现代金融监管理论与发展中国家的监管制度选择_傅立文
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, ,
—
局
—
、
《 上 海金 融 》
年第
期
召声、尹含 卿粉 笠尹卧烤 声 入沙 分 留声、少含 恻 舟 健刃, 招 声 入酬 价 恻分 灼 声入 罗 舟 洲 价妙 分 谬份 卿 份 留声 仪 少裔
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健 滚 奄 、 劝 今
全融 监 爷理 论 与
发 展 中 国 家 扔 监 管制度 毯 择
, 、
, , , ,
,
蔚
傅立 文
吉林 大 学
,
‘
,
何卫江
中 国 人 民 银 行 上 海 分行
,
吉 林 长春
上海
摘 要 不 同 国 家 不 同 时 期 金 融 监 管 制 度 安排 的 选 择 总 是 伴 随 金 融 监 管 理 论 的 发 展 而 改 变
,
、
。
如 何 选择 符 合 现 阶段 本
,
。
国 国 情 的 金 融 监 管 制 度 是 摆 在 各 国 监 管 当 局 目前 的 一 项 首 要 课 题
,
,
。
本 文 通 过 对现 代 金 融 监 管 理 论 发 展 的 简 要 综 述 力 求
总 结 出 监 管制 度 选 择 的 标 准 和 原 则 尤 其 是 发 展 中 国 家 应 该 如 何 建 立 本 国 金 融 监 管 制 度 的 基 本 判 断
关键 词 金 融 监 管 理 论 发 展 中国 家 制 度 选 择 中图 分 类 号
。
文献 标 识 码
文 章编号
。。 一
一
。 。一 一。
不
・
场 入
着 多数 国 家 金 融 监 管 的 实 践
。
比如 多数 国家 将 金 融监 管
,
,
一
一二 又 义
、
一 , ‘ 刁七 一七 公七 二 一 二
现 代 金 融 监 管理 论 概 述
上
上
‘
‘ 一 七 奋七 奋 七 一 七 奋屯
人
一 二加
‘
二
上
丫
的 目 的定 位 于 保 护储 蓄 者 和 金 融 体 系 的 有 效 运 行 这 种 观 点 的 特 别 动 因 在 于 保 护 中小 储 蓄 者 的利 益
,
。
一
信 息 经 济 学框 架 下 的 金 融 监 管 理 论 年 代 以 来 一 系列 的金 融 危 机 特 别 是
,
。
由 于 金 融 中介
、
世纪
,
、
无 法 避 免 道 德 风 险 和 逆 向选 择 问 题 因 此 投 资 者 必 须 实 施
年 的 由 新 兴 市 场 经 济 国 家 开 始 的亚 洲 金 融 危 机 后 新 古 典
经 济 学所 倡 导 的 金 融 自由化 理 论 不 断 受 到批 评 而 信 息经
。
各 种监 督 措 施 筛 选 审 计 立 约 于 干 预
, ,
。
,
、
、
。
这些 措施其复杂
“
耗 费 精 力 远 非 个 人 所 能 承 担 因 此 金 融 业 具 有 一 种 自然
垄 断 的特 性
”
济 学 分析 框 架 下 的 金 融 监 管 理 论 则不 断 取 得 新 进 展
,
,
具有
,
代 表 性 的观 点 是 金 融 体 系 中 信 息 不 对 称 和不 完 全 现 象 导
致 即 使 主观 上 愿 意 稳 健 经 营 的 金 融 机 构 也 可 能 随 时 因 信 息 问 题 而 陷入 困 境
。
二
华 盛 顿 共识 对 金 融 监 管 的 认 识
! ∀
华盛顿共识
,
。
在 国际社会
中颇
然 而 由 于 搜 集 和 处 理 信 息 的 高 昂成
,
。
,
受 欢迎 如 国 际 货 币基 金 组 织 和 世 界 银 行 以 及 美 国 一 些 大
学 的 经济 学 家
,
本 往 往 使 一 般 的 金 融 中 介 难 以 承 担 政 府 则 有 责任 在 监 管 方 面 采取 各 种 措 施 改 善 市 场 信 息 问 题
,
