格式模板:07会计大学毕业论文

华中科技大学文华学院

毕业设计（论文）

报喜鸟和七匹狼财务报表分析比较

学 生 姓 名： 陈莹 学号：[1**********]2

学 部 （系）： 经济管理学部会计系

专 业 班 级： 会计学2班

指 导 教 师： 易三军 职称或学位: 讲师

2011年5月3日

目 录

摘要 . ..................................................... I II 关键词 . ................................................... I II ABSTRACT . .................................................. I V KEYWORDS . ................................................... V 前言 . ...................................................... V I

一、财务报表分析概论 . ....................................... 1

（一）财务报表分析的内容和意义 ............................ 1

（二）财务报表分析的利益相关者 ............................ 1

二、报喜鸟和七匹狼的公司概况 ................................ 3

（一）报喜鸟公司概况 ...................................... 3

（二）七匹狼公司概况 ...................................... 3

三、盈利能力分析比较 . ....................................... 4

（一）销售收入分析比较 .................................... 4

（二）营业利润比重分析比较 ................................ 5

（三）净收益分析比较 ...................................... 6

（四）盈利能力分析综述 .................................... 7

四、营运能力分析比较 . ....................................... 8

（一）总资产营运能力分析比较 .............................. 8

（二）流动资产周转速度分析 ............................... 10

（三）固定资产收入率分析 ................................. 12

五、偿债能力分析 . .......................................... 13

（一）短期偿债能力 ....................................... 13

（二）长期偿债能力 ....................................... 15

结束语 . .................................................... 17

参考文献 . .................................................. 18

致谢 . ...................................................... 19

报喜鸟和七匹狼财务报表分析比较

摘 要

财务报表是根据公认会计准则，以表格形式概括反映企业财务状况、现金流动、经营绩效及所有者权益变动的书面文件。按《企业会计准则第30号—财务报表列报》的规定，财务报表是对企业财务状况，经营成果和现金流量的结构性表述。财务报表至少应当包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表和附注。

分析企业财务报表，是企业利益相关者获取企业有关信息的重要手段和渠道。要有效分析企业财务报表，挖掘掩埋在数字背后的秘密和混杂在字里行间的真相，就必须研究企业所在行业的经济特征和目前状况，研究企业在其行业中所选择的具体竞争战略及企业编制财务报表所采用的会计政策和程序。在此基础上，才能分析企业与风险相关的盈利能力，分析企业的营运能力、偿债能力，进而评价企业战略实施的成功与否。然后，可以进一步利用这些信息预测企业未来的收益和现金流量，对企业进行价值评估。[1]

本文以报喜鸟和七匹狼两个上市公司的2008至2010年的财务报表为依据，对2个服装公司的相关财务指标进行比较分析，并对其行业作评估。

关键词：财务报表；盈利能力；营运能力；偿债能力

Baoxiniao and seven wolves analysis and comparison of

financial statements

Abstract

Financial statements in accordance with generally accepted accounting principles, summarized in tabular form reflect the financial position, cash flow,operating performance and changes in equity a written document. Click "Accounting Standards for Enterprises No. 30 - Financial Statements" requirement, the financial statements is the enterprise's financial position, operating results and cash flows of structural representation. Financial statements shall at least include a balance sheet, income statement, cash flow statement, the owner changes in equity and notes.

Analysis of corporate financial statements, is the corporate stakeholders to obtain important business information means and channels. To effectively analyze corporate financial statements, and tap the secrets buried in digital and mixed in the back of the truth between the lines, we must study the economic characteristics of the industry enterprises and the current situation, research companies in its industry specific competitive strategy chosen and the preparation of financial enterprises statements for the accounting policies and procedures. On this basis, to analyze risk-related business and profitability, of their operational capacity, solvency, and then evaluate the success of the implementation of corporate strategy. You can then further use this information to predict the company's future earnings and cash flow, the enterprise valuation.

In this paper, and seven wolves Baoxiniao two listed companies of 2008 to 2010 years of financial statements, based on two clothing company's financial indicators related to comparative analysis and assessment of their industry

Keywords: Financial statements; profitability; be present capacity; solvency

前 言

中国是十三亿人口的大国，是全世界最大的服装消费国和生产国。近几年中国的服装业有着较大的发展，服装业的发展大大推动了中国国民经济的发展。

2010年1-11月，纺织服装制造业销售收入总额达到10536.604亿元，同比增长25.24%；纺织服装制造业利润总额达到530.462亿元，同比增长35.85%。2010年内陆省份已经成为服装企业投资活跃的地区，尤其是中西部地区仍然保持着较好的发展势头，江西、安徽、河南、河北、湖北、湖南等省逆势而上，实现了较快发展。在此形势下，2010年我国服装产业转移在企业市场行为和国家政策引导的双重作用下呈现出加速之势。国内的品牌服装消费具有巨大的成长空间，快速的城市化进程以及中西部地区的高速发展将成为服装消费增长的重要推动力，未来十年国内的服装消费将迎来黄金增长期。

