威孚高科2014年半年报综合财务分析报告

威孚高科 2014 年半年报 综合财务报表分析公司名称： 所属行业： 细分行业： 分析小组： 完成时间：目一、公司基本情况及 2014 上半年业绩数据摘要 二、资产负债表分析 三、利润表分析 四、现金流量表分析 五、偿债能力分析 六、营运能力分析 七、盈利能力分析 八、发展能力分析 九、综合财务评价录威孚高科 2014 年半年报综合财务报表分析一、公司基本情况及 2014 年上半年业绩数据摘要公司的主营业务为汽车零部件行业，未发生变化，主要从事汽车燃油喷射系 统、汽车后处理系统、发动机进气系统等产品的开发、制造和销售业务。 2014 年上半年汽车行业的平稳发展及重卡产销的增长，带动公司业务持续 稳定的发展；国家排放法规的积极推进，带动公司新产品业务的快速发展 2013。 报告期内，公司实现营业收入 35.3 亿元，比上年同期增长了 22.61%；实现利润 9.36 亿元，比上年同期增长 54.45%；14 实现归属于母公司所有者净利润 8.41 亿 元，比上年同期增长 58.02%。公司主要经济指标都实现了较快增长。 下半年国内外经济环境仍将相当复杂，随着国四排放法规的全面实施，行业 发展存在着很多不确定因素，因此，公司经济运行仍将面临一定的挑战，为继续 保持公司经济运行的良好态势， 公司将把握市场环境变化的机遇，围绕产业结构 调整、市场开拓、机制转变等方面进行不懈的努力，为可持续发展创造条件。 2014 年上半年业绩数据摘要（单位万元） ：本报告期 营业收入 营业成本 净利润 扣非后净利润 销售费用 管理费用 财务费用 经营活动现金流净额 投资活动现金流净额 筹资活动现金流净额 现金及等价物净增额 总资产 加权净资产收益率 上年同期 同比增减 22.61% 20.13% 58.02% 61.07% 26.16% 25.14% 23.55% -138.63% 8.90% 2.47%352982 266855 84059 82161 10259 34424 -1531 39361 -38753 -11711 -11102 14238488.41%287897 222141 53195 51009 8132 27509 -2718 31857 -88563 30317 -26389 13074235.94%二、资产负债表项目分析资产负债表数据摘要（单位万元） ； 项目流动资产期末796085期初749778增减金额46307增长率%6.18%期末结构百分比55.91%非流动资产 资产总计 流动负债 非流动负债 负债合计 所有者权益627763 1423848 343024 31635 374660 [1**********]45 1307423 275629 32029 307658 [1**********] 116424 67396 -394 67002 4942312.57% 8.90% 24.45% -1.23% 21.78% 4.94%44.09% 100.00% 24.09% 2.22% 26.31% 73.69%（一）公司非流动资产增加 12.57%、流动负债增加 24.45%，其他项目增减 变化不大。 1.分析非流动资产项目： 非流动资产：可供出售金融资产 持有至到期投资 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 无形资产 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计期末33335 33000 326568 320 148050 37047 35559 178 1473 12232 627763期初38501 40000 262250 342 147104 19946 36028 178 1633 11661 557645增减金额-5166 -7000 64318 -23 947 17101 -470 0 -160 571 70117增长率-13.42% -17.50% 24.53% -6.65% 0.64% 85.73% -1.30% 0.00% -9.80% 4.89% 12.57%比较非流动资产项目变化， 非流动资产增加 70117 万元，主要因为长期股权 投资的大幅增加。 2.检查股权投资明细表（如下，单位万元） ：被投资单位无锡威孚环保催化剂有限公司 博世柴油系统 中联汽车电子有限公司 无锡威孚精密机械制造有限公司 上海诚鼎德同股权投资基金有限公司核算 方法权益法 权益法 权益法 权益法 成本法投资 成本2450 89337 12012 200 10000期初余额27585 176050 44402 3918 0增减变化2711 39479 11515 342 10000期末 余额30297 215800 55917 4261 10000持股比例49.00% 34.00% 20.00% 20.00% 15.87%可知， 公司长期股权投资主要项目是增加了博世柴油系统和中联汽车，以及 诚鼎德同的长期股权投资。 3.其中，博世汽车柴油系统股份有限公司成立于 2004 年，是专业制造、匹配和销售 电控柴油喷射系统及其部件，并提供相关 包括售后服务的专业外商投资企业，是由世界 柴油喷射技术的领军者─博世集团和中国柴油技术的领军者─威孚集团联合投 资建立的股份有限公司。为用户提供电控高压柴油直喷系统，如：共轨系统及尾气后处理系统， 为乘用车、 轻型及重型商用车和工程车辆度身定做的解决方案以 满足现行和将来的排放标准、节能的目标以及驾驶舒适性的要求。 （二）流动负债情况流动负债： 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 其他流动负债 流动负债合计 期末 期初增减金额 -9050 25185 19074 263 1184 405 79 30606 -1085 733 67396增长率 -22.65% 65.69% 12.92% 6.22% 4.00% 9.25% 79.40% -12.43% 27.87% 24.45%期末结构比 9.01% 18.52% 48.61% 1.31% 8.97% 1.40% 0.05% 8.92% 2.23% 0.98% 100.00%30900 63527 166752 4493 30768 4787 179 30606 7647 3365 [1**********] 38342 147678 4230 29584 4381 100 0 8732 2631 275629分析流动负债项目， 流动负债的增长主要原因是应付票据和应付账款的大幅 增长。 1.公司流动负债主要由应付账款、 应付票据、 短期借款及应付职工薪酬构成。 检查应付账款和应付票据，其中应收账款明细如下（单位万元） 。应收账款期末数 164246 693 945 868 166752期初数 139279 3482 3574 1344 147678结构百分比 98.50% 0.42% 0.57% 0.52% 100.00%增长率 17.93% -80.10% -73.56% -35.39% 12.92%增减金额 24968 -2789 -2629 -476 19074一年以内 一至二年 二至三年 三年以上 合计应付账款账龄良好，一年以上的应付账款大幅减少，显然，公司本期偿还了 逾期的债务（一年以上）合计 5893 万元，一年以内的应付账款增加 24968 万元， 结构改善但总规模增加 12.92%。三、利润表项目分析利润表数据摘要（单位万元） ：项目 一、营业总收入 其中：营业收入 二、营业总成本 其中：营业成本 营业税金及附加 销售费用 本期金额 352982 352982 313183 266855 2194 10259 上期金额 287897 287897 256913 222141 1844 8132 增减金额 65085 65085 56270 44714 350 2128 增长率 共同比 22.61% 100.00% 22.61% 100.00% 21.90% 88.72% 20.13% 75.60% 19.00% 0.62% 26.16% 2.91%管理费用 财务费用 资产减值损失 投资收益 三、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 四、利润总额 减：所得税费用 五、净利润34424 -1531 981 53705 93504 895 794 93606 6574 8703227509 -2718 5 29899 60883 229 505 60607 5204 554046915 1187 976 23806 32621 666 289 32998 1370 3162825.14% -43.68% 18765.78% 79.62% 53.58% 290.37% 57.24% 54.45% 26.33% 57.09%9.75% -0.43% 0.28% 15.21% 26.49% 0.25% 0.22% 26.52% 1.86% 24.66%（一）公司营业收入稳定增长 22.61%，成本率和总成本率略有下降，主营 业务利率略有增加，经营状况总体良好。 （二）公司利润大幅增长。营业利润增长 53.58%、利润总额增长 54.45%、 净利润增长 57.09%， 主要源于投资收益大幅增长 79.62%， 占利润总额的 57.37%。 主要是公司对合营和联营企业投资产生的收益（如下表，单位万元）被投资单位 持股比例 期末资产 期末净资产 本期营业收入 本期净利润无锡威孚环保催化剂 博世柴油系统 中联汽车电子 无锡威孚精密机械49.00% 34.00% 20.00% 20.00%一、合营企业 112690 62203 二、联营企业 791034 282475 33113 558854 282037 2168366776 546328 375 127115824 109959 57577 1709由上表可知，投资收益=5824× 49%+109959× 34%+57577× 20%+1709× 20%=52097 万元，占投资收益的 97.01%。其中主要参股企业博世汽柴盈利大幅增长带来的 投资收益 37386 万元，占投资收益 69.61%，占利润总额的 39.94%。 （三）管理费用异常。公司销售费用、管理费用较大幅度增长，与营业收入 增长基本一致，财务费用产生利息收入，大幅下降 43.68%，其中管理费用金额 较大共 34424 万元，占营业收入比重达 9.75%。项目 工资及工资性费用 折旧费及长期资产摊销 办公物料消耗及差旅费 税金 其他 合计 本期发生额 11294 1723 1152 723 19533 34424 上期发生额 11260 2317 1060 716 12157 27509 增加额 34 -594 92 7 7376 6915 增长率 0.30% -25.65% 8.66% 1.03% 60.67% 25.14% 占比 32.81% 5.00% 3.35% 2.10% 56.74% 100.00%查看明细，发现管理费用的增长源于“其他”不明项目，该项目金额 19533万元，占管理费用的比重高达 56.74%，因此该项目构成重大影响。