矿产企业面临的风险

改革开放30年来，经济的飞速发展催发和带动了矿业的繁荣和发展，特别自上世纪90年代开始，我国矿业全面发展，有远见的企业家都将资金投向矿业，大大促进了我国经济的发展，许多企业家也由此取得巨大的经济效益。

但是，矿业投资和经营周期长，环节多，涉及的方面多，矿产资源本身及投资环境不确定因素多，制约因素也多。因此，矿业投资和经营存在诸多风险。

“前车之鉴，后事之师”。为了使后来投资者接受既往教训，成功规避矿业投资和经营风险，现将矿业投资的风险做一论述，并就如何规避矿业投资和经营风险提出个人意见。

一 矿业投资的主要风险

矿业投资主要存在如下风险：

（一） 技术性风险。技术性风险主要有:勘查风险、矿床技术风险、工程技术

风险、生产技术风险。

1 勘查风险。矿产地的勘查前景（找矿前景）预测和价值判断是一项主、客观性很强的工作，客观上是自然地质体赋矿的可能性，主观上是矿业专家对找矿前景预测的准确程度。矿业专家所获得的地质信息的丰度和准确程度，矿业专家的经验和对地质信息的研究程度，以及矿业专家的专业水平，都会影响到对矿产地找矿前景的判断，因此，其必然存在很大的风险。

我国建国以来，预查阶段成功的概率相当小，一般为0.0264—0.08129（平均为0.0723）

；有一定矿化显示的预查项目，成为一个经济可采矿床的概率为

0.1161—0.6135（平均为0.2545）。即使到了可行性研究阶段，也会有部分矿产地因矿床不能被工业利用而被放弃。据有关专家对我国金矿的研究，普查阶段的成功率是5%—10%。而据B.W.麦肯齐对加拿大地盾地区的贱金属矿产勘查资料的研究结果表明，发现经济矿床的概率为勘查项目的1.8%

某矿业公司在某地区锁定三个多金属矿普查区，据普查资料评估，该三个普查区推断的内蕴经济资源量达到100万吨金属量。于是对该三个普查区进行了详查，但，详查报告仅提交了3万余吨金属量，其他两个普查区的找矿前景更差。而该三普查区从购置探矿权到详查，耗资数千万元。矿业投资勘查风险之大，由此可见一斑。

2 矿床技术风险．矿床的品位与储量、矿石可选性的变化会导致产量和采选成本的变化。

（1） 品位。矿石品位对矿山经营效益具有决定性的影响。一个具有较高矿石品位的矿山，在相同的条件下，可以获得较高的收益，具有较强的抗风险能力；而一个品位较低的矿山，经营起来就非常困难，有时甚至亏损。比如一个金矿，地质品位若为3g/t,，那么采出矿石品位可能达到2.7g/t,,若地质品位为6.0g/t,,采出矿石品位可能是5.4g/t,,前者与后者相比，每收获一克金的成

本约是后者的二倍，而每采一吨矿石所获得的利润则不到前者的二分之一。其效益差别显而易见。

（2） 储量。矿产资源/储量是定义矿山及矿山规模的决定性指标，没有相当的矿产资源就不成其为矿山；矿山规模的大小则是以矿山拥有的矿产资源/储量的多少为标志的。矿产资源/储量又是矿山设计及确定生产能力的重要依据。是决定矿山各项设施和投资的重要参数。然而，在矿山勘查中，由于控制程度、计算和采样分析的原因，对矿产资源/储量的计算不可能绝对准确，有时甚至误差很大。任何一项参数相对于预测值的负变，都会对生产成本、产品产量和质量造成负面影响，从而使实际收益低于预期。据对山东焦家金矿1980-1985年资料的研究，若矿石品位下降1g/t，年纯收入将降低488.5万元。因资源/储量计算或采样分析误差大而造成矿山投资失败的例子也不少见。邯邢矿山局的团城铁矿建于上世纪70年代，是一个设计年产50万吨的地下铁矿山，但建设投产后却发现，实际矿产资源/储量和原设计提交的数量相差极大，最后不得不下马停产。