报喜鸟和七匹狼是我们服装行业的两大公司，二者服装的定位虽有不同，但在我国服装市场上都占到了一定的份额。在未来报喜鸟将实施多品牌多角度覆盖细分市场的战略。七匹狼是我国休闲服市场的龙头企业，未来企业的战略也定位在品牌建设。

一、财务报表分析概论

随着市场经济的不断发展和企业经营管理的规范化，企业财务报表分析在企业财务管理中的地位越来越重要。企业需要及时发现财务会计及企业经营中的问题，就必须通过财务报表中的分析数据做出正确的判断。从企业财务报表分析报告的概念、方法、步骤及注意事项上作了分析，并从财务分析的局限性上提出了一些看法。财务报表分析的目的是将财务报表数据转换成有用的信息，帮助报表使用人改善决策。在分析财务报表的过程中一定要注意综合运用不同的分析方法，运用财务数据发现公司存在的问题，从而为利益相关者的决策提供正确的帮助。

我国市场经济不断发展，财务报表分析在财务管理中的作用也越来越大，财务报表分析是为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要财务信息的管理活动。财务报表分析的内容主要包括财务状况分析，资产营运能力分析、偿债能力分析和盈利能力分析。为了加强财务管理在企业中的作用，必须加强企业财务报表分析。[2]

（一）财务报表分析的内容和意义

从企业总体来看，财务报表分析的基本内容，主要包括一下三个方面的内容：第一，分析企业的偿债能力，分析企业权益的结构，估量对债务资金的利用程度；第二，评价企业资产的营运能力，分析企业资产的分布情况和周转使用情况；第三，评价企业的盈利能力，分析企业利润目标的完成情况和不同年度盈利水平的变动情况。以上三个方面的分析内容互相联系，互相补充，可以综合的描述出企业生产经营的财务状况、经营成果和现金流量情况，以满足不同使用者对会计信息的基本要求。

对不同的报表使用人，财务分析的作用不同。对于投资人来说，分析企业的资产、盈利能力和经营业绩，有助于投资者决定是否要投资和如何投资；对于债权人来说，分析企业的长期偿债能力和盈利状况，有助于债权人决定是否为企业提供贷款和贷款的额度；对于企业管理人员，需要分析更为全面更为广泛的外部和内部数据资料，有助于管理人员更好的管理企业。由此可以看出，只有通过财务报表分析才能满足企业利益相关者的信息需求。[3]

（二）财务报表分析的利益相关者

利益相关者是组织外部环境中受组织决策和行动影响的任何相关者。大多数情况下利益相关者包括：股东、债权人、供应商、管理层、顾客、员工、政府管理部门、公众和竞争对手。由于这些财务报表的使用者与企业经济关系的程度不同，他们对公司财务信息的需求也就不同，他们的主要关注点分别为以下几部分。

1．股东

股东是企业的直接投资者，他们要决定是否向企业投资或继续保留再该企业的投资，为了做出这类决策，股东需要估计企业的未来收益与风险水平。因此，他们对企业的获利能力以及投资风险方面的信息比较感兴趣。另外，公司的现金（货币资金）流入

和流出方面的信息也很重要，因为良好的现金流量可以维持公司的经营活动和适度的投资活动，以及向股东回馈现金股利。

2．债权人

债权人分为短期债权人和长期债权人， 短期债权人提供的贷款期限再12个月以内，长期债权人提供的贷款期限再12个月以上，同样拥有上市公司不同期限和金额债券的贷款的提供者也会关心上市公司财务状况的不同侧面。短期债券人更关心公司资产的流动性即支付短期债务的能力而不是获利能力。长期债权人则关心利息和本金是否能按期清偿即长期偿债能力。

3．供应商

供应商和债权人相类似，他们向上市公司赊销商品或劳务后变成为公司的债权人。所以，他们也需要判断企业能否支付所需商品或劳务的价款，从这一点来说，大多数商品和劳务的供应商对公司的短期偿债能力感兴趣。另一方面，某些供应商可能与企业存在较为持久的稳固的采购关系，在这种情况下，他们还会关心企业的长期偿债能力。

4．管理层

作为“内部人”，公司的管理层受股东的委托，对股东投入资本的保值和增值负有责任。所以，企业的管理层对企业任何时点的财务信息都要有及时完整的了解，他们对上市公司财务状况的各个方面均感兴趣。