华 盛 顿 共 识 有 三 大支 柱 第 一 个 是 价 格 自
,
另 外 监 管 代 表说
,
由 化 第 二个 是 私 有 化 第 三 个是 宏观 经 济 稳 定 化
,
,
。
华盛 顿
的主 要 观 点 是 把 金 融 监 管 看 做 是 广 大 投 资 者 及 储 户 对 金
共 识 对 于 转 型 持 非 常乐 观 的 态 度 其 支 持 者认 为 一 旦 转 型
引 进 市 场 改 革 就 可 以 立 即 有 收 获 效 率 立 刻 就 可 以 得到 提
,
,
,
融 中 介实 施 监 督 措 施 的 代 表
。
事实上 这个假说 也 在指导
,
收稿 日 期
一
,
一
,
作 者 简 介 傅立 文 男 吉 林大 学
, , ,
级 博 士 研 究生
。
何 卫 江 男 硕 士 研 究 生 现 供 职 于 中国人 民 银 行 上 海 分 行
《 上 海 金融 》
年第
期
高
。
因此 转 型 应 该 是 大 爆 炸 式 的 激 进 的 休 克 式 的
,
、
、
。
大
,
行工具 的前 提 下 运 用 相 对 比 较 成 熟 的完 备 合 约方 法
,
,
爆 炸 式 的 转 型 意 味着 所 有 的 重 大 改 革 都 应 该 同 时 引 进 不
分析 双方 的 行 为和 最 优 权衡 并
,
能 有先 后 顺 序
,
。
然 而 近来 这 种 观 点 受 到 了 越 来 越 多 的 质
,
。
对 监 管 中 的很 多 问 题 都 尽 可 能 地 从 本 源 上 内 生 地 加 以 分
疑 其 中对 监 管制 度 的 批 评 尤 为 突 出
大 量 文 献 表 明 由于
,
、
析
。
当前 各 国 金 融 货 币 体 系 的 特 征 和 各 国 经 济 结 构 发 展 水 平
的 差异 金 融 监 管 对 于 发 达 国 家 和 发 展 中 国 家 包 括 新 兴 市
,
五 对 现 代 金融 监管理 论发展的 总 结评述
现 有 的金 融 监 管 理 论 是 伴 随 着 金 融 业 的 实 践 而 发 展
的
。
场 国 家 的作 用 明显 不 同 简 单 的 复制 模 仿 发 达 国 家 金 融 监
,
金 融 监 管 理 论 的 发 展 体 现 出这 样 一 个 过程 首 先 是 以
,
管 制度 对 发 展 中 国 家 来 说 并 不 适 宜 并 没 有 放 之 四 海 而 皆
,
金 融 技 术 上 的 规 模 经 济 和 范 围经 济 来 解 释 金 融 监 管 的 存 在 但 随着 金 融 交 易 技 术 进 步 这 种 解 释 的 说 服 力 明 显 下
,
准 的监 管 制 度
,
,
。
具体 而 言 起 草新 的法 律
,
法 规 或 者 将 其几 乎 全 盘 从 国 外 移 植 过 来 相 对 容 易 但 法 律 的执 行 和 创 造 有 效 的制 度 则 难 得 多
。
,
降
。
于 是 新 的金 融 监 管 理 论 开 始 寻 求 更 基 本 的 原 因
, ,
。
借
在 进行制度创 新时
,
助 于 信 息 经 济 学 和 交 易 成 本 经 济 学 的发 展 交 易 成 本 一 度 成为新金融监管理论 的核心 概念
,
、 、
发展 中 国 家 简 单 移 植 发 达 国 家 的 制 度 所 带 来 的 问 题 是 与
。
但是 随着 近 十多年来
,
制 度相 配 套 的 其 他 因 素 如 基 础 设 施 法 律 制 定 问 责 机 制
和 财 务 框 架 却 往 往 未 能 建立 起 来 这 样 在 新 环 境 下 被 移 植
,
,
、
、
金 融 监管职能的 转变 人 们开始 寻 求交易 成本 之外的 其他
,
原 因 风 险 不 确定 性 信 息 成 本 和 交 易 费 用 及 激 励 理 论 构
,
来 的 制 度 实 施 起 来 往 往 困 难 重 重 甚 至 常 常 变得 匪 夷 所 思
,
。
成 了 金 融 监 管 演 化 的 客 观 要 求 而 制 度 法 律 和 技 术 则一 方
