个股分析时必须考虑大盘的走势。大盘指标是在技术分析的过程中必须把握的。

流通现代化实验教学中心------金融投资实践 2. 对本行业中的主要公司的股票进行技术分析从二个方面着手，一方面是分析 K 线图和 股票价格走势的形态，另一方面是进行指标分析，主要的指标包括移动平均线(MA)、指数平滑 异同平均线(MACD)、动向指标(DMI)、相对强弱指标(RSI)、动量指标(MTM)、威廉指数(%R)、随 机指标(KD)、乖离率(BIAS)、心理线 (PSY)、人气意愿指标(AR、BR)。 步骤 5：进行综合分析 通过分析宏观经济对本行业的影响，本行业的市场结构对公司的影响，本行业内主要竞争 对手的市场情况，行业内主要企业的赢利模式，各个公司在本行业中的竞争地位等因素，进而 对公司的财务情况进行量化，得出股票价值的合理区间，同时通过对股票市场的总体趋势的把 握和对公司股票的走势的技术分析得出一个较为合理的买卖实际，这样，选股于选时的结合， 使得投资者趋于理性。

步骤 6：投资分析报告与总结的撰写。 分析的个股简称：中石油 第一步：基本面因素 1. 政治 国际：欧对俄制裁如果维持甚至提升现有强度，俄罗斯经济将继续下行，周边地缘格局碎 片化程度进一步加剧。西伯利亚的页岩油、重油和致密油项目都将面临不同程度放缓，北极项 目很可能因技术受

限无法达到原计划的规模和进度，石油公司新项目开发能力将明显下降，使 俄罗斯油气工业中长期发展失去后备支持，同时也将使俄罗斯对新兴市场国家特别是中国的战 略需求明显上升。 中东叙利亚战争局势不断复杂化，恐怖主义，极端宗教主义等盛行，对于主要产油地造成 了比较大的影响。 国内：2015 年是实现“十二五”规划目标任务和谋划“十三五”发展的关键一年。党和国 家将以深化改革、依法治国和从严治党为总的工作思路，坚持“节约、清洁、安全”的战略方 针，加快构建清洁、高效、安全、可持续的现代能源体系，贯彻落实“四个革命、一个合作” 的总要求，大力推进《能源发展战略行动计划(2014-2020)》 ，研究确定“十三五”能源规划， 合理确定 2030 年能源消费行动计划和结构目标。 中国与俄罗斯签订各项天然气等能源方面的大单，想进一步提高天然气等能源在国内能源 结构当中的比例， 代码：601857

流通现代化实验教学中心------金融投资实践 2. 经济 世界：2015 年，国际经济复苏乏力，国际油价低位震荡，油气市场需求低迷。世界石油市 场供需基本面宽松，国际油价总体呈波浪形低位震荡。 全球大宗商品市场进入金融危机以来的新一轮熊市，国际油价也将长期受到压制。随着美 国页岩油气不断增产、俄罗斯产量继续提高、以沙特为首的 OPEC 国家不减产，供需基本面进一 步宽松，加之美元升值、新兴经济体经济不振、投机因素减弱，2015 年国际油价承受较大压力。 从中长期来看，世界石油供需将在变动中寻找新的平衡，国际油价难以回到历史高位。 OPEC 是否出手救市将是 2015 年国际石油市场的重大不确定因素。若国际油价持续下跌， 不排除 OPEC 采取减产措施。历史经验显示，虽然 OPEC“限产保价”的效果要通过多次减产来 实现，并且存在一定的滞后期，但 OPEC 仍然占据全球石油产量的 40%左右，最终的国际油价仍 然很大程度上受 OPEC 产油国一致决议或部分行动的影响。 中国： 国内经济下行压力较大。 2015 年上半年，国内成品油市场需求呈中低速增长态势，汽油需求保持较快增长，柴油需 求持续萎缩。国内炼油能力继续增长，市场资源总体宽松，柴油资源相对过剩。 进一步加强依法监管，按照清费立税调整完善油气财税政策。通过完善监管规则、规定、 方法、程序，进一步提高依法依规监管水平，打造依法行政的服务型国家能源管理机关，更好 地发挥政府作用。国有企业改革进一步推进和深入，发展混合所有制经济，鼓励和吸引社会资 本参与油气行业，市场主体将更加多元化；把国有企业做强、做优、做

