经济指标说明

经 济 指 标 说 明

商业库存 (Business Inventories)

指标内容： 用以衡量包括制造、批发及零售三个阶段在内的整体商业库存，以及这三个阶段的销货金额。

来 源： 商务部（Commerce Department）。

统计频率： 每月。

公布时间： 美东时间8：30 AM，每月13日左右公布前二月份的资料。

重 要 性： 低，甚少影响市场走势，因为除了零售阶层的存货是新资讯之外，其余资料都已见诸其他报告，例如零售业销售额

在此之前已公布，批发库存报告则已显示批发阶段 的库存资讯，工厂订单报告则同时显示制造层级的库存资料。不过，这项报

告仍有助用来预测国内生产毛额。

消费者信心指数 (Consumer Confidence Index)

指标内容： 这一指数系将1985年的水准定为100，由纽约民间组织工商协进会每月抽样向5,000户家庭调查而得，调查内容

包括消费者对经济景气、就业市场以及个人收入的展望等。

来 源： 工商协进会（The Conference Board）。

统计频率： 每月。

公布时间： 美东时间10：00

AM，每月最后一个周二公布当月份的资料。

重 要 性： 中等，有时也会影响市场走势。在与其他诸如密西根大学消费信心等指数合并观察时，将有助了解消费者目前及未

来的心态。

消费信贷 (Consumer Credit)

指标内容： 用以衡量消费者在汽车、回圈信用以及其他信用借款总额的变化。

来 源： 联邦准会理事会（The Federal Reserve Board）。

统计频率： 每月。

公布时间： 美东时间3：00 PM，每月第5个工作日公布前二月份的资料。

重 要 性： 无，几乎从未影响市场走势，因为它对消费者的支出现况没有什么著墨，不过此一每月统计的消费者信用报告是联

准会密切观察并用来衡量消费者支出倾向的指标， 因为消费者支出占了全国经济比重的三分之二，惟这一统计并不包括以不动

产质押的房屋净值贷款，而种贷款的普遍性正与日俱增。

消费者物价指数 (Consumer Price Index)

指标内容： 用以衡量同样一组财货及服务的成本变化，内容包括食物、能源、衣物、住屋、交通、医疗及教育等。

来 源： 劳工部（Labor Department）。

统计频率： 每月。

公布时间： 美东时间8:30 AM，通常在每月的第15日左右公布前一月份的资料。

重 要 性： 高，只要是与通膨意涵有关的经济资料都会影响金融市场变化，尤以扣除食物与能源两项波动剧烈成份的核心指数

更受到市场关注。

耐久财订单 (Durable Goods Orders)

指标内容： 用以衡量耐久财货制造商收讫订单的总金额变化，所衡量的财货则指至少可以使用三年的产品，例如新车、电脑及

冰箱等各类价格较昂的商品。

来 源： 商务部（The Commerce Department）。

统计频率： 每月。

公布时间： 美东时间8:30 AM，通常在每月26日左右公布前一月份的资料。

重 要 性： 高，由于它是工厂区隔的主要经济指标，而且内容时效性强，因此经常会影响金融市场走势，惟其单月资料的波动

性甚强。

成屋销售量 (Existing Home Sales)

指标内容： 用以衡量成屋的销售速率，资料内容包括地理区分以及房价和市场余屋库存资讯，以预测房市的供需程度。 来源： 全国不动产商协会（National Association of Realtors，NAR）。

统计频率： 每月。

公布时间： 美东时间10:00 AM，通常在每月25日或之后的第一个工作日公布前一月份的资料。

重 要 性： 中，有时会影响金融市场走势，而且，鉴于此一资料的即时性强，因此它是一个用以衡量所有房市相关专案。

就业报告 (Employment Report)

指标内容： 用以衡量净增加的新工作数目，同时也统计出失业率、工人平均时薪以及平均每周工时的资料。

来 源： 劳工部（Labor Department）。

统计频率： 每月。

公布时间： 美东时间8:30 AM，每月第一个星期五公布前一月份的统计。

重 要 性： 非常高，通常会影响金融市场走势，而且由于该资料的时效性很强并同时包含了就业市场与工资水准的成长率，因

此通常都被视为是用来衡量经济健康情况的最佳单一指标，其意涵并经常会延伸至当月其他经济报告的取向。

企业雇用成本指数 (Employment Cost Index)

