股票板块轮动的内在规律

股票板块轮动的内在规律

“涨久必跌，跌久必涨”这句话很好的印证了近期板块间的轮动走势，航空、煤炭、部分有色在

今日出现了大幅度的下跌，而地产、银行以及商业消费类则依旧强势震荡，后三者强势震荡表现

在，今日早盘指数杀跌的时候其都不为所动，下午指数回升时也只按照自己的规律运动，表明上

述板块已经基本脱离了指数的引力。

看似一句“涨久必跌，跌久必涨”有点悬学的味道，好像一种自然规律似的，不过从基本面来看

，也确实如此，凡事都是物极必反的，航空、煤炭以及部分有色等板块在5.30之后累计涨幅巨大

，股价已经透支了所有可以讲的故事，那么下跌也是必然的，现在因为流动性过剩下跌的幅度不

够深，时间上也会拉的很长，不过一旦指数的宽幅震荡展开，他们将是空军的主力，股价终将跌

回其企业价值之内，这就是“涨久必跌”的内在原因，股价远脱离基本面。

“跌久必涨”我们倒过来思考也是如此，开始由于股价经过一轮上涨，已经出现了略高于静态估

值的情况，随后展开了一定幅度的回调，随着时间的推移，企业的未来盈利预期日渐明朗，好于

预期的可能性开始增加，与此同时股价也回到了一个技术上的重要支撑位，出现了无量的整理，

一旦一个行业内的多数企业都出现这样的走势，那么一轮围绕着该行业展开的升浪也将随即展开

。

上述两种情况的循环过程基本同当时的指数没有绝对的关系。所以“涨久必跌，跌久必涨”可以

从技术以及基本面两个方面一起去分析，一旦这两者发生重叠，同时跟踪的品种所在的行业内多

数个股也出现了同样的情况，那么投资者就该注意了。

关注板块轮动：每天开盘和收盘时把涨幅局前的和跌幅局前的板块记录下来，并把里面前5名和

倒数5名股票涨跌幅，股价都记录下来以便后期跟踪分析。一个板块热点上涨几天后一般会调整

几天，这个时候千万不要追高，容易被套。往往资金主力就好像事先商量好了一样一起转向其他

板块，这个热点可以关注资金流向，资金流入的板块一般会涨幅惊人，如航空股票：海南航空、

中国国航、南方航空等，钢铁板块的：宝钢、武钢等，一定要紧跟一个强势板块涨幅前5位，一

般第一天涨停的话不要担心被套，往往会涨了再涨，强势特征明显，第二天、第三天仍会有不错

的涨幅。

某一板块启动的信号主要有三点：

1、看涨幅榜，如果在涨幅榜前20名中，某一板块的个股占据了1\3以上时，并且连续一段时期都

出现这样的情况，这就可初步断定该板块在启动了。

2、看成交量，如果在成交量中前20名中，某一板块的股票个数占据了1\3以上，并且连续一段时

间都出现这样的情况，证明该板块有主力资金在活动，继续上涨的可能性极大。

3、看走势，从高价股、中价股、低价中各选出5—8个有代表性的个股，从中比较他们的走势强

弱，如果某一板块走势的个股数量比其他两个板块走势强的个股数量要多，那么这个板块就是我

们要找的启动板块。

而某一板块衰落的标志则有以下几点：

1、看涨幅，如果在涨幅榜前20名中，某一板块的个股已不足总数的1\4，并且呈现递减的趋势，

这时就要警惕该板块上涨空间已经很少，或者已经涨到位了；

2、看成交量，如果在成交量前20名，某一板块的个股已不足总数的1\4,并且出现递减

的趋势，这可证明该板块即将进入整理状态；

3、看上升空间，一般来说，主力从建仓到派发，至少要有50％的上升空间，如果在一

个级别较大的多头行情中，某一板块启动后，涨幅不不足50％，可视为低风险投资区；涨幅在

50-80％之间可视为风险投资区；涨幅超过80％，可视为高风险投机区，当某一板块股价进入风

险投资区、高风险投机区时，就要警惕该板块上升动力已经不足，如果出现滞涨就应该意识到该

板块已经涨到位了。

2009.4.16,市场高位震荡，早盘在权重股集体走软的重压之下，股指震荡幅度加大。中国石油和

中国石化纷纷回落整理，第一权重板块银行板块窄幅震荡。同时，近期涨幅较大的煤炭板块位居

跌幅榜前列，显示出有市场持筹心态有所动摇。在权重股休整之际，近期一些涨幅较小的品种开

