创业投资基金功能及简介
创业投资基金功能及简介
创业投资概念
• 在美国已有超过 40 年的历史
• 在亚洲却是比较新的概念
• 指投资于前期、高增长及未上市之企业
• 尤其是与高新科技有关之行业
• 为需要创业或扩张业务之企业人 提供重要资金来源及增值服务 创业投资基金
• 目标 : 寻求长期投资回报，收回投资资本并把盈利中的大部分回馈给出资者 • 投资年期 ：一般 3 至 7 年
• 投资工具 ：股权、可换股债券、期权、认股证
• 出资者 ：保险公司、退休基金、大学基金、家族信托基金、政府部门、上市 /
私人企业、个别富有投资者
创业投资基金管理人回报
• 每年收取管理费 2 – 2.5% 用作为日常运作费用
• 通过上市、收购兼并或其他股权转让方式撤出资本，替基金实现增值，然后收取 20-25% 盈利作为成功报酬
投资过程
搜寻项目
• 项目评价 / 筛选 - 投资规模 / 策略 / 阶段
• 调查研究 - 创业计划、技术、市场潜力、管理团队、财务审核 • 估值 / 交易设计 - 交易价格、契约合同
• 法律程序 / 签定合同 / 注资
• 投资后跟进管理 / 监查 - 提供增值活动、入董事局
• 退出 - 上市、收购合并、管理层收购、股份转让
投资阶段
• 种子期
• 成长期
• 扩张期
• 成熟期
• 上市筹备期
• 收购 / 重组
投资行业目标
• 通讯 / 电信服务及设备 - UT 斯达康 ( 软银 )
• 网络 - 港湾网络 ( 华平投资 , 龙科创投 ), 光桥 ( 集富、联想、宏基 )
• 软件 - 金蝶国际软件 (IDG 创投 ), 3721 ( 集富、 IDG) • 互联网 - 新浪 ( 华登国际 )
• 半导体设计及生产 - 上海中芯国际集成电路 ( 汉鼎 , 高盛 ) , 上海新进半导休制造 ( 集富、宏基 )
创业投资基金提供之增值服务
• 财务及策略计划
• 重要人才吸纳
• 接触国际市场及技术
• 引进策略性夥伴及并购对象
• 协助取得上市之有利地位
商业计划书之内容
• 计划摘要
• 创业公司基本资料 - 创业目的，所需资金及用途，经营状况，目标等 • 公司组织 - 管理团队及董事背景，股权结构，部门结构
• 业务内容 - 介绍产品或服务概念，特性，开发过程等
• 市场分析 - 目标市场及顾客的描述和特征，市场定位，竞争能力，前景预 测，竞争对手等
• 营销策略 - 营销渠道及队伍，促销计划，宣传策略，价格政策
• 生产计划 - 生产技术及设备，投产计划，质量控制
• 财务规划 - 现在及预计的现金流量表，资产负债表及损益表，附有详细之 条件假设
• 投资回报 - 投资回报期，回报率，敏感分析
• 风险分析 - 市场风险，技术风险，政策风险
创投之评估及估值方法
• 审核商业计划书 - 初步考察企业的管理、产品、市场与商业模式等 • 创业投资基金之间的交流
• 参观该企业，与企业家及管理团队面谈
• 查询有关人士包括客户，供应商及合作伙伴等 - 客观地了解企业的情况，检验企业家所提供信息是否准确
• 创业投资基金内部对该企业的产品，市场、技术与竞争对手进行专业分析 • 审查企业以往的财务与法律事务
• 评估的主要内容包括：
1. 企业的技术是否首创及领先对手，能否产业化、市场需求、市场规模及进入市场的途径
2. 产品价格及分销渠道
3. 企业家和管理团队的背景，素质及管理能力
4. 企业現有资金及估值，投资规模、股权比例
5. 企业发展前景，竞争情况及竞争对手之能力等
6. 退出渠道和退出方式
7. 回报年期和回报率
• 企业估值方法主要根据内部投资报酬率，盈利比率或销售比率而计算 2003 年中国创业投资最新趋势
• 2002 年全年投资总量为 4.2 亿美元
• 2003 年第一季度，获投资企业总数为 38 间，投资总量为 2.4 亿美元 • 2003 年第二季度，获投资企业总数为 28 间，投资总量为 0.93 亿美元 • 投资产业主要为电信， IT ，半导体，新能源及传统产业
• 第二季度受 SARS 负面影响，第三季度投资总量有望回升
• 退出活动方面：上市 1 例，并购 1 例，股权转让 2 例
2003 年投资案例
• 通信 - 迈普 ( 四川 ) 通信技术
主要业务：研制生产数据通信、
网络及安全设备
投资金额： 1500 万美元
投资时间： 2003 年 6 月
投资公司：英特尔投资，指南基金，汇丰银行基金和法国外贸银行集团亚洲投资基金
投资期 ：上市籌備期
• 半导体 - 上华半导体集团 ( 无锡 )
主要业务： 晶圆代工服务
投资金额： 6700 万美元
投资时间： 2003 年 8 月
投资公司： 3i, Crown Crystal Investments ，华润励志， 国际金融投资公司及坦伯顿公司
2003 年退出案例
• 并购 - 松光通讯 ( 经营光通讯收发器 )
投资公司：美国橡子创业园
6 月下旬被日立企业所分支出来的
OPNEXT 并购
• 上市 - 速达软件控股
投资公司： IDG 创投，英特尔创投等
6 月初在香港创业板上市
香港创业投资协会简介
• 成立于 1987 年 11 月
• 有 147 名会员
• 在香港推广对于创业投资的认识
• 代表从事创业投资的机构及人士的意见
• 提供会员之间互相交流的机会
• 每月举办午餐会，研讨会，大型会议，教育课程及深入研究
香港创投之市场定位
• 有 150 家创投在香港设立办事处 , 从业员超过 500 人 , 主要负责中国及亚洲 ( 以北亚为主 ) 之投资。
• 合共管理之基金达 800 亿美元。
• 香港作为创投基金之根据地 , 有一定优势 , 包括拥有顶级投资银行家、律师、会计师及估值师 ( 地产及知识产权 ) 。 最重要的是一个对中国十分认识之资本市场 ( 交易所及银行体制 ) 。