大，增加国有经济的活 力、控制力、影响力、抗风险能力。原油期货交易有望正式上线运行，鼓励利用期货市场套期 保值，推进原油期货市场建设。 “一带一路”建设总体规划、专项规划和相关扶持政策将陆续出台，核心是打造能源通道， 推动油气管网、铁路、公路等基础设施建设，落实解决相关融资、技术问题。油气合作是“一 带一路”建设的基础和先导工程之一，应在“一带一路”建设中发挥引领和主力军作用，以更 有效地带动区域整体发展。一方面在国内能源消费持续增长的背景下，保障油气资源的供应安 全；另一方面在美国能源进口减少的情况下，为沿线油气资源国提供了可靠的出口市场。同时， 我国将更加深入地参与国际能源治理，深化双边与多边合作，在冲破现行国际能源秩序束缚、 构建新型能源合作机制方面取得积极进展。 第二步： 行业研究 1. 行业发展历史与现状

流通现代化实验教学中心------金融投资实践 中国石油石化行业的发展历程 从 1955 年到 1988 年，中国油气工业先后由石油部、燃料和化学工业部、石油和化学工业 部以及石油工业部管理。 1982 年， 我国政府批准成立了中国海洋石油总公司， 从事中外合作开发中国海上油气资源。 1983 年，我国政府批准在石油工业部的炼制和石化部门、化工部及纺织部管理的石化企业基础 上组建中国石油化工总公司，从事成品油和石化产品的生产和分销业务。1988 年，我国政府撤 销石油工业部，在石油工业部的基础上组成了中国石油天然气总公司，从事中国陆上的油气勘 探与生产业务。然而，除业务管理职能外，上述三家石油公司均在各自的范围内保留多项行政 管理职能。 1998 年根据全国人大第九次会议的决议， 国务院批准对我国油气工业进行全面重组的计划， 成立两大集团公司，即中国石油天然气集团公司和中国石油化工集团公司。 中国石油集团发起设立的中国石油股份于 2000 年 4 月在美国和香港上市， 在三大石油公司 中第一家进入国际资本市场，2007 年 11 月中国石油股份在上海证券交易所上市，成功回归国 内 A 股市场。中国石化和中国海油也先后成立了各自的股份制子公司——中国石油化工股份有 限公司（以下简称“中国石化股份” ）和中国海洋石油有限公司，分别于 2000 年 10 月和 2001 年 2 月实现了海外上市，其中中国石化股份于 2001 年 8 月又完成了境内 A 股发行上市，并在上 海证券交易所挂牌交易。 现状： 1.石油勘探开采业 目前国内石油上游市场的参与主体主要有：三大石油公司(中国石油集团、中国石化集团和 中国海油)，经国务院同意可以从

事油气勘探开发的辅助企业，三大石油公司与地方协议形成的 以及这些大石油公司内部衍生的约 100 家小型石油公司。 从以上情况可以看出，在中国的石油上游领域里，三大国有企业构成市场绝对主体，现有 的近百家小石油公司既无勘查资质，也无采矿权，只能有偿借用三大石油公司的资质，从而造 成了石油上游领域市场化程度偏低。 2.石油炼制业 中国是世界第二大石油消费国，石油一次加工能力超过 3 亿吨/年，2011 年汽油、煤油、柴 油产量合计 2.25 亿吨。 在中国石油行业中， 只有中国石油和中国石化两大石油集团公司被授予石油上下游、 内外贸、