（3） 矿石可选性。矿石可选性对一个矿山的经济效益也有重大影响。易选的矿石可以以较低的选矿成本获得较高的矿产品回收效果，反之，选矿成本就高，回收率就低，其经济效益就差。

3 工程技术风险。一个矿山的工程技术条件诸如：矿床水文地质、矿岩力学性能的变化会导致建设施工费用增加，施工困难，工程进度延迟以及工程设计的修改，有时其中任何一个方面都可能否定一个矿山项目的建设。笔者原所在矿山的北矿体建设，曾经两次设计，两次施工，但均因矿岩极端破碎而无法施工，最终未能实现对该矿床的开采；北洺河铁矿是一个大型地下矿山，在上世纪70年代就曾施工建设，但因该矿体赋存于河床下方，水文地质条件复杂，涌水量大，不得不停工下马，直到90年代才重新建设。水文地质条件和工程技术条件恶劣，还会大大增加矿山生产管理难度和生产成本，进而影响矿山经营效益。同时，也带来了生产安全风险。

4 生产技术风险。一个矿山采用的生产技术合理与否能决定矿山效益的好坏。笔者考察过一个金矿，该矿为脉状矿床，矿脉薄，变化复杂，但该矿采用留矿法开采，由于矿脉薄，开采时不得不采下大量岩石，矿石贫化严重，采出矿石品位低，采选成本高，矿山经营处于亏损状态。该矿若采用削壁充填法，就可以提高采出矿石品位，大大降低成本，扭亏为盈。

（二） 矿产品市场风险。矿产品市场风险包括市场销路和产品价格的起伏变动。在经济市场中，矿产品市场是非常敏感的。矿产品市场近几十年的走势变化就是很好的说明。自03年开始随着经济的快速发展，，矿业市场开始繁荣起来，矿产品价格一路上涨，吸引了众多的投资家。在07至08年上半年，矿产品价格达到登峰造极的水平，矿业市场也被炒作的价格惊人。许多投资家怀着极高的期望将资金投向矿业。谁也料想不到，08年后半年席卷世界的经济危机，造成矿产品滞销，价格急剧下滑，许多矿山，特别是近一两年高价投资的矿山，遭遇了巨大的经济灾难，有的不得不关门停产，蒙受了巨大的经济损失。

（三） 经营风险。经营风险是指由于企业经营管理水平和原材料、燃料价格变动等原因造成矿山实际生产成本与预期生产成本发生偏差的风险。

企业管理水平的高低，对一个企业的经济效益有着重大影响。企业管理水平低下，甚至可以葬送一个企业。

某矿业公司拥有众多的有色金属矿山，有的矿山资源条件很好，但由于经营不得要领，用其他行业的管理模式管理矿山，致使整个公司的管理走入了死胡同。

还有的矿山生产没有章法，滥采滥挖，采富弃贫，一个设计寿命几十年的矿山，几年内即进入生产衰减期，基本丧失投资效益。其巨大损失使人扼腕痛惜。

（四） 政策法规风险。矿山的投资和经营周期长，时间跨度大，短则七八年，长则几十年上百年，期间经历的社会经济活动复杂，政策法规改变在所难免。比如09年山西省政府的煤矿收归国营的政策，使得许多投资商损失了大量资金。

近几年，许多矿业投资家都将资金投向国外矿山，而当前世界各国，特别是非洲国家都在进行政治经济的改革，这势必引起政策法规的变革，因此，向国外投资的企业家，也可能面临着投资所在国的政策法规风险。应审慎研究投资对象国的产业政策和法规，特别是与矿业相关的政策法规。

（五） 经济风险。矿业投资资金密度和规模大。因此金融汇率的变化，利率升降，通货膨胀等，都可能给矿山企业带来巨大风险。

（六） 欺诈风险。由于矿业投资运作资金量大，且矿业价值评估中有许多不确定因素难以量化，只能凭经验判断。因此，一些投机分子不惜铤而走险，利用假资料，假样品，夸大，诱骗，贿赂等手段，骗取巨额资金。在近几年的矿业投资运作活动中，时有上当受骗者。