,
、
三
功 能 观的 监管理论
面 构 成 了监 管 演 化 的 现 实 条 件 另 一 方 面 也 构 成 了 金 融 监
,
所谓功能观的监管
,
管 的 主 要 内容
。
从 金融 监 管 理 论 本 身 来 说 一 方 面 金 融 监
, ,
即 指依据 金 融 体 系基 本功 能 而 设 计 的 金 融监 管体
。
管理论尤其是金融监 管新论发 展 的 时 间不长 无论是古典 理 论 还 是 新 论 中 的不 确 定 性 风 险 交 易成 本 信 息 不 对 称
,
、 、
、
,
制 即 一 个 给 定 的 金 融 活 动 由 同一 个 监 管 者 进 行 监 管
,
功
能 观 金 融 监 管 的 概 念 主 要 是 来 自于 有 关 金 融 体 系 的 功 能 观点 学说
”
。
“
和 激 励 理 论 都 只 是 部 分 地 解 释 了金 融 监 管 另 一 方 面 现
, ,
其代表人物主要是
和
,
等
。
。
有 的金 融 监 管 理论 都 是 以 成 熟 的 市 场 经 济 体 制 为 前 提 的
,
金 融 中 介 功 能 观 大 大地 拓 展 了 金 融 监 管 理 论 的 视 野 从 而
而 没 有 考 虑 到 不 发 达经 济或 转 轨 经 济 的 制 度 背 景
厂 认 不 火
。
把金 融监 管理 论 的 研 究 推 向 了 一个 新 的 水平
!
、
实践 中
,
丫 下
等人的 功 能 观点 对美 国 的 金 融监 管 产生 了
。
二 发 展 中国 家 的 监 管 制 度 选 择
、
很大的影响
年 美 国 国 会 通 过 《金 融 服 务 现 代 化 法
,
、
,
对发展中国 家而言 清 晰 完 善 公开 的市场经 济法律
,
、
、
以取 代《 案》 格 拉 斯 一斯 蒂格 尔法 》 是功 能观 点的一 大成
框 架 是 实 施 有 效金 融 监 管 的必 要 前 提 但 面 临 的 更 大 挑 战
,
就
。
该 法 打 破 以 前 的 限 制 允许 保 险 银 行 和 证券 公 司 成 为
, ,
。
却 是 这 些法 律规 则 和 制度 安 排 的 有 效 实 施
,
。
如何 选 择 有 效
、
联营企业 亦允许三 种金融业 务混业 经营
,
在法律 的名称
的 金融 监管
制度 前 提 是 必 须 详 细 考 察 有 效 的 金 融 监 管 所
上 不 提银行 而 改称金融服务 就是要涵盖银 行业和 非银
,
,
依 赖 的 必 要 条 件 和 实施 金 融 监 管 的 具 体 的 可 操 作 的 政 策
工具
。
行 业 的 全 部金 融 活 动
。
年 巴塞 尔委员 会在 为银 行设
。
在 影 响监 管 效 率 的 所 有 条 件 中 最 关 键 的是 市 场 法
。
,
置 全 球 性 的 证 券 资产 组 合 的 资 本 标 准 时 采 纳 了 功 能 观 点
,
则 的 有 效运 作及 存 在 一 个 或 几 个 在 掌 握 市 场 信息 方 面 比 其 他 人 都 具 有 比 较 优 势 的组 织 机 构
,
、 、
需 要 指 出的 是 作 为 一 种 理 论模 式 功 能 观 的 监 管理 论 目前
,
它 的 作 用 不仅 仅 是 能
,
、
仍 处 于 理论 探 讨 阶段 现 实 当 中 很 难 找 到 完 全 与 之 相 对 应
,
够 搜 集 和 整 理 信 息 而 且 能 够 组 织 产 生 和 控 制 信息 在 不
的例 子
,
,
。
而 且 有 更 多 的学 者
,
和
同 历 史 政 治 和 文 化 背 景 市 场 环 境 法 律 制 度 等综 合 因 素
的 作用 下 它 在 信 息 控 制 方 面 较 其 他 机 构 更 具 比 较 优 势 只
, ,
、
担 心 由于 该 理
、
论 在 实 践 中被 滥 用 而 导 致 的 监 管 成 本 上 升 监 管 效 率 下 降