四、现金流量表项目分析现金流量表数据摘要（单位万元） ：项目 一、经营活动产生的现金流量： 经营活动现金流入小计 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 投资活动现金流入小计 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量： 筹资活动现金流入小计 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 五、现金及现金等价物净增加额 加：期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金等价物余额 -11102 228874 217771 -26389 243280 216892 15286 -14406 880 -57.93% -5.92% 0.41% 38155 49866 -11711 41412 11095 30317 -3257 38770 -7.87% 349.44% 88542 127295 -38753 66690 155253 -88563 21852 -27958 49810 32.77% -18.01% -56.24% 358100 318739 39361 279547 247690 31857 78553 71049 7504 28.10% 28.68% 23.55% 本期金额 上期金额 增加额 增长率-42028 -138.63%（一）现金流结构分析 公司经营活动产生现金净流入，投资活动净流出和筹资活动净流出，总现金 及现金等价物净流出。现金及现金等价物余额充足。 本期现金流入总额为 484797 万元，其中经营活动产生现金流入占 73.87%， 投资活动产生现金流入占 18.26%，筹资活动产生现金流入占 7.87%。 现金流出总额为 495899 万元，其中经营活动产生现金流出 64.27%，投资活 动产生现金流出占 25.67%，筹资活动产生现金流出占 10.06%。 公司在会计期间， 将经营活动和投资活动产生的现金流用于投资支出，在筹 资活动方面，则借新还旧，并偿还了部分债务。总的现金流充足，结构合理。 （二）经营活动产生的现金流 经营活动现金流明细（单位万元） ：项目 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 348022 272467 75555 27.73% 本期金额 上期金额 增加额 增长率收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额1940 8137 358100 228305 42956 28582 18896 318739 393611808 5272 279547 182004 28635 23361 13691 247690 31857132 2866 78553 46301 14321 5222 5205 71049 75047.31% 54.36% 28.10% 25.44% 50.01% 22.35% 38.02% 28.68% 23.55%1.公司销售商品收到的现金与购买商品接受劳务支付的现金增长率基本一 致。计算相关指标：指标 销售收现率 现金收付率 期末 0.99 0.66 期初 0.95 0.67销售收现率略有所提高，水平较好，现金收付率正常。 2.支付给职工以及为职工支付的现金大幅增长 50.01%， 公司职工人数增长或 薪酬增长。 （三）投资活动现金流二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 取得投资收益所收到的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产 支付的现金 投资支付的现金 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 本期 83600 4874 88542 40760 85000 1535 127295 -38753 上期 64400 1927 66690 12446 144678 0 155253 -88563 增加额 19200 2947 21852 28313 -59678 1535 -27958 49810 -18.01% -56.24% 增长率 29.81% 152.95% 32.77% 227.48% -41.25%1.本期收回投资收到现金 83600 万元与投资支付的现金 85000 万元基本一 致，根据报表内容，应是公司投资银行理财产品产生的现金流。 2.构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，根据资产负债表项 目：项目 长期股权投资 期末 326568 期初 262250 增加额 64318投资性房地产 固定资产 在建工程 无形资产 合计320 148050 37047 35559 547544342 147104 19946 36028 465671-23 947 17101 -470 81873其中长期股权投资中， 博世柴油系统股份公司的股权投资金额 39479 万元系 由未分配利润转增股本。 （四）筹资活动现金流三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 期末 305 37850 38155 46900 2966 49866 -11711 期初 912 40500 41412 9000 2061 11095 30317309,000,000.00 60,000,000.00增加额 -607 -2650 -3257 37900 904 38770增长率 -66.59% -6.54% -7.87% 421.11% 43.88% 349.44%-42028 -138.63%399,500,000.00 60,000,000.00结合资产负债表借款项目：短期借款 长期借款本期偿还债务支付的现金大幅增长 421.11%，原因是本期偿还短期借款及应 付款 46900 万元，又重新借款 37850 万元。