我国证券公司风险管理问题分析及对策

内容摘要

目前我国的证券公司风险管理模式仅仅控制的只是表层问题，管理者并没有将市场上有关问题考虑在内，没有重视解决内控和治理之间的相互衔接，进而研究出来的风险模式在很大程度上并不能解决真正的具有伤害性的问题。也因此在2007年的金融危机发生时就算是有了应对措施为何还是损失惨重。证券公司应该跟随国际金融危机的演变过程与各类的危机要素来改变解决方案，进而提高风险解决方案。

本文就是对我国的证券管理模式进行分析，通过管理的一些基本情况对于它的定义以及其重要性等一些原有的条件对证券公司管理问题做出有关分析找出问题进行分析，借鉴国外投资界的经验来完善我国证券公司管理风险管理方面的不足。

关键词：证劵公司；风险管理；决策分析

目录

一、引言 . ...................................................... 1 二、证券公司风险管理的涵义、功能与作用 ......................... 1 （一）证券公司风险管理的涵义 ................................ 1 1. 分层管理 . .............................................. 1 2. 集中与分散的统筹兼顾 ................................... 2 3. 强调对风险的预测 ....................................... 2 （二）证券公司风险管理的功能 ................................ 2 （三）证券公司风险管理的作用 ................................ 2 三、我国证券公司风险管理状况 ................................... 3 （一）我国证券公司风险管理的历程 ............................ 3 （二）我国证券公司风险管理现状 .............................. 4 （三）我国证券公司风险管理存在的问题 ........................ 6 1. 治理结构缺陷导致风险管理工作薄弱 ....................... 6 2. 风险管理制度不健全，执力度不够 ............................ 6 3. 风险管理机构形同虚设 ................................... 6 4. 风险管理手段落后 .......................................... 7 四、我国证券公司强化风险管理的对策建议 ......................... 7 （一）国外证券公司风险管理经验借鉴 .......................... 7 1. 内部控制和合规性方面 ................................... 7 2. 信息披露和市场监管方面 ................................. 7 （二）证券公司内部的管理对策 ................................ 8

1. 全要素风险管理策略 ..................................... 8 2. 全方位风险管理决策策略 ................................. 9 3. 建立全面证劵公司风险管理系统 ........................... 9 （三）外部的政策引导和监管 .................................. 9 1. 外部的政策引导 ......................................... 9 2. 证劵公司政策的监管策略 ................................... 10 结论 . ......................................................... 10 参考文献 . ..................................................... 11

我国证券公司风险管理问题分析及对策

一、引言

随着我国经济形势的转型，我国的证券公司逐渐在经济调控中发挥着重要的功能。在中国的经济市场上证券行业不仅仅只作为最重要的参与者，在不断进步的今天，它还充当着其他不同的角色，在市场上，你可以发现不管是在发行中介或者是交易中介又或者是投资，融资方面都有它的存在只不过是其存在的角色不同而已。在市场不断发生变化的今天各种经济体制也会有所改变，就比如证券市场的管理模式，有那么多的管理模式就只有风险模式是证券管理的核心，无论是对于公司本体还是社会，风险模式的管理都是最重要的。因此，在有关部门的管理下风险模式管理趋于完善，但是就算如此仍有不少的公司因为风险管理控制不当导致公司破产。不过，在经过此次事件尤其是2007年的经济危机过后，我国的证券公司才对风险模式有了更为重要的认识。

但是正因为经济危机的来袭，在这之后我国市场经济因发展尤为迅速，但是不足之处就是证券公司对于风险管理模式还处于比较落后的水平。例如2013年，光大银行内部的证券部分因为自营业务出现的问题导致了我国市场经济的波动，给我国投资者带了巨大损失，同时也为我国的证券公司后来的发展敲下警钟，提醒后来者在不断发展公司的前提下同时也要做好风险管理防范措施。

二、证券公司风险管理的涵义、功能与作用 （一）证券公司风险管理的涵义

证券公司风险管理与其他行业的风险管理模式不同，它所采用的风险管理被国际上很多银行所应用，具体包含以下几个方面：

1. 分层管理

分层管理是隶属于风险管理部门的设置，它能根据各个部门不同职位的大小利用分层管理对最高管理层做出有效的管理。公司的每个部门不论是基层还是高层都应该有相应的风险管理要求，在整个日常工作中，部门有关风险管理的工作人员将每天经营过程中所产生的风险信息一级一级向上传递，最终到达最高风险管理委员会。

