金融计量学论文

金融计量学论文影响汇率水平的因素分析成1 数据选取（20 分） 模型建立与数据分析 （40 分） Eviews 应用（10 分） 结论陈述（10 分） 整体行文（20 分）绩2 3 4 56总分中文摘要【关键词】AbstractKeywords:一、 背景介绍2010 民经济继续朝着宏观调控预期方向发展，但要看到，当前经济发展面临的 国内外环境仍较为复杂，经济运行中仍面临不少矛盾和困难。 很明显，汇率首先受到一国外汇储备的制约。汇率是不同货币之间的比率关系， 而外汇储备是一个国家拥有的非本国货币的金额。2009 年 6 月，我国外汇储备 已经超过 2.1 万亿美元。如此庞大的外汇储备导致人民币升值的压力进一步加 大。在外汇储备不断增加的情况下，流通中的货币量也在增加，央行不得不发行 更多的人民币来兑换贸易或投资中得到的外汇。 利率方面，起飞过程中汇率升值的问题是肯定会出现的，汇率和人均 GDP 之间的 影响非常之大。2010 年中，欧元贬值了 20%，导致人民币的被动升值；而在未来 12 个月里人民币可能会主动升值 1%-3%。据此，市场对汇率会影响中国出口表示 担忧。 在人民币升值预期不断加强， 国际间贸易摩擦加剧的情况下，汇率问题已经成为 了一个热点话题。这不仅仅是国内关注的焦点，更是国际关心的问题。因为一国 的汇率不可能只是自己的问题， 它必然也会影响其贸易伙伴国，对于中国这种大 型经济体尤为如此。因此，不管中国喜欢与否，其严格管理的汇率机制都是贸易 伙伴的一项合理担忧。 中国的出口规模已超过其它任何一个国家。但人民币汇率 因其复杂性不能单单只用几种变量来说明， 本文只是提出几个先关的变量来进行 一般性的分析。二、 指标体系的建立(一) 变量的选取人民币汇率（Exchange Rate） ：是两种货币的交换比率。是以一种货币表示的另 一种货币的价格。 外汇储备（Foreign Exchange Reserve） ：指一国政府所持有的国际储备资产中 的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权 。是一个国家货币当局持有 并可以随时兑换外国货币的资产。 国内生产总值（Gross Domestic Product，简称 GDP） ：是指在一定时期内（一 个季度或一年） ，一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价 值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。 货币和准货币（M2） ： M0=流通中的现金； 狭义货币（M1）=M0+活期存款（企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款） ； 广义货币 （M2）=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类 存款+其他存款。(二) 数据及资料来源 根据中国人民共和国国家统计局数据库得到我国从 1991 年到 2010 年的人民币汇率、外汇储备、国内生产总值及 M2 的统计数据，以人民币汇率为被解释变量， 外汇储备、国内生产总值及 M2 为解释变量进行计量分析。三、 实证分析（一）模型建立假设影响人民币汇率的因素有，国内生产总值， M2，外汇储备三个变量，用与 100 美元等值的人民币数值来近似描述人民币的汇率水平。搜集 1991-2010 年的 数据如下： 项目 年份 1991 1992 1993 1 994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 国内生产总值 （亿元）X1 21781.5 26923.5 35333.9 48197.9 60793.7 71176.6 78973.0 84402.3 89677.1 99214.6 109655.2 120332.7 135822.8 159878.3 184937.4 216314.4 265810.3 314045.4 340902.8 货币和准货币 M2 （亿元）X2 19349.9 25402.2 34879.8 46923.5 60750.5 76094.9 90995.3 104498.5 119897.9 134610.4 158301.9 185007 221222.8 254107 298755.7 345603.59 403442.2 475166.6 606225 外汇储备 （亿美元）X3 217.12 194.43 211.99 516.2 735.97 1050.29 1398.9 1449.59 1546.75 1655.74 2121.65 2864.07 4032.51 6099.32 8188.72 10663.4 15282.49 19460.3 23991.52 人民币汇率 （元）Y 532.33 551.46 576.2 861.87 835.1 831.42 828.98 827.91 827.83 827.84 827.7 827.7 827.7 827.68 819.17 797.18 760.4 694.51 683.12010401202.0725774.0528473.38676.95（二）计量检验由以上数据我们先进行参数估计,结果如下：图 1 参数估计经过参数估计的模型方程为： 10.468 模型检验 此模型 ，矫正 ，表明模型在整体上拟合得比较好。t 值 ,因此， 说明一 ，而 5%显著性水平下 的 F 分 布 临 界 值 为 n-k-1=16 分 别 为 t1=2.659,t2=-0.071,t3=-4.58, 在 5% 的 显 著 性 水 平 下 自 由 度 为 n-k-1=20-3-1=16 的 t 分布临界值为 个偏斜率参数通过了显著性检验。模型的 F 值为 自 由 度 分 别 为 k=3 和 2.659 -0.071 -4.58，说明模型在总体上市高度显著的。 多重共线性检验 对模型方程进行相关系数检验，如图：图 2 相关系数检验由图 2 得，X1 与 X2 相关系数高达 0.994565，两者高度正相关。 辅助回归判定系数检验，如图：图 3 回归判定系数检验用 X1 对 X2 进行回归，得结果： 5.863 40.527因此，国内生产总值 X1 对货币和准货币 X2 之间存在显著线性关系。 方差膨胀因子：方差膨胀因子 VIF 一元：,因此，模型存在严重的多重共线性。运用 OLS 方法逐一回归19.189-0.19521.39-0.3426.03-0.854通过上述分析，人民币汇率 Y 与外汇储备 X3 的线性关系强，拟合度较好。 二元： 11.23 5.05 -5.2114.863.53-3.67通过上述分析，发觉货币和准货币 X2 对人民币汇率影响不大，将 X2 删除。最终 回归结果如下： 11.23 异方差性检验 由 G-Q 检验，对于样本排序，去除中间 4 个样本，剩余16 个样本，再分成两个 样本容量为 8 的子样本，对两个子样本分别用 OLS 法作回归。 子样本 1： 5.05 -5.21图 4 OLS 法的输出结果（1）2.492.31-1.37子样本 2图 5 OLS 法的输出结果（2）8.805-0.197-0.479计算 F 统计量：在 5% 的 显 著 性 水 平 下 ， 自 由 度 为 （ 6,6 ） 的 F 分 布 临 界 值 为 于是拒绝同方差假设，表明模型存在异方差。 异方差修正结果分析： 以图 6 加权最小二乘法输出结果14.685.08-5.80从结果看，拟合优度提高了，t 统计量也有了改进。此时，模型已不存在异方差。自相关性检验 由以上得到 在 5%的显著性水平下，样本容量为 20，D.W.的临界值 dL1.20，dU1.41,因为结论