指标内容： 用以衡量劳动力的成本变化，其中薪资占有资料成份的大约72%，其余则是企业用于员工福利的成本。

来 源： 劳工部（Labor Department）。

统计频率： 每季。

公布时间： 美东时间8：30 AM，每逢1、4、7及10月底公布前一季的资料。

重 要 性： 非常高，几乎都会影响市场的走势，因为它是目前被公认为最重要的通膨领先指标。

工厂订单 (Factory Orders)

指标内容： 用以衡量制造业订单、出货及库存的变化。

公布时间： 美东时间10：00 AM，每月第一周择日公布前二月份的资料。

重 要 性： 中低，因为此一资料大约55%是由耐久财订单、45%是由非耐久财订单组成，而耐久财订单通常会先此资料一周便

公布，因此其时效性也就不强，甚少影响金融 市场的走势，不过市场人士会多少会注意一下前一月份的修正资料，并利用报告

中的制造业库存来协助预测季度的国内生产毛额（GDP）。

国内生产毛额 (Gross Domestic Product)

指标内容： 用以衡量全国国内财货与服务产值的经济活动总金额，其中个人消费支出占有资料成份的大约68%，其余则由投资、政府支出及净出口金额组成。

来 源： 商务部经济分析局（Bureau of Economic Analysis，US Department of Commerce）。

统计频率： 每季与每年，而且每次资料会修正两次。

公布时间： 美东时间8:30 AM，逢1、4、7及10月底时，所公布的资料为前一季度的先期报告（advance report），次月底经

修

重 要 性： 非常高，尤其在与市场的期待值相提并论时，实际公布的经济成长率或衰退率经常会左右金融市场的走势。

新屋开工与营建许可 (Housing Starts and Building Permits)

指标内容： 用以衡量私有住屋破土动工的数目，以及在三、四个月后也将化身为新屋开工之营建许可数目的变化，地区别的资

料同时也提供。

来 源： 商务部（Commerce Department）。

统计频率： 每月。

公布时间： 美东时间8：30 AM，每月18日左右公布前一月的资料。

重 要 性： 中，有时会影响市场走势，因为它是房屋销售以及整体支出的一个甚佳的领先指标，而且新屋开工资料也可用来预

测国内生产毛额中的住宅投资成份。

工业生产指数 (Industrial Production)

指标内容： 用以衡量全国包括矿业、工厂及公用事业在内的工业产出，该报告并附带一个名为产能利用率（Capacity Utilization）的指标，以衡量工业生产距离发生瓶颈的程度。

来 源： 联邦准备理事会（Federal Reserve）。

统计频率： 每月。

公布时间： 美东时间9:15 AM，通常在每月的第15日左右公布前一月份的资料。

重 要 性： 中高，经常会影响金融市场走势，而且由于这一资料是在每一月份结束后的大约两周便公布，因此其时效性也非常

高，附带公布的产能利用率则是一个通膨的指标。

首次申请失业保险金人数 (Initial Jobless Claims)

指标内容： 用以衡量首次申请政府失业保险金的人数。

来 源： 劳工部（Labor Department）。

统计频率： 每周。

公布时间： 美东时间每周四8：30 AM，公布截至前一周周六的资料。

重 要 性： 中上，偶而会影响市场走势，而且因其时效性强，因此也被视为劳动力及就业市场的极佳指标，但其每周资料的波

动剧烈，因此四周的移动平均数是判断未来趋势的较佳指标。

经济领先指标 (Leading Economic Indicators)

指标内容： 这一指数系整合十项经济指标，并将1992年的水准定为100，用以预测未来六到九个月的经济活动。其组成指数

包含就业报告、首次申请失业保险金人数、工 厂订单、采购经理人协会指数、新屋开工、史坦普500指数水准、货币供给额、10年期国库债券与隔夜拆款利率的差距及密西根大学的消费信心指数。

来 源： 工商协进会（The Conference Board）。

统计频率： 每月。

公布时间： 美东时间10：00 AM，每月月底附近公布前一月份的资料。

重 要 性： 低，也几乎从未影响市场走势，因其指标大部分的成份指数均早已个别公布。

新屋销售 (New Home Sales)

