万科A获利能力分析(百度上传)

万科A获利能力分析

一、万科基本情况介绍： 万科全称为万科企业股份有限公司，成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。总部设在深圳，至2009年，已在20多个城市设立分公司。2010年公司完成新开工面积1248万平方米，实现销售面积897.7万平方米，销售金额1081.6亿元。 营业收入507.1亿元，净利润72.8亿元。这意味着，万科率先成为全国第一个年销售额超千亿的房地产公司。这个数字，是一个让同行眼红，让外行震惊的数字，相当于美国四大住宅公司高峰时的总和。在企业领导人王石的带领下，万科通过专注于住宅开发行业，建立起内部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌，以所谓“万科化”的企业文化（一、简单不复杂；二、规范不权谋；三、透明不黑箱；四、责任不放任）享誉业内。

万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。2008年公司完成新开工面积523.3万平方米，竣工面积529.4万平方米，实现销售金额478.7亿元，结算收入404.9亿元，净利润40.3亿元。

万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎，最受社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续六次获得“中国最受尊敬企业”称号，2008年入选《华尔街日报》（亚洲版）“中国十大最受尊敬企业”。

万科1988年进入房地产行业，1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务。至2008年末，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的

31个城市。当年共销售住宅42500套，在全国商品住宅市场的占有率从2.07%提升到2.34%，其中市场占有率在深圳、上海、天津、佛山、厦门、沈阳、武汉、镇江、鞍山9个城市排名首位。

万科1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司，持续增长的业绩以及规范透明的公司治理结构，使公司赢得了投资者的广泛认可。过去二十年，万科营业收入复合增长率为31.4.%，净利润复合增长率为36.2%；公司在发展过程中先后入选《福布斯》“全球200家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业200强”、“亚洲最优50大上市公司”排行榜；多次获得《投资者关系》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。

经过多年努力，万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势：“万科”成为行业第一个全国驰名商标，旗下“四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌得到各地消费者的接受和喜爱；公司研发的“情景花园洋房”是中国住宅行业第一个专利产品和第一项发明专利；公司物业服务通过全国首批ISO9002质量体系认证；公司创立的万客会是住宅行业的第一个客户关系组织。同时也是国内第一家聘请第三方机构，每年进行全方位客户满意度调查的住宅企业。

自创建以来，万科一贯主张“健康丰盛人生”，重视工作与生活的平衡；为员工提供可持续发展的空间和机会，鼓励员工和公司共同成长；倡导简单人际关系，致力于营造能充分发挥员工才干的工作氛围。2001年起，万科每年委托第三方顾问公司对全体职员进行员工满意度调查。

公司致力于不断提升产品品质。至08年，万科共有15个项目获得“詹天佑大奖优秀住宅小区金奖”，其中天津公司水晶城、广州公司四季花城、中山公司城市风景项目先后获得“中国土木工程詹天佑大奖”。2008年，万科集团上海公

司荣获由中国质量协会颁布的“2008年全国质量奖”，成为房地产行业内首家获此殊荣的企业。

公司努力实践企业公民行为。万科从2007年开始每年发布社会责任报告。由公司出资建设的广州“万汇楼”项目被广东省建设厅列为“广东省企业投资面向低收入群体租赁住房试点项目”，并于08年年中正式实现入住。08年12月31日，由公司全额捐建的四川绵竹遵道镇学校主教学楼及卫生院综合楼交付仪式在四川遵道正式举行，成为震后首批企业捐建的永久性公共建筑。在由中国民政部主办的2008年度中华慈善大会颁奖典礼上，万科荣获“中华慈善奖——最具爱心内资企业”称号。

二、万科获利能力基础分析

1、销售毛利率是销售毛利与销售收入之比。

2008 – 2010年对比表

2008年销售毛利率 = 销售毛利 ÷ 销售收入 × 100%

= （销售收入 － 其中营业成本）÷ 销售收入 × 100%

= （40,991,779,215－25,005,274,465）÷40,991,779,215 = 38.99

2009年销售毛利率 = 销售毛利 ÷ 销售收入 × 100%

= （销售收入 － 其中营业成本）÷ 销售收入 × 100%

= （48,881,013,144－34,514,717,705）÷48,881,013,144

=29.39

2010年销售毛利率 = 销售毛利 ÷ 销售收入 × 100%

= （销售收入 － 其中营业成本）÷ 销售收入 × 100%

=（50,713,851,443－30,073,495,231）÷50,713,851,443 =40.7

分析：

销售毛利率较高的企业，销售净利率不一定就高，但是，如果企业的销售毛利率非常低，则无论如何也不可能有比较理想的销售净利率。企业管理者可按预计的销售毛利率水平来预测企业的未来获利能力，并进行成本水平的判断和控制。

万科公司在2009年时候的销售毛利率低于2008年的，证明2009年企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面，而在2010年时候却大大超过2008、2009年，说明该公司在2010年毛利润颇丰。