五、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析项目 流动比率 速动比率 期末 2.32 2.06 期初 2.72 2.36公司流动比率和速动比率都超过一般标准要求，短期偿债能力强。 （二）长期偿债能力分析项目 利息保障倍数 长期负债营运资本比 权益比率 期末 -60.14 0.01 73.69% 期初 -21.30 0.01 76.47%公司利息保障倍数为负，原因是利息支出为负，即公司没有财务负担。长期 负债营业资本比率正常，权益比率高达 76.47%和 73.69%，公司财务弹性大，偿 债能力强、有充足的保障！六、营运能力分析（一）资产周转率=0.26附注：公司 2014 年上半年资产负债表项目 流动资产： 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 应收股利 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 无形资产 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债： 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 309,000,000.00 635,270,851.53 1,667,523,955.75 44,926,518.33 307,682,604.62 47,869,222.26 399,500,000.00 383,418,397.65 1,476,781,979.39 42,297,015.90 295,838,993.71 43,814,597.61 333,349,600.00 330,000,000.00 3,265,680,009.01 3,196,498.86 1,480,504,253.17 370,470,483.89 355,586,789.13 1,784,086.79 14,731,686.58 122,322,022.07 6,277,625,429.50 14,238,477,298.95 385,009,400.00 400,000,000.00 2,622,500,708.20 3,424,363.44 1,471,037,804.88 199,463,338.80 360,284,868.85 1,784,086.79 16,331,775.24 116,614,808.05 5,576,451,154.25 13,074,232,730.91 17,043,712.67 899,122,004.47 1,562,493,085.81 7,960,851,869.45 2,306,305,146.37 1,105,150,767.02 1,738,687,233.22 326,013,163.16 6,036,756.73 2,447,555,672.40 1,090,280,233.40 1,132,835,466.09 174,401,410.49 51,438,634.58 22,937,046.01 11,486,223.97 986,790,491.70 1,580,056,398.02 7,497,781,576.66 期末余额 期初余额应付利息 应付股利 其他应付款 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 长期应付款 专项应付款 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益（或股东权益）： 实收资本（或股本） 资本公积 专项储备 盈余公积 未分配利润 归属于母公司所有者权益合计 少数股东权益 所有者权益（或股东权益）合计 负债和所有者权益（或股东权益）总计1,788,111.11 306,060,297.60 76,474,081.89 33,647,894.88 3,430,243,537.97996,716.6787,324,894.86 26,314,544.23 2,756,287,140.0260,000,000.00 19,191,818.00 20,496,771.02 18,283,907.90 198,379,040.61 316,351,537.53 3,746,595,075.5060,000,000.00 19,191,818.00 25,655,817.40 19,938,394.40 195,506,040.61 320,292,070.41 3,076,579,210.431,020,200,992.00 3,685,131,274.57 1,200,135.80 433,608,687.76 4,951,183,795.93 10,091,324,886.06 400,557,337.39 10,491,882,223.45 14,238,477,298.951,020,200,992.00 3,729,042,104.57 1,255,141.19 433,608,687.76 4,416,658,298.29 9,600,765,223.81 396,888,296.67 9,997,653,520.48 13,074,232,730.91