关于中小企业融资渠道的分析

论 文 作 业

——关于中小企业与融资

渠道选择的分析

08级人力（一）班

李欢欢

关于中小企业与融资渠道选择的分析

【摘要】 近些年，由于国家推出“促进创业，制造更多岗位”的政策，以及中国经济环境的较快速的发展，使得中小企业如雨后春笋般涌现。其中，中小企业对于中国经济的发展做出了巨大的贡献无需赘言，但是，中小企业面临的各种问题也随之而来，其中最为棘手就是融资的问题。因此，中小企业的融资问题已经成为中国经济发展的阻力。

【关键字】 中小企业分类 融资渠道分析 融资需求 融资渠道选择

一、 引言

根据2008年国家发展改革委中小企业司中小企业简报，截至2007年6月底，我国中小企业数已达到4200多万户，占全国企业总数的99.8%。其中，经工商部门注册的中小企业数量达到460万户，个体经营户达到3800多万户。由此可以看出，如此数量众多的中小企业如能发挥作用之巨大，分类研究其融资问题才是有效方法。

近年来，我国中小企业无论在拉动经济增长还是在吸纳社会就业方面，都发挥了明显的作用，主要体现在如下几个方面：

（一）是中小企业对经济增长的贡献越来越大。自2003年以来，国民经济年均增长9.5%，而规模以上中小工业企业和非公有制经济增加值年均增长28%，个体私营经济的发展速度成倍的高于全国经济增长速度。

中小企业创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60%左右，上缴税收约为国家税收总额的53%，生产的商品占社会销售额的58.9%，商品进出口额占68%左右。在40个工业行业中，中小企业在27个行业中的比例已经超过50%，在部分行业已经超过70%，成为推动行业发展的主体。

(二)是中小企业已成为国家扩大就业的主要渠道。中小企业提供了75%以上的城镇就业岗位。国有企业下岗人员80%在中小企业实现了再就业。农民工相当大一部分在中小企业就业，中小企业也开始成为一些高校毕业生和复转军人就业的重要渠道。

(三)是中小企业已成为我国技术创新的主力军。中小企业的研究开发投入不断加大，研究开发机构不断完善，新产品、新技术层出不穷。目前，经认定的省区市级以上的企业技术中心，近70%市中小企业建立的。我国66%的发明专利，82%以上的新产品开发，都是由中小企业完成的。在53个国家级高新技术开发区，80%以上是民营科技企业，其科技成果也占80%以上。

但是，我国中小企业仍有巨大的发展潜力。按照国际惯行惯例，个体劳动者成自由职业者不计入中小企业的范畴。目前我国的中小企业数约在1000万家左右，每千人口的企业数不到9家，与发达国家的40-50家水平相差较大。大力发展中小企业，既有理论上的可能，又有促进经济法杖、减缓就业压力的现实需要。

因此，如何能让中小企业摆脱困境，轻装发展，是对于中国经济发展的一个重要问题。整体而言，融资难是困扰我国中小企业发展的关键原因。但是，中小企业千差万别，融资难

的程度及需求类型往往不同，只有对中小企业科学的分类，才能理解和把握不同类型中小企业的融资需求及风险大小，才能分类指导不同类习惯中小企业的融资工作。

本篇文章将运用BCG Matrix的方法，将中小企业的各种融资渠道（政府政策倾斜、银行信贷、资本市场、融资租赁、民间资本）进行分析比较，将不同企业分为不同的类别。对于不同的企业应该做出不同的选择，以便中小企业进行相应得参考。

二、我国中小企业融资难的现状

近年来，随着中国经济的发展的发展，中小企业做出的重大的贡献，使得中小企业的发展问题，也渐渐成为社会关注的焦点。但是中小企业自身面临的种种问题使得企业融资变得十分的艰难。但是，中小企业融资难的问题已经阻碍了中小企业的进一步发展壮大。 据2005年7月发布的《中国民营企业发展报告》蓝皮书披露，我国民营企业自我融资比例达到90.5%，银行贷款仅为4.0%，非金融机构2.6%，其他渠道为2.6%，民营企业绝大部分都是中小企业。六成企业曾向银行申请过贷款，所获资金近六成用于扩大再生产，其余用于维持正常生产和更新技术。中高发展速度的企业用于扩大再生产的资金比例更高，说明资金问题成为制约中小企业发展的关键因素。另外，企业负债水平较低。调查企业的平均资产负债率约为40%，说明融资潜力大。

（一）缺乏小型资本市场，中小企业直接融资无门。

由于国内资本市准入的门槛高，中小企业很难通过上市获得直接融资。我国虽已开辟二板市场，但仅有一些高科技型的中小企业可以等到发展所需要的资金，大多数中小企业无力获得直接融资。