指标内容： 用以衡量一家庭新屋的销售速率变化，资料内容包含地区性的统计、价格及市场余屋（以可供市场消化的月份数目

表示）。

来 源： 商务部（Commerce Department）。

统计频率： 每月。

公布时间： 美东时间10：00 AM，每月最后一个工作日或次月第一个工作日左右公布前一月份的资料。

重 要 性： 中上，有时会影响市场走势，而且这一资料也被视为近期与房市相关支出的指标，例如家具、新厨具等等。新屋销

售占有美国整体房屋市场大约15%的销售量，其余则为成屋。

个人收入与支出 (Personal Income and Consumption)

指标内容： 用以衡量个人收入与消费支出的变化。

来 源： 商务部（Commerce Department）。

统计频率： 每月。 公布时间： 美东时间8:30 AM，每月第一个工作日左右公布前二月份的资料。

重 要 性： 中上，因为在此之前公布的就业报告通常便已显露消费者的收入变化，而零售业销售报告则透露出消费者的消费支

出，不过由于消费者支出占有国内生产毛额大约三 分之二的比重，因此这一资料偶而也会影响市场走势。此一报告另外附带消

费者的储蓄率变化，该资料系以消费者的可支配所得为计算基准。

生产者物价指数 (Producer Price Index)

指标内容： 用以衡量国内国内工厂、农场及加工厂的产品交货价格变化。顾及食物及能源两项成份经常受季节因素而波动剧烈，因此这项报告又计算扣除该二成份的核心物价，称为生产者物价核心指数。

公布时间： 美东时间8:30 AM，通常在每月的第13日左右公布前一月份的资料。

重 要 性： 高，通常会影响金融市场走势，而且其时效性及通膨意涵也广泛受到市场追踪。

生产力与单位劳动成本 (Productivity and Unit Labor Cost)

指标内容： 用以衡量劳工每小时产出（生产力）与单位产出成本（劳动成本）的变化。

来 源： 劳工部（Labor Department）。

统计频率： 每季。

公布时间： 美东时间8:30 AM，通常是在2、5、8及11月的前二周公布前一季度的初步资料，一个月后再公布修正资料。

重 要 性： 中高，有时会左右金融市场走势，而市场通常喜欢生产力提升速度高于劳动成本增加速率的资料。

采购经理人指数 (Purchasing Managers‘ Index)

指标内容： NAPM每月汇整大约350家制造商的资料，衡量美国制造业的景气现况，如果指数超过50便意味制造业仍继续扩张，反之表示陷入衰退。

来 源： 全国采购经理人协会（National Association of Purchasing Management，NAPM）。

统计频率： 每月。

公布时间： 美东时间10：00 AM，逢每月第一个工作日公布前一月份的资料。

重 要 性： 非常高，几乎都会影响市场的走势，因其资料不仅时效性高，而且指数内容涵盖新订单、生产、雇用、交货、库存、价格、外销新订单、进口以及累积订单等九大成份，因此被视为衡量工厂区隔最佳的单一指标。

零售业销售额 (Retail Sales)

指标内容： 用以衡量消费者在零售市场的消费金额变化，但统计内容并不包含服务专案的支出，后者经常占有消费者整体消费

金额的一半。 来 源： 商务部（Department of Commerce）。

统计频率： 每月。

公布时间： 美东时间8:30 AM，通常在每月的第12日左右公布前一月份的资料，一个月后再公布修正资料。

重 要 性： 非常高，几乎都会影响金融市场走势，而且由于这一资料是在每一月份结束后的大约两周便公布，因此其时效性也

非常高，并提供当月稍后公布之个人消费支出（Personal Consumption Expenditures，PCE）报告一些指引。

进出口物价指数 (US Import and Export Price Index)

指标内容： 用以衡量美国消费者支付进口产品的成本，以及美国厂商出口货物所得的变化。

来 源： 劳工部（Labor Department）。

统计频率： 每月。

公布时间： 美东时间8：30 AM，每月12日左右公布前一月份的资料。 重 要 性： 低，甚少影响市场走势，仅为整体通膨现

象中的一小部份。

国际贸易 是人类社会发展到一定历史阶段的产物，是指世界各国（地区）之间进行的商品交换。它既包括有形商品（ 实物商品 ）交换，也包括无形商品（劳务、技术、教育、咨询等）交换。这种交换活动，从一个国家（地区）的角度看，称为该国（ 地区 ）的