5．顾客

一般而言，上市公司可能成为某个顾客的重要商品或劳务的供应商，所以顾客关心的是企业长期的前景及有助于对此作出估计的获利能力指标和财务杠杆指标等。

6．员工

员工一般与公司存在着长久、持续的关系。他们关心工作岗位的稳定性、工作环境的安全性以及获取报酬的前景。所以，他们对上市公司的获利能力和偿债能力感兴趣。

7．政府管理部门

政府和企业之间关系表现为管理与被管理，监督与被监督。包括工商部门、税务部门、证监会等，他们都是财务报表的使用者。

8．其他

其他利益相关人。

二、报喜鸟和七匹狼的公司概况

（一）报喜鸟公司概况

浙江报喜鸟服饰股份有限公司(以下简称" 公司" 于2001年5月30日经浙江省人民政府企业上市工作领导小组《关于同意发起设立浙江报喜鸟服饰股份有限公司的批复》（浙上市[2001]32号文）批准，由报喜鸟集团有限公司作为主要发起人，联合吴志泽先生、吴真生先生、陈章银先生、吴文忠先生和叶庆来先生五位自然人共同发起设立。2001年6月20日，本公司在浙江省工商行政管理局登记注册，领取企业法人营业执照，注册号为[1**********]45，注册资本为6000万元，经营范围为服装、皮鞋、皮革制品的生产、销售，经营进出口业务。经中国证监会证监发行字［2007］190号文核准，该公司首次公开发行人民币普通股2，400万股。本次发行采用网下向询价对象配售（以下简称“网下配售”）与网上向社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式，其中，网下配售480万股，网上发行1，920万股，发行价格为12．60元／股。 经深圳证券交易所《关于浙江报喜鸟服饰股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》（深证上［2007］128号）同意，该公司发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所上市，股票简称“报喜鸟”，股票代码“002154”；其中本次公开发行中网上发行的1，920万股股票于2007年8月16日起上市交易。[4]

（二）七匹狼公司概况

福建七匹狼实业股份有限公司(以下简称" 公司") 前身为晋江恒隆制衣有限公司, 系经晋江县人民政府晋政（89）外字第241号文批准于1989年12月成立的中外合作经营企业；1993年6月更名为福建七匹狼制衣实业有限公司； 2001年7月，经福建省人民政府闽政体股[2001]28号文批准，福建七匹狼制衣实业有限公司依法整体变更为福建七匹狼实业股份有限公司。经中国证券监督管理委员会证监发行字[2004]115号文核准，公司于2004年7月22日向社会公众公开发行人民币普通股(A股) 股票2,500万股，每股面值人民币1.00元，每股发行价人民币7.45元，股本总额变更为8,500万元。经深圳证券交易所深证上[2004]79号文核准于2004年8月6日在深圳证券交易所上市交易，证券简称为" 七匹狼" ，证券代码为"002029" 。 2005年4月29日，公司2004年年度股东大会通过了以资本公积转增股本2,550万元，转增后，股本总额变更为11,050万元。 2005年8月8日，公司完成股权分置改革，原非流通股股份变为有限售条件的流通股股份，变更后，股份总数11,050万股，其中有限售条件的流通股股份6,825.338万股，无限售条件的流通股股份4,224.662万股。 2006年11月，公司有限售条件股份1,446.25万股可上市流通，无限售条件的流通股股份总额增加为5,670.912万股。 2007年5月10日，公司2006年年度股东大会通过了以资本公积转增股本5,525万元，转增后，股份总数变更为16,575万股，其中有限售条件的股份8,068.632万股，无限售条的股份8,506.368万股。2007年7月公司取得变更后企业法人营业执照，注册号：[**************]；注册资本：165,750,000.00元；注册地：福建晋江市金井镇南工业区。[5]

三、盈利能力分析比较

盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力。企业盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润与一定的资源投入或一定的收入相互比较而获得的一个相对概念。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。从企业的角度来看，企业从事经营活动，其直接目的是最大限度地赚取利润并维持企业持续稳定地经营和发展。持续稳定地经营和发展是获取利润的基础；而最大限度的获取利润又是企业持续发展的目标和保证。利用盈利能力的有关指标可以反映和衡量企业的经营业绩，并发现经营管理中存在的问题。

（一）销售收入分析比较

销售收入的发生，是以商品产品所有权的转移和已提供的劳务为依据，其主要标志是收到货款或取得收取款项的权利。在采用分期付款销售的情况下，通常以每期收到的货款作为该期实现的销售收入。对于生产周期较长的商品产品，通常按生产完工程度分期确认销售收入。现以该指标作为评价企业盈利能力的指标之一。主要从主营业务收入、销售净利润率和主营业务利润率三个方面来分析。

1．主营业务收入分析比较

报喜鸟公司与七匹狼公司近三年主营业务收入具体内容见表3-1所示

数据资料来源：http://money.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vFDProfitStatement/stockid/002154/ctrl/part/displaytype/4.p hthttp://money.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vFD_ProfitStatement/stockid/002029/ctrl/part/displaytype/4.pht

分析：收入是企业的利润的来源，同时也反映市场规模的大小。[6] 报喜鸟2008年至2010这三年来都是不断的在增长的。只是2008至2009年的增长幅度不如2009至2010的增长幅度，而七匹狼三年来也有较大的增长，且增幅大于报喜鸟。由此可见七匹狼总的增长趋势要强于报喜鸟。