有 这 样 的组 织 机 构 才 能 够 担 当 起 金 融 监管 的 角色
,
。
它可
、
等 负 面 效应
〔四
。
以 是强 有力 独 立 单 一 的 监 管 主 体 也 可 以 是 分 散 但 却 承 担
监 管激 励 理 论
,
不 同分 工 的 监 管 机 构 甚 至 审 计 师 事 务 所 会 计 师 事 务 所
,
、
可 以说 在
世纪
,
年代以 前 几 乎 所有的 监管经济
,
、
资信 评 级 机 构 都 应 该 是 其 中 的重 要 组 成 部 分
,
。
。
无 论 各 自的
学 研 究 都 是 经 验 研 究 而 不 是 系 统 的 理论 的 直 到 拉 丰 梯
,
、
组 织 结 构有 怎 样 的不 同 相 同 的 一 点 却 是 它 们 在 信 息 控 制
在 若 尔《政 府 采 购 与监 管 中 的 激 励 理 论 》
,
年 的 出版 监
,
。
方 面 的权 威 和 强 制 力 不 容 置 疑
,
。
这 种 力量 一 般 来 自于 政 治
管 理 论 在 微 观 经 济 学 范 畴 内才 得 到 真 正 的 系 统 研 究
,
在以
的 支持 和 严 格 的法 律 保 护 也 可 能 来 自 于 市 场 演 进 过 程 中 积 累 的 商誉 和 威 信
这 也 对 各 国 存 在 着 多样 化 的监 管 体 系
。
往 的 传 统监 管 理 论 研 究 中 监 管 制 度 是 外 生 的 比 如 传 统 的
一
模 型 均未 涉及 被 监管 者 的激 励 问题
,
。
给 出 了一 个 基 本 解 释
拉 丰 和 梯若 尔 监 管 经 济 学 的 最 大 的 特 点 是 将 激 励 问 题 引
人 到 监 管 问 题 的 分 析 中来 将 监 管 问 题 当 作 一
个 最 优 机 制 设 计 问 题 在 监 管 者 和 被监 管者 的 信 息 结 构 约 束 条 件 和 可
,
、
在 实施 金 融 监 管 的 具 体 的 可 操 作 的 政 策 工 具 方 面 发
,
、
,
展 中 国 家在 金 融 监 管 制 度 选 择 上 应 考 虑 建 立 一 套 激 励 与 约
束相 容 的 审 慎 的 监 管 体 系 来 鼓 励 银 行 等 金 融 机 构 采 取 谨
、
《 上 海金 融 》
年第
期
慎 的 行 为 尽 管 衡 量银 行 和 其 他 金 融 机 构 稳 健 性 的 指 标 包
含非 常 复 杂 的 变量 但 是 对 于 监 管 者 而 言 试 图 在 掌 握 有 关
银行 经 营 的 所 有 信 息 之 后 再 作 出 判 断 是 不 现 实 的
。 。
式 金 融 体 制 中 由 于 银 行 和 关 联 企业 之 间 的 密 切 关 系 导 致
银 行 的 贷 款行 为 扭 曲 关 系 型 贷 款非 常普 遍 严 重 影 响 了 资
,
,
,
,
,
,
监 管者
,
产 质 量 使 得 银 行 积 累 了 大量 的 不 良资产 这 些 不 良 资 产 成
, ,
必 须 关 注 那 些 反 映银 行 风 险 和 稳 定 性 的 关 键 信 息 这 些 指
为 金 融 危 机 的 内在 根 源
,
。
因 而 加 强资 产 评 估 提 高 资 产质
, ,
标必 须 是 容 易 监控 的 和 具 有 可 操 作 性 的
、
国 际 金融 机 构 所
量 是 金融 监 管 的 重要 组 成 部 分 也 是 银 行稳 健经 营 有效 抵 御 风 险 的 必 要 条件
,
。
,
公 认 的且 具 有 较 强 可 操 作 性 的 关 键 指 标 有 三 个 流 动 性 资本 充 足 性
。
和 资产质量
综 上 所 述 现 代金 融 监 管 所 包 含 的要 素是 非 常 复杂 的
,
这样 做 的 好 处 是
, , ,
信 息 明确 降 低 寻 租
,
。
,
但 是 各 发 展 中 国 家在 金 融 监 管 制度 选 择 的 一 些 基本 要 素 上
