长安汽车股份有限公司财务报表分析作业
长安汽车股份有限公司财务
报表分析
一、 公司概况
(一)公司简介
长安汽车源自于1862年,是中国近代工业的先驱,隶属于中国兵器装备集团公司,位居中国汽车行业第一阵营。现有资产633亿元,员工近5万人。长安汽车拥有重庆、江西、江苏、河北、北京、云南6大基地,15个整车和发动机工厂,具备年产汽车200万辆,发动机200万台的能力。多年来,长安汽车一直位居全国工业企业500强、中国制造企业100强、中国上市公司20强之列,重庆市工业企业50强之首。长安汽车正以“引领汽车文明,造福人类生活”为使命,以“打造世界一流汽车企业”为愿景,高举自主大旗,勇担社会责任,坚定不移推进事业领先计划,力争到2020年,产销汽车600万辆,收入4000亿元,努力向世界一流企业迈进!
长安汽车的前身可追溯到1862年李鸿章在上海淞江创建的上海洋炮局,曾开创了中国近代工业的先河。20世纪70年代末80年代初,公司积极响应国家军转民的号召,正式进入汽车产业领域,逐步发展壮大.1984年,中国第一辆微车在长安下线。1996年从原母公司独立,成立了重庆长安汽车股份有限公司,1997年,在深圳证券交易所上市,是一家集汽车开发、制造、销售于一体的汽车公司,拥有2家上市公司(长安和江铃)、4支股票。多年来,长安汽车坚持以自强不息的精神,通过自我积累、滚动发展,旗下现有重庆、河北、南京、江苏、江西、北京6大国内产业基地,11个整车和2个发动机工厂;马来西亚、越南、美国、墨西哥、伊朗、埃及等6大海外产业基地;福特、铃木、马自达等多个国际战略合作伙伴;总资产820亿元,员工6万余人。
(二)公司理念
为客户提供更高性价比的产品和优质服务,为员工创造良好的环境和发展空间,不断提高人们的生活品质,创造更和谐、幸福的生活。
对社会:我们致力于做负责任的企业公民楷模,积极倡导绿色生活,履行社会责任,不断扩大就业,促进社会、经济和环境的可持续发展。
对客户:我们致力于制造节能环保、安全时尚、经济适用的汽车,为客户提供更优质的产品和更具人性化的亲情服务,不断提升客户的满意度和忠诚度。
对员工:我们致力于营造安全、健康、快乐和高效的工作环境,发挥每一
位员工的才干,促进个人发展,使员工实现丰富多彩的职业人生和获得基于价值贡献的个人回报。
对股东:我们致力于高效、透明、成长、稳健的经营,追求盈利和业绩的持续增长,为股东提供长期、稳定和良好的回报。
对合作伙伴:我们致力于以诚信、公正和透明的方式开展业务,与合作伙伴建立风险共担、利益共享和长期共赢的良好关系。 二、 宏观经济形势分析
2011年,我国经济增长由政策刺激向自主增长有序转变,物价上涨势头初步得到控制,同时经济增长呈平稳减速态势。预计全年GDP 增长9.4%,CPI 上涨5.5%。
2012年,我国呈现经济增速和物价涨幅“双降”态势,GDP 增长7.8%,CPI 上涨2.6%,经济运行总量矛盾有所缓解,但结构性矛盾更加突出,国际环境不确定性更大。
2012年全年经济走势呈现以下特点:1、物价上涨势头初步得到控制,宏观调控首要任务取得成效;2、经济增长平稳减速,部分刺激政策退出力度把握适度;3、保障房投资成为新亮点,固定资产投资保持稳定增长;4、汽车消费退潮明显,其他消费增长波澜不惊;5、受国际市场影响逐步加大,进出口增速前高后低。
当前经济运行中存在的主要问题包括:1、食品价格周期性大幅波动的深层次矛盾并未有效解决;2、成本上升压力持续存在导致经济步入结构调整阵痛期;3、房价居高不下仍然是广大百姓最为关切的社会问题;4、沿海地区出口加工型中小企业经营最为困难;5、国内部分地方和企业对全球经济调整的趋势性要求反应迟钝。
三、 汽车行业背景
汽车产业作为我国经济的支柱产业,能够带动消费的换代和升级,未来几年仍将得到
较快发展。在2012年5%的增长水平基础上,2013年我国汽车销售增长率达到13%有较充足的保证,预计行业利润总额同比将增长18%以上;而2014年、2015年中国汽车工业将会迎来又一个年均超过20%增长的两年“黄金时间”,届时,中国汽车工业将达到顶峰,销售量会达到3500万辆左右。