（二）融资渠道单一，对商业银行信赖度高

中小企业资金来源包括：财政拨款、商业信用、内部集资、银行等金融机构贷款、民间融资及租赁融资等非金融机构。其融资成本也按此顺序由小至大。财政拨款成本代价最低，但数量极少，微不足道；商业信用多表现为应收应付款，受制于企业规模，数额一般较小。数额较小，信用双方一般不计利息，信用成本较低，数额稍大是，成本远高于银行贷款。如赊购货物时，大额货物需要计息，赊购价远高于现金付款价：内部集资多在亲朋戚友范围内，一般融资规模较小，出于亲情成本较低。但若融资规模较大，往往按民间融资形式办理，成本大增；而发行债券、发行股票条件要求苛刻，一般企业无法获得此信用。因此，追求银行借款是中小企业成本最低的选择。

（三）各类中小企业融资难易程度不同，需求满足不同

金融机构贷款门槛高、条件苛刻、贷款手续复杂、审批时间长，金融机构对中小企业贷款比例低。中小企业抵押贷款占总贷款的平均比例为76.4%。金融机构接受的抵押物主要是个人住房，且抵押率往往低于50%。设备的抵押率甚至只有10%，往往还不被接受作抵押物。同样的贷款条件，，企业规模越大，越容易达到要求，否则反之。2007年6月，中国人民银行在“中国中小企业金融制度中期报告会”上披露一份调查报告显示，中小企业中做大的企业融资困难得到缓解，但其他中小企业融资仍十分困难。

此外，贷款期限短，长期权益性资本严重缺乏。调查报告显示绝大多数中小企业获得的贷款属于一年以内的短期贷款，短期贷款占中贷款的85%以上，且短期资金融通难度降低。

三、融资渠道的分类：

近年来，中小企业的融资方式日益多元化，其大致分为以下几类：

（一）政府政策倾斜：

国家科技部、财政部、地方各级政府每年都有专项资金资助中小企业、特别是中小高科技企业。例如深圳市，地方财政每年通过科技主管部门、软件主管部门、“民科办”发放的科技三项费用、软件专项基金、各种中小企业科技专项贷款达数亿元人民币。政府资金的到位，可以起到点石成金、事半功倍的效果。

（二）银行信贷：

向银行贷款是中小企业融资的重要途径。随着中小企业的迅猛发展，国家对中小企业的重视程度明显提高，各银行也结合各自具体情况，制定出相应的办法和措施，积极调整信贷结构，加强信贷管理，主动联系、培育和扶植了一批有前途、有信用的中小企业客户群。中小企业要获得信贷部门的进一步支持，就必须加强信用意识，自觉还贷，规范自身的金融行为，提供准确、真实有效的会计报表，如实反映企业的经营状况，确保自身的各项经济活动和财务收支的真实性和合法性。

（三）资本市场：

对于大多数中小企业来说，传统的证券市场门槛太高，而主要面向中小企业，尤其是具有高成长性的高科技企业的创业板则较为适合中小企业从证券市场获得资金支持。此外，对于从事高新技术产业或市场前景极佳的传统行业的中小企业，可以通过上市公司收购、兼并、托管、资产或股权置换等资本运作的方式，达到间接上市及金融资本与科技资本优化配置的目的。

（四）融资租赁：

融资租赁非常适合企业资金规模小、但单台使用的设备价值高的中小企业。融资租赁是一种以融资为直接目的的信用方式，它表面上是借物，而实质上是借资，以租金的方式分期偿还。中小企业融资租赁的方式可以减轻由于设备改造带来的资金周转压力，避免支付大量现金；而租金的支付可以在设备的使用寿命内分期摊付而不是一次性偿还，使得企业不会因此产生资金周转困难。

（五）产业基金：

许多中小企业往往处于创业初期，其企业结构、规模、财务状况等各个方面还远远达不到证券市场的要求，但这些企业的融资要求往往更为迫切。技术创新基金及信托公司、风险投资公司发放的专项基金，在中小企业发展和融资过程中起到一个引导作用。产业基金重点支持处在产业化初期，技术含量较高，市场前景较好的科技型中小企业。各类创新基金，是中小企业重要的融资渠道。

（六）民间资本：

国家对民间资本的运用，明确提出了“一放三改”的思路，即放宽民间投资范围、改进民间投资的服务环境、审批环境与融资环境。目前，我国民间资本总额十分庞大，仅浙江一省民间资本已达5000亿元，其中3500亿元因缺乏市场准入通道而不得不滞留银行。福建、广东、浙江等私营经济发达的省份，民间融资异常活跃，甚至成为当地中小企业融资的主要方式。民间资本介入融资市场，丰富了中小企业的融资渠道，并且具有融资速度快、资金调动方便、门槛低等优势；而在一些民间资本活跃的地区，则出现一批“天使”投资人，将分散在