对外贸易；从世界范围看，世界各国（地区）对外贸易的总和构成了国际贸易，也称世界贸易。

资本净流入

净出口（顺差）就是资本净流出，逆差就是资本净流入。中国大量出口货物到美国，美国人付给中国美元，中国人拥有了外国

资产（美元）就表示中国的资本出去了。现在美国经历了大量的贸易逆差，也就是大量资本流入美国，资本净流入。

国内生产总值

一国的国内生产总值，是该国各个经济部门在一定时期（一年或者一季）内所生产的没有扣除资本消费（Capital consumption）的全部商品和劳务总值。所谓的资本消费指的是固定资本折旧。也即是指不论谁在该国拥有生产资产，其产出均

应计入该国的国内生产总值。例如：外国公司在美国设立子公司，即使将营利汇回其位于其它国家的母公司，其营利仍是美国

GDP的一部份。 GDP是代表一个国家境内的全部经济活动，反应经济增长的基本情况，用以分析经济发展目前是处于何种状态。GDP增速加快表明经济处于扩张阶段，对生产资料的消费需求会增加。

产能利用率(CapacityUtilization)

产能利用率 (CapacityUtilization)是工业总产出对生产设备的比率。涵盖的范围包括生产业、矿业、公用事业、耐用品、非耐用品、基本金属工业、汽车和小货车业及汽油等八个项目。代表上述产业的产能利用程度。如果产能利用率在90%

以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济有衰退的现象。当设备使用率超过95%以上，代表设备使用率接近极限，通货膨

胀的压力将随产能无法应付而急速升高，在美国，一般每月中旬公布前一个月的数据。

在全球，除日本外各国产能都有过剩现象，美国产能闲置也相当严重，目前，美国整体工业与制造业产能利用率仅70%左右，

出现产能设备利用率偏低的情况

消费者信心指数

消费者支出占美国经济的2/3，对于美国经济有着重要的影响。为此，分析师追踪消费者信心指数，以寻求预示将来的消费者

支出情况的线索。消费者信心指数稳步上扬，表明消费者对未来收入预期看好，消费支出有扩大的迹象，从而有利于经济走好，对于生产资料等应有利多影响。

经常帐(Current Account)