2. 集中与分散的统筹兼顾

在证券公司风险管理中，会有许多兼顾不到的地方，这也就是风险管理制度不断的进化，逐渐形成集中式和分散式的管理。负责管理风险的部门领导在通过管理风险的过程中应用集中与分散的形式来管理部分的风险， 并及时的向风险管理委员会进行报告，由风险管理委员会来进行统筹管理。这种方式的管理对证券公司的风险管理战略有着指导性的作用，提高了证券公司的整理管理能力。

3. 强调对风险的预测

证劵公司风险管理体系要求风险管理事前有充足准备，对风险的防范要有一定的危机意识，对将要发生的或者是已经发生的风险做好充足的准备，进行预测分析，掌握其因素的关键，有更多的时间来应对。

（二）证券公司风险管理的功能

第一，市场经济的发展客观上要求证劵公司必须满足客户对风险管理的需求。在证券公司中金融服务功能在不断被的进步中更加完善，尤其是风险管理功能，在社会经济的不断进步中，证券客户不仅仅只满足于证券公司提供的小部分或者不完善的服务功能，随着经济的发展风险管理功能也愈加强大。在最早之前，美国著名金融学家和1997年诺贝尔经济学奖得主默顿和美国波士顿大学商学院博迪教授在他们著作的《金融学》中对当时的金融功能做出了一个新的概括，他们对于当下社会的一些基本功能做出了更为可观的分析，对于基本功能具体可分为三种：一是转让资金；二是促进交易和经济资源重新配置；三是控制风险。另外，默顿和博迪更是强调了，风险管理在证券管理中不仅仅风险管理是其主要的管理任务，更是在金融管理中掌握着控制风险的特殊功能。

第二，风险管理是提升证劵公司竞争力的重要依据。证券公司可以在风险管理的过程中通过各银行的负债来影响货币的发行，以达到来影响货币流动数量。这些都说明了证券公司在这些方面具有宏观调控的作用。再者更有证券公司对于公司内部的经营政策或者负债结构以及负债比例等等都有着直接的影响对于流通的货币数量。证劵公司的经营政策、负债结构、资产负债比例等都直接影响着中央银行货币投放的数量。

（三）证券公司风险管理的作用

第一，相对于外贸企业来说，有了风险功能，这样就能避免汇率的风险也降低了外汇风险的成本以便于企业日后在国际中的经济交往可以得到更好的发展，具有更好的竞争力。

第二，从证券风险方面看来，不仅仅只是可以作为中间人提供更有质量的服务还可以提高企业收入，更甚至银行的证券风险管理和协助管理都可以从远程的交易中得到帮助。

第三，对证券公司所采用的远期外汇交易很大程度上是对我国经济的发展有很大帮助的，再增加其汇率调节的控制中还有效地减少了外币汇率在市场上的被动性。远期外汇有很大的优点，但是相对而言一般事物都有两面性。远期外汇在分散交易的过程中，不仅规避了许多季节性的损失还在不断的交易中完善了汇率的体制。当然，各个领域都会有不同干预，就像是证券行业，由中国银行的干预，虽然很大部分是在“敞亮”的市场上交易的。但是仍有许多交易是通过一定的线路进行买卖。

第四，对目前的经济市场的发展有很大的帮助。货币外汇交易可以分为许多种，在证券市场的不断进步中，我国的货币市场也在不断地进步，更好地为银行提供更有效的发展空间。

三、我国证券公司风险管理状况 （一）我国证券公司风险管理的历程

第一阶段：20世纪初期，我国出现证券交易的时候，所提供的服务质量都是较低的，尤其是公司本体的风险管理。其中一方面是在我国发展初期证券公司的发展水平较低，所研究出来的风险管理模式较为简单不足以抗拒较大的风险。另一方面是经营者的管理手段较为落后。第三方面是我国法律并不完善不能有效正常的进行交易活动。最后一方面是公司内部的管理制度不健全，不能有效的进行实施有效政策。