始酝酿补涨行情，钢铁板块盘中一跃而起，酝酿强势补涨行情，板块联动特征明显。交通设施、

医药、商业连锁、农业等板块也活跃在涨幅榜前列，显示出随着市场震荡的加剧，资金开始向近

期调整充分且累计涨幅不大的防御性品种上转移，这对投资者的操作也将起到一定的指导作用。

市场中没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票，在市场强势震荡的背景下，个股板块有望

风水轮流转，投资者对近期涨幅较大的品种可逢高了结，而手中持有尚未启动的个股应耐心持有

，不宜频繁换股。

必须知道的A股市场六大定律

1、惯性定律

和牛顿的惯性定律原理是一样的，物体保持运动状态和方向不变的特性叫做惯性。表现在股市中

，股价是上涨的，那么如果不出现大的变动，股价会继续往上走；股价是下跌的，那么如果不出

现大的变动，股价会继续往下走。这是因为股价趋势向上走的时候，大多数人看好后市，所

以买

了的人不舍得卖，没买的人则抢着买入，这就使得股票供不应求，自然应该涨了；相反，趋势向

下的时候，大多数人不看好后市，所以买了的人抢着卖出，没买的人也不太敢买，这就使得股票

供过于求，自然就要继续下跌了。

2、物极必反

涨得多了，自然要跌；跌得多了，自然要涨。这跟《三国演义》开篇词说的是一个道理：分久必

合，合久必分。相信大家都知道KDJ指标的用法，KDJ指标中，有一个功能非常重要，就是超买和

超卖。超买，表示当时人气非常旺盛，是不是表示可以买呢？当然不是，超买，往往都是该卖的

时候了；相反，超卖，往往是该买的时候。股市中一个现象也充分体现了这个原理——风险是涨

出来的，机会是跌出来的。

3、风水轮流

我们不敢肯定说A股市场以外的境外股市是不是这样的，但可以肯定的是，A股市场始终都是风水

轮流转的。一波大行情往往有四个阶段，分别是：（1）小部分板块或个股启动；（2）行情进入

普涨；（3）尚未涨的股票开始普涨；（4）前期龙头板块或个股开始调整；（5）行情进入普跌

；（6）剩下的股票全部步入跌途。所以，在A股市场做股票，没能先知先觉抓到龙头，能做到后

知后觉抓住补涨股，也能获得不错的收益。不能急，一急，往往使得自己去追买已经大幅上涨并

即将下跌的龙头股，而错过后面整装待发的补涨股。按照教徒的话来说：上帝是公平的。

4、违逆大众

善于观察的老股民都知道这样一个规律，那就是当市场大多数人都看好的时候，市场未必会涨；

相反，当市场大多数人都看淡的时候，市场未必会跌。这到底是为什么呢？技术分析爱好者一直

宣称，市场永远是对的；基本面分析爱好者一直认为，市场永远都是错的；证券组合理论爱好者

则认为，市场有时是对的，有时是错的。同样是分析股市，就有三种完全不同的结论，这充分证

明了市场的不确定性。

5、周期共振

这个规律很有意思。当日线趋势向上的时候，如果周线也是趋势向上，那么短期的走势会颇为强

劲；当日线趋势向上，周线趋势向下，那么市场只会是一个小的反弹。这是什么原理呢？这是因

为，当周线趋势向上的时候，大盘或个股已经聚集了相当高的人气，市场的供求关系是供不应求

，所以日线的上涨会比较轻松；相反，如果周线趋势向下，意味着从中长期趋势来看人气惨淡，

那么，即使短期有人抢着买入使得短期走势较为强劲，但如果无法改变中长期的供求关系，市场

还是会继续向下走。按照同样的道理，我

们可以得出日线趋势向下、周线趋势向上和日线趋势向

下、周线趋势向上。总结来看，我们可以关注的有以下两个：第一，日线向上，周线向上；第二

，日线向下，周线向上。我们应该抛弃的形态也有两种：第一，日线向上，周线向下；第二，日

线向下，周线向下。

6、静动相交

没有一直上涨的股票，也没有一直下跌的股票。一只股票上涨一定的时间之后，总要花一点时间

来调整一下，以便将意志不坚定的散户洗出去，也让自己有足够多的时间调整仓位；一只股票下

跌一定的时间之后，总要花一点时间来横盘一下，以便让贪心的散户来给自己接盘。这其实跟我

