现金流量计算举例
现金流量计算举例
A 公司准备购入一设备生产新产品增加收益。现有甲、乙两个方案可供选择，各方案的基本情况如表1所示。
表1 A公司购置设备的两个方案 单位：元
下面先用表2计算两个方案的营业现金流量，然后，再结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量表，见表3。
表2 投资项目的营业现金流量 单位：元
表3 投资项目的现金流量 单位：元
在表2和表3中，t ＝0代表第一年年初，t ＝l 代表第一年年末，t=2代表第二年年末……。在现金流量的计算中，为了简化计算，一般都假定各年投资在年初一次进行，各年营业现金流量在各年年末一次发生，并假设终结现金流量是最后一年末发生的。
投资决策指标的应用
（1）NPV 的计算与决策
以上例资料为例，假设资金成本为10%。甲方案的NCF 相等，故计算如下：
NPV 甲=未来现金流量的总现值-初始投资额=NCF ⨯PVIFA i , n -15000=4500⨯PVIFA 10%,5-15000=4500⨯3. 791-15000=2059. 5(元)
乙方案的NCF 不相等，计算过程见下表：
未来现金流量的总现值 21715.68 减：初始投资 - 22000 净现值 NPV=-284.32
因为甲方案的NPV>0，乙方案的NPV
（2）IRR 的计算与决策
由于甲方案的每年NCF 相等，因而，可采用如下方法计算内含报酬率。
年金现值系数=
初始投资额15000
==3. 333
每年NCF 4500
利用插值法计算甲方案的内含报酬率＝15.24%
乙方案的每年NCF 不相等，因而，必须逐次进行测算，
贴现率 净现值⎫8%⎫x %⎪⎬
⎬2%? %⎭
⎪10%⎭x -1048. 5=
2-1332. 82x =1. 57
⎫1048. 5⎫
⎪⎬
0⎭-1048. 5⎬-1332. 82
⎪-284. 32⎭
乙方案的内含报酬率＝8%+1.57%＝9.57%
所以应该选择甲方案
（3）PI 的计算与决策
甲方案的获利指数=
未来现金流量的总现值4500⨯3. 791
==1. 1373
初始投资15000未来现金流量的总现值21715. 68
乙方案的获利指数===0. 98
初始投资22000
所以应该选择甲方案