2．销售净利润率分析比较

销售净利润率表明企业每百元销售收入净额可实现的净利润，反映企业的获利能力。[7] 计算公式为：销售净利润率=净利润/销售收入。

报喜鸟: 2008年销售净利润率=(12306.1/93794.2)*100%=13.12%

2009年销售净利润率=(18498.4/109185)*100%=16.94%

2010年销售净利润率=(24262.5/125775)*100%=19.29%

七匹狼: 2008年销售净利润率=(16427.6/165269)*100%=9.94%

2009年销售净利润率=(21717.6/198722)*100%=10.93%

2010年销售净利润率=(28910/219776)*100%=13.15%

分析:报喜鸟2008至2010年的销售净利润率成渐增趋势。七匹狼2008至2010年

的销售净利润率的变动趋势同于报喜鸟, 但该公司每年的销售净利润均低于报喜鸟。说明报喜鸟的获利能力要强于七匹狼。

３．主营业务利润率分析比较

该指标反映公司的主营业务获利水平，只有当公司主营业务突出，即主营业务利润率较高的情况下，才能在竞争中占据优势地位。计算公式为：主营业务利润率=主营业务利润÷主营业务收入。[8]

报喜鸟公司与七匹狼公司近三年主营业务利润率分别为：报喜鸟0.48、0.50. 、0.53，七匹狼0.33、0.37、0.41。具体内容见图3-1所示

图3-1 报喜鸟与七匹狼主营业务利润率

注：黑色代表七匹狼. 白色代表报喜鸟

分析：从以上图形的比较分析中可以看出报喜鸟近三年的主营业务利润率呈平稳并缓慢增长趋势，且均值达到50%。七匹狼总的变化趋势也比较稳定，但均值只有37%远低于报喜鸟。由此可见报喜鸟的获利水平高于七匹狼，产品附加值高，发展潜力大。

从以上对两个公司销售收入的三项分析来看，虽然七匹狼的主营业务收入要高于报喜鸟，但销售净利润率和主营业务利润率均低于报喜鸟，在一定程度上表明该公司的获利能力要稍次于报喜鸟。这与两个公司的经营范围与管理体制有很大的关系。

（二）营业利润比重分析比较

营业利润比重是营业利润与利润总额比值。营业利润比重指标反映主营业务收益在企业整体收益中的比重。一般认为，当营业利润比重指标低于50％，说明公司的收入大部分来自主营业务之外，经营结构不够合理，预警信号产生。计算公式为：营业利润比重=营业利润\利润总额。[9]

报喜鸟：2008营业利润比重=（16716/16589.6）*100%=100.76%

2009营业利润比重=（21136.6/22108.2）*100%=95.61%

2010营业利润比重=（28266.4/29365.1）*100%=96.26%%

七匹狼：2008营业利润比重=（20585.3/20247.2）*100%=101.67%

2009营业利润比重=（25808.1/25937.7）*100%=99.50%

2010营业利润比重=（34733.9/33925）*100%=102.38%

分析：营业利润占利润总额的比重反映企业主营业务对利润总额的贡献的大小. 两家公司的营业利润均占较大的比重，均处于较高的比例，显示他们主营业务的核心地位。

[10] 指标数值高，说明公司主营业务突出，生产经营相对稳定具有较好的发展前景。

（三）净收益分析比较

净收益也叫净利润是指在利润总额中按规定缴纳了所得税后公司的利润留存，一般也称为税后利润或净收入。它是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。它的多少取决于利润总额和所得税率。为了更好的分析两个企业的盈利能力，现分别从它们的净利润和净收益率来个方面来分析。

1．净利润分析比较

报喜鸟公司与七匹狼公司近三年总资产产值率分别为：报喜鸟12306.1万、18498.4万、24262.5万，七匹狼16427.6万、21717.6万、28910万。具体内容见图3-2所示

图3-2 报喜鸟与七匹狼净利润分析

注：黑色代表七匹狼. 白色代表报喜鸟.

数据资料来源：http://money.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vFDProfitStatement/stockid/002154/ctrl/part/displaytype/4.pht http://money.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vFDProfitStatement/stockid/002029/ctrl/part/displaytype/4.pht

分析：七匹狼2008至2010年的净利润均比报喜鸟的要高. 同时可以从柱形图中看出 两个服装公司这三年均呈现增长趋势且每年的增长率达到40%多。由此可见我国服装行业这几年有了较快的发展，当然这与人民生活水平的普遍提高有很大的关系。

2．净资产收益率分析比较

净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。企业根本目标是所有者权益或股东价值最大化，而净资产收益率既可直接反映资本的增值能力，又影响着企业股东价值的大小。该指标越高反映企业盈利能力越好。计算公式为：净资产收益率=净利润\平均净资产。

