美国利率市场化改革对商业银行的影响

　　摘  要：20世纪70年代初，世界范围内的许多国家先后实现了利率市场化改革，如美国、韩国、日本等。这其中，以美国的利率市场化改革最为突出和具有代表性。本文从商业银行的角度，通过分析美国利率市场化改革的经验，总结出了利率市场化改革对商业银行的经营造成的五个方面的影响，同时，结合中国自身的情况，预测利率市场化改革之后的发展趋势，为国内商业银行的发展转型提供参考。 　　关键词：利率市场化;商业银行;影响分析 　　1  美国利率市场化的背景和经过 　　 （一）美国利率市场化是市场“倒逼”的结果 　　 二战结束之后，出于对商业银行的保护，美国出台了著名的“Q条例”对银行存款利率实施管制。从19世纪60年代开始，美国的通货膨胀率不断走高，一度高达20%。尤其是70年代历经两次石油危机的冲击之后，经济增速放缓，通胀更是加剧。在此情况下，由于利率受到压抑，不能反映市场的供需情况，市场利率远远超过Q条例规定的存款利率上限。此时“金融脱媒”现象开始凸显，资金大量由银行流向货币市场。此外，投资多样化，直接融资体系和影子银行体系的快速发展，以及其他的金融创新，也对存款机构的资金来源造成了冲击。这就导致商业银行在与其他不受管制的金融机构竞争中处于劣势，无法应对高通胀高利率的经济环境，银行资金来源紧张。利率管制从早期的对银行利润的保护，变成了对银行正常经营的制约，传统银行业务急剧萎缩，一些存款性金融机构甚至出现了生存危机。为了挽救处于竞争弱势中的银行业，美国开始实施利率市场化改革。 　　 （二）美国的利率市场化进程 　　 与我国类似，美国的利率市场化改革过程曲折而漫长，从1970年开始，美国多次出台政策放松对存款利率的管制，前后历经16年，直到1986年才彻底完成。改革总体上可分为两个阶段：第一阶段为酝酿准备阶段，前后历经10余年;第二阶段为实施阶段，历经5年左右。 　　 从利率市场化的具体过程来看，美国在70年代共推出了四方面的改革措施。一是开始逐步放松对利率的管制;二是允许非银行金融机构设立支票账户并允许对交易余额支付利率;三是允许开发可转让的活期存款账户和将储蓄余额自动转存的服务;四是建立了货币市场基金。但是，这些放松利率管制的办法并没有从根本上解决“Q条例”限制带来的现实问题，短期资金仍然大量从银行和其他存款机构流出，“金融脱媒”现象没有得到有效遏制，还形成对存款小户的利率歧视。这些措施只是利率市场化的开始，迫切需要从制度层面彻底实现利率的全面市场化。 　　 1983年10月，美国存款机构放松管制委员会取消了31天以上的定期存款以及最小余额为2500美元以上的极短期存款利率上限;1986年1月，取消了支付性存款的利率限制，同时取消了所有存款形式对最小余额的要求。 　　2  美国利率市场化对商业银行经营的影响 　　 （一）存贷款利率均上升，净息差先抑后扬 　　 在美国利率市场化过程中，几次利率改革政策的颁布都导致存款利率上升。从长期来看，在利率市场化前期，随着大额、长期的存款利率限制放开，存款利率大幅上涨，带动贷款利率一同攀升;此后在利率市场化的后期，存贷款利率随小额、短期存款利率的放开而逐渐下调。就存贷利差而言，美国在整个利率市场化过程中，存贷利差并非如大多数观点认为的那样大幅收窄，而是呈现震荡向上的趋势。利率市场化完成之后，利差再次回升，可见在利率市场化过程中，存贷利差总体是呈上升趋势。 　　 国际经验表明，利率市场化之后，净息差、存贷差不一定收窄，只是波动加大。但由于目前我国贷款利率市场化程度不同，贷款利率的上限是放开的，而存款利率管住了上限。在利率市场化背景下，存款成本进一步上升是大势所趋，因此留给银行调整信贷结构、提升信贷定价的时间已越来越少。但我们相信，在信贷定价上具备优势，且小企业、零售业务较为成熟的银行，有望在未来的市场竞争中取得良好的市场地位。 　　 （二）利息收入占比下降，非利息收入占比上升 　　 由于存款利率的上涨提高了存款成本，使得利息支出增加，因而净利息收入在总收入中占比下降。如图1所示，自1970年美国开始实施利率市场化措施以来，净利息收入占比就持续下降，从1970年的81.12%到95年的65.20%，下降了约20%。而与此同时，非利息收入则上升了约20%。这表明，利率市场化使银行的盈利模式发生了改变，从利息收入逐渐向中间业务收入转变。 　　数据来源 FDIC-Commercial Bank Report 　　 由于存款利率提高造成的银行经营成本提高，商业银行主动进行资产负债管理，提高了贷款在总资产中的比重（如图2），从70年的52.30%到90年的62.27%，提高了近10个百分点。