流通现代化实验教学中心------金融投资实践 产销一体化经营资格。 由于石油生产、储运和销售一直由中央计划配置，中国炼油工业的发展受到国家的严 格控制。中国石油和中国石化两大公司拥有 80%以上的炼油能力，全国 500 万吨/年以上的大中 型炼厂全部归两大公司所有。2006 年中国进口原油 1.45 亿吨，全部进入两大公司所属炼厂进 行加工。 虽然根据前述 38 号文的规定， 所有炼厂生产的成品油要全部交由两大石油集团的批发企业 经营，各炼厂一律不得自销，但是，由于这些小炼厂的生产原料非国家分配，所以其成品油产 品全部自行流入市场，且不受国家控制，估计数量有数千万吨之多。 3.石油进出口贸易管理 长期以来，国家对原油和成品油的进口实行国营贸易管理，由政府进行总量调控，统一安 排进口量。同时允许非国营贸易企业从事少量进口。 2. 确定行业竞争优势 1．广阔的消费市场 一国石油石化产品的需求状况，会对该国石油企业的竞争力产生影响。今后很长一段时 间，中国石油石化产品将处于供不应求状况。目前，我国已成为仅次于美国的第二大石油消费 国。一方面我国石油需求与供给之间差距很大，石油资源相对不足；另一方面巨大的需求使中 国石油企业面临广阔的市场，石油企业可以通过开展国际化经营，充分利用国内外两种需求。 2．人力资源、油气资源方面具有一定优势 中国人力资源丰富，在劳动力供给方面有一定优势。我国石油企业员工普遍具有吃苦耐劳、 拼搏奉献、艰苦奋斗的优良品质，生产效率相对较高。中国石油剩余探明储量为 219200 万吨， 天然气剩余探明储量为 22653.6 亿立方米，油气资源总量比较丰富。 3．上游勘探开发环节存在一定技术优势 通过多年的努力，中国石油企业的研发能力有了明显提高。目前，中国石油企业在勘探开 发主体技术方面已经形成了一套具有中国特色的陆相油气地质理论，在大型非均质砂岩油田、 复式油气区滚动勘

探开发以及低渗透和特低渗透油田开发等配套技术上已处于世界领先水平； 在储层预测技术、欠平衡钻井和成像测井技术、定向井和水平井钻井技术等方面基本跟踪世界 先进水平。 4．炼油能力跃居世界前列 近年来，随着原有炼厂的改造升级以及新建炼厂的陆续投产，中国石油企业的炼油能力有

流通现代化实验教学中心------金融投资实践 了显著提高。 5．良好的外部环境 中国长期以来一直坚持独立自主、和平外交政策，为石油企业跨国经营创造了良好的外部 环境。目前世界上石油剩余储量主要集中在沙特、伊朗、科威特等中东国家和俄罗斯、哈萨克 斯坦等前苏联国家，以及部分非洲和南美地区的国家。这些资源国与我国有比较好的外交关系， 这对中国石油企业实施跨国经营有着非常重要的促进作用。 3. 目前行业几大特征 石油行业是国民经济的支柱产业。 受国家宏观调控的政策的影响比较大。 国内石油行业主要是寡头垄断，单独的石化企业规模大，稳定性较强。 主要是国有控股企业，有强大的国家财政支持。 行业发展历史比较长，相关的规章制度较为稳定。 石化行业目前刚性需求比较大。 受国际政治局势影响较大。 4. 未来三年发展趋势 首先整个石油行业油价方面处于一种下行趋势，再加上中东地区乱局持续白热化，所以未 来石油行业在价格方面不一定会有大的提升。 同时石油行业会着手压缩投资规模，调整投资重点；由于目前油价的持续低迷，所以石油 公司可能加强投资管控、削减投资规模。 主要的石油公司同时也会注重于内部的优化，从而从内部寻求降低成本的途径，比如适当 的裁员，提高运营效率。 石油行业在也会优化自身的资产结构，释放资产价值，进一步巩固核心产业的地步。 最后就是未来清洁能源的发展会对其造成一定冲击，但是从整体上来看，清洁能源不一定 形成大规模应用，所以最终来看，石化行业在能源，化工领域仍然有着不可撼动的地位。

第三步： 公司价值分析 1. 公司现状与发展 中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，是中国销售收入最多的公司之一， 也是世界最大的石油公司之一。截至 2013 年初，总资产达 3478 亿美元。

流通现代化实验教学中心------金融投资实践 中国石油发行的美国存托股份及 H 股于 2000 年 4 月 6 日及 4 月 7 日分别在纽约证券交易所 有限公司及香港联合交易所有限公司挂牌上市（纽约证券交易所 ADS 代码 PTR，香港联合交易 所股票代码 857） 。 2. 公司竞争优势 大盘蓝筹股，国有控股企业，有强大的国家财政支持。 国内竞争者较少，企业资本雄厚。 行业