报喜鸟公司与七匹狼公司近三年净资产收益率具体内容见表3-3所示

分析：从上表可以看出，报喜鸟和七匹狼两家公司的净资产收益率变化有所不同，报喜鸟2008至2009年大幅下降，2009至2010年又有有所增加说明公司盈利的能力有增强也有减弱，不是太稳定。七匹狼公司的净资产收益率三年来均呈增长趋势，说明该公司近三年的收益稳定增长

从以上两项针对净收益的分析，我们可以看出七匹狼近三年来的净利润和净收益的均值都要比报喜鸟要高，这与七匹狼公司成立及上市的早，市场占有率高及经营范围广有一定的关系。

（四）盈利能力分析综述

盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况，不能说明公司的能力。

就主营业务收入、净利润、净资产收益率和营业利润比重几个方面来说. 报喜鸟和七匹狼2008至2010年这三年中都呈现出基本稳定发展状态. 但七匹狼的主营业务收入和净资产的总额、均值都要高于报喜鸟。但就销售净利润率、主营业务利润率两个方面 ，两个公司的变化总的来说成变动性增长趋势，但报喜鸟公司在这两个方面的均值都要比七匹狼要高。在净资产收益率方面两家公司虽变动不同但三年的均值差距不大。说明我国的服装行业这几年市场总额，公司的细分市场都有了良好的发展。这与两个公司的市场定位，销售策略，管理模式的不同有关。

加上报表中的一些期间费用以及对其他指标的分析，可以看出的七匹狼的盈利能力总的来说虽相对稳定，但变动比报喜鸟缓慢，而报喜鸟在一步步提升着，加上多品牌战略及相对较大的提价空间，尽管目前总值报喜鸟低于七匹狼，但如果继续照这样的趋势发展下去两个公司在以后的市场中竞争中会越来越激烈。

四、营运能力分析比较

企业的营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业的营运资产，主体是流动资产和固定资产，尽管无形资产是企业资产的重要组成部分，但无形资产的作用必须通过或依附于有形资产才能发挥出来。从这个意义上说，企业营运资产的利用及其能力如何，将从根本上决定企业的经营状况和经济效益。营运资产效率通常指资产的周转速度。营运资产的效益则指营运资产的利用效果，即通过资产的投入与其产出相比较来体现。进行企业营运能力分析主要目的是：评价企业资产的流动性、评价企业资产利用的效益、挖掘企业资产利用的潜力。

现通过对总资产营运能力、流动资产周转速度、固定资产利用效果三大方面的分析来综合比较分析报喜鸟公司和七匹狼公司的营运能力。

（一）总资产营运能力分析比较

企业总资产营运能力主要指企业总资产的效率和效益。总资产产值率可以反映出企业总资产的效益，即投入或使用总资产所取得的产出能力。总资产周转率可以反映出企业总资产的效率，即总资产的周转速度

1．总资产分析比较

报喜鸟公司与七匹狼公司近三年总资产分别为：报喜鸟122738万、199088万、257867万，七匹狼176588万、208408万、243588万。具体内容见图4-1所示

图4-1 报喜鸟七匹狼总资产分析

注：灰色代表七匹狼. 黑色代表报喜鸟

数据资料来源：http://money.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vFD_BalanceSheet/stockid/002154/ctrl/part/displaytype/4.pht http://money.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vFD_BalanceSheet/stockid/002029/ctrl/part/displaytype/4.pht

分析：从公司的总资产可以看出企业规模的大小. 从上图中可以看出2008年到2010年两个服装公司的规模都在逐渐的增大. 可以看出他们增长的也比较很快. 但是从折线图的增长比率可以看出报喜鸟公司总资产的增长趋势要快于七匹狼。

2．总资产产值率的分析比较

总资产产值率反映了企业总资产与总产值之间的对比关系。该指标数值越高，说明企业资产的投入产出率越高，企业总资产运营状况越好。计算公式为：总资产产值率=总产值\平均总资产。[11]

报喜鸟公司与七匹狼公司近三年总资产产值率分别为：报喜鸟0.65、0.46、0.38，七匹狼0.81、0.77、0.72。具体内容见图4-2所示

图4-2报喜鸟与七匹狼总产值分析

注：黑色代表七匹狼. 白色代表报喜鸟

分析：从上图可以看出七匹狼三年的总资产产值率均高于报喜鸟，说明七匹狼公司的企业资产的投入产出率比报喜鸟要高。但两个公司的总资产产值率近几年均成递减趋势，且报喜鸟的减速快于七匹狼，一定程度上表明，七匹狼的总资产运营状况要好于报喜鸟公司。

3．总资产周转率的分析比较

该指标从资产流动性方面反映总资产的利用效率，又知总资产周转速度的快慢取决于流动资产的周转率与流动资产占总资产的比重。计算公式为；总资产周转率=总周转额(销售净额)\平均总资产。[12]

