就像身处迷宫,每天都看到一扇新的门

>>>> 写在前面

1、近期我们尝试将更新时间调整到了每周一晚上。

2、本周四晚上8点，我们会发布高频交易员李奥一篇偏技术的分享。

3、此前有读者留言说想给交易门供稿，因为24小时内没有及时回复，失联了。如果你看到，可以通过微信cdmosaic联系我。

2015年3月中旬，大盘正向4000点迈进，每天都在涨。

杜迁想，牛市来了！

他拿出20万，杀入股市。4月份大盘稳稳地站上4000点以后，人民网一篇题为《4000点才是A股牛市的开端》的文章让原本已经火热的市场情绪更加疯狂。文章说，创下6124点牛市巅峰的2007年，日本5万多亿美元的GDP总量可以排名世界第二。“2014年，中国以10万亿的GDP总量位列世界第二，几乎是当时日本的两倍，而2014年的中国尚在崛起的前夜，未来的潜力有目共睹。”

这一个月，杜迁跟供职的软件公司请假，称家里有事。请完假的杜迁开始“全职”炒股，他通过券商融资，两倍杠杆满仓搏杀。他快进快出，几乎每天都全仓倒一次。这是大牛市的尾巴，两个月时间大盘就冲到了5178的高点。杜迁的账户在高点有超过230%的收益。期间他还带朋友操盘，75万本金，同样是两倍杠杆，账户总额在高点一度达到236万。

2015年6月的第三周，大盘开始下跌，周一跌2%，周二跌3.4%。周三杜迁就跑掉了，三天回撤20%，但他的朋友要坚守。杜迁记得，那位朋友在账户刚突破百万时，一直念叨要买辆奥迪Q7，七八月份离场时，朋友回吐了所有盈利，还亏了20万左右本金。他们的话也越来越少。

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这是杜迁第二次赶上牛市。

2007年5月份，大盘距离6124点的高点还有5个月时，杜迁拿出七万的积蓄开始炒股。他当时选择个股和点位都非常随机，也没有止损的概念。“随便买，乱买，没有什么依据。”

入场没多久，杜迁就迎来了“5.30”。2007年5月30日凌晨，CCTV-2《经济信息联播》报道：“证券交易印花税税率由现行1‰调整为3‰。”交易成本的大幅上升导致当天股市大跌6.5%，随后的6月4日，大盘暴跌8.26%。

对于新手来说，这样的大跌几乎是一拳打懵的状态。杜迁当时没有搞清楚原因，但很笃定，“肯定要扛住”。7月中旬，大盘一条斜线，直奔10月份6124的高点。杜迁没有跟紧大盘，但牛市结束时账户总额还是到了九万。

期间杜迁接触了一位老师，2006-2007年把10万做到500万的一位温州人，当时四十多岁。

“10万到500万，这个数字你佐证过吗？”我问杜迁。

“没有。他自己说的，我也信。”

“为什么？”

“他当时真的基本上买什么什么就涨停。”

这位老师教杜迁做技术分析，追涨停，还让杜迁帮他写程序选股票。“我学了他，牛市可以，熊市不行。”

紧随其后的熊市让杜迁很煎熬，2008年他几乎亏光了股票账户里的钱。他总是满仓，2008年，他一半的仓位陷在豫园商城（600655）。这只股票因重大资产重组停牌四个月，复牌补跌，杜迁跑掉时已经下跌40%。

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杜迁大学念土木工程专业，但对编程情有独钟，大学曾在网页设计的评选中获全校第一。毕业后一直做IT，目前供职于上海一家私募基金，职位是软件工程师。

杜迁共拥有四项实用新型专利，一项发明专利，曾是学校十大优秀大学生。他说，直到现在，自己都是一位非常自信的人。从接触股票开始，杜迁就深信，自己可以在这个市场里找到一条成功路径。

行内人常说，做交易，七亏二平一赚。留在这个市场的人，无一例外都自信可以在交易中盈利。

2007年-2008年新鲜刺激的牛熊转换，杜迁在交易市场只算是初出茅庐。2015年牛市再度来临，他觉得机会终于来了，才请假“全职”做交易。这一波牛市太短暂，杜迁只抓住了三个月。虽然离场前遭遇了20%的回撤，但还算利索。

历史总是惊人相似。牛转熊期间，杜迁两次都过得不大开心。2015年7月25日，杜迁没忍住再次杀入市场。他依然是满仓，几乎每天换一次仓。“八月份给震死了。”杜迁沮丧地说，“一做就做在高点，卖就卖在低点。太难把握了。”

经过十年的积累，杜迁自认为做股票的技术已经比较成熟。“我股票的技术是相当可以的，熊市里我不大做，一是收益率太低，再就是我不大擅长。但是在牛市，收益率是非常吓人的。”

杜迁翻出手机上的截屏给我看。2015年6月8日，他开始提醒朋友要注意大盘风险，他认为“6月底行情可能到头”。6月21日到24日，他反复说，那一波下跌要到3500点才会止跌。当时大盘还在4500点左右。