经常帐是主要量度实际资源的流动，包括货物的进出口、服务的进口及出口、从外地应收及应付予外地的收益，以及从外地及

往外地的经常转移。贸易经常帐(Current Account)为一国收支表上的主要项目，内容记载一个国家与外国包括因为商品、劳务

进出口、投资所得、其它商品与劳务所得以及其他因素所产生的资金流出与流入的状况。

如果经常帐余额是正数﹙顺差﹚，表示本国的净国外财富或净国外投资增加。如果是负数﹙逆差﹚，表示本国的净国外财富或

投资减少。

通常来讲，一国经常帐逆差扩大，该国币值将贬值，顺差扩大，该国货币将升值。在西方国家，通常每月或每季都

会公布经常帐数据，但一个月的贸易数据对市场的参考作用并不大，每个季度经过调整的经常帐才较为重要。通常来讲，一国

目前这种影响力已经有所消退，但对于美国，经常帐赤字仍然对美元有着较大的影响力。经常帐包含的内容比较多，项目比较

繁杂。但是美国每次庞大的经常帐赤字给美元的压力是肯定的。最近月份美国的经常帐情况比较糟糕。

ISM非制造业指数

是对经济状况的一个有价值的实时指导。如果ISM非制造业指数上升，债券市场将之视为利空，价格下跌；股票市场则视之利

好。美元汇率通常从联储寻求暗示，若ISM非制造业指数上升，则意味着经济走强，联储可能会提高利率，那美元就会相应走

强。

CDP 逆势操作系统（CDP）在成交量极低的时候，耐心等待是上策；在成交量温和变化时，不妨根据CDP

设计阻力价和支撑位，通过高抛低吸来降低成本。CDP，即“逆势操作系统”，它是一种根据动量领域变化所定的股价界限，它

的计算公式为：

CDP＝（H＋L＋2C）／4

H：前一日最高价；L：前一日最低价；C：前一日收市价

AH（最高价）＝CDP＋（H—L）

NH（近高价）＝CDP×2—L

AL（最低价）＝CDP—（H—L）

NH（近低价）＝CDP×2—H

CDP的意义在于预估次日的点位，是一种假想敌的作战方式，判断的关键是看股指（股价）的CDP五个数值（AH、NH、CDP、NL、AL）。这样，投资者参照CDP就可以避免在盘局中最高值的价位追买，而在最低值的价位去追卖。 CDP,又称逆势操作系

统(就是在上升过程中做回挡,下跌过程中做反弹的系统),是一种最简便的市势分析与实盘操作工具.CDP的计算方法非常容易,

只需要三个数字:最高价(AH)最低价(AL)和收盘价.具体的算法是:(最高价+最低价+收盘价)/3,所除下来的商就是当天的CDP值,又称当天的多空平衡点.在做完了CDP值的计算后,我们就可以根据当天的最高点与最低点,计算CDP系统中的其他几个相关数据

了.这些数据是:AH值(又名最高点),NH值(次高点),NL值(次低点),AL值(最低点).它们的计算方法分别是:

(1)AH值=CDP值+(最高价-最低价);(2)NH值=CDP值*2-最低价;(3)NL值=CDP*2-最高价;(4)AL值=CDP值-(最高价-最低价).

CDP操作系统的基本要点:(一)CDP值代表着明天多空力量对比的一个均衡点.如果明天市场仍然是多方力量

占优的话,价格将主要在CDP上方波动,这一价位就是明天的买入点.反之,若明天是空方力量占优的话,价格就主要会在CDP值的

下方波动,CDP值就是明天的卖出点.而如果是多空双方力量均衡的话,明天的价格就会围绕CDP值上下波动.(二)NH值和AH值分

别是明天的第一阻力位与第二阻力位.如果明天市场仅仅是一般的强势(惯性上冲),股价就会在NH值附近遇阻回落;如果明天是

超过一般强势的市场,股价就有可能在AH值附近遇阻回落.(三)NL值与AL值分别是明天的第一支撑位与第二支撑位.如果明天

是一般的弱势,股价就会在NL值附近止跌并反弹;如果再弱一点的话,股价就会在AL附近获得支撑.应该说CDP系统在大多数的

情况下是有参考价值的.因为根据市场统计,无论是大盘还是个股,绝大多数情况下都是处在盘整与整理过程中,其占整个假易时

间的比例约为70%,因此这一系统对于实盘操作具有重要的参考意义. 非农就业数据及失业率

每月第一个星期的星期五公布上一个月的资料 。它是反映一国宏观经济发展的晴雨表， 失业率降低或非农业就业人口增

加，表示景气转好，利率可能调升，对美元有利； 反之则对美元不利。

国内生产总额(GDP)

每年的 1 、 4 、 7 、 10 月底公布上一季度的初值，之后两个月会公布两次修正值。GDP 是代表一个国家境内的全部经济活

动，不论谁拥有生产资产。例如：外国公司在美国设立子公司，即使将营利汇回其位于其它国家的母公司，其营利仍是美国 GDP 的一部份。 GDP 的数字高，表示该国的投资效率佳，海外资金容易流入，其币值自然会往上攀升。

国民生产总值（Gross National Product---GNP）

国民生产总值简称GNP，是一国所生产的商品与劳务的总和。GNP包括四项主要构成部分：消费、投资、政府支出与出口

净值。用标准的经济学方法可以表示为GNP=消费+投资+政府支出+（出口-进口）。

国民生产总值对经济的影响：这个指标是最为重要的指标，因为它是衡量经济活动最广泛的指标，几乎所有的指标均就此

指标提供相关的资讯，一般情况下，GNP反映了经济的增减状况。美国将实质GNP连续两季出现负增长时界定为经济衰退。在

公布的实际GNP低于预期的GNP时，市场处于低迷状态，人们担心经济陷入衰退，因此对该国货币而言，这是一项新的利空，

所以该国货币兑其他主要货币将呈现贬值趋势。此数据一般每季度公布一次。