已 经 达 成 了 共 识 这 些 因素 包 括 监 管 机 构 的 权 威 性 对 银
,
空间
,
可 操作 性 强 易 监 控 但 缺 点 是 灵 活 性 不 足 信息
,
滞 后 当 经 济 环 境 发 生 变 化 后 不 能很 快 得 到 反 应 和 调整
,
行 流动 性 资本 充 足 性 和 资 产 质 量 的 关 注 健 全 的 会 计 规
,
、
流 动 性 管 理 是银 行 最 重 要 的 活 动 之 一 监 管 者 应 该 对
此 进 行 严 密 的 监督 银 行 的公 共 信 息 披 露 应 该 包 含 相 对 流
,
则 公 正 的 资产 评 估 机 构 和 审 计 机 构 以 及 准 确 及 时 的 信 息 披露
。
、
这 些 因 素构 成 审 慎 监 管 的 最 基 本 内 容
,
。
发 展 中 国家
动 性 比 率 指标
,
,
这是金 融体 系增
在金 融 发 展进 程 中 金 融 体 系 稳 健 性 的 前 提 是 有 效 率 的 健 全 的金 融 监 管 框 架 和 监 管 手 段
厂, 广
、 广一
。
强 风 险 管理 能 力 的 重要 方 面 也 是 对 金 融 危 机 进 行 有 效 预 测 的 一 个 非 常有 力 的 早 期
预 警 指 标
,
。
在 许 多 新 兴 市 场 国家
,
犷
犷
尸 , 厂 , ‘, 「 犷 飞
盯
月
丫
一 , 广 飞尸 飞尸 丫
犷 飞广 飞广 , 『 议
・
所 发 生 的金 融 系 统 性危 机 初期 均表 现 为 银 行 流 动性 危 机
,
。
卜
火
三
人
‘屯 , ‘ 一 丸 一七 一友
二赴
、
结论
屯 曰屯
一 ‘ , ‘ , ‘一 孟 ‘址 一
一
一走
又
一 ‘ 一二
‘赴 二 屯
才
夕
因此 对 银 行 流 动 性 的 管 理 是 减 少 金 融 体 系风 险 的 重 要 手 段
在 执行 金 融 控 制 战 略 的 发 展 中 国 家 政 府 往 往 驱 使 银
,
,
本 文 的 初 步 结 论是 金 融 发 展 进 程 中的 金 融 监 管 制 度
选 择 取 决 于 发 展 中 国 家的 具 体信 息 结构 经 济 特 征 发 展
,
、 、
行 向 那 些 优先 部 门 提 供 中 长 期 贷 款 这 种 行 为 使 得 银 行 的
资 产 与 负 债之 间 的 到 期 配 搭 出现 问 题 从 而 引 发 流 动 性 风 险 因 此 要 改 善发 展 中 国 家 的 银 行 流 动性 指 标 政 府 必 须停
, ,
,
进 程 与 开 放 程 度 它 是 一 个 动 态 的 转 换 过程 具 有 历 史 阶段
, ,
性 并 不 是 一 劳 永 逸 的 没 有 单 一 的 金 融监 管 制 度 适 合 于 同
, ,
止 这 种 扭 曲性 的 融 资 政 策
。
流 动 性 监 管还 必 须 考 虑 到 表 外
的现 金 流 冲 击 这 是 影
。
一 时 期 的 所 有 国 家 或 同一 国 家 的 所 有 时期
,
。
就 目前 中 国 的
负债
一
一
,
实 际情 况 而 言 经济 仍 处 于 快 速 增 长 和 结 构 调 整 并 进 的 转
型 期 金 融 体 制 改革 不 断 深 化 金 融 监 管 体 系 尚未 完 全成 熟
, ,
响新 兴 市 场 国家 银 行 安 全 性 的 特 别 重 要 的 因 素
, ,
监 管 者对 资本 充 足 性 的 管理 在 发 展 中 国 家 具 有 重 要 意 义 因 为在 这 些 国 家 资 本 短 缺 往 往 成 为银 行 脆 弱 的 最 基本 的根 源
稳 定 更 谈不 上 健 全 高 效 的 金 融 监 管 框 架和 监 管 手 段 因
, ,
此 完 全 自 由化 的监 管 制 度 决 不 是最 佳 选 择 国 际 通 行 的 监 管 规 则 如 巴 塞 尔 银 行 监 管 委 员 会 的统 一 规 则