回头去看，“6月底行情可能到头”，这是比较典型的预测措辞。而真等到6月30日，大盘从高点已经跌了900点，这一天盘中振幅超过10%。但3500点的阶段性预测可谓神准。我想这也是杜迁依然清晰记得的原因。

杜迁遗憾地说，自己的判断已经很好，只是没有做好。“讲到底，这个东西还是只适合在牛市里面做，不适合在熊市里面做。牛市里面很好做。”杜迁说。他到现在依然保持对股市的观察和预测，时不时在股票、期货群里发表自己对大盘或个股的判断。上周他还跟我说：“牛市来了。”

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“判断已经很好”的时候，杜迁在做什么呢？

2015年6月17日离场，杜迁忙不迭跑去开了期货户。3月份入场的本金加上盈利，他正好迈过开期货户的50万元的门槛。一个月的时间，杜迁坐了一次过山车。那段时间股指期货波动大，杜迁最多曾把50万做到104万。不过这个104万只是账面上的，当天平仓的时候已经只剩80多万。他做股票满仓，甚至融资满仓，做期货，依然是满仓风格。7月下旬离场，杜迁的账户已经只剩下三十多万了。

牛市盈利，转熊亏钱，转做期货。

两次牛熊的经历，杜迁的轨迹如出一辙，只是账户的金额有些变化。2008年底，在经历熊市亏损后，杜迁转做商品期货。他好多品种都做，满仓。到2008年底，股票账户全额转过来的钱基本上亏光。

到2015年牛市再度来临之前，杜迁从未停止过对IT技术和交易策略的钻研。他写过“人工智能选股”的系统，尝试过做量化模型，搭建回测系统。他已经不记得自己为交易策略和代码实现熬了多少个夜晚。

杜迁用的鼠标

杜迁属于深度技术宅男，不善谈，问到具体问题，他的回答都非常简洁。采访中杜迁屡屡叹气。他叹气很短，很轻。

支撑杜迁走过这十年的，有对财务自由的渴望，有发自内心的自信，还有某种他自己没法清晰描述的精神层面的追求。他说，挣钱是一个指标，但这只是起点。如果他能通过交易挣钱，最后他一定回去投资实业，而不是继续投机。

遗憾的是，市场没有感受到杜迁的渴望，不在乎他的自信，也没有顾及他尚不清晰的精神层面的追求。2008年至今，杜迁有点闲钱就投到市场里面，但始终没有找到稳定的盈利方法。

这实在是漫长的煎熬。

“期货市场像一个迷宫，每天都像看到一扇门，但是你不知道这道门外面还有九十九道门。无非是从这个坑跳到那个坑。”杜迁说。

寻找成功路径的过程中，交易者往往会看到很多方法，自己也会不断冒出新想法。量化交易者会用历史数据去回测这些方法，回测有效，再实盘检验。如果没有量化手段，那就只有实盘去测试。杜迁兼而用之。“否定一个方法可能需要三五个月——其实很多都是骗人的。所以时间真的短不了。”

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2015年，杜迁开始研究期货的程序化交易。他2015年8月底完成一个股指期货的策略回测，结果非常好看。2015年6月到9月的数据，回测中100万本金3个月做到1.04亿，“夏普率超过400”。但因为2015年9月中金所严控市场过度投机，他至今还没有机会实盘这个策略。

杜迁股指期货策略的回测表现

“你有没有觉得这个回测结果漂亮得不真实？”我问杜迁。

“水分肯定是有的。基本的问题其实都知道，很多因素，滑点、资金容量的问题。总的来说股指（期货）比商品（期货）好做。（这个策略）不是非常频繁的交易，去年的行情，一两天盈利一两倍都是很正常的。”杜迁说。

今年7月底，高频交易员李奥在香港的一次讲座中谈到回测时说：“之前我们出现过这样的情况，回测非常好，天天都赚钱，结果发现数据错了。非常愚蠢的错误，经常发生，相信以后也会发生。不过以后再看到很牛X的回测结果，我们会更加怀疑。”

杜迁的工作界面

交易十年，杜迁兜兜转转，股票、期货，甚至外汇市场也去尝试了一下。“每个市场都交了学费，每个市场都有一些了解和心得。总体来说还没回本。”2007年跟杜迁一起开户的朋友，亏了8000块钱就再也不做了。而杜迁无数次跌倒，无数次爬起来。每个阶段他都觉得自己快走出来了，但“其实还是没有搞明白”。他每次都觉得，明年就好了，明年就挣钱了。

走到今天，杜迁自认为，他有做股票的技术，对期货的理解也算得上深刻了。如果把自己的量化策略跑起来，把预期收益降低一点，还是可以继续做。

“心态放缓，每个月要个10%或者20%，就好了。”杜迁说。

“一个月20%，一年240%吗？”

“不是，是复利，1.2的12次方（8.9倍）。对商品期货来说，小资金每个月稳定的20%是可以追求到的，我相信程序化是可以做到的。”

“你如何看待自己目前的状态？”

“黎明前的黑暗。永远都是这样的，不然你就坚持不下去了。”

完

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