数据显示,2012年,我国汽车累计产销1927.18万辆和1930.64万辆,同比增长4.63%和4.33%,比上年同期分别提高了3.8个百分点和1.9个百分点。其中乘用车产销1552.37万辆和1549.52万辆,同比增长7.17%和7.07%;商用车产销374.81万辆和381.12万辆,同比下降4.71%和5.49%。2013年,预计乘用车将保持平稳增长,商用车将恢复性增长,重卡可望保持正增长,大中型客车行业可望表现较好。
决定汽车消费的因素主要有:城乡居民收入及增长预期;消费倾向或者是消费者行为;市场价格及使用成本;使用环境。其他诸如汽车保有量、汽车更新政策、汽车后向链条等,也都会对汽车消费产生影响。虽然2013年还可能会有城市加入到汽车限购行列,但这种趋势不会扩大化。汽车保有量的迅速增大会倒逼排放标准的进一步提高,下一步的重点在于从现有汽车保有量出发,伴随汽车价格的逐年走低,汽车的消费性得到改善,耐用消费品的时间属性会进一步缩小。在节能环保的大趋势下,从汽车保有量入手,缩短报废年限,鼓励以旧换新,直至强制更新、报废,应该是今后几年的政策方向。
四、短期偿债能力分析 (一) 流动比率分析
流动比率=流动资产/流动负债 单位:千元
1.210.80.60.40.20
2008
2009
2010
2011
2012
2008-2012年长安汽车流动比率
由图表可知,公司五年的流动比率都小于2,且比较接近于1, 行业平均水平大概在2左右。2009年流动比率增加 ,表明短期偿债能力上升,而后流动比率到2012年一直减小,说明这个阶段短期偿债能力下降,而且总体一直处于偏低的水平。总而言之该企业的短期债务存在较大风险。
(二) 营运资本分析
营运资本=流动资产-流动负债 单位:千元
2008-2012年长安汽车营运资本
由表可知,公司2008年至2009年营运资本增加,但是仍然一直为负值。2010年、2011年、2012年的流动资产减去流动负债后的营运资本并不乐观。从营运资本的角度看,说明公司的短期营运能力有一定欠缺,而且呈现不断降低的趋势,表示短期偿债能力的降低。
(三) 现金比率分析
现金比率=(货币资产+交易性金融资产)/流动负债 单位:千元
由表可知,公司2012年现金比率为0.03,较2011下降许多,说明公司为每一元的流动负债提供的现金资产保障降低了0.28元,说明企业的直接偿付能力有所减弱。其他年度数据并未查得。
四、 长期偿债能力分析
资本结构分析 1 资产负债率
资产负债率=负债总额/资产总额 单位:千元
100.00%80.00%60.00%
40.00%20.00%0.00%
2008
2009
2010
2011
2012
2008-2012年长安汽车资产负债率
由表可知,公司2008至2010年的资产负债率逐步上升,表明公司的债务负担加重,债权人承担的风险增加,连续两年的资产负债率上升,说明企业负债增加的幅度远远高于资产增加的幅度,而在2011年及以后由于经济危机的缓解,资产负债率逐渐减小,债权人承担的风险有所减小,但2012年又增加了10个百分点,企业的债务负担增加。在我国一般认为资产负债率不应高于50%,而长安汽车的除08年以外均高于50%,甚至达到60%。总体来说企业有较高的财务风险。
2 股东权益比率和权益乘数 股东权益比率=股东权益/资产总额
权益乘数=资产总额/股东权益=1/(1-资产负债率) 单位:千元
2008-2012年长安汽车股东权益比率
2.521.510.50
2008
2009
2010
2011
2012
2008-2012年长安汽车流动资产及流动负债
3 产权比率
产权比率=负债总额/股东权益 单位:千元
2.52
1.510.50
2008
2009
2010
2011
2012
图9 2008-2012年长安汽车流动资产及流动负债
由表可知,公司前三年的产权比率是逐年上升的,表明公司财务结构的风险增加,股东权益对偿债风险的承担能力减弱,对债务的保障程度减小,公司的长期偿债能力下降,而后虽然2011年产权比率走低,但是2012年产权比例又上升说明公司的财务结构风险仍然维持在较高水平。 3 长期资本负债率
长期资本负债率=长期负债/(长期负债+股东权益) 单位:元
10.980.960.940.920.90.880.860.840.820.8