招商与保利两家公司在2008-1010年三年间的毛利率都呈现下降趋势，虽然下降幅度不是很大，但这也证明这两家公司的获利能力在逐年下降。

2、销售净利率是指企业实现的净利率与营业收入之比。

2008 – 2010年对比表

2008年销售净利率 = 净利润 ÷ 营业收入 × 100%

=4,639,869,153 ÷40,991,779,215 = 11.32

2009年销售净利率 = 净利润 ÷ 营业收入 × 100%

=6,430,007,539 ÷48,881,013,143 =13.15

2010年销售净利率 = 净利润 ÷ 营业收入 × 100%

=8,839,610,505 ÷50,713,851443 =17.43

分析：

销售净利率可用于衡量每百元销售收入中所赚取的净利润。指标值越大，企业的获利能力越强。

万科公司从2008-2010年这三年间的销售净利率都在不断上升，而且上升幅度比较大，证明该企业的获利能力越来越强。

招商和保利两家公司在这三年间销售净利率都在下降，说明获利能力越来越弱。

3、总资产收益率

总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的息税前利润与该时期企业平均资产总额的比率。总资产收益率是评价企业资产综合利用效果、企业总资产获利能力以及企业经济效益的核心指标。

2008 – 2010年对比表

2008年总资产收益率 = 息税前利润 ÷ 平均资产总额 × 100%

=6,979,538,972 ÷109,665,523,814 × 100%

= 6.36

2009年总资产收益率 = 息税前利润 ÷ 平均资产总额 × 100%

=9,191,108,231 ÷128,422,567,275 × 100%

= 7.16

2010年总资产收益率 = 息税前利润 ÷ 平均资产总额 × 100%

= 12,444,980,322 ÷176,623,053,285 × 100% = 7.05

分析：

通常，一个企业的总资产收益率越高，表明其运用全部资产进行经营管理的效益越好，企业的财务管理水平越高，企业的获利能力也越强；反之，总资产收益率越低，说明企业资产的利用效率越低，利用资产创造的利润越少，企业的获利能力也就越差，财务管理水平也越低。

万科与招商两家公司2008-2010年企业的总资产收益率都在逐年增高，说明企业效益越来越好，获利能力也越来越强，而保利公司就相反状态，在逐年下降，获利能力下降了，创造的利润也减少了。

4、总资产净利率

总资产净利率是指税后利润与平均总资产的比率，它反映每百元资产所创造的净利润。

2008 – 2010年对比表

2008年总资产净利率 = 净利润 ÷ 平均资产总额 × 100%

= 4,639,869,153÷109,665,523,814 × 100%

= 4.23

2009年总资产净利率 =净利润÷ 平均资产总额 × 100%

=6,430,007,539÷128,422,567,275 × 100%

=5.01

2010年总资产净利率 =净利润÷ 平均资产总额 × 100%

=8,839,610,505÷176,623,053,285 × 100%

=5.00

分析：

通常，一个企业的总资产净利率越高，表明总资产的获利能力越强；反之亦然。 万科与招商两家公司2008-2010年企业的总资产净利率都在不断增加，虽然幅度不大，但是也都给企业增加了不少利润，而保利公司却在走下坡，获利越来越弱，给企业创造的利润也越来越少。

5、净资产收益率

净资产收益率也称为权益报酬率或净值报酬率，是净利润与平均所有者权益（或净资产、股东权益）之比，表明企业所有者权益投入所获得的投资回报。

2008 – 2010年对比表

2008年净资产收益率 = 净利润÷平均所有者权益（股东权益）×100%

= 4,639,869,153÷38,818,549,481

=11.95

2009年净资产收益率 =净利润÷平均所有者权益×100%

= 6,430,007,539÷45,408,512,454

=14.16

2010年净资产收益率 =净利润÷平均所有者权益×100%

= 8,839,610,505÷54,586,199,642

=16.19

分析：

净资产收益率是最具综合性的评价指标。该指标不受行业的限制，不受公司规模的限制，适用范围较广，从股东的角度来考核其投资回报，反映资本的增值能力及股东投资回报的实现程度，因而它是最被股东所关注的指标。净资产收益率是指标还影响着企业的筹资方式、筹资规模，进而影响企业的未来发展战略。该指标指越大，说明企业的获利能力越强。该指标可以与社会平均利润率、行业平均利润率或者资金成本相比较。 万科、招商、保利三家公司在2008-2010三年中发展趋势大致上都不错，指标基本上都是越来越大，说明了这三家企业的获利能力越来越强。

小结：

获利能力分析就是要评价企业在整个价值创造的过程中，企业主体与诸多利益相关者之间是否都实现了正常的交易性回报。如果答案是肯定的，企业才可能正常地发展，否则，企业经营就会出现危机。因此，获利能力体现了企业的综合实力。