们跑步一样，一直不停的跑，跑到最后是直接跑进棺材；而跑一跑，停一停，只要有吃，有睡，

有地方解决内急，那跑遍全球也不是没有可能。股市其实也是一样的道理。

不同经济周期对板块轮动的影响

在经济复苏阶段，表现较好的是能源、金融、可选消费；表现较差的是信息技术、医疗保健、公

用事业。科技类的电信服务和信息技术板块在复苏阶段并没有很好的表现，这和我国科技类板块

代表性偏弱，电子类企业更多地集中在加工制造环节，依靠订单生产，而非设计研发环节有关。

在扩张阶段，表现较好的是能源、材料、金融；表现较差的是信息技术、公用事业、电信服务。

金融板块在扩张阶段仍表现较好，但在两次扩张期中金融板块的表现是矛盾的，2002年到2004年

的第一次扩张期，金融类的表现排在最后一位，而2006年到2007年的第二次扩张，金融类表现最

好，且涨幅巨大，对最后表现有很大的拉动作用。金融板块的表现规律需要更多周期的检验。

在滞胀阶段，表现较好的是电信服务、日常消费、医疗保健；表现较差的是信息技术、能源、金

融。

而在收缩阶段，表现较好的是医疗保健、公用事业、日常消费；表现较差的是能源、金融、材料

。

不同个股板块的轮动规律

缩量震荡——小盘股

　　大盘稳健但能量不足时是小盘股的活跃期，因大盘能量不能满足规模性热点的施展，所以个

股行情“星星点火”，其中又以小能量下小盘股行情更为靓丽。由于小能量难以满足行情的持续

性，故小盘股行情往往涨势较迅捷，持续周期较短，适于短线操作。

突发利好——次新股

　　无论大盘处于什么状态，若遇突发性重大利好公布，往往是价低次新股的活跃期。因为老股

中往往有老资金进驻或者受困，新资金即不愿为老资金抬轿，更不愿为老资金解套。所以，重大

利

好公布后，上市不久的次新股群往往成为新资金“先入为主”的攻击对象。

调整时期——庄股

　　大盘调整时是庄股的活跃周期。由于市场热点早已湮灭，庄股则或因主力受困自救，或是潜

在题材趁疲弱市道超前建仓……疲弱市道中的庄股犹如夜幕中的一盏盏 “豆油灯”，虽不能照

亮整个市场，也能使投资大众不至于绝望。

波段急跌——指标股

大盘波段性急跌后是大盘指标股的活跃期。

调整尾声——超跌低价股

　　大波段调整进入尾声后是超跌低价股的活跃期。因为前期跌幅最大的超跌低价股风险释放最

干净，技术性反弹要求最强烈。由于大势进入调整的尾声，尚未反转，新的热点难以形成，便给

了超跌低价股的表现机会。

牛市确立——高价股

　　牛市行情确立是高价股的活跃期。高价股是市场的“贵族阶层”，位居市场最顶层，在大盘

进入牛市阶段后，需要它们打开上档空间，为市场创造牛市空间，给中低价股起到“传、帮、带

”的作用。

休整时期——题材股

　　大盘休整性整理是题材股的活跃期。因为休整期市场热点分散，个股行情开始涨跌无序，增

量资金望而却步，只能运用题材或概念来聚拢市场的视线，聚集有限的资金，吸引市场开始分散

的动量。

报表时期——“双高”股

　　年(中)报公布期及前夕是高公积金、高净资产值股票的活跃周期。因为这样的公司有股本扩

张的需求和条件，有通过高分红来降低每股净资产值的需要。在股市开始崇尚资本利得和低风险

稳定收益后，高分红也已经成为市场保值性大资金的宠爱。

板块轮动的三大影响因素

1. 国家政策因素与股市板块轮动的关联影响。中国股票市场的供需矛盾, 结构矛盾以

及市场参与者的不成熟等原因, 使政府加强了对股票市场的监管和调控, 政策干预及调控成为市

场波动的一个主要影响因素, 中国股市一直有所谓的“政策市”之称, 呈现出一种特殊的游戏规

则。股市政策较大程度地影响了中国股市的板块轮动, 股市运行受短期性政策事件的影响极大。

虽然近年来政策事件对股市的冲击作用正在逐步弱化, 股市政策调控逐渐趋于成熟, 但国家宏观

经济政策对股市的影响仍然是股市波动当之无愧的第一影响因素。

2. 公司自身运行状况对股市板块轮动的影响。上市公司运营情况是投资者最为关注的

方面之一, 随着近年来价值投资理念的深入人心, 绩优板块的行情还会进一步看涨, 在股市运行