报喜鸟公司与七匹狼公司近三年总资产周转率具体内容见表4-1所示

分析：从上表可看出，七匹狼近三年的总资产周转率均高于报喜鸟，说明报喜鸟的资产利用效率不如七匹狼，且三年来利用率下滑的速度也远高于七匹狼，进一步表明，七匹狼的公司总资产的效率优于报喜鸟。

从以上两个公司的总资产产值率和总资产周转率的分析比较上，我们可以看出无论是从资产的利用效率还是投入或使用总资产所取得的产出能力上，七匹狼均高于报喜鸟，说明七匹狼总资产的管理运营上有不少报喜鸟可以借鉴的地方。

（二）流动资产周转速度分析

企业的营运过程，实质上是资产的转换过程，由于流动资产和固定资产的性质特点不同，决定了它们在这一过程中的作用也不同。[13]企业经营成果的取得，主要依靠流动资产的形态转换。尽管固定资产的整体实物形态都处在企业的营运过程之中，但从价值形态上讲，相当于折旧的那部分资金需参与企业当前的营运，它的价值实现要依赖于流动资产的价值实现，一旦流动资产的价值实现出现问题，不仅固定资产价值不能实现，企业所有的经营活动都会受到影响，因此可以说，流动资产营运能力分析是企业营运能力分析最重要的部分。

1．流动资产周转率的分析比较

流动资产周转率的计算公式：流动资产周转率=产品销售净额\流动资产平均余额 报喜鸟公司与七匹狼公司近三年流动资产周转率分别为：报喜鸟1.48、1.02、0.80，七匹狼1.36、1.51、1.60。具体内容见图4-3所示

图4-3 报喜鸟与七匹狼流动资产周转率分析

注：黑色代表七匹狼. 灰色代表报喜鸟.

分析：从上面的折线图可看出七匹狼公司流动资产周转率三年均值高于报喜鸟且三年来七匹狼均呈现增长趋势而报喜鸟则是下降趋势，下降幅度也比较大。由此可见七匹狼的流动资产周转速度在一定层面上要快于报喜鸟。报喜鸟公司在对流动资产的运营上要引起重视。

2．存货周转率的分析比较

存货周转速度反映企业存货规模是否合适，周转速度如何。企业存货的周转是从投入货币资金购入生产经营所需的材料物资开始，形成材料存货；然后投入到生产经营中进行加工，形成在产品存货；当加工结束后则形成产成品存货，通过销售取得货币资金，

表示存货的一个循环完成。当存货从一种形态转化为另一种形态的速度较快时，存货的周转速度就快。一般常用的计算公式为：存货周转率=产品销售成本\存货平均余额。[14]

报喜鸟公司与七匹狼公司近三年存货周转率分别为：报喜鸟2.39、1.80、1.74，七匹狼3.09、3.47、3.68。具体内容见图4-4所示

图4-4 报喜鸟与七匹狼存货周转率分析

注：黑色代表七匹狼. 白色代表报喜鸟

分析：从上图可以看出七匹狼的存货周转率三年来远高于报喜鸟，并成增长趋势，报喜鸟为下降趋势。存货周转速度偏低时可能由于经营不善，产品滞销；预测存货将升值，而故意囤积居奇，以等待时机或重利；或企业销售政策发生变化等原因。但存货周转速度偏高也不一定代表企业的经营出色，当企业为了扩大销路而降价销售或大量赊销，则营业利润会受到影响或发生大量的应收帐款。

3．应收账款周转率的分析比较

应收账款周转率用以反映应收账款的收款速度，一般用周转次数来表示。说明年度内应收账款转化为现金的平均次数，体现了应收账款的变现速度。常用计算公式为：应收账款周转率=赊销收入净额\应收账款平均余额

报喜鸟公司与七匹狼公司近三年应收率分别为：报喜鸟9.41、9.00、6.51，七匹狼21.19、11.14、7.80。具体内容见图4-5所示

图4-5 报喜鸟与七匹狼应收账款周转率分析

注：黑色代表七匹狼. 白色代表报喜鸟

分析：从上图可以看出七匹狼近三年的应收账款周转率均高于报喜鸟，说明七匹狼的应收账款的变现速度和企业的应收效率好于报喜鸟，也反映了它的资产流动性高。但七匹狼呈现明显的下跌趋势，跌幅比较大，报喜鸟要相对稳定一些。

从以上两个公司的流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率的分析比较中可以得出报喜鸟的流动资产周转速度总体要低于七匹狼，也反映了该公司的流动资产利用效率和流动性要比七匹狼差。

（三）固定资产收入率分析

该指标意味着每一元的固定资产所产生的收入。由于销售收入反映产品的数量和质量已得到社会承认，避免了总产值计算中存在的问题，所以该指标能比固定资产产值率更好的反映固定资产的利用效率。计算公式为：固定资产收入率=产品销售净额\固定资产平均总值

