外汇市场基本面分析基础理论

汇市微言

大约上个世纪中后期，一天，在美国华尔街的期货交易所里，大家都在关注小麦的价格，因为这是小麦收割季节。突然之间倾盆大雨，电闪雷鸣，这可是小麦收割时节，下雨将严重影响小麦收割速度和质量。因此各大交易商纷纷平掉手中的多头，疯狂建立空头头寸。导致小麦当月期货深度下跌。而事实上，就在华尔街倾盆大雨的同时，美国小麦的主产区墨西哥正炎炎烈日。于是第二天小麦期货后快速回复到正常价格。[1]

这个例子说明，市场的价格有时候是盲目的。如果在那天上面的多单没有合理的技术性平仓的话，将可能发生穿仓（爆仓）。因此，也许“明天确实很光明，但是很多人死在黎明前”[2]。我举这个例子是想说明技术面与基本面的（包括消息面）对资本市场的左右：基本面则是本质性的。那么在外汇市场中，如何去判断各种数据和分析基本面，虽然我不是专业的经济学家，但是我可以探讨他们的关系。

一、国际收支对汇率的影响。

直接关系。一般认为国际收支关系最大的是进出口关系。在这里也仅关注这个个关系。中国和美国做生意，如果赚取了更多的美元，那么中国除去更多的美元储备之外的美元就需要找美国央行兑换回人民币[如果他们换没有那么多的人民币就需要用黄金结算]，导致“买进人民币卖出美元”的交易增加。如果美国与他国的国际收支发生赤字[贸易逆差]则会导致该国卖出美元买入该国货币。因此一个国家如果连续几个季度贸易赤字则该国货币将面临持续的不会止损的抛盘。我的时空理论认为：不止损的盘达到一定量[时间]将作为支撑存在。

二、利率与汇率的关系。

直接关系。现在澳元的利息大约是每年7——9%，一般的普通型理财可以将自己的10万人民币换成澳元然后存死期一年。这样就可以多出人民币本来3%的利息收入的一倍。将获得总共700元以上的年利息。可能有些人觉得这没什么，但是，如果是企业呢，如果是大资本呢？他们拥有的现金流可能是上亿升值上百亿。因此他们才是利率差的最终受益者——可以坐享其成。因此一个国家的利息越高将会导致该国货币被不断地买进。并且不会形成因为利息导致的抛盘，支撑强劲。反之如果一个国家利息很低或者没有利息的话则会形成持续的因利息原因的抛盘。我认为，因为利率形成的波动将显示出微分的强支撑。

三、通货膨胀率与汇率的关系。

直接关系。通货膨胀率，有一个相当复杂的计算公式，但是一般可以通过“批发物价指数”和“消费物价指数”来间接获得。在一个通货膨胀高的国家，物价高涨货币会对内贬值，对内贬值则导致相同数量的物资需要更多的货币，对于他国（通膨率没那么高的国家）而言，他们的相同物质需要的货币值并没有那么多，于是通膨高的国家的货币就要相对于通膨没那么高的国家的货币升值。因此通膨率高会导致货币相对通膨率低的货币升值。其本质在与相同物质需要的货币量不同。

四、国内生产总值与汇率的关系。

间接关系。一般认为，国内生产总值提升速度快，则该国更有投资机会，投资回报也更快更多。于是对于吸引外国的投资者更有利。于是他们会带着他们的货币来该国投资，会在一定时期内形成货币购买需要。会对汇率形成一定影响力。但是他们赚了钱之后又要撤回去，最后换会他们自己的货币。因此我认为，国内生产总值提升快的国家，货币理应更“活跃”大型波动更具有季度性峰谷特征。

五、失业率与汇率的关系。

其实是一个间接关系。失业率是指有工作意愿和需求的人中失业的人比例。他们的关系较为微妙。初略的理解是这样。如果一个国家的利率提高，则该国发放的贷款利息也提高，贷款条件也提高，因此贷款收紧不利于经济的发展，而利息低，则鼓励贷款，经济会相对更活跃。如果一个国家的失业率太高，则国家应采取放松的贷款方式来刺激经济，则利率会宏观地下降。于是失业率间接导致了汇率变化。

六、股票价格与汇率的关系。

一个国家的股票不仅仅有本国投资者也有他国投资者。如果一个国家股市出现系统性风险，则投资到该国的“金融市场”的外国货币会有撤走的可能，于是需要抛出该国货币赎回外国货币。这样就形成货币抛盘。汇率会有所影响。于是，金融性的变动对汇率的影响较为迅速强劲而持久，而“经济”（生产）方面的影响则缓慢而持久强劲。但是金融和经济危机联系较为紧密一般不只是时间先后问题。

七、国际重大事件与汇率。

一个国家的货币是以该国信誉为基础的。如果发生重大事件如战争，和世界动荡，则会导致风险性回避的资本转移。一般说来，动荡国家的货币将面临抛盘，而稳定和经济发展状况好的国家货币受到喜好。持有他们更加放心。

八、国家黄金储备与汇率。

货币就是钞票，不是钱。钱是只通货，现在一般是指黄金。如果一个国家有100张钞票，有100克黄金。则不论他们国内如果的物价，在理论上，另外一个国家的货币与其衡量的时候重要的指标就是他们一张货币对应多少黄金。于是黄金储备与流通货币量之间的关系构成汇率的一个最重要指标。其中一个例子就是美国的“量化宽松货币政策”（印钞票）。美联储去年印了4万亿美元“钞票”应急，但是他们的“钱”黄金没有增加，于是他们的“钞票”美元就相对于黄金来说是要下跌的，金价对美元要高涨，而美元的价值则会刚性下跌。

九、总体大原则：数据大致分为几大类

1，物产（产值）类。表明有多少看得见的东西生产出来。

2，劳工类。需要多少人生产，人工成本，就业意愿。

3，物价类。表明上述物质的价格。又分为消耗品和耐用品。

4，销售类。即上面有了物质，和物价后，销售的情况。销售代表着购买力。

5，对外贸易类。代表着企业和国家对外现金流的方向和其他货币需求。

6，货币流通类。包括流通速度和流通量的变化。

7，综合性指数。如PMI。

总结：实际上，如果偶尔研研究国际关系，再结合图形分析。适当的资金和仓位管理，投资，风险是可以控制的。祝大家五一快乐。