牛刀:用金融工具回收流动性难以遏制高房价
发表于：2010-1-9 1:12:42
牛刀：用金融工具回收流动性难以遏制高房价
牛老师：
天天早上起来和晚上睡觉前都要看看你的博客，从上面我非常及时得了解到了房产及国内的一些经济状况，这对我一个不懂经济的人来说是很大的提升！ 期待你的博文。从你的博客中我了解到，一旦央行回收流动性，房产泡沫就会破灭，我今天早上看到昨日央行发行的600亿3个月期央票利率意外上调4个基点，而且下周二的1年期央票利率也可能上调利率，这是否暗示着央行要回收流动性了？
李宋江
李宋江先生：
1月7日，央行招标发行了3个月央票，并进行了91天正回购操作。其中，3个月央票在发行利率连续19期保持1.3280%之后，终于上升了4.04个基点至1.3684%；91天正回购操作在中标利率连续13期保持1.3300%之后，终于上升了4个基点至1.3600%。很显然央行是在回收流动性。所以，股市最先有反应，跌破了盘整很久的5日10日均线，沪市跌破了3200点，最低下探2176点，今天略有收复，仍然未能站稳3200点。对房价基本不构成影响。
回收流动性有两种工具，一种是金融工具，一种是货币工具。
央行现在采取的只是金融工具，其作用在于抑制商业银行发放贷款的冲动。从全球经济来看，中国央行是对美联储回收流动性的正常反应，因为此前美联储也是用这种手段回收流动性。但这种回收流动性的效应，在商业银行这一层面基本释放完，不会对市场产生什么作用。所以，股市下周站稳3200点后，还会上攻。
如果采取货币工具回收流动性就不一样，中国央行的货币工具主要有两种，一种是提高存款准备金率，一种是加息。采取任何一种货币工具回收流动性，市场都会出现强烈反应，股市开始大跌，房价紧随其后。
中国目前的流动性超级泛滥，采取金融工具只是瘙痒而已，没有什么用。而且，本月各大商业银行依然在准备发放贷款。新的贷款一放出来，就会像饿虎扑食一样，炒高中国的许多商品价格，其中包括食品。这将严重影响中国城乡居民的春节消费。
这种通胀是可以预期的，但是理性判断，央行就是不会回收流动性，其原因大家心里很清楚。最近，央行货币政策委员会委员樊纲先生有一段对当前经济局势的判断，我认为是代表官方的表态。因为市场在揣摩央行的底线，那就是CPI数据的上涨，在3%至5%时，才有可能采取货币工具回收流动性。因此，目前央行主要是想遏制资产泡沫，用樊纲的话来讲，全球的社会动荡全因资产泡沫而起，因此要遏制资产泡沫，而中国每一次通货膨胀都能很好的解决，因此，在通胀预期的时候不必过于紧张。
但是，樊纲先生回避了一个本质，那就是中国的这一轮通胀是因资产泡沫而起，一般的经济规律是先发生通货膨胀再吹大资产泡沫，而中国这一次却是先吹大资产泡沫，再发生通货膨胀。而这种通货膨胀一旦发生，那就一定是恶性的。因此，在CPI数据上反映不出来通胀。而实际上，通货膨胀正在发生，而且非常严重。因此，央行还不采取措施，无论如何是对中国经济和民生的不负责任，而且会错失化解资产泡沫的时机。这也就是我判断，只要回收流动性，房价泡沫就会破灭的理由之一。
用金融工具回收流动性是没有力量遏制高房价的，也对所谓的管理通胀预期毫无益处。春节就要到了，你可乘现在猪肉价格还没暴涨，不妨学学中国农村做一些腊肉，以备春节之需。