（七） 其他风险。在矿业投资和经营的过程中，还可能遇到诸如巨灾风险、环境风险，政 治风险等。豫西某钼矿，在04，07年连续两次遭受洪水袭击，生产设施遭到严重破坏，造成了重大的经济损失；近几年来，民众和各级政府都对生态环境引起高度重视，因此，矿业的投资和经营活动必须将环境保护纳入重要内容。

二 规避矿业投资和经营风险的策略

“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”。矿业毕竟是国民经济的基础行业，矿业发展关乎国计民生，矿业投资具有很大的经济效益。因此，矿业投资和经营尽管有诸多风险，投资家们还是愿意将大量的资金投向矿业，在当前繁荣的经济环境下，投资热情日增。当前所要注意的是如何规避这些风险，使矿业投资和经营活动健康顺利进行。因此，笔者提出个人的意见，仅供参考。

（一） 按法律法规办事。国家以《矿产资源法》为纲，出台颁布了一系列规范矿业权交易的法规，如《矿产资源勘查区块登记管理办法》（中华人民共和国国务院令第240号）、《矿产资源开采登记管理办法》（中华人民共和国国务院令第241号）、《探矿权采矿权转让管理办法》（中华人民共和国国务院令第242号）、《矿业权出让转让管理暂行规定》（国土资发〔2000〕309号）等一系列法规，只要严格按这些法律法规办事，就不会出大问题。

向国外投资，则要事先了解该国的相关法律法规和政策，以及投资的法律程序，相关国情等。

（二） 要认真审核投资对象的各种权证，如探矿证、采矿证、营业执照，验证其合法性，有效期限。踏勘现场，核查现场矿权范围是否与探（采）矿证相符，实际探（采）矿种是否与权证标明的相符；调查其矿权范围有无争议。认真审核相关的技术资料，查验其资料是否齐全，是否是由有资质的勘查或设计单位提交，是否达到规范要求的标准和深度。

（三） 勘查项目投资。勘查项目投资应将重点放在详查阶段以上，因为，按照《固体矿产地质勘查规范总则》，详查阶段已“基本控制了主矿体的矿体特征、空间分布，基本确定了矿体的连续性；基本查明矿石的物质组成、矿石质量；„..”，已“开展详细水文地质、工程地质、环境地质调查，基本查明矿床的开采技术条件，„.对矿床开采技术条件的复杂性作出评价。”“对矿石的加工选冶性能进行实验和研究”，对一般矿石进行了可选性试验或实验室流程试验，难选矿石做了实验室连续扩大试验。“在详查区内，依据系统工程取样资料，有效的物探、化探资料以及实测的各种参数，用一般工业指标圈定矿体”，选择合适的方法估算了相应类型的资源量，“或经预可行性研究，分别估算相应类型的储量、基础储量、资源量。”即是说，通过详查资料，可以较有把握的肯定投资的准确性。

对于普查阶段以下的项目，在投资时则要深入调查研究所在地区的地层、构造、成矿条件，以及调查该地区有无相类似的矿山等。投资决策要十分慎重。

（四） 矿山开采项目投资。矿山开采投资项目首先应核准探明的和控制的资源/储量，慎重地兼顾考虑其推断的资源量。对远景资源量，可适当考虑，但不可倚重。

矿石的品位、质量、选矿性能等对矿山经营效益影响极大，所以，应与资源/储量并重，权衡取舍投资对象。

除此之外，矿山的开采技术条件，区位条件、交通运输、供水供电等硬件设施是否齐备或具备建设条件，这些都可能成为影响经营的瓶颈，进而严重影响经营效益。

要注意了解和十分重视国家和地方政府的矿业政策。比如国家对钨、钼等矿种实行计划开采，投资前要充分考虑采矿权申办的难度。投资国外项目尤须深入了解投资国的矿业政策，权衡利弊。