相关技术例如勘探生产成熟，核心业务能力较强；业务涵盖领域广，专业化程度高； 销售业务规模与质量并重；具有完备的营销网络；积极推广非油品业务，实现多元化发展；拥 有一支素质较高的科技人才队伍，竞争力较强。 3. 公司未来发展 中石油将以 150 亿至 155 亿元人民币的价格将中亚管道股份出售给中国国新控股有限责任 公司。剥离上述资产应该能提振中石油的年度收益。由于今年全球油价下跌，国家又在本月早 些时候下调了天然气价格，公司年度收益受到了负面影响。这次的重组延续了国有集团旗下上 市子公司的一个“传统” ，即通过与不必披露财务状况的母公司互换资产来充实利润。 未来世界经济温和复苏的不确定性依然较大，国际石油市场供需宽松局面仍将持续，国际 油价可能继续低位震荡运行。预计国内经济运行将保持在合理区间，下行压力仍然较大，国家 汇率形成机制改革将促进人民币汇率市场化程度不断提高；国内油气需求增速放缓，市场竞争 加剧。面对错综复杂的经营环境，本集团将加强形势研判，抓住国家“一带一路”等重大战略 实施的有利契机，以提升质量效益为中心，全力推动油气主营业务发展，统筹优化生产运行， 深入实施开源节流降本增效措施，不断强化创新驱动，努力实现全年各项生产经营目标，促进 本集团稳健发展。

第四步：个股 K 线图截屏并作简单分析 601857 中国石油（2015 年 6 月 4 日～11 月 26 日）

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根据道氏理论： 从 7 月 24 号开始这个一级趋势,H2 比 H1 低，L2 比 L1 要低，符合前高比后高低，后低 比前低更低，由此可以见，市场进入主要空头市场，主要的空头市场是长期向下的走势，其间 夹杂着重要的反弹。它来自于各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情 况后，这种走势才会结束。

M1 到 M2 有一段涨势。根据道氏理论，定理 5 次级折返走势空头市场中重要的上涨走 势，持续的时间通常在三个星期至数个月；此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后 主要走势幅度的 33%至 66%。次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变，因为多头市场的初 期走势，显然可能仅是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。

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根据均线理论，7 月 27 日这个时间点，MA5 下穿黄线 MA10， 同时在接下来的一段时间， 分别依次下穿了 MA20、MA60、MA30,。这种情况一直持续到 8 月 6 日，一直到 8 月 7 日，MA5 才 有折返的意图。说明在 7 月 27 日到 8 月 6 日之间

，日 K 线短期趋势处于一个加速下降通道中， 而 8 月 7 日开始，MA5 上穿黄线 MA10，说明只是一个下降途中微弱的次级折返。随后在 8 月 18 日到 8 月 27 日，该股 MA5 再次下穿 MA10，处于一个加速下降通道。结合量柱分析，这段下降 通道中，成交量地量，属于缩量下降。

第五步：个股 KDJ、MACD 和 RSI 指标截屏并作简单分析 KDJ 分析

以上为中石油 2015 年 11 月 18 日到 2015 年 12 月 2 日一个 KDJ 线走势， 由上到下分别 为 D,K,J 线。 从这个走势来看，中石油近段时间，KDJ 线都是在往下走，总的来看，J 线下降幅度是 最大的，同时 D 线和 K 线基本处于 60 到 20 这个区间，也就是说在这期间没有出现超买超卖情 况。而 K 线一直处于 D 线下方，也就是还没有出现明显的金叉，即使在其中一个时间段出现了 交点，也就没有出现明显的买进信号，可能还需要我们耐心地等待。 同时 K 线与 D 线的现在的这种状况， 也一定程度上说明了当前是处于一种卖出的状况， 这也符合当前中石油股票低迷的一种状态。而对于未来买进时机还没有出现明显的信号。 MACD 分析：

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同样是中石油 2015 年 11 月 18 日到 2015 年 12 月 2 日一个 MACD 线走势，总的走势可 以看出， 当前 DIF 和 MACD 两线都是从正值滑向了负值， 且到目前为止还有继续向下滑的的趋势， 而这也表示了当前中石油的股票行情处于空头行情中，可以卖出开仓或观望。