民间的资金集中起来，投入到具有潜力、处于起步阶段的中小企业上。由于这个阶段公司的资金需求较小，随着企业的成长，资金可通过股权转让、收购兼并的方式退 出并获利。

随着我国社会主义市场经济的发展，资金市场和资本市场的规模及开放度越来越大，中小企业的融资渠道也越来越多，但是，每一种方法都各有千秋，对于企业应该采用何种融资方式，中小企业要根据自身的市场占有率、发展速度、资产规模、等因素来选择适当的融资方式。

四、中小企业分类分析及其采用的相应对策

整体而言，融资难是困扰我国中小企业发展的关键原因。但是，中小企业千差万别，融资难的程度及需求类型往往不同，只有对中小企业科学的分类，才能理解和把握不同类型中小企业的融资需求及风险大小，才能分类指导不同类习惯中小企业的融资工作。中小企业大致非为几类：

一、按企业现有规模，可将中小企业分为中型企业、小型企业、微型企业；众多的小企业、微型企业融资难是中小企业融资难的主体。而微型企业，多数为个体形式，规模细小，资金需求量小，财务制度不健全，无法按常规从商业银行等金融机构获得企业贷款，内部融资是其可能、且有效的融资方式；

二、按市场占有率高低，可将中小企业细分为具有垄断优势的企业和一般竞争性企业；

三、按企业发展速度，可将中小企业细分为超过平均发展速度的高速发展的企业、在平均发展速度范围内的一般发展企业和低于平均发展速度的衰迫企业。

将上述分析，参照波士顿矩阵的方法，按企业发展速度和市场占有率划分四大类企业:高速发展、一般竞争性企业；高速发展、垄断优势的企业；一般发展、垄断优势的企业；一般发展、一般竞争性企业。每一打雷企业又按企业规模分中型企业及小型企业两类，形成八种企业类型。这种分类法将银行等金融机构一般不予信贷的微型企业、衰退企业派出在外。再将这八类企业对资金需求非为高、较高、低、极低四种，将风险非极高、高、较高、低四种。按企业类型对应资金需求及风险形成融资需求与风险分析表（表1）。

融资需求与风险分析表（表1）

在中小企业融资难的原因上，一般认为是信息不对称、贷款成本高、银行风险收益不对等、企业可抵押资产少等。中下企业往往僵硬不够规范，难以向大企业一样提供规范、令人信服的财务信息。因此，银行需要依靠信贷员对申请贷款企业进行长期、细致地了解，得到

企业与企业主的相关信息，从而形成信贷决策，这就形成金融机构较高的信息成本。一般而言，越小的企业，抵押或质押贷款的条件越差，获得的贷款额越少。

因此，根据国内外经验及匪类指导原则，解决中小企业融资难的思路与对策有以下几种：

一是对于交易获得融资的较大规模且风险较低的中小企业，主要是表一中的前三类的中型企业，应该加强企业管理，树立良好的外在形象和信誉，争取获得银行等金融机构的低成本贷款。

具体包括：首先，利用企业业务量大，承担管理费用能力强的条件和企业管理上水平的内在要求，健全财务管理制度，内化信息成本，向银行等金融机构提供全面准确的会计新词，减少银行等金融机构获取信息的成本；其次，保持合理贷款水平，降低银行等金融机构贷款管理成本。

二是对于数量庞大的一般发展、一般竞争性中型企业和衰退型的各类企业，经营风险高，企业容易陷入亏损状态，企业往往需要融入资金以补充亏损形成的资金流失，或是融入资金转入营业新业务，银行等金融机构一般不应贷款给其补亏或转营新业务。企业只能从其他融资方式获取资金，如通过兼并注资等方式获得新生，或者倒闭。

三是对于小型企业，高速发展、垄断优势的企业绝大多数属于高科技企业，如某人发明某项技术获得专利或专有技术，在某个市场获得垄断地位，而该技术产品市场发展很迅速。因企业规模小，可抵押资产少，急需的权益性资本既无法通过抵押贷款取得，与无法获得发行债券的权利，更无法获得发行股票的资格，其融资最好通过风险投资公司获得，或通过信用担保公司向银行等金融机构贷款获得。

一般发展、垄断优势的小型企业多数是独占某种技能的传统企业 ，业务稳定，发展潜力不大，多无融资需求，融资为其偶然性需要，或发展新业务需要。银行等金融机构对其小额融资要求可以抵押方式或担保机构担保办理贷款。

五、结论---研究意义及应用范围

在社会主义市场经济运行的过程中，中国的经济飞速发展，其中，中小企业对经济的促进作用不可小觑，他在促进经济增长和促进就业方面都做出的巨大的贡献。但是，融资的瓶颈问题始终难以解决，本文正是针对不同类型的企业，而提出了相应的解决策略，希望能为中小企业提供参考，以确保他们快速、健康的发展，为中国经济贡献自己的更大的力量。