第二阶段：1998年开始，中国有效的证券市场便得到了我国中央政府的大力支持。继此之后，我国相关部门又推出了对我国证券公司具有良好引导性的文件《证券公司内部控制指引》。随着我国经济能力的不断提高，证券领域也在逐渐走向完善。我国为了证券公司有良好的规范性在2002年推出《证券公司管理方法》。到目前为止，无论是公还是私，证券交易行业都有了较为良好的改变，特别是相

对于公司的风险管理相较于最早开始更是有了质的飞跃。将目光转至证券市场一条线行业，通过有关部门的约束后，我国的证券行业在各个能力范围内都有了更为稳健的运行。根据这些年来的经验，我国的经营者采取有利的经验在自己的事业上加以应用，这样一来，我国的证券公司也得到了更好的发展前景。 第三阶段:2009年我国证券市场中的股市市场是有不同阶层的企业组成，这样的市场能够更有效发展市场的经济，带动企业发展，使中国的证券市场得到更好的发展更加完善。世界在不断地发展，我们的经济业务也在不断的进步，在200年3月份证券行业推出融资融券业务，同年4月份股市有上市交易，随着市场的变化各种新型市场的加入，我国证券市场逐渐变得鲜活有更好的发展前景。

（二）我国证券公司风险管理现状

风险管理作为我国证券公司提升竞争能力的唯一手段，截止2016年12月为止，我国已有2000余家证券公司设立相关的风险管理系统，19家上市企业依据我国的法律法规，形成了较为全面的风险防控措施，在不断完成风险管理的同时，提升了自身的盈利能力及营业额如表2-1、2-2所示。中信、广发净利润达到了113亿、40.26亿元。

表2-1 2015年第一季度部分证券公司业务利息收入占比统计

表2-2国内部分券商风险、合规部门设置情况

资料来源：通达信F10

在16家上市证券公司中，其中华泰以及东北、国金与东吴都没有成立一级风险控制部门，其他的12家企业都设立属于自己的风险管理部分，占总数的75%。而宏源与海通以及中信三家大型证券公司在风险管理部分针对性的设立了关于投行等业务的风险管理，并结合其他的证券公司把风险管理全面实施到整个公司内部，但是随着风险管理的全面实施，我国的证券公司还存在许多的不足之处。

（三）我国证券公司风险管理存在的问题

1. 治理结构缺陷导致风险管理工作薄弱

对于我国目前的证券公司的运营模式，不难发现纵然有很多公司都从当时的国有企业变成现如今的股份制或者有限公司，但是就算是名称变了，公司内部的政策其实还是充满了国有企业的治理手段，许多高层员工也都不是公司自己选定优秀的人才也不能拥有自己独立的思维决策，这样源于国家上层给予的压力很大程度上对公司的发展产生束缚并不能使公司或者企业得到更好的发展。

2. 风险管理制度不健全，执力度不够

一个事物的产生必定伴随着利弊的产生，在证券行业的发展中没个部门甚至于一个业务的发展，其实在处理中都不会做到完美，再注意不到的地方会有许多死角虽然有风险管理功能的存在，在制定风险管理制度时许多公司不够细化，没有对风险的薄弱环节实施严密控制，存在纰漏，进而造成必要的损失。

3. 风险管理机构形同虚设

众所周知，在证券公司内部最高的权利部门是风险控制委员会，在经济交易过程中，一般他会执行他的权利，但是表面上看来，上述所说的是公司内部对于风险的处理，但其实风险控制委员会并没有实际的权利，一般在公司内部有什么风险产生时大都是公司的高层管理人员进行决策，于是就发现风险控制委名存实亡，

从而使得风险管理组织机构形成虚设。

4. 风险管理手段落后

对于风险管理手段这个问题，其实不难从中找出纰漏，我国的证券管理公司在针对风险控制方面只会从很失败的经验中获取信息，而并非是在依靠可靠的定性分析所得以提升。各个部门都会由各自的风险管理。在经营方面，属于经营风险的有经纪业务风险，承销业务风险等。像是这些部门都有着自己的应对方式，这些只是针对公司内部。对于券商来说，一般情况下他们都会成立专门的风险管理部门。就目前来讲在我国国内券商就成立了许多分支机构，但是出现的机构越多就意味着所需要承担的法律就越多甚至可以直接影响公司的发展。这么一来就凸现出，我国的证券公司风险管理体制需要统一的管理，这样一来就有利于分支的管理，提高工作效率得到更好地发展。