报喜鸟公司与七匹狼公司近三年固定资产收入率具体内容见表4-2所示

分析：从上表可以看出报喜鸟近三年的固定资产收入率远低于七匹狼，而且七匹狼还呈现较高的增长趋势。该指标受固定资产产值率和产品销售率两个因素的影响。以上图表也反映七匹狼的固定资产利用效果远优于报喜鸟。

从以上总资产营运能力分析、流动资产周转速度分析和固定资产利用效果的三大分析中我们可以总结出七匹狼公司的整体营运能力强于报喜鸟公司，报喜鸟的资产利用情况需进一步改善，方能与七匹狼势均力敌。

五、偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还各种债务的的能力。企业的负债按偿还期的长短，可以分为流动负债和非流动负债两大类。其中，反映企业偿付流动负债能力的是短期偿债能力；反映企业偿付非流动负责能力的是长期偿债能力。

偿债能力是企业所有者、债权人、管理者、业务往来单位等十分重视的问题。任一企业要想维持正常的运营，手中必须持有足够的现金或者能随时变现的流动资产，以支付各种到期的债务。对企业所有者而言，如果企业偿债能力有问题，就要求他们向企业注入资本，调整财务结构，以维持企业的经营安全。企业偿债能力虚弱不仅关系到债权人债务资金的安全，而且，如果企业被清算，经营者的职位不保，会危及他们的切身利益。另外，业务往来单位亦会视企业偿债能力的变化而改变对企业的信用评价。[15]

可见，企业偿债能力如何，不仅是企业本身所关心的问题，也是各方面利益相关者都非常重视的问题。现分别从短期偿债能力和长期偿债能力两个方面对对报喜鸟和七匹狼的偿债能力作出相关的分析和比较。

（一）短期偿债能力

短期偿债能力一般也称为支付能力。主要是通过流动资产的变现，来偿还到期的短

[16] 期债务。短期偿债能力的高低对企业的生产经营活动和财务状况有重要影响。影响企

业短期偿债能力的内部因素主要有：企业的资产结果，特别是流动资产结构；流动负债的结构；企业的融资能力；企业的经营现金流量水平。下面我们分别从流动比率、速动比率和现金流量比率几个方面来分析。

1．流动比率

流动比率可以揭示企业用流动资产抵补流动负债的程度，并指出一个企业所拥有的营运资本与短期负债之间的关系。计算公式为：流动比率=流动资产\流动负债。

报喜鸟公司与七匹狼公司近三年流动比率分别为：报喜鸟1.23、、3.85、2.90，七匹狼2.39、2.12、1.78。具体内容见图5-1所示

图5-1 报喜鸟与七匹狼流动比率分析

注:灰色代表七匹狼. 黑色代表报喜鸟

分析：一般认为，该指标应达到2:1以上。从上面的图表可以看出报喜鸟近三年的流动比率有比较大的变动幅度，但三年的均值要高于七匹狼，而七匹狼三年来成缓慢下降趋势。在一定程度上表明报喜鸟所面临的短期流动性风险小，债权人的安全程度较好。

2．速动比率

速动比率又称酸性试验比率，用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力，该指标是从流动比率演化而来。计算公式为：速动比率=速动资产\流动负债。

报喜鸟公司与七匹狼公司近三年速动比率分别为：报喜鸟0.70、3.06、

2.27、，七匹狼1.62、1.66、1.27。具体内容见图5-2所示

图5-2 报喜鸟与七匹狼速动比率

注：黑色代表七匹狼. 白色代表报喜鸟

数据资料来源：http://money.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vFD_FinancialGuideLine/stockid/002154/displaytype/4.pht http://money.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vFD_FinancialGuideLine/stockid/002029/displaytype/4.pht

分析：一般认为，在企业的全部流动资产中，存货大约占50%左右。所以，速动比率的一般标准为1：1。从上图中我们可以看到虽然七匹狼2008年的速动比率比报喜鸟要高，但后两年和三年的均值均低于报喜鸟，表明，七匹狼公司的短期偿债能力在一定程度上要低于报喜鸟。

３．现金流量比率

现金流量比率用来衡量企业的流动负债用经营活动所产生的现金来支付的程度。计算公式为：现金流量比率=经营活动现金流量净额\平均流动负债。

报喜鸟公司与七匹狼公司近三年现金流量比率具体内容见表5-1所示

分析：从上述图表可以看出两个公司三年的现金流量比率均小于1，且七匹狼三年

的均值也比报喜鸟低，由此可知两个公司三年来生产经营活动产生的现金均不足以偿还到期的债务，需采取对外筹资或出售资产的方式才能偿还债务。

从以上两个公司的流动比率、速动比率和现金流量比率的分析中，报喜鸟三个指标三年的均值都比七匹狼要高，由此可看出，报喜鸟公司的短期偿债能力在一定程度上要优于七匹狼，这与两个公司的资产组成结构有一定的关系。