过程中上扬的走势将更加

明显。事实上这一检验结果与我国股市的实际运行状况也是非常吻合的

。但在中国股市运行的实际情况中, 业绩不良的公司通过并购重组往往在一段时期内会走出较大

的上涨行情。

3. 科技进步与行业成长周期对股市板块轮动的影响。科技革命是影响所有行业及其上

司公司命运的最重要因素, 各个行业在科技革命中的归属、地位和代表性最终决定了一个行业在

股市运行中的收益率和地位。在不同的科技水平下, 不同的行业处于其行业成长周期的不同阶段

,起着领涨与领跌的不同作用, 反映到股市波动上来, 就形成了行业板块间的交错轮动。

板块轮动特征内在分析

1.板块的构成和发展日渐融入国民经济的发展轨迹。中国股市从无到有, 从蹒跚起步到茁壮成长

, 发展到今天已经初具规模。伴随着中国股市的起起落落、风风雨雨, 各种板块创新层出不穷,

交相辉映; 板块轮动此起彼伏，交错涨落。中国股市将更深入、更广泛地扎根到国民经济发展的

大背景中, 成为国家经济形势名副其实的“晴雨表”, 股市中各个板块的构成和发展也将日渐融

入国民经济的发展轨迹之中。

2.板块轮动日趋成为中国股市运行的基本规律之一。股市运行情况变化的本质原因虽然是由于国

家经济形势的总体概况, 但市场走势也需要领涨板块的带领和推动。以1996 年以来我国股市的

走牛为例，根本原因虽然是因为通货膨胀受到抑制, 国民经济进入新一轮增长周期, 但也不能忽

略以深发展为代表的金融板块飚升的引领作用。另外, 每个板块都有独立表现的机会，都有其独

特的行业、市场或区域背景，当板块投资背景发生变化时, 往往会成为市场投资的热点，受到投

资者的热烈追捧。同时，在各个板块内部的不同上市公司之间也存在着较为明显的联动效应, 板

块行情通常由某些龙头企业率先发起, 进而引领板块内其他企业相继跟随, 最终演变成整个板块

的集体走强形势。因此, 可以说板块轮动已经成为股市运行的一个基本规律。

3.板块投资的理念日益鲜明且不断深入人心。随着中国股市的发展和投资者投资心理的逐渐成熟

, 受市场舆论导向及流言蜚语影响而导致股市齐涨齐跌、同升同落的现象已经有所减少, 代之而

起的是板块间的交错轮动趋势。随着中国股市市场容量的日益扩大和科技水平的不断提高, 板块

的炒作将成为市场投资的主流, 板块投资理念将更加深入人心。

4.板块轮动的频率渐次加快使走势预测更具不确定性。在早些年股市的每一轮行情中, 领涨板块

持续时间较长、涨幅较大

，一年中由哪几个板块领涨也相对比较稳定, 如绩优板块、科技板块、

重组板块等都在相当长的一段时间内引领过股市的上涨势头。而近年来, 每一轮行情中的板块切

换明显加快, 持续时间很短, 甚至一两天便轮换, 且每次上涨或反弹行情的领涨板块也均不同。

这一特点固然与监管部门打击庄家操纵炒作和基金不坐庄有关, 但也相应地加大了市场操作的难

度, 助长了短线操作风气, 使板块的市场走势预测更加困难和具有不确定性。

5.板块龙头企业逐渐成为引导板块发展的原动力。任何一个板块,无论其目前的形势如何高涨或

是恶化, 都不足以衡量一个板块长期的市场趋势, 其最根本的核心还在于这一板块本身的发展前

景以及板块中起龙头作用的上市公司的区域和行业地位及其发展前景。市场对某一板块的一时炒

作并不一定是理性行为，真正的投资行为必须针对该板块或板块内上市公司比较明朗而具有实质

性意义的前景。板块的发展前景是板块发展的原动力和生命力，如果某一板块内的各个上市公司

前景普遍看跌，则该板块将难以在股市上有所表现，无法形成联动效应，最终将成为被投资者遗

忘的角落。

应该没啥太大的规律，春季的话，农林渔牧所需要种子化肥鱼苗，银行信贷发放和相关受益产业

，主要依托今年的政策投放。保险业开始收发红利，红医药业在春季也有强势，不过医药总体属

于抗通胀，无明显周期的行业。

夏季，饮料，旅游业，发电企业，钢铁业，发电和钢铁的上游原料煤炭焦煤行业，夏收的农业，