四、我国证券公司强化风险管理的对策建议 （一）国外证券公司风险管理经验借鉴

1. 内部控制和合规性方面

在我国证券公司开始应用风险管理理论时候，国外证券行业20世纪以前就应用了风险管理理论。20世纪 70 年代风险管理的理论才被广大学者所注意。国外著名的学者Bergemann 与Hege 的动态模型开进一步考虑风险管理以及货币资金的流通问题。在对于证券行业的整个演变过程中几乎在不同岗位的任何一个人都发挥了其独特的作用，风险管理并不是在任何时候都适用的，当企业达到成功时，风险管理在企业中才会达到最大的维护效果，所以从现实角度来看风险管理至于企业的成功与失败有关系。但是从法律角度来看，在规定的范围内，合伙人在一定的条件下不能接入资金的日常管理中，所以导致的直接结果就是不能直接的观察到风险管理者是否认真工作，这种不对称的信息可能会产生道德风险。再者说，企业管理者在事前并不十分了解风险管理者的实操水平，因此，对于一切有冲突的法律约束条例中，管理者应当选择对自由里的条款。在目前的形势中，风险管理者与企业之间有太多地不对称信息，我们要更好地利用风险管理机构的作用，利用专业知识彻底解决公司业务交流中说存在的各种问题。

2. 信息披露和市场监管方面

在我国运用风险管理理论的最多的是高新技术企业，这些企业一般处于一个

从无到有的创业过程，具有开发风险、生产风险、市场风险、管理风险和发展风险等五种静态风险特性，使得具有极大的不确定性。但是目前我国任何企业中的风险管理功能都并不十分完善。我国目前的风险管理大致分为5种基本形式，这5种风险管理都属于静态风险管理形式，而企业在发展的过程当中有很多不确定的因素，因此，企业的风险管理是必须是动态的风险管理形式。目前，国外的大多数企业采用的都是动态的风险管理方式，如预防、预测简而言之就是防范于未然，在风险到来之前做好防范的措施。我国自20世纪后期就引进这种风险管理方式，如在信息披露与市场监管层面，国外的做法是企业与政府的有效结合。因此我国应借鉴国外的模式，政府应加强对证券公司的监管，而在证券公司层面，能够准确对企业的风险做出有利的建议或评价以及方面，完善内部的信息披露机制，强化内部管理，减少风险管理的失误，抵制企业之间的不良的交易手段，并且，在发展风险功能的同时也可以利用信息做出更好的。

（二）证券公司内部的管理对策

1. 全要素风险管理策略

证劵公司风险管理框架的全要素说明了风险管理有三大要素，分别是从宏观、中观、微观这三方面来做出说明，一是外部风险，二是银行内控，三是信贷项目。要改善公司首先要从内部开始管理，在风险控制的范围内完善我国证券公司地原则。

第一，效性原则。使企业的各个部门得到均衡的发展，严格有序地进行这就

是有效性。第二，审慎性原则。在企业经营的过程中不管是哪个环节都不能避免的会出现一些风险，所以利用审慎性的原则达到想要的目的。第三，全面性原则。正如所说的全面性，就说明了不管是在哪个部门或者业务领域都被攘括在内。第四，及时性原则。公司内部的控制就与市场上业务往来中的发展相适应，随着市场的经营进行不断不得改变，以保证公司内部对是机构的有效内部控制。第五，独立性原则。纵观历史，不管任何事物从开始都有相互的依赖性和独立性，并且依赖性与独立性是相互存在的，把这种理念按在我国银行地治理上一步步的对于内部机制的建设做出改变，积极接受监督机构的监督和指导，以防范金融风险的发生