,
,
,
以 及采取
,
在 经 济 中 的 总 体 投 资 气 候 良好 的 时 候 提 高 资 本
,
要 求 的努 力 可 以 很 容 易 成 功 假 如 在 投 资 者 信 心 比 较 高 的
时 刻 没 有 采取 提 高 资 本 要 求 的 措 施 那 么 一 旦 当经 济 陷 人
,
,
明 晰 的 监管 指 标 的 做 法 应 该 更 适 用 中 国 目 前 的 状 况 如 监
管 金 融 机 构 的 流 动 性 资本 充 足 性 和 资 产 质 量 等 三 个 关 键 性 指 标 以 及 公 正 真 实 的 会 计 评 估 信息 披 露 等 等
、
、
,
、
、
。
衰 退 和 危 机 边 缘 的时 候 提 高 资 本 要 求 的使 命 就
很难 达 成
,
,
但考
因此 发 展 中 国 家在 实 施 资本 充 足 性 要 求 的 时 候 应 该 把 握 时机
。
,
虑 到 中 国 分 业 监 管 模 式 下 采 取 统 一 同 向 的 制度 选 择 相 对 较 难 银行 证券 保 险行业 的监 管指 标 和 要求应 各有侧 重
,
,
、
。
许 多 发展 中 国 家 已 经 接 受 了 巴 塞 尔 资 本 充 足 标 准
,
,
而且 这 个 标 准确 实 在 加 强 新 兴市 场 国 家 的 银 行 体 系 方 面 扮
相 对 而 言 银 行 业 应注 重 提 高 资 本 充足 率 和 资 产 质 量 提 升
整 体 风 险 防 范水 平 证 券 保 险 业 应 更 注 重 子 监 测 流 动 性 状
,
,
演 了 重 要 角 色 主 要 是资 本 充 足 标 准本 身具 有 明 显 的 优势
即 标 准 非 常 简 明 易 于 监 管 有 利 于 数 据 的 比 较 可 操作 性
, ,
,
况 和 信 息 披 露 的 真 实 性 防 范 因 流 动性 不 足 而 引 发 系统 性 风险
。
,
较强
。
对千 银 行 的 稳 健 经 营 而 言 资 本 充 足 性 诚 然 重 要 但 是
,
,
参考文 献
,
资产 质量 也 同 样 应该 受 到关 注 即 使 正 式 的金 融指标 表 明
完全 符 合 资 本 充足 性 规 则 但 是 假 如 资 产 质 量 很 差 那 么 这
, ,
「 〕德 沃 特 里 庞 梯 若 尔 著 石 磊 王 永 钦 译
,
,
,
银行监
管 复旦 大 学 出 版 社
,
,
种 资本 充 足 是 没有 任 何 意 义 的
。
对 资 产 质 量 最 大的挑 战 来
。
〕拉 丰 梯 若 尔 著
制 中的 激 励 理 论
,
石 磊 王 永钦 译
、
,
政府采 购 与 规
,
自于 建 立 在 关 系 基 础 上 的 贷 款 行 为 以 及 资 产 评 估规 则
,
,
上 海 三 联 书店 上 海 人 民 出 版 社
・
。 。
在
,
发 展 中 国 家 关 系 型 的 投 资行 为 是 非 常根 深 蒂 固 的 同时 大 量 关联 交 易 的 存在 使 情 况 变 得 更 糟
, 、
「 」罗 纳 德
、
麦金 农
,
经 济 市场 化 的 次 序
上 海三联
。
在 资产 评 估方 面 为
,
书 店 上 海人 民 出 版 社
保 证 公平 性 必 须 有 明 确 统 一 而 清 晰 的 会 计 准 则 这 些 准
习易 宪 容
金 融 监 管 多元 化 体 系 的 确 立 与 演 进 中
, ,
则对 所 有 银 行 一 视 同 仁
。
此 外 要 保证 资产 质 量 金 融 体 系
,
,
国金 融 理 论 前 沿 班 社 会 科 学 文 献 出 版 社
中 还 必 须 具 备 训 练 良好 的 公 正 的 资 产 评 估 机 构 这 些 机 构 行 使 独 立 的 评 估 职 能不 受 外 界 力 量 的 扰 动
。
,
责任 编 辑
张 嘉净
在 传 统 的东 亚