（二）长期偿债能力

长期偿债能力是指企业偿还非流动负债的能力。企业的非流动负债包括长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、递延所得税负债及其他非流动负债。影响企业长期偿债能力的主要因素有：企业的盈利能力、投资效果、权益资金的增长和稳定程度、权益资金的实际价值及企业经营现金流量。下面我们从资产负债率和股东权益比率两个方面从一定程度上来分析比较两个公司的长期偿债能力。

1．资产负债率

资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，它通过负责与资产对比，反映在企业总资产中，有多少是通过举债获得的。计算公式为：资产负债率=负债总额\总资产。

报喜鸟公司与七匹狼公司近三年资产负债率分别为：报喜鸟0.46、0.20、 0.28、，七匹狼0.30、0.31、0.32。具体内容见图5-3所示

图5-3 报喜鸟与七匹狼资产负债率分析

注：黑色代表七匹狼. 白色代表报喜鸟

分析：从上图可以看出，2008年报喜鸟的资产负债率要远高于七匹狼，后两年都低于七匹狼。同时该公司三年来有下降也有升高，变动趋势不一。但七匹狼三年来呈现稳定增长趋势。债务风险慢慢增大。对企业债权人来说，该比率越低越好，从而企业的债务负担越轻，总体的偿债能力就越强，债权人权益的保证程度越高。但对企业来说希望该指标在一定程度上要大些，从而获得财务杠杆利益。两个企业都要根据自身的实际情况，确定一个适度的标准，并及时主要加以调整。

2．股东权益比率

股东权益比率反映企业全部资产中有多少是投资人投资所形成的。是表示长期偿债

能力保证程度的重要指标，该指标越高，说明资产中由投资人投资所形成的资产越多，偿还债务的保证越大。计算公式为：股东权益比率=股东权益\总资产=1-资产负债率。

报喜鸟公司与七匹狼公司近三年股东权益比率具体内容见表5-2所示

分析：从上述表格中可以看出，两个上市公司的股东权益比率三年来都还是比较高的，说明两个企业资产中由投资人投资所形成的资产占了蛮大比例，相应的资产负债率就较低，与上述的资产负债率情况相吻合。表明两个公司对债权人的保护程度都是比较大的。但后两年报喜鸟要稍微比七匹狼要高一点。

从以上资产负债率和股东权益比率分析中，我们可以看出，两家上市公司近三年的长期偿债能力都是不错的，这与他们近几年有效的资本运营和相对持续稳定的发展相关，但从相对值上来看，报喜鸟的长期偿债能力在一定程度上比七匹狼稍微优一点。

综上分析，可以看出由于受到企业内部外部各种因素的影响，两家公司的总体偿债能力还是不错的，尤其是长期偿债能力对债权人的保护程度比较大，在相对值上，报喜鸟的偿债能力要稍稍优于七匹狼。但两家公司的短期偿债能力均需要进一步改善加强。

结束语

对公司不同时期的财务报表进行比较分析，可以对公司持续经营能力、财务状况变动趋势、盈利能力作出分析，从一个较长的时期来动态地分析公司状况。而与同行业其他公司进行比较分析可以了解公司各种指标的优劣，在群体中判断个体。财务报表分析的原则主要有：坚持全面原则、坚持考虑个性原则。

从以上对两个公司近三年财务报表的分析比较中我们可以看出，报喜鸟和七匹狼作为我国服装行业佼佼者中的两家上市公司，经过国际金融危机的历练后，目前的经营状况都比较好。都具有较好的盈利能力、偿债能力及相对稳定的营运能力。从报表分析来看报喜鸟的盈利能力跟七匹狼不相上下，偿债能力稍微优于七匹狼，但营运能力要相对次于七匹狼。这跟两家企业服装的定位，运营管理模式不同有一定关系，加之七匹狼公司成立及上市较早，所以到目前为止发展的步伐可能更稳健一些，但报喜鸟经过这些年的发展和独特的销售模式，在我国服装市场上也占到了不小的份额，取得了不错的业绩。

总体上来说，中国服装业发展从单纯以销售为策略的阶段过渡到以体验为主的营销新阶段是中国服装业的一个新的发展时期。从2011年到2020年的未来十年, 将成为中国服装行业快速转型升级的关键期, 也是我国由服装大国向服装强国转变的黄金十年。我们要做好对企业财务报表的分析，才能更好的做好企业的财务管理，改革企业的生产经营运作，相信我国的服装行业将来必会欣欣向荣。

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致 谢

本文在撰写过程中得到了易三军导师的诸多关怀和悉心指导，老师深厚的学识修养，兼容并蓄的胸怀，给予了我很多潜移默化的深刻影响，这篇文章的成型，与老师的关怀是分不开的，在此对易三军导师表示真诚的感谢，同时对给予自己无私帮助的同学表示最诚恳的谢意，谢谢大家。