2. 全方位风险管理决策策略

证券公司的风险管理在正常的情况下受到的影响范围比较广泛，在外部环境或者外部监管机构又或者是社会任何一体的影响下证券公司都会受到其相互之间的影响。在这种情况下，就能发现全方位的风险管理不仅仅存在在公司的内部管理还存在于银行的各个阶层甚至于贷款企业等其他的地方。

3. 建立全面证劵公司风险管理系统

（1）证劵公司公司层面：证券公司的风险管理囊括了证券公司内部业务交往所产生的风险以及在进行业务交流时有关额法律条文的约束，综合多方面地，其实证券公司的风险管理是建立在公司内部的业务基础上。这其中有证券公司业务政策和活动、可承受的风险水平、风险监督能力、风险管理制度及程序的先进程度、管理层的专门知识、及任何法律与监管规定；对于风险管理方面，公司董事会不但要对正式的重大文件或者程序进行采纳或者同意，并且还会定期对风险管理类的文件进行调查，或者是由公司高层例如风险委员会进行管理。

（2）子公司层面：子公司相当于“儿子”这个概念，相对于总公司来说它也是一个独立的个体，对于公司内部出现的那种重大决策或者公司中重要的程序这类问题都可以有子公司的董事会进行处理，在风险管理方面，如有重大的出入将有董事会济风险委员会进行处理减少损失。

（3）对于限额这一条件其实在经济交往中，金融限额是比较具有防范功能的，在公司进行业务来往的同时根据风险限额来进行交易，有限的缩减了交易中的风险在之前没有风险限额的时候，有关部门或者公司也没有办法进行有关的管理。一般来说，分线先额是从控股公司及其子公司来进行管理的，在最开始，要先有一台合理的方案，根据不同情况，以文件的形式制定出有利于公司的方案，要做出能承受的范围，再考虑到未来今年的可承受的风险水平，再根据市场的调查做出有关的分析，使董事会有一个相对来说评估的方案。

（三）外部的政策引导和监管

1. 外部的政策引导

所有制度的不完善有很多不同的因素，其中外部因素占有很大的比例，对各种类型进行分配，避免过度集中这是十分重要的，适当的分配有限的监管增加工作效

率。监管人在对于决策的事情上有自己优先的决策权，美联储作为监管人就有这一项权利。对于金融控股股这一避免风险管理中，能够很好的避免利益损失。如果出现不恰当的监管，这个时候进需要用到监管人了。

2. 证劵公司政策的监管策略

每个国家的文化不同所产生的效应就不同，在监管制度上也就会出现偏差，但是大体上不会有太大变化。一般有三种方法，在对于监管的制度：第一，通过立法手段直接规定各监管机构的协调合作框架，对它们的职能做出明确的规定，使监管的协调合作做到有法可依；第二，通过签署监管各方的谅解备忘录，规定监管协调的实施细则和相应的制度安排；第三，依法成立协调委员会或类似的机构已进行多边合作及负责具体的协调运作。首先，建立双边或多边的紧急磋商制度。为了避免出现不良的群众事件，在资金或者证券出现紧急的情况下，应当与群众进行协调，制定解决方案提包国务院。其次，尽快落实对证劵公司的监管协调制度。虽然我国目前并未涉及金融控股但是目前的情况下，我国已经有金融控股实施操作的公司，如果国家不对这方面的交易进行约束，加以引导监管，恐怕会有风险发生。

结论

证券公司在不断发展壮大的过程中风险的防范尤其重要，对于证券公司而言

由于没有健全和完善的内控管理机制而导致的风险引发财务危机直至破产的案例不胜枚举。证券公司应当从中吸取教训，加强风险管理，准确认识企业风险的各类诱发因素及其作用机制，在固定资产管理、投资融资管理及应收账款管理方面，企业一定要建立健全各项内控管理机制，对于任何一笔资金的使用都要做出明确的可行性分析，要针对企业自身的特点来制定可行的融资投资计划，在资产运营过程中要利用职务分离制度来对各部门职能进行相互牵制，坚守由于内部营私舞弊带来的风险损失。总之证券公司要想获得长远的发展必须对企业经营活动过程中的资金运动做好事前防范，事中控制及事后止损措施，最大限度地保障企业的资金安全和现金周转效率。

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