在选择一个矿山开采投资项目时，前述因素应统筹兼顾，因为其中任何一个因素都可能造成投资的失败。

（五） 价格分析与市场预测。 矿业投资资金量巨大，过程复杂，尤其需要事先进行市场预测，分析投资的经济可行性。

矿产市场预测是矿业经济决策过程的一个重要步骤。预测的目的在于分析矿产市场经济变量间的相互关系及影响因素、评估因素的变化对市场的潜在作用以及预测市场未来状态。预测有关矿产的未来需求、成本和价格。测算投资效益，明确投资的经济意义。

矿业作为基础产业，其产品的需求多为中间需求，受国民经济活动水平影响大。所以，当经济繁荣时，矿产需求量大，矿产价格高；而当经济萧条时，矿产需求量小，价格低。因此，在测算投资效益时，一定要留有充分的余地，亦即是说，测算的盈亏平衡点要低。这样，矿山才能有较高的抗风险能力。

应该指出，经济自身是一个受政治、法律、社会等方面众多因素影响的复杂系统。因此，对它的精确预测是相当困难的，即使是综合采用各种方法，也未必能获得满意的结果。尽管如此，投资决策者们在进行决策时，都必须利用各种方法进行预测，别无选择。

（六） 实行多边投资，分担投资风险。多边投资可以使风险共担，化大风险为小风险。同时可以增强投资信誉。所以，不少矿业投资者采取这种投资方式。

（七） 把握投资时机，有所为有所不为。把握适当的投资时机，对矿业投资的成败至关重要。一般应该在低价位时投资矿业。此时投资的矿业项目经营成本空间大，盈利空间大，抗风险能力强。反之，则盈利空间小，经不起风险。回顾近十年矿业行业的起伏兴衰，就足以证明。

但人们往往不容易做到这一点，在矿业处于低潮，价格走低时，不去或不敢涉足其中，而在矿业处于高潮时，才要急匆匆地往里挤，这时正好中了市场的圈套。

（八） 投资决策要借重有经验的专家。目前，矿业投资主要还是靠与类似的矿山类比和专家经验来决策，所以，投资决策应倚重有经验的矿业专家（地质专家、采矿专家、选矿专家、矿业经济专家等）。应组成由各有关专业专家组成的专家团队进行决策。

（九） 注重调查。深入细致地调查研究，做到心中有数，是提高决策准确性和防止欺诈的有效手段。调查的内容应该包括：出卖方资质调查，出卖方资信调查，矿地实地踏勘，地质资料查验等等。以做到决策有根有据。

（十） 建立健全决策程序，增加监督审核机制。建立健全决策程序，增加监督审核机制，可以杜绝决策的随意性。决策实行民主集中制，可以杜绝武断决策。特别是在大家一致看好或倾向于投资一个矿产项目时，一定要有意的发掘和倾听负面意见，从中发现可能的不利因素或潜在风险。决不可依一家之言而决策。

（十一）改革经营管理，实行技术革新。不断进行经营管理改革和技术革新是建设和经营阶段的矿山企业化解风险的最好手段。我国国营矿山企业３０年来走过的历程，就是最好的说明。改革开放之初，国营矿山企业实行大锅饭式管理，大多数企业亏损。几十年来，不断深入的改革，使绝大多数国营矿山企业扭亏为盈，企业愈来愈繁荣。

科学技术是第一生产力。许多矿山企业，就是依靠不断的技术革新，改造，不断降低经营成本，增加经济效益，化解了市场风险，在市场经济中立于不败之地。

当然，正是由于矿业投资的巨大风险，正是由于矿业投资活动是一项极其复杂的经济活动，技术专家和经济专家们在长期的工作中，已经总结出许多定性的、定量的技术经济评价方法，但，由于矿业投资的复杂性，这些方法未必能确保投资和经营万无一失。在矿业投资活动中，还是有人会犯这样那样的错误，造成投

资的失败。“上善若水”，笔者将本人多年来的体会简单总结于此，愿奉献给尊敬的投资者和矿业工作者，以期抛砖引玉。