夏季很多产业都受到带动，比如服务业服装业。金融业在夏季应该是比较好

秋季，南北方秋季都很短，工业制造业化工业家电业保持强势，旅游业服务业开始减缓，秋收农

林渔牧。

冬季，工业类进入年终目标期，会有些炒作，年底各机构资金回笼清算，市场资金紧张，一般没

啥热点。

玉名谈股市钱规则之把握热点板块轮动的规律

声明：本文归“新人”玉名博客所有，各位如果要是转载，请注明出处和相关链接，转载于本博

客，玉名拜上，谢谢各位。

　　2010年是经济最复杂之年，对应股市走势也是异常复杂，波段性特点十足，如今股指周线5

连阴跌破了2800点，投资者对于虎年股市的难度又有了深刻的理解，要想获利就得有虎口拔牙的

魄力和策略。思路决定收益，策略决定操作，一直是我的一个座右铭，也在股市中屡试不爽。如

今盘面上个股和板块分化非常严重，金融、地产频创新低，而与此同时资源股、农业和医药股中

的强势品种却连创新高，那

么究竟什么在主导行业板块的机会呢。尤其是我国经济形势良好，当

下股市处于一波调整期，下跌是风险的释放，如何利用下跌后产生的低位去把握机会才是投资者

最应该关心的时期。我认为行业轮动是一个很好的思路，从过去30年来的经济数据分析，经济增

长和通胀情况，与股市运行，板块效应存在非常大的关联。

　　经济周期分为四个阶段：衰退、复苏、过热、滞胀。

1、衰退阶段的特点：经济增长停滞，超额的生产能力和下跌的大宗商品价格驱使通货膨胀率更

低；企业赢利微弱，导致收益率曲线急剧下行；债券是最佳选择。股市中强势板块为医药、信息

科技，弱势板块为消费、金融、原材料。

2、复苏阶段：舒缓的政策起了作用，经济增长开始加速，通货膨胀继续下降，因为空置的生产

能力还未耗尽，周期性的生产能力扩充也变得强劲；企业盈利大幅上升、央行保持宽松政策。股

票是最佳选择。股市中强势板块为金融、电信、消费，弱势板块为医药、信息、公用事业。

3、过热阶段：企业生产能力增长减慢，开始面临产能约束，通胀抬头；央行加息以求将经济拉

回到可持续的增长路径上来，此时的经济增长仍坚定地处于潜能之上，大宗商品期货是最佳选择

。股市中强势板块为能源、原材料、农业，弱势板块为消费、信息、金融。

4、滞胀阶段：经济增长开始下滑，但通胀却继续上升，企业为了保持盈利提高产品价格，导致

价格螺旋上涨；企业的盈利恶化，股票表现非常糟糕，现金是最佳选择。股市中强势板块为电信

、消费、工业，弱势板块为金融、能源、公用事业。

　　因此大家可以发现，我国A股市场具有独特的行业轮动特征，具体表现为强势行情在不同行

业之间的切换。那么对应当下的走势，08年四季度至09年是明显的经济复苏阶段，因此我们看到

了股市一波明显的单边上涨走势，权重股板块引发了一波价值回归行情，引领股指上行，也就决

定了投资者对投资主线，只需捂股即可轻松获利的局面。但到了2010年1月份，央行有些“突然

”地决定提高准备金率，一时间不仅我国市场震荡，甚至全球市场都经受了一波洗礼，中国货币

政策将逐步紧缩成为热议，从此时开始，股市走势也就出现了较大变革，波段振荡成为市场走势

的主要特征，止损、止盈位的趋势操作成为2001年主要策略，因此，投资者在虎年尤其要注重波

段操作的特点，操作纪律一定要强，否则老虎可是不好惹。

　　在5月策略中，1·20、4·19均是开启了两波了四的典型箱体下跌走势，而

这两根长

阴也都将成为了随后不可逾越的高点，6·18日是再度长阴变盘的时间节点，因此一波

下跌之后，虽然股指并未有反弹迹象，但赚钱效应率先恢复，热点也慢慢出现。实际上，虽然当

下并未出现加息，但已经开始进入到经济过热阶段，那么对应上面提到的相关特征，就是通胀的

抬头，这就决定了通胀类个股的活跃，这也是我在5·3日《抄底三要点两类反弹板块》时提示的

要点，因此后市大家要将主要精力放在通胀受益板块，也就是大宗商品期货方面，比如说稀缺资

源、黄金资源为首的资源股，还有就是农业板块；此外就是抗通胀板块，比如说医药板块，其也

是过热阶段表现较好的板块。