MACD:近三月可以看到买入手居多， 不管鉴于不明朗的局势与持续走低的国际石油价格 影响，普遍投资者都是观望或者轻仓操作，故无明显放量。

第六步：综合投资评判结论 近一两年二级市场股价表现分析 去年伴随着沪港通开通， 境外热钱涌入， 以及之后的 “一带一路” 战略的出台与落实等利好政策， 还有受 全球经济回暖， 中国股市整体升温的带动， 这些因素 都使得中国石油有强足的上涨， 不过今年， 世界经济 复苏缓慢， 地缘政治持续动荡； 中国经济运行总体平 稳，增速放缓，国内生产总值(GDP)比上年同期增长 略低于 7%。面对错综复杂的国内外政治经济环境、

流通现代化实验教学中心------金融投资实践 油价持续低位震荡以及全球石油市场供需宽松。 导致 中国石油主营业务利润减少， 股价也随大盘震荡回落 到去年起势上涨的低位。整体表现如同过山车一样。 投资决策建议：长期、中期和短期 从长期看， 随着 “一带一路” 战略的落实投建以及 “西 气东输” 、 “南方供暖”等加速天然气与管道的建设， 新疆石油勘探的顺利， 以及未来对石油相对长时间的 依赖， 石油化工技术与应

用的日益完善都有利于中国 石油的营利， 而且其股价现在处于相对低位， 因此长 期投资中国石油是有稳定的回报的。 从中期看， 石油的地位仍是中国经济运转的血液。 中 国在现价段对于可再生能源价高质次问题， 石油可替 代能源技术开发无实质进展的现状下， 对石油依赖度 依然较高， 石油的需求量逐年有增无减， 以及石化工 业技术日益发达带来的附加值， 炼油技术改进带来的 成本降低都有保障于石油的营利能力。 中期建议逢低 入场， 关注石油技术发展动态和国际原油价格变动影 响。 从短期看，2014 年下半年以来，国际原油价格大幅 下跌，2015 年前三季度原油价格持续低位震荡。而 近期市场对全球供应超宽松的忧虑挥之不去， 油价继 续承压。再者，市场对美联储 12 月加息的预期持续 升温，美元节节攀升，与此同时，中东紧张局势对原 油提振有限，故预计近期国际油价一直处于低位震 荡。若 2015 年第四季度价格水平延续低位运行，中 国石油的原油实现价格预期同比降幅较大，预计 2015 年度其归属于母公司股东的净利润同比将发生 大幅下降， 股价下探的可能较大。 故建议以观望为主。

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【实验小结】 模拟交易实验心得 这是本堂课的最后一次实验，这次实验是关于我们之前学的一些金融投资小知识的运用， 通过我们所学知识来具体分析某一只股票的投资价值。 这也是我第一次认真，全面的去分析某一只股票，在分析方面除了利用课堂上所学知识之 外，还得自己利用课余时间学习一些更加具体，专业的分析理论，从而使自己的分析能更加的 准确。 投资专家不是一天就能练成的，需要的是大量的，丰富的专业知识以及实践经验的积累， 同时还得从一个比较宏观的层面去评估这个投资品种，所要想在投资领域有所成就就得学会沉 下心，踏踏实实的干，更得学会不被暂时的盈亏所困扰。 总的来说，这门课到此也快结束了，这门课把我从一个门外汉拉进了金融投资这个领域的 大门，老师对于各个投资品种的精彩的讲解，让我初步了解到了各种投资品种的特点以及一个 大致的投资操作方法以及感受到了金融投资的魅力。 当然，师傅领进门，修行靠个人，在金融投资这条路上需要我们学的还很多。老师作为我 在金融投资方面的一个启蒙老师，给我的经验与教诲是需要我牢牢记住的，未来的路，更需要 我在老师所教授的知识的基础上进一步自己去探索学习。 最后就是，感谢老师在这短短的十二周的时间里给我们教授各种金融投资知识，同时也为 我们提供一个模拟的平台让我们

敢于去尝试，去体验，去实践！ 【教师批改】

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