同时，在贷款结构中，商业银行增加了收益较高的房地产抵押贷款的比重，农业贷款和个人贷款趋势都较为平稳，而利率市场化之后，工商业贷款占比降低，房地产抵押贷款比重则大大上升。 　　 （三）金融工具创新加快 　　 金融创新是金融业为了适应市场变化需要所进行的创新与改革活动。美国的金融创新按其主要内容可分为金融产品、金融市场、金融机构和金融技术四个方面。金融市场创新主要是一些新金融产品交易市场的产生，提高了借贷者的风险规避能力，增强了筹措资金的灵活性，也降低了借贷资金的成本。 　　 以1980年正式启动利率市场化为界，可看到在此之前，由于存款利率处于管制状态，美国的金融产品创新除了转嫁各种风险的资产类工具创新以外，还有大量为突破管制而设计的存款类金融创新。而1980年以后，随着存款利率的逐渐放开，存款类金融产品创新基本消失了，取而代之的是以新型债券品种、证券化和衍生品为主的资产类工具逐渐成为金融产品创新的主流。可见，金融创新与金融监管制度相辅相成。对中国而言，尽管我们尚不清楚创新的品种或创新的工具，但存款创新、贷款创新、衍生品创新是必经之路，例如近年来规模不断扩大的银行理财产品就是一种存款创新。 　　 （四）行业集中度上升 　　 银行机构的数量变化是反映银行业稳健性的一个更加直接的指标。随着利率市场化的推进，不少中小银行破产倒闭，商业银行机构数呈下降趋势。但银行业的总规模却在持续增长，其总资产、总存款、总贷款和总负债都呈稳步上升趋势，这说明银行的兼并重组加剧，行业集中度不断提高。 　　 利率市场化导致商业银行竞争加剧，盈利模式出现变化，并购重组不断出现，行业内加速洗牌，从而导致商业银行的倒闭数量增加、集中度提高。在美国的利率市场化过程中，银行的数量是不断上升的，从1970年的13511家上升到1986年14210家，但利率市场化完成之后，银行总数随即锐减。尽管银行倒闭增加、银行数量下降，但银行业的规模却在持续增长。日本也是类似的情况，银行数量从1980年的157家下降到2000年的136家。与此同时，银行的集中度逐渐提高，CR1从1989年的6.6%上升到2000年的10.4%，CR4由最初的25.4%上升到33%，CR8由42%上升到53.3%。 　　 而就我国来说，大型银行由于规模优势、网点优势和人才优势，尽管盈利能力会受到影响，但还不至于受到根本性的冲击。但部分中小型城市商业银行，其主要依赖传统的存贷业务，业务模式单一，客户资源较少，中间业务难以扩大。一方面利息收入大幅收窄，另一方面非息收入又难以扩大，盈利状况会显著恶化，因此这类银行将会受到较大的冲击。可以预见的是，部分城市商业银行将会被大型国有银行收购兼并，从而导致银行数量减少、银行集中度提高。 　　 （五）银行盈利能力短期承压，长期受益 　　 银行盈利能力变化也是衡量银行稳健性的重要指标之一。图3为1970-2000年美国商业银行ROA和ROE的变化趋势，从1970-1985的十几年间，两个指标虽有波动但幅度都在2%以内。而在利率市场化彻底完成的后一年，ROA和ROE突然大幅下降，随后几年都波动剧烈，直到1993年才逐步恢复稳定。利率市场化完成之后的均值都比之前大，说明利率市场化在短期内可能造成银行盈利能力的波动甚至损失，但如果银行能够经受住考验，从长期看，利率市场化将有助于银行盈利能力的提高。 　　数据来源：FDIC-Commercial Bank Report 　　3  结论 　　 从美国的经验可以得出：利率市场化过程中以及完成之后，无论是价格手段还是非价格手段，商业银行的竞争将加剧。商业银行竞争的加剧将体现为存款利率的上升、中间业务的扩大、创新工具的增加、服务质量的提升等方面。竞争的结果是，有些银行规模扩大、竞争力得到提升，而有些银行则会出现亏损、甚至倒闭。由于利率市场化导致商业银行竞争加剧，同时净息差波动加大，使得存贷业务的收入下降，而中间业务短期内还难以取代存贷业务，从而导致商业银行的盈利能力下降。但从长期来看，利率市场化将有助于提升商业银行的竞争力与盈利能力。 　　参考文献： 　　[1]陈志英.美国处理储贷协会危机的经验教训及借鉴[J].南方金融，2001（04）. 　　[2]韩汉君.美国的金融创新与金融管制[J].世界经济研究，1992（03）. 　　[3]肖欣荣，伍永刚.美国利率市场化改革对银行业的影响[J].国际金融研究，2011（03）. 　　[4]陈剑，谭莹.浅论美国的利率市场化进程及其影响[J].黑龙江财专学报，2013（02）.