20092010
2012
图10 2008-2012年长安汽车流动资产及流动负债
由表可知,公司长期资本负债率较稳定,2010年有所减少。这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者(股东)一般只承担有限责任,而一旦公司破产清算时,资产变现所得很可能低于其帐面价值。所以如果此指标过高,债权人可能遭受损失。当资产负债率大于100%,表明公司已经资不抵债,对于债权人来说风险非常大。
六、营运能力分析
(一)应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额
应收账款周转天数=360/应收账款周转率
2008-2012年长安汽车应收账款周转天数
2008-2012年长安汽车应收账款周转率
2008年周转天数异常短,可能因为金融危机,减少了赊销比例。以后09,10两年应收账款周转天数较高,应收账款变现速度较慢。11,12两年应收账款周转天数降低相应的周转速度加快,变现能力加强。行业应收账款周转天数102.07,最近两年长安汽车应收账款周转天数明显小于该数值 ,可能是因为减少了赊销,有可能引起销售收入的下降。 (二)存货周转率=营业成本/存货平均余额 存货周转天数=360/存货周转率
图13 2008-2012年长安汽车存货周转天数
图14 2008-2012年长安汽车存货周转率
由表可知,公司最近几年存货周转天数呈现走高趋势,存货占用水平越来越低,存货流动性下降,存货转换成现金和应收账款的速度降慢,偿债能力变弱。行业平均存货周转率11.61 ,长安汽车的近两年存货周转率明显低于这个数值,明显企业的存货周转即销售出了一定的问题
(三)总资产周转率=销售收入/总资产
总资产周转天数=360÷总资产周转率(次)
图15 2008-2012年长安汽车流动资产周转率
图16 2008-2012年长安汽车流动资产周转天数
由表可知,公司12年的流动资产较上年同期周转速度变慢,周转天数变长,说明流动资产的经营利用效果较差,应注意应收账款、存货等主要流动资产的变现能力分析。行业平均总资产周转率0.7,长安汽车的该项数值大致与行业平均数相当
(四)股东权益周转率 = 销售收入 / 平均股东权益
图17 2008-2012年长安汽车权益周转率
图18 2008-2012年长安汽车权益周转天数
由表可知,股东权益周转率的变化与总资产周转率的变化相近,都呈现出走高的趋势,说明企业的变现能力变弱。
七、盈利能力分析
以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析 1 销售利润率分析
销售毛利率=销售毛利/销售收入=(营业收入-营业成本)/营业收入 营业利润率=营业利润/营业收入
销售净利润率=净利润/营业收入 单位:元
2008-2012年长安汽车利润率
2008-2012年长安汽车销售净利润
由图可知除了08年受困于金融危机长安汽车的营业利润率和销售净利率较为稳定,但是10年达到高点后最近两年盈利水平变弱。行业的平均值分别为毛利率 19.92% 营业利润率 5.08 % 净利率 5.41% 由上表可知长安汽车的盈利能力较弱均低于行业平均水平。
八、发展能力分析
日期
主营业务收入增长率(%)
营业利润增长率(%) 净利润增长率(%) 利润总额增长率 净资产增长率(%) 总资产增长率(%)
2012 10.96 22.54 49.43 39.93 5.24 26.23
2011 -20.8 -61.99 -52.43 -52.54 36.46 17.87
2010 30.99 77.79 81.58 80.14 20.13 22.74
2009 88.4323 2295.4211 4323.365 3100.3276 15.844 59.2379
08年金融危机企业业绩不佳使得09年出现异乎寻常的超大幅度上升,11年企业出现各项收入类数据大幅度下降,预示市场占有能力的下降,相应资产却出现增长主要原因是企业负债的增加,企业风险加大,12年虽有所回升但是相比较10年的最高点仍然有一定的差距。
九、综合分析